高市早苗贏得日本國會大選為何帶動了日本股指暴漲，日圓為何延續貶值態勢？

TradingKey - 據報導，日本首相高市早苗領導的執政聯盟在週日（2月8日）舉行的國會選舉中已經穩贏單一政黨多數席位。受消息影響，日圓小幅走軟，日經指數史上首次站上 57000 點。日本東證指數漲幅擴大至 3%。

為什麼高市早苗勝選帶來日本股市暴漲？

高市早苗一貫推行寬鬆政策，而寬鬆政策能夠使得企業更願意融資發展，長期來看有助於提振企業獲利預期和資本支出。更為重要的是，高市早苗主張維持日本銀行的超寬鬆貨幣政策，明確反對過早升息，這直接緩解了市場對政策組合的擔憂。

在當前日本政府債務/GDP 高達 260% 的背景下，任何緊縮訊號都可能引發財政可持續性危機。高市早苗若勝選，意味著日本將繼續「用低利率為高債務續命」，不僅避免企業融資成本飆升，也穩定了以日圓計價資產的估值錨。

此外，她支持積極財政刺激與產業政策，計畫加大對半導體、AI、國防等戰略領域的投入，進一步強化「安倍經濟學 2.0」的敘事。投資者因此押注：日本股市（尤其是出口導向型和科技板塊）將在寬鬆貨幣以及產業扶持的驅動下延續牛市。

為什麼高市早苗勝選沒有帶來日圓的升值？

自民黨在眾議院獲得絕對多數席位，為高市早苗實施更多債務驅動的財政刺激掃清了障礙，市場預期寬鬆政策將持續，令日圓承壓。但由於跌幅較大，亦存在日本當局進行口頭干預的風險。

市場預期高市早苗仍將持續寬鬆的財政政策，包括其先前推出了一項 1350 億美元的經濟刺激計畫，旨在緩解通膨帶來的衝擊，此外她還承諾暫停徵收食品消費稅。

日本的升息節奏在一月份按下暫停鍵，而持續寬鬆的財政政策將不斷加大對政府的財政壓力，導致日本債務規模的持續擴大，特別是在高市早苗勝選的情況下，市場交易日本政府財政的破產可能性加大，導致日圓貶值，日債殖利率持續上升。

日本債務相對於美國債務有何優勢？

日本債務幾乎全部由國內持有，主要是日本央行（BOJ）、日本銀行、養老金以及日本家庭，從而避免了外債危機。

【日本十年期國債殖利率，來源：macromicro】

【美國十年期國債殖利率，來源：macromicro】

與此同時，日本長期處於超低利率環境，10 年期國債殖利率在此前（2015 年~2022 年）長期接近 0%，截至目前為 2.24%，政府利息負擔輕；反觀美國截至目前 10 年期國債殖利率 4.22%，且多數為外債，政府長期為國債支出高昂費用，且美國目前處於高利率週期，這更多給美國債務增添了不可持續性。