原油價格回調或是暴風雨前的寧靜 基本面惡化或導致油價飆升至130美元

Tradingkey - 在市場高度擔憂伊朗戰事升級引發原油供應中斷之際，美國總統川普於美東時間 5 月 18 日突然宣布，推遲原定於 5 月 19 日（週二）對伊朗發動的軍事打擊。

川普在社群平台表示，應卡達、沙烏地阿拉伯、阿聯三國領導人的聯合請求，他已下令美軍 19 日不按原計劃執行打擊行動。他表示，美伊雙方目前正進行嚴肅談判，上述中東領導人認為雙方終將達成一項包含「伊朗不得擁有核武器」核心條款的協議。

川普已指示國防部長赫格塞斯（Peter Brian Hegseth）、美軍參謀長聯席會議主席凱恩（John Daniel Caine）及軍方高層暫緩行動，但同時明確要求美軍保持最高戰備狀態，若未能達成令人滿意的協議，將隨時對伊朗發起全面、大規模軍事打擊。

這一表態意味著，在連續多日釋放強硬戰爭信號後，川普政府在最後時刻踩下煞車，中東地緣緊張局勢出現階段性緩和，但軍事行動風險並未完全解除。

受此影響，WTI 原油期貨昨日一度跌破 100 美元大關，低見 98.6 美元；布蘭特原油則低見 106.87 美元，同樣跌破 110 美元關口。截至發稿，WTI 原油期貨跌 1.29%，報 103.03 美元；布蘭特期油跌 1.56%，報 110.35 美元。

儘管當前全球原油市場的核心不確定性仍集中於荷姆茲海峽通航狀態。短期來看，美伊談判的任何實質性進展都將對油價形成明確壓制；反之，若談判持續陷入僵局或油輪運輸進一步停滯，本就脆弱的供需平衡將被快速打破，油價存在大幅上行的風險。

但需要注意的是，原油基本面的持續惡化仍不容小覷。

EIA 報告顯示，4 月伊拉克、沙烏地阿拉伯、科威特、阿聯、卡達和巴林合計關閉了 1050 萬桶/日的原油產量。EIA 假設荷姆茲海峽將持續關閉至 5 月底，6 月航運才開始恢復，但區域產量預計 2026 年全年都回不到衝突前水準。阿聯已於 5 月 1 日正式退出 OPEC，這一變動使 OPEC 的備用產能預期從之前的 380 萬桶/日降至 250 萬桶/日，進一步削弱了全球應對供應衝擊的緩衝能力。

美國銀行在最新發布的產業報告中發出警示，當前全球原油市場正面臨「規模空前的結構性供需缺口」，每日供應短缺量達 1400 萬至 1500 萬桶，約佔全球原油總需求的 14% 至 15%。該行分析師明確指出，只有當這一巨大的供需缺口得到實質性填補後，國際油價才具備回落至每桶 60 至 70 美元區間的基本面基礎。

美銀進一步表示，荷姆茲海峽危機短期內難以化解，全球原油供應將持續承壓。若荷姆茲海峽雙重封鎖局面延續，油價可能在 6 月底至 7 月初逐步攀升至每桶 120 至 130 美元。

摩根大通同樣也發出基本面警告：若荷姆茲海峽再封鎖四週，全球將面臨災難性的原油懸崖式短缺。