貴金屬遭遇「黑色星期二」：現貨黃金失守4100美元，白銀重挫5%
AI 播客
亞盤時間6月23日，貴金屬市場出現普跌，現貨黃金與白銀創下6月11日以來新低。市場拋售主因在於聯準會轉向強硬鷹派，市場完全定價9月升息，疊加美債殖利率與美元指數走強，以及美伊地緣政治風險降溫導致避險資金撤離。儘管散戶與ETF面臨大規模贖回，但全球最大黃金ETF及投機淨多頭部位逆勢增加，顯示長線資金與市場情緒存在分歧。機構如高盛、花旗等紛紛下調金價目標，並強調在升息預期及實際殖利率高企的背景下，金價回流動能不足。後市需密切關注聯準會政策走向、地緣政治變化與全球經濟數據，短期內金價下行壓力猶存，底部確立仍需時日。
TradingKey - 亞盤時間6月23日，貴金屬市場遭遇全面拋售，現貨黃金（XAUUSD）一度跌逾2%至4090美元/盎司附近；現貨白銀（XAGUSD）一度跌逾5%至61.83美元/盎司，均刷新6月11日以來新低。
【來源：TradingView】
近期黃金相關ETF遭遇大規模贖回，賣壓清晰可見。數據顯示，近60日7檔黃金ETF合計淨流出176.61億元，僅一檔實現淨流入。截至6月9日，第二季以來21檔黃金相關ETF累計被淨贖回超16億份，淨流出131.11億元。全球黃金ETF在3月淨流出87噸後，5月再度淨流出8.5噸。
但另一部分資金正在逆勢加碼。6月22日，全球最大黃金ETF SPDR Gold Trust持倉量增加1.713噸至1022.2噸，連續第二日增持；全球最大白銀ETF iShares Silver Trust同樣持倉量增加84.4噸至15023.49噸。更值得關注的是衍生品市場的訊號，根據CFTC數據顯示，截至6月16日當周，COMEX黃金投機者淨多頭部位增加9258口至112918口。
如何理解這一矛盾訊號？這通常意味著散戶與部分機構在恐慌性拋售，而長線資金在持續買入。
黃金為何下跌？
6月利率會議後，新任聯準會主席凱文·沃許釋放強硬抗通膨訊號，點陣圖顯示18位委員中9人支持年內再升息一次，此前半年的降息暗示被刪除。據 FedWatch 最新數據顯示，市場已完全定價 9 月升息，機率升至 73.9%。德意志銀行警告若聯準會真的升息，金價可能跌至 3800 美元。10 年期美債殖利率一度升破 4.5%，2 年期升至 4.23%，為 2025 年 2 月以來最高。美元指數站上 101。
美伊在瑞士比爾根山舉行的高層級談判取得突破，雙方就 60 天內達成最終協議的路線圖達成共識，美國暫時解除對伊朗石油制裁並發放 60 天臨時許可。先前因避險流入黃金的資金開始撤離。
高盛（GS）將 2026 年底黃金目標價從 5400 美元下調至 4900 美元，定性為「戰術謹慎」，理由是年內降息無望，下次降息已推遲至 2027 年。花旗（C）、摩根大通（JPM）、摩根士丹利（MS）、澳盛銀行及德國商業銀行也已相繼下調黃金目標價，花旗一個月內兩次調降。瑞銀（UBS）策略師 Joni Teves 表示金價下行風險已顯著上升，本輪盤整週期持續時間存在更大不確定性。
面對金價持續下行，摩根士丹利指出，儘管央行購金需求仍在托底，ETF 需求對聯準會路徑、實際殖利率和美元高度敏感，升息預期不散，ETF 就很難大規模回流。
金價從 1 月峰值約 5600 美元跌至 6 月上旬低點 4023 美元，已回吐年內全部漲幅。SPDR 在 4200 美元附近連續增持，CFTC 淨多頭不降反增，長線資金與短線情緒的方向相反。
聯準會政策路徑、地緣政治和全球經濟是後市三個關鍵變數。升息預期未消、美元維持強勢的背景下，底部的最終確認仍需更多訊號驗證。
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