贵金属遭遇“黑色星期二”：现货黄金失守4100美元，白银重挫5%
AI播客
亚盘时间6月23日，贵金属市场大幅下挫，黄金与白银价格创下6月11日以来新低。此轮跌势主因系美联储强硬的抗通胀立场，9月加息预期推高美债收益率及美元指数，叠加美伊地缘政治局势缓和削弱了黄金的避险属性。尽管黄金ETF近期频现大规模净赎回，但SPDR等机构长线资金呈现逆势加仓，COMEX黄金投机性净多头持仓亦有所增长，显示出长线资金与短线散户情绪的显著背离。高盛、花旗等多家金融机构已下调金价目标价，并对年内降息预期转为悲观。在美联储政策路径与实际收益率走势不明朗的背景下，贵金属市场底部尚待进一步验证。
TradingKey - 亚盘时间6月23日，贵金属市场遭遇全面抛售，现货黄金（XAUUSD）一度跌逾2%至4090美元/盎司附近；现货白银（XAGUSD）一度跌逾5%至61.83美元/盎司，均刷新6月11日以来新低。
【来源：TradingView】
近期黄金相关ETF遭遇大规模赎回，卖盘压力清晰可见。数据显示，近60日7只黄金ETF合计净流出176.61亿元，仅一只实现净流入。截至6月9日，二季度以来21只黄金相关ETF累计被净赎回超16亿份，净流出131.11亿元。全球黄金ETF在3月净流出87吨后，5月再度净流出8.5吨。
但另一部分资金正在逆势加仓。6月22日，全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust持仓增加1.713吨至1022.2吨，连续第二日增持；全球最大白银ETF iShares Silver Trust同样持仓增加84.4吨至15023.49吨。更值得关注的是衍生品市场的信号，根据CFTC数据显示，截至6月16日当周，COMEX黄金投机者净多头头寸增加9258手至112918手。
如何理解这一矛盾信号？这通常意味着散户与部分机构在恐慌性抛售，而长线资金在持续买入。
黄金为何下跌？
6月议息会议后，新任美联储主席凯文·沃什释放强硬抗通胀信号，点阵图显示18位委员中9人支持年内再加息一次，此前半年的降息暗示被删除。据FedWatch最新数据显示，市场已完全定价9月加息，概率升至73.9%。德意志银行警告若美联储真的加息，金价可能跌至3800美元。10年期美债收益率一度升破4.5%，2年期升至4.23%，为2025年2月以来最高。美元指数站上101。
美伊在瑞士比尔根山举行的高级别谈判取得突破，双方就60天内达成最终协议的路线图取得一致，美国暂时解除对伊朗石油制裁并发放60天临时许可。此前因避险流入黄金的资金开始撤离。
高盛（GS）将2026年底黄金目标价从5400美元下调至4900美元，定性为"战术谨慎"，理由是年内降息无望，下次降息已推至2027年。花旗（C）、摩根大通（JPM）、摩根士丹利（MS）、澳新银行及德国商业银行也已相继下调黄金目标价，花旗一个月内两次调降。瑞银（UBS）策略师Joni Teves表示金价下行风险已显著上升，本轮盘整周期持续时间存在更大不确定性。
面对金价持续下行，摩根士丹利指出，尽管央行购金需求仍在托底，ETF需求对美联储路径、实际收益率和美元高度敏感，加息预期不散，ETF就很难大规模回流。
金价从1月峰值约5600美元跌至6月上旬低点4023美元，已回吐年内全部涨幅。SPDR在4200美元附近连续增持，CFTC净多头不降反增，长线资金与短线情绪的方向相反。
美联储政策路径、地缘政治和全球经济是后市三个关键变量。加息预期未消、美元维持强势的背景下，底部的最终确认仍需更多信号验证。
