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【券商聚焦】中泰国际调整荣昌生物(09995)评级至“中性” 建议先观望 等待海外临床数据的明朗化
金吾财讯 | 中泰国际研报指，荣昌生物(09995)日前公布与美国公司Vor Bio （VOR US）签订关于核心产品自免药物泰它西普的海外授权协议。根据该协议，Vor Bio将获得在除大中华区（即中国内地、香港、澳门及台湾）以外的全球范围内的开发和商业化的独家权利。作为首付款，公司将从Vor Bio获得4,500万美元现金及价值8,000万美元的认股权证（荣昌生物有权按行权价为0.0001美元认购3.2亿股的普通股，约占VOR公司经扩大总股本的23%）。此外，公司还将根据泰它西普上市及随后的销售情况获得总额41.05亿美元的里程碑付款。公司表示首付款中的4,500万美元现金有望于2025年下半年入账，认股权则在交易完成后可行使。根据Vor Bio的公告，41.05亿美元的里程碑付款分为3.3亿美元的监管里程碑付款（Regulatory milestone）和约37.75亿美元的销售里程碑付款，公司表示两项收入将分别在泰它西普美国获批上市及上市后获取。该机构指，泰它西普的重症肌无力适应症目前在进行全球多中心III期临床试验，公司表示现阶段将由荣昌生物主导研发，但Vor Bio已公告向包括原股东RA Capital及新投资者Forbion、Venrock等全球著名的医疗投资基金定向增发1.75亿美元的股份，因此公司有信心未来能通过Vor Bio找到海外著名药企合作，公司预计按目前情况泰它西普的重症肌无力适应症2027年上半年有望提交美国上市申请。泰它西普为全球首个上市的BLyS/APRIL双靶治疗重症肌无力的原研生物药，重症肌无力适应症目前已在中国获批，也获得欧盟的孤儿药认定，而且荣昌以研发能力着称，该机构也认为未来在美国获批有希望，但目前海外三期临床还在进行中，该机构建议先观望，等待海外临床数据的明朗化。综合以上情况，该机构上调2025年收入与盈利预测，反映本次授权交易的4,500万美元首付款的影响，对2026-27E股东净利润预测仅做技术性微升，目标价从51.30港元微升至52.60港元。由于公司股价近期上涨，评级调整为“中性”，未来该机构将继续积极关注泰它西普的海外临床进展。金吾财讯
7月2日 周三
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【券商聚焦】交银国际：下半年消费行业需求延续温和复苏趋势 “新旧”分化结构性机会仍存
金吾财讯 | 交银国际发布消费行业下半年展望。回顾上半年，消费市场整体延续了2024年以来的温和复苏态势。社会零售总额呈现逐月复苏趋势，必选消费领域在市场动荡中表现总体更加稳健，可选消费领域表现有所分化。展望2025下半年，考虑到消费者信心待进一步提振，关税等因素仍有不确定性，该机构预期下半年消费行业整体趋势仍将延续温和复苏态势，传统消费子行业多跟随大势，部分新兴子行业可能有结构性的突出表现。对于2025下半年投资主线，该机构认为，必选消费领域，下半年随着需求稳定、库存改善，部分必选消费企业的盈利状况有望迎来修复。在可选消费领域，一方面传统行业的龙头公司积极寻找新的增长点，借助多品牌战略和海外扩张进一步扩大市场份额；另一方面，部分新兴的消费子行业的景气度正在持续提升，值得关注。展望2025下半年，该机构推荐关注：1)善于捕捉消费者趋势、具备高增速潜力的细分市场玩家，当前潮玩、黄金饰品、现制饮品等诸多领域正经历结构化变革，部分公司有望借由情绪溢价、产品创新等关键驱动在下半年实现高速扩张，推荐泡泡玛特(09992/买入)；2)效率推动下基本面回暖的企业，受益于政策刺激/市场供需结构改善，运营效率提升，利润端有望迎来恢复的公司，推荐蒙牛(02319/买入)、美的(000333CH/买入)；3)长期增长前景稳固的龙头公司或存在阶段性机会，凭借坚实的护城河和稳健的经营能力，啤酒、运动品等行业的头部公司展现出良好的抵御市场波动的能力，推荐关注安踏(02020/买入)、华润啤酒(00291/买入)。金吾财讯
7月2日 周三
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【券商聚焦】交银国际：多重利好因素共振，港股进入交易顺畅期
金吾财讯 | 交银国际发布港股7月研选，近期，港股呈现盘整巩固态势。随着风险溢价回落，港股已基本完成此前宏观影响的修复进程。在新消费、医药板块主题行情轮番推动下，恒生指数再度逼近年内3月份高点。此轮上涨行情主要得益于关税不确定性显着降温下、人民币汇率企稳回升为港股提供了重要支撑，同时港元流动性的充裕状态进一步强化了市场上行动能。但在地缘因素尚未冷却、且关税不确定仍存的形势下，海外波动仍相对较高，使当前港股涨势仍呈结构性、而非全面的大盘级别行情。其中，尽管近期流动性充裕，但恒生科技指数始终维持横盘震荡，尚未有效突破，反映出科技板块尚待强劲的上行催化因素。该机构指，港股正处于多重利好因素共振的有利窗口期，科技板块有望成下一轮上涨行情重要引擎：1）外部环境趋于稳定。2）流动性环境较佳。3）风险情绪改善和流动性充裕，为下一阶段科技股上涨行情提供了必要基础条件，目前仅待叙事主体催化。港股当前适度的拥挤度状态为投资者提供了较理想的配置窗口，特别是在科技板块估值压力充分释放的背景下，我们认为港股从结构性行情向更为广泛的全面上涨转换，仍需要更加强有力的基本面支撑以及政策催化因素，以推动市场情绪的全面回暖和参与度的明显提升。而待催化条件得以满足，港股便有望实现向趋势性上涨的有效转换。金吾财讯
7月2日 周三
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美国一陪审团称苹果侵犯无线通信技术专利，需支付超1.1亿美元赔偿金
路透7月1日 - 美国特拉华州的一个联邦陪审团在周二公布的一项裁决中称，苹果AAPL.O必须向一名西班牙专利所有人支付超过1.107亿美元的赔偿金，因苹果侵犯了一项与无线通信技术相关的专利。陪审团同意TOT Power Control的观点，认为苹果iPhone、iPad和Apple Watch中的无线芯片侵犯了 TOT 在 3G 无线标准中使用的技术专利权。苹果发言人表示，公司对该裁决感到失望，并计划提出上诉。TOT首席执行官Alvaro Lopez-Medrano在一份声明中说，公司"很高兴其基本的蜂窝节电技术得到了特拉华州陪审团的认可"。TOT的诉讼称，苹果的移动设备中包...路透社
7月2日 周三
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【隔夜市场回顾】昨日A股沪深指数分化 美股走势亦分化
金吾财讯 | 美国参议院表决结果通过“大而美”税收与支出法案，法案将送交众议院。另外，市场观望美国与各国贸易谈判结果。美股三大指数表现分化。国内方面，A股沪深指数分化，银行股重拾升势，建设银行创新高；创新药题材午后崛起，脑机接口、中船系概念股走强，稳定币题材大幅回调。1、昨日沪深港：沪深股市：截至收盘，沪指涨0.39%报3457.75点，深证成指涨0.11%，创业板指跌0.24%。港股：因香港特别行政区成立纪念日休市一日。2、隔夜外盘：美国股市：截至收盘，道琼斯指数报44494.94点，升400.17点，升幅0.91%。纳斯达克指数报20202.89点，跌166.85点，跌幅0.82%。标普500指数报6198.01点，跌6.94点，跌幅0.11%。欧洲股市：截至收盘，英国富时100指数收报8785.33点，升24.37点，升幅0.28%；德国DAX指数收报23673.29点，跌236.32点，跌幅0.99%；法国CAC指数收报7662.59点，跌3.32点，跌幅0.04%。金吾财讯
7月2日 周三
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《全球重要经济事件一览表》--7月2日-7月9日
路透7月2日 - (除特别说明外，均为GMT时间) 7月2日(三) 葡萄牙辛特拉--欧洲央行副总裁德金多斯(0800)、执委奇波洛内(0900)和执委连恩(1030)参加欧洲央行论坛小组讨论伦敦--英国央行金融市场基础设施执行董事Sasha Mills发表讲话(0820)法兰克福--欧洲央行银行监管委员会委员蒙塔涅尔发表演讲(0825)辛特拉--瑞典央行副总裁塞姆在欧洲央行论坛小组讨论中发言(1030)辛特拉--欧洲央行总裁拉加德在欧洲央行论坛致闭幕词(1415)圣彼得堡--俄罗斯央行召开圣彼得堡金融会议(至7月4日) 7月3日(四)柏林--德国外交部长瓦德富尔与中国外长...路透社
7月2日 周三
