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【券商聚焦】华泰证券：全球原油供需宽松局势难改
金吾财讯 | 华泰证券表示，11月以来OPEC+继续上调12月产量目标，但宣布暂缓26Q1的增产计划，同时美国和英国对俄罗斯两大石油企业制裁的影响仍未消退，但全球原油供需宽松局势难改，11月19日WTI/Brent期货价格较10月末下跌3.2%/2.6%至59.00/63.38美元/桶。全球部分炼厂计划外停产叠加对俄制裁引发柴油结构性紧缺，柴油裂解价差升至近两年高位。该机构认为美对俄制裁扰动下油价短期或仍处于高波动阶段，但北半球旺季尾声叠加OPEC+实际增量释放，供需宽松局势下25Q4-26Q2油价或仍处于下行区间，该机构预计25/26年Brent均价为68/62美元/桶。长期而言，该机构认为产油国“利重于量”诉求未改，OPEC+在短期牺牲价格以争取市场份额后，再平衡压力有望推动新一轮协同达成，叠加北美页岩油成本影响，60美元/桶的布伦特油价中枢在南美供应增量集中释放、全球能源转型进一步提速之前，仍有望得到支撑，具备增产降本能力及天然气业务增量的高分红能源龙头，或将具有配置机遇。金吾财讯
11月24日 周一
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一年一度纽交所国际日于华尔街11号纽交所总部成功举办
纽约证券交易所内容公告：一年一度纽交所国际日于华尔街11号纽交所总部 成功举办 纽约2025年11月24日 /美通社/ -- 纽约证券交易所（NYSE）于10月23日（星期四）成功举办第二届年度国际日活动。 这场主题为"国际上市，在此启幕"的全球盛会于华尔街11号举行，汇聚了来自27个国家的230多位嘉宾， 包括顶级投资者、企业高管及纽交所上市公司代表。 本次活动亦有幸邀请到了NBA传奇球星姚明。姚明分享了如何在面对不确定性时保持坚韧，以及通过亲身经历强调尊重文化差异性对于融入新文化环境的关键作用。 此外，作为姚基金主席，姚明也阐述了该基金如何致力于提升全社会对...PR Newswire
11月24日 周一
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【券商聚焦】中金公司：近期A股市场出现调整 主要反映外部不确定性提升 不改中期趋势
金吾财讯 | 中金公司发研报指，近期A股市场出现调整，主要反映外部不确定性提升，不改中期趋势。近期A股表现偏弱主要来自外部不确定性抬升。一是美联储12月降息预期反复，影响全球投资者风险偏好；二是AI前景出现争议，今年美国多家科技巨头围绕AI推出总规模达数万亿美元的资本开支，美国科技巨头之间“循环投资”的模式也提升了投资者对AI产业盈利可持续性的担忧。从国内来看，10月经济数据阶段性趋弱也对投资者风险偏好带来影响。我们认为短期不确定性抬升并不影响市场中期走势，临近年底重点关注12月份有望召开的中央政治局会议及中央经济工作会议，结合近期地产压力及明年出口形势，我们认为我国稳增长政策仍有加码空间。目前A股整体估值处于合理区间，国际秩序重构与我国产业创新趋势共振仍将继续支持中国资产表现，中期配置风格上有望较今年更为均衡，关注景气成长、外需突围、周期反转三条主线。金吾财讯
11月24日 周一
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【券商聚焦】中金公司：房地产金融风险化解已取得了显著成效 “下半场”的重点在于减少房贷违约、处置存量债务等
金吾财讯 | 中金公司发研报指，过去五年的房地产金融风险化解已取得了显著成效，截至2025年上半年末，上市银行个人住房按揭贷款和对公房地产贷款不良率分别为0.8%/4.1%，2021年以来有所上升，但与出现类似房地产风险的海外国家相比，房地产贷款资产质量仍较为稳定；同时，“保交楼”攻坚战进展良好，根据地方政府工作报告大部分地区“保交楼”交付率达到90%以上；2024年房地产项目“白名单”贷款审批金额已经超过7万亿元，房企融资条件改善。下一步，该机构认为房地产金融风险继续化解的“下半场”重点主要包括遏制个人房贷违约率，处置存量对公债务，以及银行拨备计提“未雨绸缪”。该机构认为经过近年的政策应对房地产风险化解已得到有效遏制，“下半场”的重点在于减少房贷违约、处置存量债务以及银行相应的拨备计提，系统性风险较为可控，但风险管理和拨备水平不足的银行可能面临挑战。在这一过程中，稳定居民和房企现金流至关重要，前者取决于宏观经济复苏进度，后者则依赖于进一步的房地产市场刺激政策，促进房价“止跌回稳”和销售改善。当前银行息差承压的背景下，直接降低按揭贷款利率的空间有限，财政贴息、个税抵扣等措施成为可选项，该机构估算对于存量和新发放房贷每一个百分点的补贴成本每年分别为3800亿元和500亿元。金吾财讯
11月24日 周一
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【券商聚焦】华泰证券：绿电与环保行业受益碳减排刚性需求 碳相关检测认证需求加速增长
金吾财讯 | 华泰证券表示，11月17日，生态环境部印发《2024、2025年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》，碳市场扩围方案落地。此前碳市场仅覆盖发电行业，覆盖排放量约51亿吨，本次扩围新增约30亿吨，覆盖比例将达到约60%。2024年底碳价达到98元，2025年整体下行，受能源价格下行和国内新能源发展替代影响，10月21日降至年内低点38元，11月21日修复至63元，该机构认为主要原因是2025年底电力行业履约周期行将结束（10月底以来成交量已有显著提升），以及碳市场扩围预期。碳市场扩围驱动碳减排价值提升，绿电与环保行业受益碳减排刚性需求，碳相关检测认证需求加速增长。金吾财讯
11月24日 周一
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【券商聚焦】华泰证券：当前A股回调已初具空间感 安全边际是配置线索
金吾财讯 | 华泰证券表示，近期AI叙事起争论、流动性有所收紧、地缘扰动构成了市场波动加大的底色，该机构认为当前市场调整已初步具备空间感，对应9月下旬市场中枢位或有较强支撑，后续伴随着海外流动性预期改善、国内资金压力减弱、市场情绪进一步消化，行情走势环境或更加健康。对于A股，当前高波动率下需要提升对于安全边际的考量，当前或主要来自于三点：1）来自于拥挤度的安全边际，筛选自国庆假期以来涨幅不高、当前估值分位数及筹码拥挤度较低、近期景气有边际改善的品种，建议关注调味发酵品、休闲食品、养殖业、通信服务、证券等；2）来自于基本面的安全边际，在财报层面筛选截至三季报供需双向仍在改善的品种，并负面剔除短期涨幅过快的板块，建议关注纺织制造、商用车、通用设备、稀有金属等；3）来自于资产属性的安全边际，市场风险偏好回落下高股息资产具备配置价值，以高股息板块自身趋势、银行间市场成交额、期限利差构建的高股息信号体系当前仍均发出看多信号，建议继续关注周期型红利（煤炭、化工、钢铁等），及部分潜力型红利（铁路公路、食品加工、环保、建材等）。此外，若想在科技成长内部做高低切，建议关注国内算力、创新药等板块。金吾财讯
11月24日 周一
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【券商聚焦】国泰海通：机会总在恐慌中出现 中国股市将逐步企稳与展开跨年攻势
金吾财讯 | 国泰海通发研报指，近期中国股市快速走弱，并出现单日恐慌式抛售，市场悲观情绪弥漫。原因在于，临近年末部分投资人保收益和降仓位动机较高，FED降息预期的降温、美股波动加剧与内部政策缺位交织助推了交易波动和信心走弱，加之权益产品备案放缓市场增量供给不足，客观上股市微观结构受到负面冲击。与当下谨慎共识不同的是，国泰海通策略坚决看好中国市场前景，股指进入击球区：1）尽管上证回撤5%看似不大，但创业板指高点回调12%、科创50指下跌近20%、恒生科技下跌22%，调整时间和空间已与历次牛市主线回调相当，恐慌抛售杀出交易风险释放。2）市场对年末经济工作会议讨论不多，考虑眼下走弱的增长现实和十五五开年经济增速的重要性，政策窗口期临近市场有望建立新预期。3）中金公司合并标志资本市场改革加快纵深，21日16只硬科技ETF迅速获批隐含监管层稳定市场的决心与行动部署。机会总在恐慌中出现，我们认为，中国股市将逐步企稳与展开跨年攻势，上升的空间还很大，眼下是增持的良机。该机构表示，布出先手棋，备战跨年行情：看好科技、券商与消费。美股AI波动与Google创出新高更似AI结构切换而非走势终结，中国也将在12-2月迎来政策、流动性、基本面的共振期，市场调整后组合上逐步增加进攻性。看好：1）科技成长。AI模型进展加快，应用加快推进，国内算力基础设施短缺。推荐：港股互联网/传媒/计算机/算力，以及制造业出海：电力设备/机械设备。2）大金融：资本市场改革纵深有望重振风偏，银行中期分红提前，12月风格或攻守易势，推荐：券商/保险。3）消费：调整三年后，估值与持仓处于低位，宏观尾部风险降低与潜在增量政策，结构性机会将出现，推荐低股价、低库存、动销好转的消费股：食品/饮料/农林牧渔/酒店/免税等。金吾财讯
11月24日 周一
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【券商聚焦】华泰证券：港股正在进入布局区
金吾财讯 | 华泰证券表示，近期市场波动率上升，流动性、情绪和风险偏好是主要原因。在市场波动放大的情况下部分投资者再度担忧转弱的经济数据与股市之间“背离”问题，该机构对此并不悲观。国内资产重估主线脉络未变，资金寻找核心资产的诉求也未变，但估值向盈利的切换和内外资的重新平衡要求配置思路需要更加去伪存真。港股本轮调整相对?A?股更早、跌幅也更深，当前位置已经开始具备性价比。1）短期资金避险和高低切可能延续，建议关注今年以来表现排名靠后的消费者服务、建筑、纺织服装、家电。2）8?月以来的第三轮重估中，部分行业涨幅有限但近期跌幅反而较大，有更大被“错杀”概率，关注电子、医药、汽车、轻工制造等。3）港股科技近期回调较多，在风险偏好回落下对正面催化敏感度下降，流动性环境改善后仍有重估机会。金吾财讯
11月24日 周一
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【湾区早参】报告称香港与澳门在大湾区中的经济占比连续两年回升
一、市场要闻1、香港财政司司长陈茂波：香港成为资金避险安全港 香港特区政府财政司司长陈茂波发表网志称，受到地缘政局的影响，全球投资者都重新评估其资产组合的风险，并调整投资策略、分散风险，香港成为资金避险的安全港。香港银行存款总额继去年上升7%后，今年来进一步上升超过10%至逾19万亿港元；新股集资活动领先全球、财富管理业界蓬勃发展、与世界各地的金融合作也持续深化，这些都反映国际资金垂青香港市场。今年以来多只重磅新股集资，亦吸引了不少来自西方以至中东的基石投资者参加。近来不少来港参会的国际金融领袖，都表示其机构正计划在港增聘人手、扩充规模。2、报告称香港与澳门在大湾区中的经济占比连续两年回升据广州大学广州发展研究院22日发布的《中国粤港澳大湾区改革创新报告(2025)》，2024年港澳GDP占大湾区GDP比重为22.2%，较2022年上升0.7个百分点，连续两年回升。报告称，2024年粤港澳大湾区经济发展呈现平稳有序、稳中有进的良好态势，经济规模和质量均取得显著提升。初步测算，2024年粤港澳大湾区整体实现地区生产总值(GDP)14.83万亿元(人民币，下同)，同比增加7919亿元。3、澳门10月入境旅客约347.25万人次 同比上升10.8%澳门统计暨普查局资料显示，今年10月入境旅客共3,472,477人次，按年上升10.8%。不过夜旅客(2,103,520人次)与留宿旅客(1,368,957人次)较去年同期分别上升17.6%及1.7%。旅客平均逗留时间为1.1日，按年持平，其中留宿旅客的平均逗留时间(2.4日)增加0.1日。4、深圳科技保险高质量发展方案出台11月19日，金博会现场发布了 《关于推动深圳科技保险高质量发展的工作方案（2026-2028年）》 的政策亮点和各区配套拟出台的科技保险支持政策，全面完善科技保险服务体系，这意味着以人工智能为代表的前沿科技将更好赋能保险行业。二、公司新闻1、中国石化(00386)公布，控股股东中国石油化工集团在4月8日至上周五（21日），已累计增持A股和H股约3.9亿股，其中A股占约5240万股，H股占3.37亿股。中国石油化工集团将按照增持计划继续择机增持股份。在4月9日至上周五，中国石油化工集团累计增持A股及H股共约3.7亿股，占0.31%股权，其中通过上海证券交易所以集中竞价交易方式增持约3455.9万股A股，占0.03%股权，涉约1.94亿元人民币，以及通过香港联交所增持约3.37亿股H股，占0.28%股权，涉13.8亿港元。2、移卡(09923)宣布，2025年第3季度，公司海外支付交易量(GPV)已接近13亿元人民币(下同)，超越去年全年海外GPV约11亿元，比今年第2季度的8亿元上升约50%；国内GPV达6163亿元，持续环比上升。3、五矿资源(01208)就收购英美资源镍业务进一步公布，公司与英美资源完成收购事项的义务须待若干先决条件已获满足或豁免后方可生效，包括：于多个司法管辖区取得合并管制批准；获国家发改委接纳与收购事项有关的申报；以及获中国商务部接纳与收购事项有关的申报。鉴于所有其他条件均已满足，欧盟委员会已将审查延长至第二阶段审查。目前尚未确定欧盟委员会完成审查所需时间。根据股份购买协议，完成条件的最终期限为2025年11月18日。各方现已同意将最终截止日延至2026年6月30日。公司将继续与英美资源集团及欧盟委员会合作，协助欧盟委员会进行审查。4、中信银行(00998)宣布，于2025年11月21日收到国家金融监督管理总局的批覆，国家金融监督管理总局已批准该行全资子公司信银金融资产投资(简称信银金投)开业。信银金投注册资本为100亿元人民币，注册地为广东省广州市。后续信银金投将依照有关规定办理开业手续。 5、绿叶制药(02186)宣布，集团自主研发的新一代5－羟色胺2A型受体(5-HT2AR)反向激动剂和5－羟色胺2C型受体(5-HT2CR)拮抗剂LY03017，已获得美国食品药品监督管理局(FDA)许可开展临床试验。LY03017拟用于治疗阿尔茨海默病精神病性障碍(ADP)、帕金森病精神病性障碍(PDP)、精神分裂症阴性症状(NSS)。FDA本次豁免了其Ⅰ期临床试验中单次给药剂量递增(SAD)试验环节，该药物后续可直接启动多次给药剂量递增(MAD)以及后续的临床试验。LY03017是集团又一款在中国和美国同步开发的中枢神经系统治疗领域创新药。目前，LY03017也在中国处于Ⅰ期临床阶段。6、汇量科技(01860)公告公布，于第三季度，公司权益股东应占亏损5453.3万美元，去年同期为溢利989.7万美元，同比盈转亏。每股基本亏损3.57美分，去年同期每股基本盈利0.65美分。期内，集团实现经调整后溢利净额2410万美元，同比增长126.0%。期内，收入为5.32亿美元，同比增长27.64%。7、灵宝黄金(03330)宣布，桐柏老湾金矿区完成全区勘探工作，截至2025年9月30日，“探明的”矿石量64万吨，品位4.18克/吨，金金属量8.6万盎司；“控制的”矿石量440万吨，品位4.85克╱吨，金金属量68.7万盎司；“推断的”矿石量769万吨，品位3.96克/吨，金金属量98.0万盎司；及总矿石量1273万吨，品位4.28克/吨，金金属量175.3万盎司。截至2025年9月30日的桐柏老湾金矿区的金金属量(矿产资源量)为175.3万盎司，与截至2024年12月31日的金金属量101.5万盎司相比，桐柏老湾金矿区的金金属量增长达73.7万盎司，增幅达73%。两次资源估算差异主要源于新增勘探工程以及估算范围的差异。金吾财讯
11月24日 周一
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绿叶制药(02186)新药LY03017在美国获准开展临床试验
金吾财讯 | 绿叶制药(02186)公告公布，集团自主研发的新一代5－羟色胺2A型受体(5-HT2AR)反向激动剂和5－羟色胺2C型受体(5-HT2CR)拮抗剂LY03017已获得美国食品药品监督管理局(FDA)许可开展临床试验。LY03017拟用于治疗阿尔茨海默病精神病性障碍(ADP)、帕金森病精神病性障碍(PDP)、精神分裂症阴性症状(NSS)。FDA本次豁免了其Ⅰ期临床试验中单次给药剂量递增(SAD)试验环节，该药物后续可直接启动多次给药剂量递增(MAD)以及后续的临床试验。LY03017基于集团的新分子实体╱新治疗实体技术平台开发，是集团又一款在中国和美国同步开发的中枢神经系统治疗领域创新药。目前，LY03017也在中国处于Ⅰ期临床阶段。金吾财讯
11月24日 周一
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零跑汽车(09863)获纳入恒生科技指数成份股
金吾财讯 | 零跑汽车(09863)公告公布，根据恒生指数有限公司于2025年11月21日所刊发的公告，公司被纳入恒生科技指数成份股，于2025年12月8日起生效。恒生科技指数代表经筛选后最大30间与科技主题高度相关的香港上市科技公司。公司认为，此次获纳入恒生科技指数成份股，是公司在科技创新、研发投入、收入增长、市值和流动性等方面所得到的来自于资本市场的重要认可，将有效拓宽公司的投资者基础，吸引更广泛的市场关注，并提升公司股份交易流动性。这不仅有助于更好的实现公司投资价值，也将进一步增强品牌影响力。此前，恒生指数有限公司于2022年11月18日宣布，公司股份已获纳入恒生综合指数及其分类指数(包括恒生综合中型指数)。金吾财讯
11月24日 周一
