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【券商聚焦】长江证券维持联想集团（00992）买入评级 指AI服务器放量驱动盈利提升
金吾财讯 | 长江证券发布研报指，联想集团（00992）发布FY2026财年全年及第四季度业绩，表现超出预期。FY2026全年公司实现营收830.75亿美元，同比增长20.26%；Non-GAAP归母净利润19.12亿美元，同比大幅增长42.19%。全年毛利率15.42%，同比微降0.65个百分点，但Non-GAAP归母净利率同比提升0.38个百分点至2.47%。其中，FY2026 Q4单季营收215.88亿美元，同比增长27.11%；Non-GAAP归母净利润5.59亿美元，同比增幅达101.08%，盈利弹性加速释放。分业务看，智能设备业务（IDG）保持强势增长，Q4营收146.14亿美元，同比增长23.69%。PC业务增速大幅跑赢行业大盘，主要受益于AIPC、游戏及高端PC的快速放量，产品竞争力与海外竞争对手的差距进一步拉大。同时，公司依托全球化供应链体系及规模化采购优势，有效对冲了存储芯片涨价压力，盈利抗波动能力凸显。摩托罗拉智能手机出货量亦创单季历史新高，营收同比增长13%，运营利润率同步扩张。基础设施方案业务（ISG）盈利改善显著，Q4营收56.35亿美元，同比增长36.78%，AI服务器为核心增长引擎。GB300 NVL72机型规模化部署落地，推动AI服务器项目储备进一步扩容至210亿美元。当期运营利润率达3.58%，板块扭亏成效突出，主要得益于内部组织重组降本增效及整机交付能力提升。向前看，随着AI服务器与传统通用服务器同步放量，以及收购Infinidat补齐高端企业存储短板，该行判断ISG利润率中枢仍存明确上行空间。方案服务业务（SSG）Q4营收25.63亿美元，同比增长19.17%，运营利润率保持在22.4%的高位。运维服务及项目与解决方案收入占比提升至62%，TruScale联想臻算等业务加速增长，持续打造可复制的行业应用场景。长江证券预计FY2027至FY2029财年公司经调整净利润分别为26.58/31.03/39.00亿美元，公司IDG业务龙头护城河稳固，AIPC持续推进；AI服务器快速放量，盈利能力迅速提升贡献业绩核心增量。看好公司AI时代端云协同的完备布局，以及精细化稳定的供应链管理能力，维持“买入”评级风险提示：1、消费电子需求不及预期；2、原材料价格波动的风险。金吾财讯
8月3日 周一
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【券商聚焦】长江证券首予龙湖集团（00960）买入评级 指商业运营构筑安全垫
金吾财讯 | 长江证券发布研报指，龙湖集团（00960）公司化治理成熟，股权结构稳定，内部人才培养体系完善，确保了经营决策的稳定性和效率。研报核心逻辑在于公司坚持长期主义，2011年即明确“持商业”战略，截至2025年末已运营99座商场，构成下行周期的压舱石；同时恪守财务安全底线，通过经营性物业贷置换信用融资，优化债务结构，已平稳度过偿债高峰。业务层面，开发业务的拖累正逐步出清，运营及服务业务持续贡献增量，预计最晚到2028年，开发业务收入占比将降至50%以下。存量商场改造与新开项目、物管业务加大外拓均为未来业绩提供增量确定。财务与业务焦点方面，2025年公司实现营业收入973亿元，同比维持双位数降幅；受开发业务拖累，综合毛利率同比下滑6.3个百分点至9.7%，核心净利润首次转负。运营业务中，商业航道实现租金收入112亿元，同比增长4%，成为业绩稳定器；资管航道收入29.8亿元，冠寓贡献超八成。服务业务中，智创生活收入112.3亿元，龙智造收入增长7%至13亿元。财务安全上，2025年末有息负债压降至1528亿元，经营性物业贷及长租贷占比达66%，连续三年实现含资本性支出后的经营性现金流为正。主要风险包括老库存量价修复不及预期、消费承压拖累商场经营以及物管在管面积进一步下滑。长江证券预计公司2026~2028年归母净利润分别为6.3/20.8/29.7亿元，同比分别-39%/+231%/+43%，对应PE分别为67.3x/20.3x/14.2x，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：1、老库存量价修复不及预期；2、消费承压拖累商场经营表现； 3、物业服务在管面积进一步下滑；4、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。金吾财讯
8月3日 周一
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【券商聚焦】国盛证券重申MiniMax（00100）买入评级 指H3模型强化全模态定位
金吾财讯 | 国盛证券发布研报指，MINIMAX-W（00100）正式发布全模态生成模型MiniMax H3，该模型可统一理解文本、图像、视频及声音构成的多模态上下文，并生成原生双声道音视频，最高支持15秒、2K分辨率。其定价具备显著优势，2K视频生成价格约为0.53-0.82元/秒，低于主流模型的三分之一。公司亦计划在符合相关法律法规的前提下开放模型权重。研报强调，H3模型在架构上实现了系统性升级，具备三大核心能力。一是原生多模态理解与生成，支持多种输入并实现从素材理解到完整视听内容的一体化创作。二是多模态精准编辑与控制，具备较强的复杂指令遵循能力。三是商用级多场景内容生成，面向影视、广告、电商及游戏等场景，提升创意验证与内容制作效率。技术层面，通过H3-Omni Transformer的架构优化，端到端训练吞吐提升近30%；In-context Regeneration技术则强化了细节还原能力。国盛证券认为，H3的推出不仅将推动Hailuo产品收入及用户增长重新加速，更重要的是强化了MiniMax的全模态模型公司定位。MiniMax是为数不多的同时在文本（M3系列）、视频（H3）、语音及音乐等领域持续投入的大模型厂商，H3进一步完善了其全模态能力矩阵，并为未来多模态融合演进奠定基础。展望后续，公司将继续提升多模态上下文理解能力，并推动H系列与M系列文本模型融合，通过Scaling解锁模型的泛化能力。财务预测方面，该机构预计MiniMax2026-2028年收入为5.7、11.4、17.1亿美元，同比增长625.9%、99.3%、49.6%；Non-GAAP归母净亏损为13.0、12.4、6.8亿美元。重申“买入”评级。风险提示：模型迭代不及预期的风险、行业竞争激烈的风险、盈利改善不及预期的风险等。金吾财讯
8月3日 周一
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江西金融监管局核准高辉太平人寿保险有限公司江西分公司副总经理任职资格
2026年07月31日，江西金融监管局核准高辉太平人寿保险有限公司江西分公司副总经理任职资格。公告内容如下：江西金融监管局关于高辉太平人寿保险有限公司江西分公司副总经理任职资格的批复赣金监复〔2026〕143号太平人寿保险有限公司:你公司《太平人寿保险有限公司关于高辉拟任江西分公司副总经理任职资格核准的请示》（太平寿〔2026〕258号）收悉。经审核，现批复如下：一、核准高辉太平人寿保险有限公司江西分公司副总经理的任职资格。二、你公司应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行政许可决定作出之日起2个月内到任，并按要求及时报告到任情况。未在上述规定期限内到任的，本批复文件...证券之星
8月3日 周一
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【券商聚焦】招商证券维持MiniMax（00100）强烈推荐评级 指M3加速生产力场景落地
金吾财讯 | 招商证券发布研报指，MINIMAX-W（00100）发布新一代旗舰模型M3，围绕长上下文、原生多模态、Coding/Agent和推理效率完成系统升级，使应用场景延伸至代码开发、长文档处理、企业知识库和复杂Agent任务等高Token消耗、高付费意愿的生产力场景。公司同步通过MiniMax Code、Token Plan和API体系承接模型能力，商业化路径正从模型能力展示转向Token消耗与企业服务收入的验证。M3支持1M上下文，并通过MiniMax Sparse Attention显著降低长上下文计算开销；在SWE-Bench Pro、Claw-Eval等评测中表现居于全球前列。该模型能力的提升，有望推动公司由通用对话场景加快进入生产力场景。产品与计费体系方面，M3在主流上下文区间维持较低调用价格，同时针对超长上下文和优先服务实现分层定价。公司ARR由2025年12月约1亿美元增至2026年4月约4.3亿美元，2026年2月至6月Token消耗量增长152%；M3发布后，OpenRouter平台日均Token消耗由4.71T增至6.99T，其中编程套餐消耗增长超过10倍。海外头部厂商的发展同样表明，Agent工作流、企业客户渗透和Token化计费正成为大模型商业化的重要方向，公司现有产品布局与行业趋势较为契合。按照公司2026年4月约4.3亿美元ARR及当前市值测算，MiniMax当前对应P/ARR约25倍，处于Anthropic与OpenAI等海外龙头估值区间内，但公司所处商业化阶段更早，收入基数和产品渗透率仍有较大提升空间。基于此，招商证券维持对MINIMAX-W（00100）的“强烈推荐”评级。预计公司2026-2028年收入分别为2.3/6.0/12.3亿美元，对应收入增速分别为188%/162%/107%；预计经调整净利润分别为-4.9/-5.9/-5.9亿美元。风险提示：商业化兑现不及预期；行业竞争加剧及价格战风险；推理成本上升；解禁和市场风险偏好波动。金吾财讯
8月3日 周一
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Alibaba takes on OpenAI and Anthropic with its biggest AI model yet
Alibaba Group Holding Ltd. debuted Qwen3.8-Max, its latest AI model, ahead of next week’s planned open-weight release to the public. The new model features 2.4 trillion parameters and outperforms Moonshot’s newly launched Kimi K3 on multiple benchmarks. It also marks the company’s return to its open-source roots after several of its top-tier AI models were...Cryptopolitan
8月3日 周一
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中国信达（01359）料中期股东净利润同比降约60%至70%
金吾财讯 | 中国信达（01359）公告公布，截至2026年6月30日止六个月期间，预期集团截至2026年6月30日止六个月期间净利润较2025年同期下降约20%至25%，集团截至2026年6月30日止六个月期间归属于公司股东的净利润较2025年同期下降约60%至70%。公司认为上述变动的主要原因是：(1)受递延所得税费用变动及当期应纳税收入上升影响，所得税费用由2025年上半年的转回转变为2026年上半年的计提，导致净利润下降；(2)2026年上半年信达地产预计同比大幅减亏，归属于非控制性权益的亏损同比大幅下降，导致归属于公司股东的净利润下降。金吾财讯
8月3日 周一
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中国生物制药（01177）：TQB2102“HER2双抗ADC”第三次被CDE纳入突破性治疗药物名单
金吾财讯 | 中国生物制药（01177）公告公布，集团附属公司正大天晴自主研发的国家1类创新药TQB2102“HER2双抗ADC”已被中国国家药品监督管理局药品审评中心(CDE)纳入突破性治疗药物名单，用于在复发或转移性疾病阶段未接受过化疗的不可切除或转移性HER2低表达（IHC 1+ 或IHC 2+/ISH-）成人乳腺癌患者。这是继HER2阳性早期乳腺癌新辅助治疗、HER2 IHC 3+晚期结直肠癌之后，TQB2102获得的第三项突破性疗法认定，进一步印证了其在HER2表达实体瘤治疗领域的广泛应用潜力。金吾财讯
8月3日 周一
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香港金管局：调查显示 中小企信贷状况大致保持稳定
金吾财讯 | 香港金管局今日（8月3日）公布2026年第2季“中小企贷款状况调查”结果。调查显示，中小企信贷状况大致保持稳定。关于中小企对银行贷款批核取态（即难易程度）的观感，撇除回答“没意见／不知道”的受访者，78%认为银行在2026年第2季贷款批核的取态与6个月前相比“没有分别”或“较容易”，高于前一季的73%。22%认为银行的有关取态“较困难”，而上一季度则为27%。贷款较困难的观感并不一定反映中小企在借贷上遇到实质困难，而是可以受多项因素（如媒体／新闻报道、生意经营状况及亲友的意见等）所影响。在已获批贷款的受访者中，4%表示银行对其贷款的取态有所“收紧”，较前一季的0%上升。在本调查中，贷款收紧的含义包括各种可能，例如降低备用信贷额和贷款额、信贷利率上升、增加抵押品要求或缩短贷款年期等。因此，受访者表示银行对其贷款的取态并不直接反映银行实际对中小企的贷款投放。调查亦收集有关中小企新贷款申请的结果。3%受访者表示曾于2026年第2季向银行申请新贷款。在已知申请结果的受访者中，表示申请完全成功或部分成功的受访者占85%，低于前一季的91%。由于季内有已获批贷款的中小企及有申请新贷款的中小企数目较少，分别仅占受访中小企的15%及3%，调查结果容易出现较大波动，诠释时需要注意。金吾财讯
8月3日 周一
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SemiAnalysis最新研判：英伟达Rubin Ultra规格缩水，AI服务器开始重新计算“成本账”
研究机构SemiAnalysis最新报告指出，英伟达向核心客户展示的Rubin Ultra预览版规格低于市场此前预期。原本市场预计将搭载HBM4E 12-Hi、384GB配置，但最新版本调整为HBM4 8-Hi、192GB，HBM容量大幅减少，芯片功耗也由约2300W降至1800W。不仅英伟达，AMD也采取了类似策略。SemiAnalysis表示，MI455X取消了LPDDR5X配置，并下调DDR5容量，整机DRAM预算明显收缩。报告认为，这背后反映的是AI服务器厂商开始重新平衡成本投入。随着HBM价格持续上涨，Rubin Ultra单机架物料成本（BOM）一度由约660万美元升至800万美元...老虎证券
8月3日 周一
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国家金融监督管理总局上海监管局行政处罚信息公开表（沪金罚决字〔2026〕102-112，115-129号）
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8月3日 周一
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告别"规模为王"！部分银行考核"指挥棒"转向模拟利润
进入2026年下半年，银行业悄然发生了一场考核层面的深刻变革。多家银行内部考核的"指挥棒"正在从财富管理AUM规模、贷款投放总量等传统规模指标，转向一个更为精细化的概念——模拟利润。这一变化并非简单的指标替换，而是折射出整个行业在净息差持续收窄、融资结构深度变迁的背景下，经营哲学从"规模优先"向"风险控制和利润产出优先"的系统性转身。融资结构生变这场考核变局的背景，是银行业赖以生存的宏观环境正在发生结构性改变。据国家金融监督管理总局数据，2026年一季度，商业银行净息差已降至约1.40%。对于长期依赖存贷款利差作为主要收入来源的银行而言，息差每收窄一个基点，规模扩张对利润的边际贡献都在加速递减...证券之星
8月3日 周一
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KKR（KKR）拟收购道达尔能源（TTE）欧洲1.2吉瓦风光资产组合的50%股权
金吾财讯 | 全球私募股权巨头KKR（KKR）宣布与法国能源巨头道达尔能源（TTE）达成重磅合作协议。根据协议，KKR旗下管理的保险账户将收购道达尔能源旗下位于欧洲的1.2吉瓦（GW）陆上太阳能及风能资产组合 50% 的股权。预计交易将于 2026 年内 正式完成交割，尚需满足常规的监管审批条件。据介绍，该陆上可再生能源资产组合的企业价值达 18亿欧元（约合19.6亿美元）。相关项目广泛分布于德国、西班牙、法国及波兰等欧洲核心新能源市场，目前已基本开发完毕。交易完成后，道达尔能源将继续保留 50% 股权并负责资产的后续日常运营，资产产生的电力已通过长期协议出售给第三方，或由道达尔能源负责统一市场化包销。对 KKR 而言，这是其在欧洲能源转型领域的又一重大布局。KKR 欧洲基础设施联合负责人 Vincent Policard 表示：“此次投资彰显了我们对支持欧洲可再生能源行业长期基本面，以及基础设施在能源转型中所发挥关键作用的坚定信心。”金吾财讯
8月3日 周一
