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【券商聚焦】中国银河：10月下旬市场重点将聚焦于三季报业绩 重点关注新消费方向具备扎实基本面的标的
金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，10月23日，四中全会审议通过“十五五”规划建议稿。根据银河宏观团队分析，二十届四中全会对“内需”与“国内循环”的表述和定位有所升级：1）关于供给与需求的关系，由“十四五”规划中的“以创新驱动、高质量供给引领和创造新需求”，转为“以新需求引领新供给、以新供给创造新需求”；2）此外，要以反内卷为重要抓手有序淘汰落后产能，促进供需平衡，达到“供给和需求良性互动”。继续优先关注新渠道与新品类等为代表的“新需求”。“十四五”期间新消费需求呈现高景气，我们认为“十五五”期间相关方向仍有望实现超额收益。1）渠道上，居民生活方式与消费心理逐渐理性化，持续引领供给端效率提升、催化渠道改革，利好以即时零售、零食量贩、会员商超等为代表的新渠道。2）品类上，消费者对健康化、功能性的关注日益提升，同时仍然保留对食品美味、新潮、提供情绪价值的诉求，椰子水、魔芋、保健食品等有望受益。关注乳制品、餐饮供应链等受益于政策刺激的领域。1）乳制品，我们认为人口结构问题是“十五五”期间的重中之重，预计将出台一系列刺激生育政策，参考2025年两会明确指出制定促进生育政策，以及中办、国办印发《提振消费专项行动方案》明确提出加大生育养育保障力度，研究建立育儿补贴制度。我们认为生育补贴政策对新生人口的积极意义显著，利好液奶、婴配粉、儿童奶酪等市场。2）餐饮供应链，餐饮消费券的发放短期内推动社零餐饮小幅复苏，我们认为“十五五”期间系统性、常态化的支持有望延续，地方政府餐饮补贴、宴席补贴政策仍有持续加码空间，有望释放餐饮服务消费活力。反内卷促进供需平衡，关注PPI修复向CPI传导。21年以来原奶价格深度下行，我们认为“十五五”期间供需矛盾将会缓解，奶价有望温和上涨。1）供给端：伴随反内卷有序推进，畜牧业有望迎来周期反转、肉牛价格上行后淘牛意愿有望提升，叠加进口供给减量、中小牧企出清，原奶供给端产能持续去化。2）需求端：政策刺激有望持续提振乳品消费需求。10月下旬，市场重点将聚焦于三季报业绩，以新消费方向为代表的公司具备较好业绩，相关绩优个股与板块可重点关注。展望25Q4，我们建议关注二条线索：1）年底的估值切换行情，关注新消费方向具备扎实基本面的标的；2）在PPI改善向CPI改善逐渐传导的预期下，可重点关注估值低位+供给出清的顺周期方向。金吾财讯
10月28日 周二
【券商聚焦】建银国际维持李宁(02331)“中性”评级 指其第三季度零售表现低于预期且逊于同行
金吾财讯 | 建银国际研报指，李宁(02331)第三季度零售销售额同比下降中个位数，从月度数据来看，零售销售额降幅逐步扩大。尽管该机构此前已预计2025年第三季度运动服饰销售会放缓，但李宁的零售表现仍低于预期，且不及多数主要同行。这表明李宁品牌的市场份额正持续流失。此外，该机构认为本季度促销力度加大，已对李宁的利润率构成压力。该机构对李宁短期增长前景持审慎看法，主要由于1）消费者情绪未出现显著改善，因此大众运动服饰产品的零售需求依然低迷；2）市场竞争加剧将导致促销力度进一步加大。综合上述因素，该机构预计2025年下半年李宁营收将下降3%，净利润随之下降17%。该机构将2025财年/2026财年（预测）的盈利预期分别下调3%/4%，以反映营收疲软及利润率预期下调的影响。该机构重申，凭借产品升级、渠道优化、折扣力度企稳及低基数效应，李宁有望在2026财年恢复温和营收增长及盈利复苏。其多年来在客户获取成本（COC）方面的投入，将在2027财年及以后逐步见效。基于2026财年（预测）16倍市盈率（维持不变），该机构将目标价从19.70港元下调至18.90港元。维持“中性”评级金吾财讯
10月28日 周二
石四药集团(02005)于全国药品集中采购招标中 共十二个产品拟中标
金吾财讯 | 石四药集团(02005)公告公布，于2025年10月27日的中国第十一批全国药品集中采购招标中，集团共十二个产品十四个品规分别拟中标：二羟丙茶硷注射液(2ml:0.3g)、富马酸福莫特罗吸入溶液(2ml:20μg)、马来酸氟伏沙明片(100mg及50mg)、注射用氯诺昔康(8mg)、盐酸肾上腺素注射液(1ml:1mg)、盐酸溴己新注射液(2ml:4mg)、复方电解质注射液(500ml)、复方电解质注射液(II)(500ml及1000ml)、尼可地尔片(5mg)、硫酸沙丁胺醇注射液(1ml:0.5mg)、盐酸贝尼地平片(8mg)及碳酸氢钠注射液(50ml:4.2g)。金吾财讯
10月28日 周二
【新股IPO】旺山旺水-B(02630)今日起招股 入场费6,868.57港元
金吾财讯 | 旺山旺水-B(02630)今日起招股，拟发行1759.78万股H股，其中10%为香港公开发售，90%为国际配售，另有15%超额配股权。每股发售价介于32.00港元至34.00港元。每手200股，入场费6,868.57港元。中信证券为独家保荐人。股份预期将于11月6日挂牌上市。假设超额配股权未获行使且假设发售价为每股股份33.0港元，全球发售净筹约5.21亿港元，拟将其中38.0%将用于核心产品的研发；27.0%将用于其他候选产品的研发；10.0%将用于建设青岛工厂；15.0%将用于强化销售及营销能力；及10.0%将用于营运资金及其他一般公司用途。金吾财讯
10月28日 周二
【湾区早参】前三季深圳居民人均可支配收入同比增长4.7%；前三季度广州外贸进出口同比增长12.5%
一、市场要闻1、9月香港整体出口和进口货值分别上升16.1%和13.6%香港政府统计处发表的对外商品贸易统计数字显示，2025年9月份香港整体出口和进口货值均录得按年升幅，分别上升16.1%和13.6%。继2025年8月份录得14.5%的按年升幅后，2025年9月份商品整体出口货值为4,623亿元，较2024年同月上升16.1%。同时，继2025年8月份录得11.5%的按年升幅后，2025年9月份商品进口货值为5,125亿元，较2024年同月上升13.6%。2025年9月份录得有形贸易逆差502亿元，相等于商品进口货值的9.8%。2025年首九个月的商品整体出口货值较2024年同期上升13.4%。同时，商品进口货值上升13.1%。2025年首九个月录得有形贸易逆差2,939亿元，相等于商品进口货值的7.2%。2、2025年前三季度深圳居民人均可支配收入66195元，同比增长4.7%据国家统计局深圳调查队最新发布的数据，2025年前三季度，深圳居民人均可支配收入66195元，同比增长4.7%。以往数据显示，2024年前三季度，深圳居民人均可支配收入为63251元。另据国家统计局深圳调查队数据，2024年，深圳居民人均可支配收入81123元，比2023年增加4213元，同比增长5.5%；扣除价格因素，实际增长5.4%。3、前三季度广州外贸进出口9236.8亿元，同比增长12.5%从广州市商务局了解到，今年以来，在国际经贸形势复杂多变的背景下，广州外贸彰显强劲动能、市场主体活力充足，外贸结构进一步优化，高质量发展持续推进。据海关统计，今年前三季度，广州市外贸进出口9236.8亿元，同比增长12.5%。4、2025年大湾区薪酬趋势调查报告显示，高科技/互联网、能源化工、医药健康调薪率排名前三近日，中智管理咨询有限公司与香港人力资源管理学会联合发布《2025年粤港澳大湾区薪酬趋势调查报告》。报告内容涵盖大湾区企业经营发展、人才市场流动、新兴职业发展和人才需求现状，并集中呈现湾区重点行业企业的最新调薪、热门岗位薪酬和应届生起薪等热点数据。报告系统呈现了粤港澳大湾区薪酬管理动向和"9+2"城市群企业的薪酬发放趋势，为湾区企业提供人才流动与关键人才管理参考。报告主要看点如下：2025年九个大湾区城市企业调薪率平均为4.1%，较2024年下跌0.7个百分点；粤港澳大湾区内地九大城市中，惠州和肇庆调薪率并列第一，达4.5%，深圳4.4%，广州3.7%；从大湾区各行业来看，高科技/互联网、能源化工、医药健康调薪率排名前三；2026年，大湾区24.1%的企业表示有调薪计划，预计调薪率4.0%；超八成企业已发放2024年年终奖，平均水平为基本月薪的1.7倍。二、公司新闻1、浙江世宝(01057)公布，截至9月30日止第三季纯利约5664万元（人民币．下同），升25.6%，每股盈利6.89分，扣除非经常性损益之纯利4863万元，升19%，营业收入9.4亿元，升35.6%。首三季纯利1.5亿元，升33.7%，每股盈利18.19分，扣除非经常性损益之纯利1.3亿元，升23%，营业收入24.6亿元，升35%，加权平均净资产收益率7.5%。2、中国铝业(02600)公布，董事会通过，该集团拟与控股股东中铝集团附属公司订立增资协议。该集团和中铝集团附属公司拟以现金及资产向中铝集团附属公司云南铝箔增资共计9.06亿元（人民币．下同），其中该集团出资5亿元，以持有云南铝箔16.7%股权。该集团指，各方未就增资签订具体协议。中铝集团附属公司出资4.06亿元，其中8845万元由土地使用权和地上建构筑物以及相关债权债务的资产出资，增资完成后，云南铝箔注册资本将由增加至11.4亿元。3、中国铝业(02600)公布，截至9月30日止第三季纯利约38亿元（人民币．下同），升90.3%，每股盈利22.2分，扣除非经常性损益之纯利37.7亿元，升1倍，营业收入6012亿元，跌4.7%。首三季纯利108.7亿元，升20.7%，每股盈利52.5分，扣除非经常性损益之纯利107亿元，升23%，营业收入1765亿元，升1.6%，加权平均净资产收益率15.25%，升1.16个百分点。4、康希诺生物(06185)公布，截至9月30日止第三季纯利约2793万元（人民币．下同），升8.4倍，每股盈利11分，扣除非经常性损益之纯利304万元，去年同期相关亏损672万元，营业收入3.1亿元，升17.67%。首三季纯利1444万元，去年同期亏损2.2亿元，每股盈利6分，扣除非经常性损益之亏损8286万元，比去年同期相关亏损2.6亿元收窄，营业收入6.9亿元，升22%，加权平均净资产收益率0.29%，升4.6个百分点。5、中国南方航空股份(01055)公布，截至9月30日止第三季纯利约38.4亿元（人民币．下同），升20.3%，每股盈利21分，扣除非经常性损益之纯利34.6亿元，升20%，营业收入514亿元，升3%。首三季纯利23亿元，升17.4%，每股盈利13分，扣除非经常性损益之纯利14亿元，营业收入1377亿元，升2.2%、加权平均净资产收益率6.43%，升1.14个百分点。6、青岛啤酒股份(00168)公布，截至9月30日止第三季纯利约13.7亿元（人民币．下同），升1.62%，每股盈利1.004元，扣除非经常性损益之纯利12.9亿元，升2.4%，营业收入88.8亿元，跌0.1%。首三季度净利润52.7亿元，增长5.7%；营业收入293.7亿元，增长1.4%；累计产品销量689.4万千升，增长1.6%，其中，主品牌青岛啤酒产品销量399万千升，增长4.1%；中高端以上产品销量293.5万千升，增长5.6%。金吾财讯
10月28日 周二
【新股IPO】文远知行-W(00800)今日起招股 入场费3,535.30港元
金吾财讯 | 文远知行-W(00800)今日起招股，拟发行8825万股发售股份，其中10%为香港公开发售，90%为国际配售，另有15%超额配股权。每股发售价最高为35.0港元。每手100股，入场费3,535.30港元。中金公司和摩根士丹利为联席保荐人。股份预期将于11月6日挂牌上市。假设超额配售权未获行使，基于香港公开发售及国际发售的指示性发售价均为每股发售股份35.0港元，预计全球发售净筹约29.32亿港元。拟将其中约40.0%将用于开发自动驾驶技术栈，包括基础设施和核心能力、数据、自动驾驶技术解决方案和运营平台；约40.0%将用于加快L4级车队的商业化量产及╱或运营，以提升自动驾驶产品和解决方案的质量，并扩大未来五年的业务规模；约10.0%将用于建立必要的营销团队和分支机构，以拓展现有市场及更多市场，以及投资于未来五年的营销活动；约10.0%将用作营运资金和一般企业用途。金吾财讯
10月28日 周二
【新股IPO】小马智行-W(02026)今日起招股 入场费18,181.54港元
金吾财讯 | 小马智行-W(02026)今日起招股，拟发行4195.57万股发售股份，其中10%为香港公开发售，90%为国际配售，另有15%超额配股权。每股发售价最高为180.00港元。每手100股，入场费18,181.54港元。高盛、美银证券、德意志银行、华泰国际为联席保荐人。股份预期将于11月6日挂牌上市。根据香港公开发售及国际发售的指示性发售价每股发售股份180.00港元计算，并假设发售量调整权及超额配股权未获行使，公司估计将从全球发售获得所得款项净额约71.936亿港元。公司计划将从全球发售获得的所得款项净额用于以下用途：约50%将于未来五年内分配作推行公司的市场进入战略，以在公司的主要可触及市场(包括自动驾驶出行服务及自动驾驶卡车服务)进行L4自动驾驶技术的大规模商业化，包括业务开发、生产、销售与营销、客户服务以及与行业参与者的合作；约40%将于未来五年内分配作持续投资于L4自动驾驶技术及解决方案的研发；约10%将用于营运资金需求及其他一般公司用途。金吾财讯
10月28日 周二
【新股IPO】均胜电子(00699)今日起招股 入场费11,919.01港元
金吾财讯 | 均胜电子(00699)今日起招股，拟发行1.55亿股H股，其中10%为香港公开发售，90%为国际配售，另有15%超额配股权。每股发售价最高为23.60港元。每手500股，入场费11,919.01港元。中金公司和瑞银集团为联席保荐人。股份预期将于11月6日挂牌上市。假设发售量调整权及超额配股权未获行使，并假设发售价为每股股份23.60港元(即最高发售价)，集团估计将自全球发售收取所得款项净额约34.585亿港元。集团拟将全球发售所得款项按以下金额作以下用途：约35.0%预期将用于通过投资于集团的汽车智能解决方案和前沿技术的研发和商业化，提升集团在智能汽车科技行业的领导地位，把握下游汽车行业的变革机遇；约35.0%预期将用于改善集团的生产制造能力及成本效益以及优化集团的供应链管理；约10.0%预期将用于扩大集团的海外业务市场占有率，并与整车厂客户合作实现海外扩展；约10.0%预期将用于具有与集团业务在技术专长、业务营运和品牌概况方面互补的标的的潜在投资和并购机会，旨在巩固集团在汽车行业电动化和智能化趋势中的市场地位；约10.0%预期将用于营运资金及一般企业用途。金吾财讯
10月28日 周二
【隔夜市场回顾】昨日A股沪指逼近4000点历史高位；美股指数续创新高
金吾财讯 | 中美贸易谈判取得进展，加上市场预期联储局本周会议将再次减息，均带动市况向上，隔晚美股三大指数连升第三日，并再创收市新高。国内方面，A股昨日午后发力攀升，沪指逼近4000点历史高位，全市场超3300只个股上涨，沪深两市成交额2.34万亿，较上一个交易日放量3659亿。港股昨日震荡上行，半导体、建材、软件服务等板块表现亮眼，医美、体育用品等板块受压居前。1、昨日沪深港：沪深股市：截至收盘，沪指涨1.18%，深成指涨1.51%，创业板指涨1.98%。港股：截至收盘，恒指涨1.05%，国企指数涨1.10%，恒生科技指数涨1.83%。2、隔夜外盘：美国股市：道琼斯指数收报47544.59点，升337.47点，升幅0.71%。纳斯达克指数收报23637.46点，升432.59点，升幅1.86%。标普500指数收报6875.16点，升83.47点，升幅1.23%。欧洲股市：英国富时100指数收报9653.82点，升8.20点，升幅0.09%。德国DAX指数收报24308.78点，升68.89点，升幅0.28%。法国CAC指数收报8239.18点，升13.55点，升幅0.16%。日韩股市：日经225指数收涨2.46% 报50512.32点，韩国综合指数收涨2.57% 报4042.83点。金吾财讯
10月28日 周二
德国思爱普考虑再次寻求收购BlackLine，之前45亿美元报价被拒--消息
消息人士称，此前每股 66 美元的报价于 6 月被拒绝Clearlake Capital作为大股东将对出售拥有发言权路透10月27日 - 据路透看到的一份报价函副本以及一位知情人士透露，欧洲最大的软件供应商思爱普(SAP) SAPG.DE在6月份提出以近45亿美元的价格收购会计软件公司 BlackLine BL.O，但遭到拒绝，目前正在考虑是否再次寻求收购该公司。这家德国软件巨头正与摩根大通就这笔交易进行合作。据报价函和熟悉讨论情况的人士透露，该公司于 6 月 18 日提交了一份正式的、非公开的要约，报价为每股 66 美元，但 BlackLine 对交易不感兴趣，并拒绝了这一报价。该报价较Bl...路透社
10月28日 周二
华盛早报 | 盘中暴涨20%！高通挑战英伟达；黄金跌破4000关口；小马智行、文远知行今起招股
王毅同美国国务卿通电话：双方相向而行，为中美高层互动做好准备潘功胜：持续打击虚拟货币炒作贸易局势缓和，现货黄金跌破4000美元大关美股三大指数创新高，高通发布芯片挑战英伟达，盘中一度暴涨20%！小马智行、文远知行等四家港股IPO今起招股王毅同美国国务卿鲁比奥通电话：希望双方相向而行，为中美高层互动做好准备王毅表示，中美关系牵动世界的走向，一个健康、稳定、可持续的双边关系符合两国长远利益，也是国际社会共同期待。前段时间，中美经贸关系再次出现波折。通过吉隆坡经贸会谈，双方澄清了立场，增进了理解，就对等解决当前紧迫的经贸问题达成框架共识。这再次证明，只要双方不折不扣落实两国元首达成的重要共识，秉承平...华盛证券
10月28日 周二
【特约大V】郭家耀：投资者观望今周多国央行举行议息会议消息及中美元首会面结果
金吾财讯 | 美股周一走势向好，减息预期升温，加上中美贸易谈判取得进展，利好市场气氛，推动大市再创历史新高，三大指数均录得升幅收市。美元反覆偏软，美国十年期债息回落至3.98厘水平，金价显着回落，油价反覆靠稳。港股预托证券 大致向好，预料大市早段跟随高开。内地股市昨日上升，沪综指高开高走，收市上升1.2%，沪深两市成交额亦明显增加。港股表现向上，市场憧憬中美贸易谈判取得进展，大市企稳26,000点水平，成交保持活跃。投资者观望今周多国央行举行议息会议消息，以及中美元首会面结果，预料指数维持于25,500至26,500点水平上落。行业消息中国电信(00728)公布，今年首三季净利润307.7亿元人民币，按年增长5.0%。期内，经营收入3,969亿元人民币，按年上升0.6%，其中，服务收入3,663亿元人民币，增长0.9%。EBITDA为1,156亿亦元人民币，上升4.2%。5G网络用户数达到2.9亿户，渗透率提升至66.9%；IDC收入275亿元人民币，按年增长9.1%；安全收入126亿元人民币，增长12.4%；智能收入增长62.3%，视联网收入增长34.2%，卫星通信收入增长23.5%，量子收入增长1.35倍。未来，公司将全面实施云改数转智惠战略，强化创新引领的基础业务和产数业务双轮驱动融合发展，深入推进“人工智能+”行动，加快推动数字讯息基础设施智能化演进升级，让智能红利更好惠及千行百业和千家万户，不断增强核心功能、提升核心竞争力，加快建设世界一流企业。中电信整体业绩符合预期，经营战略亦受市场认同，前景展望乐观。(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)作者：港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀金吾财讯
10月28日 周二
高通宣布推出新型人工智能芯片，股价暴涨20%
路透10月27日 - 高通QCOM.O周一发布了两款用于数据中心的人工智能芯片，将于明年上市，试图在智能手机市场以外实现多元化发展，其股价暴涨20%。 新芯片名为AI200和AI250，用于提高内存容量和运行人工智能应用或推理，将分别于2026年和2027年投入商用。高通表示，新芯片支持通用的人工智能框架和工具，为企业节省了成本。该公司还推出了基于新芯片的机架。尽管与 Nvidia 的竞争已日趋白热化，但由于更换芯片供应商的成本高昂以及 Nvidia 处理器的卓越性能，新进入者很难获得青睐。高通表示，由沙特阿拉伯主权财富基金发起的人工智能初创公司Humain将从2026年开始部署200...路透社
10月28日 周二
<即市大盘> 向上突破5日均线焦点股票名单－国企篇
昨日收盘价向上突破5日均线焦点股票名单－国企篇：名称代码收盘价5日均线较5日均线上升(%)中芯国际0098182.877.157.3百度集团－ＳＷ09888125.1118.45.7阿里巴巴－Ｗ09988173.6166.74.1腾讯控股00700656636.13.1美团－Ｗ0369010299.043申洲国际0231370.4568.582.7中信股份0026711.9411.6342.6联想集团0099211.711.4322.3农业银行012886.065.9322.2京东集团－ＳＷ09618131.8128.942.2金吾财讯
10月28日 周二
<即市大盘> 向上突破5日均线焦点股票名单－恒指篇
昨日收盘价向上突破5日均线焦点股票名单－恒指篇：名称代码收盘价5日均线较5日均线上升(%)中芯国际0098182.877.157.3中国宏桥0137828.6226.747药明康德02359115108.685.8百度集团－ＳＷ09888125.1118.45.7金沙中国有限公司0192820.3419.3065.4阿里巴巴－Ｗ09988173.6166.74.1银河娱乐0002739.738.53.1腾讯控股00700656636.13.1药明生物0226937.2836.1763.1美团－Ｗ0369010299.043金吾财讯
10月28日 周二
