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【券商聚焦】中金公司：关注低空经济与城市安全建设战略协同发展催生的投资机会
金吾财讯 | 中金公司发研报指，在城市化压力凸显与公众社会治理需求升级的双重驱动下，城市治理类无人机迎来发展契机。随着我国城市化进程加快，截至2025年6月，机动车保有量超4.6亿辆，交通拥堵问题严重；超百万栋高层建筑带来火灾隐患；流动人口增长也提升了公共安全事件预警需求，城市运行压力显增。无人机凭高空视角、灵活快速部署优势有望发挥重要作用。随着低空经济战略的深入推进，无人机正重构城市治理与服务新生态。从助力警务精准执法、破解高层消防难题，到赋能环境实时监测、保障应急通信畅通，无人机打破地面场景束缚，显著提升城市运行效能，加速城市治理向数字化、智能化升级。建议重点关注低空经济与城市安全建设战略协同发展催生的投资机会。金吾财讯
10月14日 周二
【券商聚焦】国泰海通：人形机器人行业短期需要重点关注由事件催化的行业景气度波动
金吾财讯 | 国泰海通发研报指，智元机器人获得数亿元金额的智元精灵G2机器人框架订单。根据智元机器人官方微信公众号，智元机器人与全球智能产品ODM头部企业正式官宣，双方就工业场景的具身智能机器人应用开展深度战略合作，智元获得数亿元金额的智元精灵G2机器人框架订单。此次合作共将部署近千台机器人，是目前国内工业具身智能机器人领域最大订单之一，这不仅标志着工业级具身智能切入消费电子精密制造核心场景，更是智元机器人凭“灵活复用、快速换型、规模化复制”柔性方案，破解行业“产线不柔性、难适配产能波动”等痛点，成为AI智造“技术标准+落地应用”新标杆。Figure03的发布为真正的通用机器人奠定了基础。Figure的目标是打造一款真正的通用机器人——能够执行类似人类的任务并直接向人类学习，为了实现这一愿景，Figure的工程和设计团队彻底重新设计了硬件和软件。我们认为Figure03代表了人形机器人从实验原型到可部署、可扩展产品的前所未有的进步，通过将先进的感知和触觉智能与家居安全设计和量产准备相结合，Figure构建了一个能够在家庭和商业环境中学习、适应和工作的平台。该机构认为，近期人形机器人产业在国内外持续取得重要进展，标志着产业正在快速实现商业化落地，该机构认为人形机器人行业短期需要重点关注由事件催化的行业景气度波动，而长期则需重点关注产业链上具备确定性的优质公司。金吾财讯
10月14日 周二
【券商聚焦】国泰海通：《政务领域人工智能大模型部署应用指引》印发 政务场景AI应用落地有望加速
金吾财讯 | 国泰海通发研报指，网信办、发改委联合印发《政务领域人工智能大模型部署应用指引》。为落实《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》要求，中央网信办、发改委联合印发《政务领域人工智能大模型部署应用指引》，为各级政务部门提供人工智能大模型部署应用的工作导向和基本参照。指引要求依托“东数西算”和全国一体化算力网，统筹推进智能算力基础设施布局；探索“一地建设、多地多部门复用”的统管复用模式，避免模型孤岛；同时要求加强政务数据治理，提升数据质量，构建客观反映公共政策、制度规范、业务流程和治理实效的高质量政务数据集和知识库，支撑政务大模型的优化训练。《指引》提出加强政务领域人工智能经费保障，AI+政务应用市场空间广阔。指引提出未来将自上而下、统筹推进政务大模型部署应用，明确大模型的“辅助型”定位，加快标准和评估建设，及时推广总结复用增效，未来加强政务领域人工智能大模型部署应用经费保障。2025年以来，Deepseek等国产大模型吸引各地区各部门主动性接入，呈现出技术能力加速落地、系统建设不断完善的良好态势。根据IDC的数据，2024年中国AI+政务服务市场整体规模达25.4亿元人民币，随着指引要求推进，AI政务应用市场空间广阔。该机构表示，10月10日，中央网信办、国家发改委联合印发改委印发《政务领域人工智能大模型部署应用指引》，为各级政务部门提供人工智能大模型部署应用的工作导向和基本参照，看好后续国内AI+政务需求持续放量，政务场景AI应用落地有望加速。维持计算机板块“增持”评级。金吾财讯
10月14日 周二
<回购监测> 最新回购统计数据
2025-10-13股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)首佳科技(00103)5.004.00WING ON CO(00289)6.2079.06VITASOY INT'L(00345)119.80973.40旭日企业(00393)5.206.76方正控股(00418)5.003.60首程控股(00697)890.002012.60信利国际(00732)100.00117.00IGG(00799)18.0075.29摩比发展(00947)2.700.43金涌投资(01328)1.7010.92歌礼制药－Ｂ(01672)10.0096.83小米集团－Ｗ(01810)400.0019707.82清科控股(01945)0.160.20创新奇智(02121)13.0097.42和铂医药－Ｂ(02142)25.00334.40医渡科技(02158)103.08609.20归创通桥(02190)5.00120.79固生堂(02273)9.23285.83乐华娱乐(02306)14.1033.26酷派集团(02369)470.00618.35云工场(02512)21.6087.97锅圈(02517)307.00996.25希玛医疗(03309)21.6041.34永达汽车(03669)100.00180.46碧桂园服务(06098)30.00186.00心玮医疗－Ｂ(06609)2.78172.46天福(06868)0.401.23中国恒有源集团(08128)100.004.00骏杰集团控股(08188)14.0014.70九毛九(09922)49.40100.27联易融科技－Ｗ(09959)236.00747.54康宁杰瑞制药－Ｂ(09966)10.80148.60绿城管理控股(09979)60.00184.05小米集团－ＷＲ(81810)400.0019707.82金吾财讯
10月14日 周二
【券商聚焦】中信证券：中美关系扰动边际增多 但TACO交易逻辑仍在
金吾财讯 | 中信证券判断，10月下半月市场面临的外部地缘政治环境是：中美关系扰动边际增多，但TACO交易逻辑仍在。第一，中美关系方面，特朗普再度提出关税与出口管制威胁，但截至10月13日其已在基调上有所缓和，TACO迹象出现，将于10月28日举行的韩国APEC峰会仍有可能成为中美会晤的潜在契机。TACO交易的底层逻辑在于边际约束下的现实选择，后续需关注美国经济状况、最高法院判决、中期选举需要三个关键的边际约束，这可能对中美博弈产生关键影响。第二，法国方面，总理勒科尔尼辞职后再获任命，但其执政前景依旧不容乐观。在财政问题上，法国各党派分歧依旧显着，难以就提升财政可持续性形成共识，法国总理更迭或仍难以形成让市场满意的财政路径。第三，日本方面，高市早苗当选自民党总裁，但公明党因“黑金政治”处理方式分歧退出执政联盟，为首相指名选举增添不确定性。尽管能否出任首相仍有一定不确定性，但高市团队的经济政策框架已初步显现，呈现宽财政、宽货币的特征。金吾财讯
10月14日 周二
【券商聚焦】中国银河：智能眼镜赛道高景气 看好产业链相关标的
金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，1）近日，Meta首席技术官称，Meta Ray-Ban Display智能眼镜在全国各地的线下零售店几乎全部售罄，11月之前的试戴预约也几乎全部排满。2）据马克·古尔曼透露，苹果计划于2026年底发布首款无显示屏智能眼镜“Apple Glass”，并于2027年正式上市销售。3）小米合伙人卢伟冰10月2日确认，小米17系列销量已突破100万台，创下小米历代新机销售速度新纪录。4）2025年10月，谷歌正式宣布将智能家居平台核心从 Google Assistant 迁移至Gemini大模型，同步推出2K分辨率Nest摄像头新品、Google Home Premium付费会员服务，并预告2026年春季上市 Gemini 优化款智能音箱。5）近日，淘宝、京东等平台的大疆官方店铺预告了多款产品即将于10月9日开始降价的消息，涉及户外电源、云台相机、运动相机、手机稳定器、无线麦克风、无人机、扫地机器人。6）据美国科技媒体The Information消息：消费电子龙头蓝思科技已与OpenAI达成深度绑定，成为其AI硬件生态的核心供应商，为智能眼镜、智能音箱等关键产品独家供应核心结构件和整机组装，其合作深度远超普通零部件采购关系，已延伸至产品研发早期阶段。7）IDC最新数据显示，2025上半年中国加速服务器市场规模达到160亿美元，同比2024上半年增长超过一倍。8）IDC发布初步研究结果，2025年第三季度全球个人电脑（PC）出货量同比增长9.4%，总量达7580万台。该机构表示，智能眼镜赛道高景气，Meta眼镜供不应求，看好产业链相关标的。此外，看好苹果产业链出货量超预期投资机会。金吾财讯
10月14日 周二
【券商聚焦】中国银河：AI的发展有望带动存储芯片行业周期上行
金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，9月30日，OpenAI发布最新音视频生成模型Sora 2，并同步推出了一款名为“Sora by OpenAI”的iPhone应用，上线第4天拿下苹果美国应用商店App Store的免费应用榜第一名。国内头部互联网厂商阿里巴巴9月在云栖大会上表示，公司正在积极推进3800亿元的AI基础设施建设，并计划追加更大的投入。多模态大模型发展有望进一步拉动算力需求；国内互联网厂商加码AI投入。国内存储厂预计为明年国内晶圆厂资本支出贡献主要增量。AI的发展有望带动存储芯片行业周期上行。金吾财讯
10月14日 周二
【券商聚焦】华泰证券：政策促进新能源车行业高质量发展 车企将加速三电技术更新迭代
金吾财讯 | 华泰证券表示，10月9日，工业和信息化部、财政部、税务总局等三部门联合公告2026-2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求。新政策与此前免征要求的主要变化为1）提升新能源车能耗标准；2）新增混动车续航要求。该机构认为，本次调整对26年起减半征收购置税的车型要求趋严，符合标准的车型将具备价格优势，倒逼车企淘汰落后产能并加大技术投入。车市方面，“金九”行情表现较好，零售（224万辆，同环比+6%/11%）、批发（280万辆，同环比+12%/+13%）、出口（53万辆，同环比+21%/6%）均创历史新高，9月开始的年末车市走强特征开始显现，该机构看好Q4销量稳定增长。推荐具备强自主研发能力的龙头企业。该机构指，政策倒逼下，车企将加速三电技术迭代，特别是主打10~20万元大众经济车型市场的品牌，需增加电池、优化发动机/发电机效率。纯电领域，企业有望通过集成化（多合一）、轻量化（车身及底盘等多用碳纤维、铝合金），多维度系统性降能耗；混动领域，主机厂有望扩大电池包容量、提升发动机及传动效率来达到新标准。该机构认为，标准更新有利于车企的长期优胜劣汰，看好龙头企业份额提升。当前市场对于26年中国新能源车购置税退坡的预期已相对充分，静待市场对汽车板块的投资信心回暖。金吾财讯
10月14日 周二
【券商聚焦】中国银河：银行受关税冲击影响整体可控 关税不确定性催生防御性配置需求
金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，北京时间2025年10月11日，美国总统特朗普宣布，针对中方采取的稀土等相关物项出口管制，将从2025年11月1日起，对所有从中国进口的商品加征100%关税，并可能视中方后续措施提前实施。我们认为，若本轮加征关税落地，一方面，银行受影响整体可控，部分出口导向型经济占比较高地区的区域性银行相关风险需进一步观察。以全球化布局相对领先的五家国有大行为例，截至2025年6月末，境外营收平均占比约10.5%。分区域来看，长三角、珠三角等地区出口金额占GDP比重相对较高，受关税不确定性影响可能较大，出口相关产业链企业外需受冲击可能压制其融资需求，并影响地方就业与居民收入，为当地银行对公和零售信贷以及资产质量带来一定压力。另一方面，关税不确定性加剧全球资产价格波动，催生防御性配置需求，带来银行配置机遇。银行板块分红稳定，且经过一段时期回调后股息率性价比回升，红利价值有望吸引避险资金流入。城市更新和构建房地产发展新模式有望为银行带来信贷和资产质量改善机遇。银行受关税冲击影响整体可控，部分出口导向型地区银行信贷需求及资产质量需观察，但是关税不确定性催生防御性配置需求。金吾财讯
10月14日 周二
【券商聚焦】中国银河：食饮行业 重点关注供给出清+估值底部的顺周期方向
金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，9月环比小幅改善，国庆中秋弱复苏。1）白酒行业：据酒业家，中秋国庆双节期间白酒动销整体下滑20%-30%，呈现场景、区域、品牌分化的特点。分场景看，商务宴请需求仍然低迷，大众消费、聚会宴席则相对坚挺。分区域看，河南、山东、江苏等传统白酒消费大省相对稳健。分品牌看，头部名酒需求回暖，且经上半年去库后库存有所降低，以茅台为例，公司秋季十六省市场调研情况显示，9月以来贵州茅台酒终端动销环比增长约1倍，同比增长超20%，较8月进一步提振。2）餐饮供应链行业：商务部等9部门印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》，有望提振消费信心。9月高德地图发布“高德扫街榜”，同步启动“烟火好店支持计划”，目标为线下餐饮及其他服务业日均新增1000万客流。3）国庆出行稳步增长，据交通运输部初步统计，10月1日至8日全社会跨区域人员流动量约24.32亿人次，日均3.04亿人次，同比增长6.2％，创历史同期新高，带动边际弱复苏。9月食品饮料指数相对大盘表现较弱，内部各个子板块均处于调整阶段。展望10月，市场重点将聚焦于三季报业绩，相关绩优个股与板块可重点关注。展望25Q4，在PPI改善向CPI改善逐渐传导的预期下，可优先重点关注供给出清+估值底部的顺周期方向。中长期则继续建议重点关注三条主线：1）新品类与新渠道方向的成长性个股；2）需求相对稳定与竞争格局改善的板块；3）顺周期复苏方向。金吾财讯
10月14日 周二
【券商聚焦】中国银河：高基数效应下 后续出口形势或将逐步承压
金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，10月13日海关总署公布9月进出口数据：9月我国出口商品3286亿美元，同比增速为8.3%（前值4.4%），过去十年出口增速同期均值为381亿美元，增速7.4%（前值1.3%），过去十年进口增速同期均值为1.7%。贸易顺差904.5亿美元（前值1023亿美元）。该机构认为后续出口形势或将逐步承压：其一，北美进口货量集中前移至上半年，预计下半年增速将回落。此前全球最大航运协会波罗的海国际航运公会（BIMCO）预估，2025年下半年北美进口货量增速会回落，2025 - 2026年北美地区进口货量年均增长率仅为1.6%，为全球各区域最低水平。其二，当前美国对中国的关税仍处于历史最高水平（估算为40.36%，截止2024年末10.88%加权关税+2025年20%芬太尼关税+10%基础对等关税—其他类别豁免0.52%），若11月之后双边关税水平边际上行则会更高，而东南亚主要国家的新关税水基本降至19%-20%，为对中国关税约一半的水平，与中国关税的比较优势明显，致使我国订单回流难度较大。其三，去年自特朗普宣布参选美国总统，市场开始预期其关税政策可能重来。企业自四季度开始抢出口行为，从出口金额季节性走势看，出口也是自去年Q4加速上行。高基数效应下意味着后续出口将逐步受到拖累。金吾财讯
10月14日 周二
【券商聚焦】华泰证券：中美互征港口费 中国籍油运/散货公司相对受益 集运相对受损
金吾财讯 | 华泰证券表示，10月10日交通运输部发布公告，针对USTR对中国企业及中国造船舶加征港口服务费的反制措施，其收费标准与美方政策基本一致（详见图表1,2），中美双方互征港口费自2025年10月14日起生效。从贸易流向区分，集运受美方港口费影响较大，油运/散货受中方港口费影响较大。该机构指，短期看，该机构认为船公司或重新调配全球船舶部署和港口挂靠，以减少相关成本，将造成供应链扰动，推升运价。中长期角度，按船公司国籍分布，中国籍/美国籍运力占全球比重为17%/4%；按造船国分布，中国造/美国造运力占全球比重为23%/4%（Clarksons数据，截至25年9月）。因此，在中美双方博弈中，中方航运业被征收幅度高于美方。该机构续指，由于贸易流向的区别，中国籍油运/散货公司挂靠美国港口比例较小，相对受益；中国籍集运公司挂靠美国港口比例大，被征收幅度高于油运/散货及海外同行，相对受损。海外方面，外籍集运公司挂靠美国港口比例大，但征收金额较中国籍公司低，相对受益；美籍油运/散货公司挂靠中国港口比例大，相对受损。金吾财讯
10月14日 周二
【券商聚焦】华泰证券：节后交易型型资金活跃度仍偏强
金吾财讯 | 华泰证券表示，节后，资金观望态势有所缓解，交易型资金活跃度仍偏强：1）上周参与交易的投资者数量回升，以小单交易统计的散户资金转向净流入144亿元；2）融资资金上周净流入473亿元，交易活跃度高位上行至12.20%，创2015年以来新高；3）上周私募基金备案数目为88家，日均备案数量环比有所回暖。从总量视角，上周资金波动项或主要源于公募新发及供给侧，但影响或相对有限：1）上周公募基金新发规模回落至10亿元以下，但该机构认为该回落仅为季节性波动，基金净值回升下，公募基金新发规模或仍在上行趋势中；2）供给侧扰动减弱，上周IPO规模仅为1.9亿元，净减持规模从8-9月中枢100亿元回落至20亿元附近。配置视角，前期涨幅较高的海外算力链进入内外景气验证期，获利筹码压力较大，投资者存在止盈需求，除融资资金外，市场对TMT的配置有所减弱，此外，资金共识或主要集中于：1）产能周期出清的方向，交易型资金及基金均对电力设备等行业关注度回升；2）部分顺周期方向，如有色金属（工业金属）、钢铁等；3）银行、贵金属等具备一定防御能力的方向。金吾财讯
10月14日 周二
中远海控(01919)拟回购A股股份至多14.98亿元人民币
金吾财讯 | 中远海控(01919)公告公布，2025年10月13日，董事会审议通过了《关于中远海控回购公司股份的议案》，建议在A股回购一般性授权架构下以集中竞价交易方式回购A股及在H股回购一般性授权架构下实施H股回购。A股回购方案下回购的A股将全部用于注销并减少注册资本。回购A股数量总额为5000万股至1亿股，约占本公司截至2025年9月30日总股本的0.32%至0.65%。按回购价格上限每股人民币14.98元测算，本次回购A股的资金总额上限为人民币14.98亿元。具体回购A股数量、占总股本比例及回购总金额以后续实施情况为准。金吾财讯
10月14日 周二
【新股IPO】广和通(00638)今日起招股 入场费4,343.37港元
金吾财讯 | 广和通(00638)今日起招股，拟发行1.35亿股H份，其中10%为香港公开发售，其余为国际配售，另有15%超额配股权。每股发行价介于19.88-21.50港元之间，每手200股，入场费4,343.37港元。股份预期将于10月22日挂牌上市。中信证券为独家保荐人。以中位数每股20.69港元计算，预计将自全球发售收取所得款项净额约26.89亿港元。公司拟将约55.0%的所得款项净额，预期将分配作研发用途，主要包括与AI技术及机器人技术相关的技术创新及产品开发。约15.0%的所得款项净额，预期将于未来五年分配用于在中国深圳建设制造设施，主要用于生产(i)模组产品及(ii)作为该机构解决方案一部分的终端产品。约10.0%的所得款项净额，预期将分配用于偿还若干计息银行借款。约10.0%的所得款项净额，预期将分配用于战略投资及╱或收购。约10.0%的所得款项净额，预期将用作营运资金及其他一般企业用途。金吾财讯
10月14日 周二
