新闻
中信里昂首次覆盖赤子城科技：本地化能力优于中美同业 目标价17.5港元
中信里昂首次覆盖赤子城科技：本地化能力优于中美同业 目标价17.5港元中信里昂近日首次覆盖社交娱乐公司赤子城科技，给予 “跑赢大市” 评级，目标价 17.50 港元。相较于 10 月 10 日收盘价 11.66 港元，该目标价显示出 50% 的上行空间。此前，已经有东吴、招商等多家券商对赤子城科技进行了覆盖，并给予“买入”和“增持”的积极评级。中信里昂指出，赤子城科技正在以独特的“Happiness Machine”（快乐制造机）理念，在全球泛娱乐社交赛道上构筑了深厚壁垒。该目标价的设定主要基于公司稳定的现金流生成能力，以及出色的净资产收益率（ROE）。赤子城科技在全球社交娱乐市场，尤其是中东北非等高每用户平均收入（ARPU）地区，拥有扎实的用户基础和强大的市场竞争力，展现出了优于美国、中国同行企业竞争优势。中东业务空间广阔，本地化能力优于中美同业赤子城科技在中东北非市场的竞争力正持续增强。根据公司财报，2024 年及 2025 年上半年，其在 MENA 地区的业务规模同比增长均超过60%，展现出强劲增长态势。中信里昂指出，MENA 地区人口超过 5.7 亿，年龄中位数仅为 26 岁，互联网用户规模达 4 亿，日均使用社交应用时长超过 210 分钟，分别为美国、中国和德国的 1.5 倍、1.8 倍和 2 倍，也远高于全球平均的 143 分钟。“我们相信，中东北非市场空间广阔，赤子城科技是其中最具竞争力的参与者之一，有望持续把握机遇并扩大市场份额。”中信里昂认为，赤子城科技已在全球范围内——尤其是中东北非地区，构建起深厚的竞争护城河。公司一方面借鉴了中国市场已获验证的成熟盈利模式，另一方面依托丰富的互联网人才基础，逐步在全球社交娱乐领域建立起差异化优势。其社交产品依托本地化深度运营、广泛的 KOL 网络、高效的流量策略以及深刻的用户洞察，有效地构筑了壁垒、拉高了行业门槛。“我们认为，与美国同行公司相比，赤子城科技凭借更深厚的用户洞察、精细的服务体验以及多元化的变现模式，形成了独特的竞争优势。同时，基于扎实的本地化运营能力，赤子城科技在创新产品功能、流量获取与内容运营等方面，亦展现出优于其他中国同行的竞争力。”报告还显示，2024 年，赤子城科技正式加入沙特区域总部计划，成为首家在沙特成立区域总部的全球化社交娱乐公司，也是少数在沙特市场站稳脚跟的中国企业之一。中信里昂预判：未来三年各板块及盈利将复合高增長基于深入研究，中信里昂对赤子城科技未来三年的增长水平给出一个预测：未来三年，公司营收复合年增长率将达到 24%，到 2027 年底营收将达到 98 亿元人民币，高于 2024 年的 51亿元。中信里昂预计，泛人群社交业务到 2027 年底总收入将达到 79 亿元人民币，较2024 年的 38 亿元人民币，实现复合年增长率达 28%。目前，SUGO 和 TopTop 的增长势头强劲，未来两年仍将是收入增长的主要贡献者；成熟产品如 MICO 和 YoHo 将聚焦于精细化运营，预计将稳定贡献收入与现金流。此外，新产品孵化亦顺利进行。据中信里昂预计，公司多元人群社交业务到 2027 年底，总收入将达到 11 亿元人民币，高于 2024 年的 8 亿元人民币，三年复合年增长率为 7%，这主要得益于 HeeSay 的国际化扩张。赤子城科技的布局是巩固 HeeSay 在东南亚的领导地位并提高盈利能力，同时积极探索新市场的机会。据预计，创新业务到 2027 年底，总收入将达到 9 亿元人民币，高于 2024 年的 5 亿元人民币。丰富的休闲游戏产品和快速成长的社交电商，将推动收入和利润的大幅增长。在盈利方面，其预计赤子城科技的核心息税前利润将以 27% 的复合年增长率增长，至 2027 年达到 15 亿元，较 2024 年实现翻倍。这一增长主要得益于规模扩张，以及内容生态系统建设所带来的持续增长动力。值得注意的是，毛利率未来也具备提升空间，中信里昂预计将从 2024 年的 51% 提升至 2027 年的 57%，主要驱动力是产品结构向高毛利的 UGC 产品（如 TopTop ）和游戏业务倾斜。随着产品组合逐步进入成熟期，通过优化用户获取成本及调整与内容伙伴的分成比例，运营利润率有望改善。目标价 17.50 港元，高 ROE+高现金流或提升股东回报中信里昂指出，赤子城科技展现出了卓越的资本效率与稳健的财务质量，具体体现为高回报、轻资产、敏捷的业务模式，以及强劲的现金流生成能力。他们预计，公司 ROE 未来三年将维持在 30% 以上的高增速。同时，公司自由现金流预计将随经营现金流的增长而持续提升，资本支出需求极低。截至2024年末，净现金占总资产比例高达57%，坚实的资产负债表与强大的现金创造能力为未来提升股东回报奠定了基础。中信里昂基于 DCF 模型，给予赤子城科技 17.50 港元目标价，隐含 50%上行空间（相较 10 月 10 日收盘价），首次覆盖给予“跑赢大市”评级。该目标价对应 2026 / 2027 财年调整后市盈率分别为 16.0 倍/ 13.4 倍。鉴于其调整后的 EPS 三年复合增长率预计达到 31%，PEG 低于 1 倍，当前估值水平具备吸引力。若公司未来在核心产品数量、区域扩张或利润率改善等方面取得进展，估值有望上探至 15-20 倍。文件: 9911_CLSA report_SC_FINAL2025-10-14 此财经新闻稿由EQS Group转载。本公告内容由发行人全权负责。原文链接: http://www.todayir.com/sc/index.phpEQS
10月14日 周二
PotlatchDeltic 因与 Rayonier 82 亿美元的合并交易而获利
10月14日 - ** 美国木材公司 PotlatchDeltic PCH.O 股价盘前上涨近 5%，报 43.74 美元** Rayonier RYN.N股价盘前下跌 2.4%，报 25.27 美元** PCH和RYN将通过全股票交易合并，价值82亿美元，包括11亿美元的净债务。** RYN首席执行官马克-麦克休（Mark McHugh）将领导合并后的公司。** PotlatchDeltic公司股东预计每持有一股PotlatchDeltic公司股票将获得1.7339股Rayonier公司股票。** 交易预计将于 2026 年第一季度末或第二季度初完成** 截至上一交易日收盘，PCH上涨6%，...路透社
10月14日 周二
分析-汽车行业破产引发对华尔街信贷风险的新一轮审查
First Brands 和 Tricolor 九月破产引发关注投资者开始要求对无担保资产进行更多审查摩根士丹利估计，First Brands 的 CLO 风险敞口为 0.21分析师预计第三季度财报将提供更多信息Anirban Sen/Saeed Azhar/Matt Tracy 路透社纽约10月14日 - 汽车相关公司 First Brands 和 Tricolor 的破产，以及银行和投资基金的潜在损失，正在引发人们对部分信贷市场隐藏风险的新担忧，促使投资者对高风险债务进行更仔细的审视。汽车零部件供应商 First Brands 和次级贷款公司兼经销商 Tricolor 都在上个月申请...路透社
10月14日 周二
现货黄金短线拉升 站上4130美元/盎司
金吾财讯
10月14日 周二
支付律动增长启航 ---- Visa携手行业领袖共话支付未来
上海2025年10月14日 /美通社/ -- 2026春夏上海时装周期间，Visa在上海举办了"Payments in Motion——支付律动 增长启航"领袖论坛。此次活动融合金融、时尚与交流，汇聚来自银行、金融科技公司、时尚产业等领域的嘉宾，围绕中小企业支付创新、跨境商务支付和资金流解决方案，以及品牌全球化等议题展开深入探讨。 数据显示，预计到2028年，全球B2B支付交易量将达到约200万亿美元[1]。在全球数字化浪潮加速的背景下，Visa商务支付与资金流业务在中国正迎来前所未有的发展机遇。作为全球领先的数字支付公司，Visa深耕中国市场近四十年，通过多币...PR Newswire
10月14日 周二
京东(09618)联合广汽、宁德时代将正式推出一款神秘国民好车
金吾财讯 | 京东(09618)宣布，京东联合广汽、宁德时代将正式推出一款神秘国民好车，官方将在10月底将陆续开启内测版、大众版试驾活动，11.11期间新车正式官宣发布。在今日举行的京东11.11惊喜开放日上，京东汽车表示，通过整合京东在用户洞察和买车、养车等方面的优势资源，以及广汽整车制造能力和宁德时代的电池技术及换电生态，该车将在安全性、电池与补能、用车配套服务、价格等方面实现突破，创新打造一站式配齐的汽车消费新模式。另外，不少媒体据此解读为京东正式进军汽车业，下场造车并将推出京东品牌的汽车。据此，京东方面回应称，这款新车是三方联合推出，京东主要提供用户消费洞察和独家销售，不直接涉及制造环节。金吾财讯
10月14日 周二
德国10月ZEW经济景气指数为39.3
金吾财讯
10月14日 周二
欧元区10月ZEW经济景气指数为22.7
金吾财讯
10月14日 周二
