Sam Altman罕见揽责：OpenAI过去一年表现欠佳，承诺将迎来“史上最强12个月”
AI播客
美东时间7月17日，OpenAI首席执行官Sam Altman承认过去12个月表现未达预期，并承诺未来将提升产品质量与商业化效率。当前，外界对AI商业模式及投资回报率的质疑升温。评论人Ed Zitron指出OpenAI作为行业“信用锚”，面临推理成本高昂、融资依赖性强等风险，若其商业模式失效，或将引发科技股的连锁重估。面对AI泡沫争议，市场观点两极化：一方面担忧基础设施投资过热及高估值风险；另一方面，Howard Marks等投资人仍看好AI长期潜力，建议采取精选标的、保持审慎的配置策略。
TradingKey - 美东时间7月17日， OpenAI首席执行官Sam Altman在社交平台X上发文称，公司过去12个月表现未达预期，主动承担主要责任，并承诺未来一年将成为公司成立以来表现最好的时期。同时表示，AI的最终目标是赋予更多人自由、自主权和财富，而非通过恐惧驱动用户选择。
【来源：X】
Altman并未披露具体失误细节，但措辞颇为直接。他透露团队正在推进“令人惊叹的工作”，并暗示即将推出的新产品将令用户满意。这一表态正值外界对OpenAI商业模式和AI投资回报率的质疑持续升温。
用户反应不一。部分人认可其坦诚态度，但也有观点认为，比起公开表态，产品质量、系统稳定性和商业化效率的兑现更为关键。
Altman发文的背景，是长期唱空AI的评论人Ed Zitron近期发布长文，提出迄今最为激进的判断：真正的AI泡沫，本质上是“OpenAI泡沫”。
【来源：X】
Zitron将OpenAI称为本轮AI投资周期的“"信用锚"”，认为自2022年底ChatGPT问世以来，投资者对超大规模数据中心、GPU需求增长以及AI公司盈利的信心，均建立在OpenAI持续高速成长的预期之上。
他的质疑集中于三点：推理成本依然过高，用户规模扩大可能意味着亏损同步扩大；资本开支扩张速度远快于现金流改善，大量数据中心项目需多年才能收回成本；OpenAI未来多年仍将依赖外部融资，一旦融资环境收紧，商业模式将承受更大压力。
Zitron警告，OpenAI一旦失败，可能成为AI泡沫的“雷曼兄弟时刻”，冲击将蔓延至数据中心、AI基础设施乃至全球科技股。他特别点名甲骨文（ORCL）和CoreWeave（CRWV），认为这些依赖AI基础设施需求的企业可能首当其冲。Anthropic同样面临风险，尽管路径不同，但同样需持续投入巨额资金并依赖外部支持。
Zitron的担忧并不止于OpenAI本身，而是延伸至整个产业链。过去两年，微软（MSFT）、谷歌（GOOGL）、Meta（META）、亚马逊（AMZN）等超大规模云厂商持续提高资本开支，相关项目大量依赖债务和租赁融资。若核心客户需求低于预期，或资本市场重新评估AI回报率，高估值的AI基础设施链条可能面临重新定价。
与此同时，华尔街围绕AI是否进入泡沫阶段的争论持续已久，尚无定论。橡树资本联合创始人Howard Marks在最新备忘录中大幅提升了AI的长期评估，认为其潜力‘更可能被低估而非高估’，并建议投资者采取“适度仓位、精选标的、保持审慎”的策略，而非简单追逐或回避这一主题。
