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日韩股市盘初上扬 日经225指数涨2.17% 韩国综合指数涨0.94%
金吾财讯
8月12日 周二
【券商聚焦】交银国际：楼市供求迎来季节性回落 期待下一轮政策
金吾财讯 | 交银国际表示，7月整体楼市步入传统淡季。根据克而瑞的初步数据，2025年7月全口径销售总额由6月3,707亿元(人民币，下同)环比下降38.1%至2,294亿元。该机构跟踪的20家主要上市开发商7月销售额环比下降40.2%，由于季节性因素，销售均价和销售面积分别环比下降21.4%/21.8%。近日中央政治局会议提出，“保持政策连续性稳定性，增强灵活预见性”，预计更多政策仍有加力空间，未来围绕城中村和危旧房改造、“好房子”建设、优化土地供给、强化金融支持等相关政策有望持续推进。根据国家统计局公布的70大中城市商品住宅价格指数，6月新建商品住宅价格指数同比/环比分别下跌3.7%/0.3%，二手商品住宅价格指数同比/环比分别下跌6.1%/0.6%。该机构预计二级市场的需求将持续改善并好于一级市场。新房市场将保持基本稳定，该机构认为买家将继续偏好国企项目。随着资本市场情绪好转，一些领先的民营企业可能会借机加速其债务重组进程。中长期该机构继续看好华润置地(01109买入)和越秀地产(00123/买入)，这两家公司在过去几年的销售表现优异，且在销售方面执行能力更强。金吾财讯
8月12日 周二
【特约大V】岑智勇：美国再暂缓中国关税 或利好大市气氛
金吾财讯 | 周一恒指高开87.73点，首分钟上试 24969.3的全日高位后，指数反覆回软，至 10:15跌至24775.73点的全日低位后反弹，在约11时弹至 24850至24900水平争持，午后波动收窄。全日高低位在开市约首45分钟出现，波幅只有 193.57点。恒指收报 24906.81点，升47.99点或0.19%，成交金额 2009.02亿元。国指及恒科指分别跌 0.08%及0.01%，走势略逊恒指。恒指高开低走，曾创8月6日以来低位，最终以阴烛近“锤头”收市。MACD熊差收窄；全日上升股份 1030只，下跌870只，整体市况略好，并强于部分主要指数。小鹏汽车(09868)基于小鹏汽车与大众合作开发的平台打造的小鹏P7，早前在预售期间，只用了6分37秒，便录得突破10000台的小订单。小鹏汽车股价升 5.356%，为最大升幅国指成份股。宁德时代(03750)在宜春项目采矿许可证8月9日到期后已暂停了开采作业， 消息带动部分锂矿股向好，赣锋锂业(01772)及天齐锂业(09696) 分别升 20.91%及18.19%。新上市中慧生物(02627)收报33.28元，较招股价升157.98%。美国总统特朗普已签署行政命令，将美国对进口中国商品大幅加徵关税的暂缓期，再延长90天。美股三大指数回软。夜期及ADR下跌，料恒指或低开，支持参考 24800水平。然而，投资者或会将美国再暂缓向中国加关税的件再发酵，有望使恒指出现技术反弹。个股丘钛科技(01478)的主要业务为从事中高端摄像头模组、指纹识别模组的设计、研发、生产和销售。集团在2025年中期的未经审核收入 约为人民币88.32亿元，同比增长约15.1%；原因为应用于车载和物联网(IoT)领域的摄像头模组的销售数量同比增长约47.9%，推动摄像头模 组产品的综合平均单价较同期增长约27.2%，及指纹识别模组产品的销售 数量较同期增长约59.7%。期内毛利约为人民币6.54亿元，毛利率约为7.4%，较同期的约5.2%提升约2.2个百分点；原因为全球智能手机销售保持平稳，惟应用于智能手机的摄像头模组之规格继续提升，而集团继续坚持以中高端摄像头模组为主并加快发展应用于车载和IoT领域的摄像头模组业务的策略，令得中高端产品的销售占比继续提升，其中应用于车载和IoT领域的摄像头模组的销售数量此外，高端产品占比的提升改善了产能利用率和产品附加值，并进一步改善 了毛利率；及集团指纹识别模组产品的销售数量较同期增长约59.7%，其中屏下光学、超声波指纹识别模组的占比达到约66.9%， 规模与规格的双提升令得指纹识别模组产品的销售收入明显增长，产能利用率亦较同期明显改善，帮助改善了指纹识别模组产品的毛利率。期内溢利约为人民币3.08亿元，同比增加约167.6%。每股基本及摊薄盈利分别约为人民币0.260元及人民币0.259元；拟派中期股息每股15.0 港仙。集团股价在业绩后向好，并在金融科技系统出现信号。集团现价市盈率为52.115倍，在同业中处偏高水平。不过，考虑到集团中期业绩有所增长，仍具留意价值。笔者为香港证监会持牌人士，没持有上述股份，并为个人意见，不构成投资建议。文：梧桐研究院分析员岑智勇金吾财讯
8月12日 周二
【美股收市】美股三大指数收市集体下跌 纳指跌0.3%
金吾财讯 | 美股三大指数收市集体下跌，纳指收报21385.40点，跌0.30%。道指收报43975.09点，跌0.45%。标普500指数收报6373.45点，跌0.25%。大型科技股中，英特尔涨3.51%，特斯拉涨2.85%；谷歌-A、亚马逊、英伟达、苹果、Meta跌不足1%。纳斯达克中国金龙指数收跌0.29%，报7480.07点；热门中概股普跌，好未来跌3.23%，奇富科技跌3.05%，理想汽车跌2.9%，传奇生物跌2.05%，中通快递跌1.94%；涨幅方面，小鹏汽车涨5.84%，腾讯音乐涨2.58%，极氪涨1.76%，哔哩哔哩涨1.67%，蔚来涨1.45%。美国银行的利率策略师下调了美国国债收益率预期，他们预计近期的经济数据将促使美联储调整对风险的评估。以马克・卡巴纳为首的策略师将两年期国债收益率的年终预期从之前的3.75%下调至3.5%。他们预计12月底10年期国债收益率将为4.25%，而此前的预期为4.5%。卡巴纳写道：“近期的美国数据已显著改变了市场对美联储政策的定价以及我们对美国利率的看法。”“美联储独立性受损的风险可能会导致其对通胀的容忍度提高，且出现更多支持低利率的倡导者，这些都纳入了我们的考量。”金吾财讯
8月12日 周二
开拓药业(09939)：GT20029凝胶治疗痤疮中国II期临床试验达到主要终点
金吾财讯 | 开拓药业(09939)宣布，其自主研发的新型靶向雄激素受体（“AR”）的蛋白降解嵌合体（“PROTAC”）化合物GT20029治疗痤疮的该项II期临床试验读出顶线数据。数据显示，该项II期临床试验成功达到主要研究终点，结果具有统计学显着性及临床意义，且有效性、安全性和药代动力学特征均表现出色，并确定III期临床试验的推荐剂量为0.5%。该项II期临床试验是一项多中心、随机、双盲、安慰剂对照的研究，选用GT200290.5%每天一次（“QD”）和1.0%QD作为研究药物给药剂量，用以评估GT20029治疗痤疮的有效性、安全性和药代动力学特征。该项II期临床试验在全国10家中心开展，由复旦大学附属华山医院的项蕾红教授担任主要研究者。金吾财讯
8月12日 周二
【券商聚焦】华泰证券指中国B端乳制品有望接棒板块景气成长
金吾财讯 | 华泰证券表示，在全球供应链调整和消费升级的共同推动下，中国乳制品行业正迎来从“规模扩张”向“价值提升”的战略转型，奶酪、黄油等固体乳制品凭借高营养价值和广泛的用途，正成为推动餐饮业创新和健康食品发展的重要力量。乳制品在中国B端市场的应用持续深化，工业客户与餐饮端共同推动行业增长，形成多元化、全场景的渗透格局，该机构测算得24年B端乳制品行业规模已超400亿，预计28年市场规模有望达703亿元，对应25-28年CAGR为14.3%。此轮原奶周期波动之下，国内的乳制品相关企业也作出了更长期的思考，均加快2B业务与深加工产能布局。推荐国内冷冻烘焙及奶油龙头；国内奶酪龙头；多品类乳企龙头。金吾财讯
8月12日 周二
【券商聚焦】华泰证券重申反内卷等政策助力下ROE企稳回升的能见度上升
金吾财讯 | 华泰证券表示，该机构的中观景气模型显示，7月全行业、全部非金融行业景气指数回升，分板块看，大金融、中游制造、TMT景气改善。该机构再次重申反内卷等政策助力下ROE企稳回升的能见度上升，建议关注：1）反内卷品种进入筑底位或爬坡位品种增多，如工业金属、能源金属、钢铁、部分化工品、风电、汽车、养殖、物流等；2）海外AI资本开支Q2继续上行，AI产业趋势驱动元件-存储、软件、游戏等景气改善或维持高位；3）独立景气周期驱动的小金属-军工（国内订单+军贸）、通用自动化、医药（投融资周期回暖）、保险等。配置方面，战术上挖掘景气改善、具备补涨逻辑的板块，关注存储、软件、通用自动化、化工、保险、煤炭等；战略上，继续超配大金融、军工、医药等，其中医药行情或从创新药向医疗器械等扩散。金吾财讯
8月12日 周二
【公司盈喜】晶泰控股(02228)料中期扭亏为盈不少于5000万元
金吾财讯 | 晶泰控股(02228)发盈喜，预期截至2025年6月30日止六个月（中期）集团综合收益将不少于人民币5亿元，较截至2024年6月30日止六个月之收益约人民币1.03亿元增加至少约387%；(ii)集团预期将转亏为盈，由截至2024年6月30日止六个月之亏损净额人民币12.38亿元转为2025年中期期间之纯利不少于人民币5000万元；及(iii)集团预期将转亏为盈，由截至2024年6月30日止六个月之经调整亏损净额（非国际财务报告准则计量）人民币2.51亿元转为2025年中期期间之经调整纯利（非国际财务报告准则计量）不少于人民币120,000,000元。这是集团首次实现半年盈利。据公告指，预期改善乃主要由于集团与DoveTreeMedicines LLC及其联属公司（“DoveTree”）合作，集团基于端到端人工智能药物发现平台及综合“AI+机器人”技术，向DoveTree提供药物发现解决方案及服务，该合作带动重大收益增长。集团收到首付款51百万美元，首付款已确认为集团于2025年中期期间的收益，并为集团于报告期间的收益作出重大贡献。根据与DoveTree的协议条款，集团有权收取进一步付款，其将于未来分批确认为收益。金吾财讯
8月12日 周二
【券商聚焦】中信证券：苹果产能转移 中期维度仍然看好目前核心供应链公司的配套出海
金吾财讯 | 中信证券表示，根据8月6日的最新表态，苹果公司累计对美国制造业投资承诺达到6000亿美元（今年2月苹果已承诺未来4年对美投资5000亿美元），该机构预计投资将以自动化程度较高的芯片、零部件为主，同时AI服务器整机也有希望在美国本土生产。从当前苹果硬件产品的产能分布来看，iPhone当前约80%产能在中国大陆，20%产能在印度；AirPods/Watch/iPad/Mac等产品国内产能占比约在40-60%，海外产能集中东南亚等国家。该机构认为未来多地化产能布局以分散关税风险仍然是明确方向，中期维度该机构仍然看好目前核心供应链公司的配套出海。当前A/H股果链代表公司估值较低，该机构看好果链阶段性利空落地带来的情绪修复；该机构也看好苹果2025-27年的硬件创新周期。建议重点关注有苹果业务贡献基础业绩，同时卡位AI业务、折叠屏、机器人等新领域的公司。金吾财讯
8月12日 周二
【券商聚焦】交银国际维持中芯国际(00981)中性评级 指次季业绩强于指引
金吾财讯 | 交银国际研报指，中芯国际(00981)2Q25收入环比降1.7%，毛利率20.4%，高于该机构预期/指引上限。该机构认为驱动公司业绩好于预期的主要因素是8英寸产品的增长。非控股权益利润约0.14亿美元，环比降89.5%。管理层指引3Q25收入恢复环比增长5%-7%，而毛利率18%-20%的指引与管理层之前给出的2Q25指引一致。管理层指出产能利用率保持近满载状态，该机构认为公司各成熟制程平台需求总体继续温和复苏。管理层提到前三季度客户或已经提前建立库存，预计4Q25急单和备货需求或放缓，但至少到10月公司产能依旧供不应求，管理层将继续收集客户反馈以评估。该机构测算1H25新增12英寸月产能1.9万片，预测3Q25继续新增1.1万片月产能。根据该机构的预测，3Q25ASP虽高于2Q25，但仍略低于1Q25。预测2025/26年收入92.9/110.0亿美元，毛利率20.5%/21.0%。该机构保持之前对公司目前的估值水平或充分反映基本面的看法，维持中性评级，H股目标价微调至47港元（前为45港元），对应2.1倍2026年市净率（前为2.1倍2025年市净率）。金吾财讯
8月12日 周二
