银行观点：中国下半年经济下行压力增加，物价回升难度“相对比较大”--中行

路透北京7月1日 - 中国银行周二发布三季度经济金融展望报告称，预计下半年外部不利影响进一步加深，中国出口增长面临多重挑战，增速或将转负；而有效需求不足及“内卷”背景下，物价料整体保持低位。预计下半年经济下行压力将有所增大，增速低于上半年。

报告并称，国内看，内需修复基础仍不稳固，消费加快增长的持续性有待观察，房地产市场供需关系短期难以改善，面临政策空间、资金来源等现实约束。预计二季度国内生产总值(GDP)约增长5.3%，三、四季度分别增长5%、4.6%左右，全年增长5%左右。

“物价回升难度会相对比较大，”中国银行研究院宏观经济与政策团队主管梁婧在报告发布会上表示，“物价持续走低，根源还是在于需求相对疲弱。和物价持续偏高相比，偏低其实更难应付和治理，值得高度关注和警惕。”

报告指出，物价水平长期下降不利于企业利润和生产经营预期的改善，将制约企业扩大再生产，进而影响到居民的收入增长和消费预期，影响经济持续增长。

该行预测中国三季度消费者物价指数(CPI)同比下降0.2%，全年同比上涨0.1%。工业生产者出厂价格指数(PPI)三季度同比下降2.5%，全年下降2.4%。

报告称，未来应加强与财政、产业、就业、社保等各项政策协同配合，在助力扩大内需的同时，引导企业专注技术创新、品牌建设、服务质量、市场细分等方面，转变依靠价格策略“拼规模、抢份额”思路，有效促进供需平衡，带动物价水平稳步回升。

**出口增速或转负**

出口方面，中行预测，由于下半年基数上升，叠加前期“抢出口”对后续出口节奏的扰动，中国出口增速面临一定压力。预计三季度出口同比下降2%左右，全年出口增长1%左右。

“中国出口市场的多元化以及产品竞争力的提升，会给出口带来结构性的支撑，但是下半年出口面临的挑战会更大，”梁婧称，这包括美国对华关税税率仍比较高，及其关税政策有较大不确定性等。

针对消费增长，报告认为支撑主要来自政策进一步加码显效以及服务消费潜力的释放。但也面临一些制约因素，比如在消费中占比较大的汽车消费增长面临压力，同时部分地区消费品以旧换新政策补贴资金断档或对政策效果带来扰动，下半年家电消费增速或将放缓。

中行预测三季度社会消费品零售总额增长5.5%左右，全年增长5%左右。

报告并指出，下半年宏观政策加力提效的必要性进一步上升，政策要重点着眼需求侧，既要加快推动现有政策落地显效，充分发挥政策“组合拳”效果，也要积极储备增量政策，推动内需回升，努力稳住房地产市场，以内部确定性的增长来应对各种外部不确定性。

中国央行货币政策委员会上周召开第二季度例会称，要实施好适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，保持经济稳定增长和物价处于合理水平。（完）