金吾财讯

金吾财讯 | 12月31日，港元拆息普遍下跌，隔夜拆息涨至4.38226厘；1星期拆息跌至4.02917厘；2星期拆息跌至3.37429厘。另外，与楼按相关的1个月拆息跌至3.07548厘；反映银行资金成本的3个月拆息跌至2.93244厘。长息方面，6个月拆息跌至2.99470厘；1年期拆息涨至3.07673厘。

金吾财讯 | 2025年12月31日，隔夜shibor报1.3270，上涨8.00个基点；1周shibor报1.9560，上涨36.70个基点；2周shibor报1.9510，上涨8.20个基点；1个月shibor报1.5880，上涨0.30个基点；3个月shibor报1.6000，与此前持平；6个月shibor报1.6290，下跌0.10个基点；9个月shibor报1.6400，与此前持平；1年shibor报1.6500，与此前持平。

金吾财讯 | 美银发表研究报告指出，零跑汽车(09863)正式发布首款MPV车型“D99”，并计划于2026年正式推出，目标竞争高端MPV市场，与理想汽车(02015)“MEGA”及腾势汽车“D9”竞争。虽然相关车型定价细节尚未公布，但预计将具有竞争力。该行认为，在强劲的产品周期及与斯泰兰蒂斯(Stellantis)合作的支持下，零跑将实现更强劲的销量增长及海外扩张。维持零跑的“买入”评级，目标价90港元。

金吾财讯 | 据企查查APP显示，近日，广东小鹏汽车科技集团有限公司成功注册一枚“铁人”商标，国际分类为9类 科学仪器，已申请商品/服务包括：科学研究用具有人工智能的拟人机器人；科学研究用具有人工智能的人形机器人；实验室机器人等。

金吾财讯 | 国投证券国际发布智谱(02513)IPO点评。公司成立于2019年，是致力于实现AGI的领先通用大模型公司，2021年发布预训练大模型框架GLM框架，并推出MaaS产品开发及商业化平台，2022年开源1,000亿参数规模大模型GLM-130B。截至2025年6月30日，公司已开源超50个大模型，累计下载量超4,500万次，大模型适配超40款主流芯片。2025年12月23日发布的GLM-4.7在Code Arena上位列开源第一。公司商业化收入来自MaaS平台，提供语言模型、多模态模型、智能体模型、代码模型、及用于模型微调和部署的集成工具。截至2025年6月30日，智谱AI大模型机构客户超8,000家。2025年上半年，智谱总收入1.9亿元，同比增325%，其中本地化部署收入1.6亿元，同比增504%，占总收入的85%，云端部署收入2900万元，同比增61%，占总收入的15%。1H25研发支出16亿元，同比增86%，约为总收入的8.4倍，其中72%为算力服务支出。1H25经调整净亏损18亿元，对比去年同期/2024年为亏损10亿元/25亿元。智谱招股价为116.2港元，若不考虑超额配售，预计发行后公司市值为512亿港元，较2025年5月融资估值（244亿元）提升约为90%。2025年7月至今，智谱大模型维持快速迭代，陆续发布GLM-4.5、GLM-4.6，12月23日发布的GLM-4.7目前位于Artificial Analysis全球开源模型榜单第一，Code Arena开源第一。公司作为独立大模型公司，技术能力和商业化能力均已有验证。该机构看好大模型的需求爆发式增长及公司的商业化前景，考虑行业前景、公司技术及商业化潜力、市场情绪，给予IPO专用评分6.1分，建议融资申购。

金吾财讯 | 国泰海通研报指出，中国人民银行副行长陆磊在发表《守正创新稳步发展数字人民币》主题文章。文章认为当前数字支付工具对中央银行货币调控、金融脱媒、商业银行责任、银行账户的“中心化”管理与区块链“去中心化”方面存在四大挑战，针对这四大挑战，提供了相应政策建议。我国数字人民币研发试点已取得显著成效，数字人民币管理质效和服务能力需持续提升。截至2025年11月末，累计交易34.8亿笔、金额16.7万亿元，为顺应实体经济和金融体系对数字人民币发行、流通、使用的新需求，把握国际货币体系演进的历史趋势，中国人民银行副行长陆磊发表主题文章，为新的数币体系定调。该机构指出，数字人民币将从“法定货币”向“存款货币”转型。通过纳入商业银行负债与准备金制度、明确银行付息经营与非银机构100%保证金要求，既破解了金融“脱媒”风险、强化了宏观调控有效性，又拓展了金融机构业务空间、提升了用户使用意愿，还增强了与现有金融体系的兼容性及跨境合作适配性，实现了货币流通效率、金融体系稳定与实体经济服务能力的协同提升，数字人民币有望在更广阔的场景迎来交易规模的上升。该机构表示，数字人民币将从数字现金时代迈入数字存款货币时代。通过激励措施银行有望积极参与数字人民币的发展，凭借银行和三方支付在渠道上的强大支持，数字人民币或在场景上迎来更快发展，支付机构依托数币场景拓展和规模提升上获取更多渠道服务费。

金吾财讯 | 元旦假期将至，三大航空股集体拉升，中国东航(00670)升3.94%，中国南航(01055)升3.76%，中国国航(00753)升2.63%。国泰海通表示，短期看，元旦假期航空出游旺盛，春运客流高峰票价可期。旺季表现将是行业重要催化剂，持续基本面正反馈有望催化市场对航空长逻辑演绎的乐观预期。1）元旦假期：2026年元旦假期前后拼假效应显著，长假将保障航空出游旺盛，预计量价同比将有显著上升。2）春运：2026年春节假期前后拼假效应弱于往年。预计节前公商出行将保持活跃，叠加返乡客流启动，航司预期乐观。预计节前节后将形成集中客流，将有利航司收益管理，春运量价表现值得期待。国信证券指出，短期来看，在即将到来的春节长假小旺季的加持下，未来1个月航空票价还是值得期待的，春节票价若超预期则会再次驱动股价上涨，中长期来看，受制于飞机制造商产能限制，预计未来几年供给端会一直处于收紧态势，而随着国内外需求稳定增长，供需格局将继续优化，目前客座率已经达到历史最优水平，2026年我国航空票价有望实现企稳回升，此外油价下行以及人民币升值均有利于航司释放业绩，因此该机构认为未来国内经济回暖后航空业绩具有较大的弹性空间。

金吾财讯 | 国泰海通发布航空行业报告。短期看，元旦假期航空出游旺盛，春运客流高峰票价可期。旺季表现将是行业重要催化剂，持续基本面正反馈有望催化市场对航空长逻辑演绎的乐观预期。1）元旦假期：2026年元旦假期前后拼假效应显著，长假将保障航空出游旺盛，预计量价同比将有显著上升。2）春运：2026年春节假期前后拼假效应弱于往年。预计节前公商出行将保持活跃，叠加返乡客流启动，航司预期乐观。预计节前节后将形成集中客流，将有利航司收益管理，春运量价表现值得期待。中长期看，中国航空业将迎“超级周期”，建议淡季布局长逻辑。 “十四五”已实现票价市场化，航空业供给已进入低增时代，未来需求稳健增长与客源结构恢复将驱动2026年开启票价与盈利上行，且可持续，中国航空业将迎来期待多年的“超级周期”。重点提示，长逻辑演绎将提供业绩估值双重空间，油价汇率利好航空，关注反内卷与提振消费。航网品质将决定传统航司未来盈利上行空间与持续性。

金吾财讯 | 德林控股(01709)股价拉高，截至发稿，升18.28%，报2.2港元，成交额4.22亿港元。公司发布公告，于2025年12月29日，公司持有70%权益的附属公司德林证券(香港)有限公司已获香港证券及期货事务监察委员会有条件批准在综合账户安排下提供虚拟资产交易服务。另外，集团已完成(i)向比特大陆收购位于阿曼及巴拉圭的2,448台总哈希率约为0.825 EH/s的比特币矿机;(ii)向Evergreen Wealth Investment Limited收购位于美国奥克拉荷马州的2,200台总哈希率约为1.040 EH/s的比特币矿机;及(iii)于后续收购事项中收购位于美国奥克拉荷马州的合共4,500台总哈希率约为2.129 EH/s的额外比特币矿机。根据集团目前的内部估计及现行比特币网络状况，该9,148台现有比特币矿机预期相当于指示性合计每日产出约1.72枚比特币，惟须视乎网络难度、比特币价格、运行时间及其他营运状况而定。

金吾财讯 | 智能驾驶概念部分延续升势，知行科技(01274)升7.38%，图达通(02665)升3%，文远知行(00800)升2.21%，浙江世宝(01057)升2.05%，赛力斯(09927)升1.2%。12月15日，工信部公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，华为合作车企的两款纯电动车型极狐阿尔法S5、长安深蓝SL03将在北京、重庆指定区域开展上路试点，高阶智驾由技术展示迈入合规交付与商业运营阶段。在ADS4.0工程化落地与鸿蒙智行五界成型推动下，华为汽车业务由技术赋能方升级为系统级平台型公司，智能化成为整车竞争分水岭。

金吾财讯 | 恒指周二（30日）收市报25854点，升219点或0.86%。大市全日成交 1997亿元。国指升99点或1.12%，收报8991点；科指升95点或1.74%，收报5578点。泡泡玛特(09992)跌4.6%，报190.8元，旗下Labubu热情冷却，部分款式跌破原价。优必选(09880)主席承诺一年内不减持，股价造好，收报129.4元，升8.3%。越疆(02432)决定启动深圳证券交易所上市计划，刺激股价上扬，收报38.46元，升13.5%。道指周二(30日) 报48367点，跌94点或0.2%；标指回吐0.14%，报6896点；纳指滑落0.24%，报23419点；重磅股中，Meta收购人工智能(AI)代理商Manus，据悉交易作价逾20亿美元。Meta股价收市升1.1%，Alphabet升0.1%。CNBC引述消息报道，日本软银完成对AI初创OpenAI的400亿美元投资承诺，上周落实最后一笔投资，金额介乎220亿至225亿美元。特斯拉(Tesla)罕有在网页公布分析员对其第四季电动车付运量的预测，平均料按年减少15%至42.285万辆，低过彭博统计的44.5万辆，股价跌1.2%。IBM股价滑落1.2%，为跌幅最大道指成份股；UnitedHealth反弹1%，为表现最佳道指成份股。亚太股市今早(31日)个别走，日经225指数现时报50339点，跌187点或0.37%。曼谷set指数现时报1259点，升5点或0.45%。假期气氛浓厚，恒指续维持25500上下。中芯国际(00981)中芯国际管理层指出“淡季不淡”，并给出稳健指引，尽管第四季度为传统淡季：收入预计环比持平至增长2%，产线维持满载，毛利率区间与第三季持平。据此测算，公司全年销售收入预计首次突破90亿美元，迈上新台阶。近两周中芯国际股价稳中有升，成交额显着放大，反映市场关注度急升。当前估值虽处历史高位，但其背后有营收强劲增长、产能满载及清晰之国产替代逻辑支撑。在AI算力需求长期增长、成熟制程供给趋紧、以及国内“强链补链”政策坚定推进之三重背景下，作为国内晶圆代工龙头，中芯国际之产能价值与枢纽地位日益凸显。其业绩持续增长与生态地位强化，为当前之高关注度与估值提供基本面锚点。投资者后续应紧密跟踪其涨价执行情况与对毛利率之实际改善效果，以及下游需求之持续性。半导体设备作为产业链“基石”，在涨价周期中核心受益。2025年全球半导体设备销售额预计创历史新高，且增长态势有望持续。国内存储及先进制程扩产有望提速，设备厂商订单或持续向好，国产化率进入快速提升阶段。目标价$80.3，止蚀价$65.6(笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份)作者：香港股票分析师协会主席邓声兴博士

金吾财讯 | 有色板块持续强势，江西铜业股份(00358)涨7.37%，中国大冶有色金属(00661)涨3.92%，俄铝(00486)涨4.04%，紫金矿业(02899)涨3.45%，洛阳钼业(03993)涨2.55%，中国铝业(02600)涨1.31%，中国宏桥(01378)涨0.86%，山东黄金(01787)涨0.68%，天齐锂业(09696)涨0.19%。东吴证券发布有色板块报告指出，本周国家发改委产业发展司发布文章《大力推动传统产业优化提升》并指出对氧化铝等强资源约束型产业鼓励大型骨干企业实施兼并重组，受此影响氧化铝期价大幅上行，需进一步跟踪政策落地情况；电解铝方面，受到铜铝比价高位影响，铝价维持震荡上行走势。上周受到海外假期影响，整体市场流动性不佳，且数据端缺乏进一步指引，铜价本周受到美元指数下行以及TC谈判结果等综合影响维持惯性上涨，并于周五夜盘突破10万元/吨关口，然而随着年底需求的进一步下滑，国内现货贴水幅度持续扩大，预期短期价格波动率将显著放大。维持板块增持评级。

金吾财讯 | 黄金股逆市有支撑，紫金矿业(02899)涨3.51%，紫金黄金国际(02259)涨3.33%，山东黄金(01787)涨1.60%，中国黄金国际(02099)涨1.14%，潼关黄金(00340)涨1.08%，赤峰黄金(06693)涨1.00%，招金矿业(01818)涨0.71%，珠峰黄金(01815)涨0.40%，灵宝黄金(03330)涨0.33%。现货黄金现价报4371.4美元/盎司，日内升0.74%。国泰海通此前研报指出，上周黄金价格温和上涨，伦敦现货白银价格突破66美元/盎司，铂钯价格稳步上行。展望2026年，该机构认为央行购金和黄金ETF持仓份额上升，美联储仍有降息预期，且日本加息的背景下，美元指数走弱或将持续，多因素支撑黄金价格。短期关注俄乌谈判带来的地缘政治风险下行，另外白银库存短缺持续存在，价格或将偏强运行。

金吾财讯 | 中信证券表示，2025年家电板块股价表现逊于大盘，基金持仓降至历史低位，但后续修复机会已经显现。内需在“以旧换新”政策支持下保持韧性，该机构预计2026年国补政策延续托底需求。外需方面，关税影响逐步减弱，企业加速推进海外本土化经营，同时新兴市场成长空间仍广阔。该机构建议2026年关注以下投资标的：1）预计2026年国补政策继续托底消费，重点受益标的关注白电龙头；2）关注海外有制造和品牌优势的企业。面对万亿规模的海外市场，具备全球化产能布局和自主品牌能力的企业优势显著，通过“区域供区域”的本地化供应链建设，可有效规避贸易风险，提升盈利稳定性，并持续享受新兴市场增长红利；3）Mini LED处于全球快速普及期，中资双龙头领跑全球，格局优化有望加速；4）商用冷链龙头，冷冻柜业务见底企稳，冷藏展示柜、商超柜、智能零售柜等新兴业务在头部客户份额提升及新业态驱动下正高速增长。公司凭借柔性生产能力和出海降维竞争，盈利能力有望持续向上；5）零部件转型升级，尤其是液冷技术在AI数据中心等新高景气赛道的应用机遇。

金吾财讯 | 中信证券表示，2025年互联网板块在外部扰动反复的环境下走出震荡上行行情，上行动量主要为AI驱动的价值重估及流动性改善。展望2026年，该机构认为AI依然是板块估值上行的核心催化，核心关注：1）模型迭代、应用落地以及业绩兑现带来的叙事强化；2）模型公司上市后带来的估值对标，有望进一步驱动互联网公司AI业务价值重估。而对于短期AI相关性较低的公司，业绩能见度和估值性价比将是选股核心要素，建议关注竞争格局相对稳定、业绩韧性较强的垂类龙头、以供给创新带动的高景气赛道以及低估值下的绝对收益标的。

金吾财讯 | 央行今日开展5288亿元7天逆回购操作，投标量5288亿元，中标量5288亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有260亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放5028亿元。本周，中国央行共进行13236亿元逆回购操作，因本周共有1526亿元逆回购到期，整体上实现净投放11710亿元，单周净投放规模创两个月来新高。

金吾财讯 | 中信证券表示，12月30日，国家发展改革委、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》。中央经济工作会议明确要优化“两新”政策实施，从《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》内容来看，主要体现为支持范围、补贴标准、实施方式等方面的优化。2025年政策受益型耐用消费品表现好于非补贴品，该机构测算2025年前11个月以旧换新补贴对社零的整体拉动率约为0.8个百分点。汽车方面，该政策出台对15万左右以上车型的补贴力度平稳过度，中低价格段（10万左右及以下）车型稍有退坡，将缓解汽车行业的消费降级的压力。家电方面，2026年家电国补政策收缩品类，聚焦黑白电，只补贴一级能效产品，对此市场此前有所预期。2025年前11个月，该机构推算家电补贴资金使用超800亿元，占比以旧换新总额28%，若按此比例粗略估算，预计2026年家电补贴资金约为700亿元，有效托底内销需求。消费电子方面，整体来看，2026年国补政策在2025年基础上新增智能眼镜产品，边际上相关供应链公司受益。

金吾财讯 | 国家统计局公布，12月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，升至扩张区间。从企业规模看，大型企业PMI为50.8%，比上月上升1.5个百分点，高于临界点；中型企业PMI为49.8%，比上月上升0.9个百分点，仍低于临界点；小型企业PMI为48.6%，比上月下降0.5个百分点，低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。生产指数为51.7%，比上月上升1.7个百分点，表明制造业企业生产活动加快。新订单指数为50.8%，比上月上升1.6个百分点，表明制造业市场需求有所改善。原材料库存指数为47.8%，比上月上升0.5个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅收窄。从业人员指数为48.2%，比上月下降0.2个百分点，表明制造业企业用工景气度小幅回落。供应商配送时间指数为50.2%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间继续加快。

金吾财讯 | A股三大指数悉数高开，深成指高开0.17%，创业板指高开0.15%，沪指高开0.09%。板块方面，教育、房地产服务、商业百货等板块涨幅居前；船舶制造、化纤、多元金融等板块受压居前。

金吾财讯 | 港股今日半日市，早间开盘受压，恒指低开0.21%，国企指数低开0.23%，恒生科技指数低开0.22%。携程集团(09961)跌2.01%，京东集团(09618)跌1.32%，网易(09999)跌1.26%，创科实业(00669)跌1.09%。涨幅方面，龙湖集团(00960)涨0.94%，舜宇光学科技(02382)涨0.93%，理想汽车(02015)涨0.91%，小米集团(01810)涨0.86%。曹操出行(02643)高开1.59%，公司公布，以2.25亿元人民币收购蔚星科技全部股权。蔚星科技主要从事“StarRides（耀出行）”品牌的豪华出行体验服务，提供包括商务礼宾车服务、长期专职司机服务、品牌活动出行服务及机场接送等，去年亏损5746万元人民币，而该对价将以内部资源拨付。该集团指，将商务礼宾车及豪华车辆纳入服务体系后，将拓展高端出行产品线，从而提升平台的整体客单价及用户生命周期价值。华润医药(03320)低开0.89%，公司宣布，公司已接获通知，对于主要从事合成生物学、创新药物及生物技术领域的高增长企业投资基金，相关工商行政登记手续及于中国证券投资基金业协会（中基协）备案已根据适用中国法律法规办妥，且已取得由中基协颁发的《私募投资基金备案证明》(SBML96)。港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀表示，美股周二表现向下，联储局最新议息会议纪录显示，维持明年减息两次预测，未有对市况带来太大提振，科技股走势受压，三大指数均录得温和跌幅收市。美元温和向好，美国十年期债息回升至4.12厘水平，金价表现受压，油价走势亦偏软。港股预托证券普遍下滑，预料大市早段跟随外围低开。内地股市昨日下跌，沪综指全日窄幅上落，收市下跌不足1点，沪深两市成交额维持在两万亿元水平。港股昨日表现向好，蓝筹股普遍上升，科技股表现较为突出，指数反覆高收，大市成交保持活跃。临近长假期前投资气氛较为审慎，预料指数未有太大变化，继续于25,000至26,000点水平徘徊。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成，版本为V1.0.4，生成时间 2025-12-31