金吾财讯

金吾财讯 | 申万宏源发布研报指，华润万象生活(01209)2025年业绩符合预期，核心逻辑在于商管业务重奢修复强劲及全额派息彰显信心。报告维持“买入”评级。业绩方面，2025年公司实现营业收入180亿元（人民币，下同），同比增长5.1%；归母净利润39.7亿元，同比增长10.3%；核心净利润39.5亿元，同比增长13.7%。毛利率和归母净利率分别为35.5%和22.0%，同比提升2.6个百分点和1.0个百分点。公司拟派发每股末期股息0.509元及特别股息0.341元，全年合计每股派息1.731元，派息比例达100%（占核心净利润）。商管业务是核心驱动力。2025年商业运营收入69.1亿元，同比增长10.1%；其中商场运营收入占比26%，同比增长13.3%。商业运营毛利43.6亿元，同比增长15.4%，毛利率63.1%，同比提升2.9个百分点。商场零售额达2660亿元，同比增长23.7%；同店销售额增长12.2%，其中重奢品类同店增长15.3%。截至2025年末，累计在管商场135个，其中105个项目零售额排名当地市场前三；在手未开业项目72个。物管业务保持稳定。2025年住宅及城服物管收入108亿元，同比增长1.1%，占总营收60%；该板块毛利19.5亿元，同比增长7.0%，毛利率18.0%。截至2025年末，住宅合约面积4.6亿平方米，在管面积4.3亿平方米，合约在管比为1.09倍。报告认为，公司背靠央企华润置地，凭借强商管品牌和内生外拓，购物中心规模将加速扩张，优秀运营能力将推动同店增长及毛利率提升，业绩进入加速成长期。考虑到物管行业承压，报告下调2026-2027年归母净利润预测至44.0亿元和48.2亿元（原为45.5亿元和50.5亿元），并引入2028年预测为52.7亿元。当前股价对应2026/2027年市盈率20倍/19倍，2025年股息率（以2026年3月30日收盘价计）为4.4%。报告提示风险包括轻资产业务拓展不及预期及消费修复不及预期。

金吾财讯 | 恒生指数公司与韩国交易所今日联合宣布推出“恒生韩交所港韩指数系列”。是次合作为双方首次携手推出联名跨市场指数，是加深香港与韩国资本市场互联互通的重要里程碑。 首批推出的四条跨市场指数如下： 恒生韩交所港韩大型股指数：由符合港股通交易资格的旗舰恒生指数成分股组成的恒指港股通指数，结合具认受性的韩国KOSPI 200指数。 恒生韩交所港韩科技半导体指数：结合恒生科技指数与 KRX Semiconductor Top 15 指数（“KRXSEMICONTOP15”），捕捉两地的科技及半导体市场机遇。 恒生韩交所港韩科技指数：结合恒生科技指数与 KOSPI 200 IT 指数（“KS200IT”），聚焦科技龙头企业。 恒生韩交所港韩生科医疗指数：结合恒生生物科技指数与 KOSPI 200 Healthcare Index（“KOSPI200SECTOR-I1”），针对快速增长的医疗保健板块。

金吾财讯 | A股三大指数午后跌幅加剧，截至收盘，沪指跌0.8%，深成指跌1.81%，创业板指跌2.7%。沪深两市全天成交额合计19926.51亿元，较上一日增量767.58亿元。盘面上看，个股跌多涨少，逾4300只股份录得下跌，板块方面，煤炭、风电设备、电池、能源金属、半导体等板块跌幅居前；汽车服务、航天装备板块涨幅居前。国金证券表示，美元反弹正临近尾声，但是新低同样困难。对于商品来说，在此环境下货币属性的定价将也进入震荡期。尽管强美元难以为继，以黄金为代表的商品的货币属性将有修复空间，但是年初以来的持续做空美元的趋势在今年内也难以持续。在今年高点时，全球广义货币总额与以美元计价的全球官方黄金总储备额的比值在过去两年中已经快速下降，对黄金的长期定价已经接近布雷顿森林体系破灭之时。估算当前全球官方储备资产中黄金占比已达到25.2%，美债占比则只有约20.9%。商品作为美元的反面、进一步受益于美元信用走弱的长期空间毋庸置疑，但是可能需要更长时间尺度去验证。对于工业金属（铝、铜、锂）而言，未来供需基本面的结构变化将逐步成为更值得重点关注的方向。

截止北京时间2026-03-31 15:00:00，恒生科技指数【涨跌情况】，最新报4643.89点，较昨日收盘跌-46.19前5大涨幅：股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)美的集团  00300.hk83.306.18腾讯控股  00700.hk486.601.04舜宇光学科技  02382.hk53.450.85蔚来－ＳＷ  09866.hk43.720.32金蝶国际  00268.hk8.520.24前5大跌幅：股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)比亚迪电子  00285.hk27.56-5.36华虹半导体  01347.hk78.45-3.74同程旅行  00780.hk17.74-2.79地平线机器人－Ｗ  09660.hk6.62-2.65小鹏汽车－Ｗ  09868.hk65.15-2.54

金吾财讯 | 韩国综合指数收盘跌4.26%，报5052.6点。据新华社报道，韩国政府官员表示，如果国际原油价格持续上涨，韩国很可能进一步上调资源安全危机预警级别，并把机动车限行措施扩大至民间车辆。韩国副总理兼企划财政部长官具润哲29日在韩国广播公司(KBS)电台一档节目中说，如果国际原油价格进一步上涨，达到每桶120美元至130美元，政府很可能将资源安全危机预警上调至第三级别。

金吾财讯 | 日经225指数收盘跌1.58%，报51063.72点。据报道，日本财务大臣明确将近期日元跌势归因于投机力量，强调相关走势不符合经济基本面，并表示当局为此已备好"全方位"应对方案。这一表态是日本官方就汇率问题发出的最强烈信号。

金吾财讯 | 港股新材料上市公司环球新材国际(06616.HK)披露截至2025年12月31日止年度业绩。期内，集团实现总收入29.2亿元，同比增长76.9%，创历史新高；毛利同比增长30.5%至11.4亿元。报告期内，环球新材国际总资产规模扩大至148.0亿元，实现翻倍增长，验证全球化布局成效；经调整EBITDA(息税折旧摊销前利润)约为8.4亿元，较上年同期同比增长37.7%，剔除一次性整合因素后经营韧性凸显。公司管理层表示，2025年是环球新材国际的里程碑之年，公司圆满完成对德国默克表面解决方案业务的战略并购，正式从以区域优势见长的材料企业，迈入以全球能力为核心的表面性能材料集团发展阶段。

恒指指数最新报24663.02点，跌-0.4%;国企指数最新报8339.81点，跌-0.7%。当前最新5大升幅板块名单：板块名称板块涨跌幅(%)名称代码个股涨跌休闲设备与用品7.9泡泡玛特(09992)144.5（-2.8%）汽车2.3比亚迪股份(01211)105.5（-0.3%）电讯业1.5中国移动(00941)79.05（0.9%）银行0.3汇丰控股(00005)124（0.3%）综合金融服务0香港交易所(00388)385.8（0.9%）

恒指指数最新报24663.02点，跌-0.4%;国企指数最新报8339.81点，跌-0.7%。当前最新5大跌幅板块名单：板块名称板块涨跌幅(%)名称代码个股涨跌家庭与个人用品-5毛戈平(01318)75.45（1.4%）煤炭-4.8中国神华(01088)45.9（-3.9%）特专科技-4.5MINIMAX-W(00100)938（-7.5%）金属与采矿-4.4中国宏桥(01378)34.5（-3.6%）石油与天然气-3.5中国海洋石油(00883)27.7（-4.2%）

金吾财讯 | 申万宏源发布研报指，美团-W(03690)2025年第四季度业绩符合预期。研报核心观点认为，尽管行业竞争加剧导致公司短期盈利承压，但美团正通过加大投入巩固护城河，核心业务在竞争下展现韧性，新业务与AI投入的战略价值逐步显现，长期利润向上修复空间充足。维持对美团的“买入”评级。基于给予公司2026年可比公司平均市销率2.0倍的估值，当前市值对应约66%的上行空间。财务表现方面，美团25Q4实现收入921.0亿元，同比增长4.1%，符合市场预期；经调整净利润为-150.8亿元，亏损同比扩大，主要原因是营销推广、骑手补贴、AI投入及新业务扩张相关开支增加。报告下调了公司2026-2027年的经调整净利润预测至25亿元、304亿元，并新增2028年预测为440亿元。业务层面，核心本地商业在25Q4收入同比微降1.1%至648亿元，但在外卖行业竞争空前激烈的背景下，美团仍稳定保持超过60%的GTV市场份额，并在中高客单价正餐市场保持绝对优势。公司通过“品牌卫星店”、“拼好饭”等供给创新及升级后的会员体系强化多场景协同。新业务维持快速增长，25Q4收入同比增长18.9%至273亿元，但经营亏损同比扩大至46亿元。亏损主要源于对海外业务投资的增加。其中，海外外卖平台Keeta在中国香港市场于第四季度实现单位经济效益(UE)转正，并在沙特、巴西等多个市场展现增长势头。公司在AI领域的投入持续加码，2025年研发开支同比增长23.5%至260亿元。多模态大模型LongCat持续演进，AI助手“小团”在春节假期服务超亿人次用户，AI商家经营助手已惠及超过340万商户。无人机配送网络亦在持续拓展。风险包括：行业竞争负面影响超预期、补贴退潮后订单量下滑、以及新业务减亏进度不及预期。

金吾财讯 | 华创证券发布研报指，美团-W(03690)外卖竞争环境有望迎来边际缓和，为公司后续的盈利修复提供政策托底，核心本地商业与新业务均有积极布局，有望驱动未来增长与利润修复。研报给予美团目标价116.53港元，并维持“推荐”评级。报告的核心观点是，监管信号有望倒逼外卖行业回归理性竞争，而公司在即时零售、到店酒旅及海外新业务方面均展现出策略定力和增长潜力。从25Q4业绩来看，公司实现营收921.0亿元，同比增长4.1%；经调整净亏损为150.8亿元，同比转亏。分业务看，核心本地商业收入648.3亿元，经营亏损100.5亿元，亏损环比收窄，主因外卖行业竞争激烈导致补贴与营销费用增加。新业务收入272.6亿元，同比增长18.9%，主要受食杂零售和海外业务推动，但亏损扩大至46.5亿元，主要由于对海外业务投资的增加。业务层面，报告分析指出核心本地商业分业务线呈现不同态势。外卖方面，监管信号为后续利润修复提供了基础。闪购业务正加速向“仓网基建”演进，以构筑壁垒。到店酒旅业务在竞争中展现韧性，策略是保持核心品类市场份额优势并降低非核心领域投入，力争长期利润率回到30%以上。新业务方面，小象超市加快城市扩张，出海平台Keeta于香港地区实现单位经济效益转正，并在中东、巴西等地加速布局。科技战略上，公司正通过推出AI助手“小美”及“小团”全面拥抱AI。基于对竞争格局、宏观压力等因素的考虑，华创证券调整了公司盈利预测。预计26-28年营收分别为4014亿、4378亿及4698亿元人民币；经调整归母净利润预测分别至20亿、263亿及436亿元人民币。报告同时提示，即时零售竞争格局恶化、新业务进展不及预期及监管政策等为主要风险。

金吾财讯|华创证券发布研报指，泡泡玛特(09992.HK)2025年迎来现象级爆发增长，品牌影响力迅速扩大。该机构看好公司IP孵化能力及长期主义战略坚守，给予目标价238.78港元，并维持“强推”评级。公司2025年实现营收371.2亿元，同比增长184.7%；归母净利润127.8亿元，同比增长308.8%；归母净利率34.4%，同比提升10.4个百分点。盈利能力显著提升，毛利率升至72.1%，同比提升5.3个百分点，主要得益于高毛利的海外业务占比提升及供应链优化。规模效应下经营杠杆凸显，经调整净利率达35.2%，同比提升9.1个百分点。公司在深耕潮玩主业的同时，积极探索多元业态，泡泡玛特城市乐园客流显著增长，并孵化出新品牌，标志着公司正从潮玩零售商向以IP为核心的全球化潮流文化娱乐集团迈进。IP矩阵方面，公司已形成“超级IP+多元IP矩阵”的稳固格局。头部IP THE MONSTERS表现卓越，在诞生十周年之际实现收入141.6亿元，同比增长365.7%，成为全球现象级IP。IP矩阵多点开花，全年共有17个艺术家IP收入过亿元，其中6个IP收入超过20亿元。新锐IP星星人首个完整财年即贡献收入20.6亿元。分品类来看，毛绒产品2025年收入187.1亿元，同比增长560.6%，占比提升至50.4%，成为公司第一大品类。全球化进程全面提速，海外市场成为核心增长引擎。2025年海外收入162.7亿元，同比增长291.9%，占总营收比重提升至43.8%。其中，美洲市场表现最为突出，营收68.1亿元，同比增长748.4%；亚太市场营收80.1亿元，同比增长157.6%；欧洲及其他市场营收14.5亿元，同比增长506.3%。国内市场高基数下依旧保持强劲增长，实现营收208.5亿元，同比增长134.6%。线上渠道表现优于线下，抽盒机小程序凭借优化的互动体验，收入同比增长207.4%。考虑到公司2026年步入爆发后的调整期，高基数下增长压力较大，且海外市场拓展及业务扩张均需进一步投入，该机构下调了2026至2028年归母净利润预测。基于看好公司的长期战略，参考可比公司估值，给予公司2026年18倍市盈率。报告同时提示了包括新IP孵化不及预期、海外市场拓展不及预期在内的风险。

金吾财讯 | 比亚迪电子(00285)股价走低，午后维持低位，截至发稿，报27.42港元，跌5.84%，成交额6.33亿港元。消息面上，里昂发表研究报告指，比亚迪电子去年净利润按年跌18%至352亿元人民币(下同)，主要因零件业务受主要海外客户需求波动影响而拖累。管理层预期，在冷却板、高压电源及连接产品量产带动下，AI计算基建收入在2026年将达数十亿元，2027年更达100亿元。公司亦预期，在主要客户的新机型带动下，智能终端业务将于2027年复苏。该行将比亚迪电子2026及2027年盈利预测下调34%及39%，基于金属外壳业务需求波动，以及记忆体价格上涨导致Android组装业务营运杠杆率下降；将目标价由48港元下调至33.3港元，相当预测市盈率18倍，维持“跑赢大市”评级。美银证券发表研究报告指，比亚迪电子去年下半年业绩逊预期，纯利按年下跌35%至18亿元人民币，较该行及市场预测分别低34%及37%。收入则大致符合预期，但毛利率较该行及市场预测低1.6及1.8个百分点。该行下调比亚迪电子2026及2027年盈利预测20%至21%，以反映消费电子业务毛利率受压，目标价由38元降至31.5元，相当预测今年市盈率14倍，维持“中性”评级。

金吾财讯 | 铜业股全线走低，江西铜业股份(00358)跌4.67%，中国金属利用(01636)跌4.41%，五矿资源(01208)跌4.01%，中国黄金国际(02099)跌3.20%，中国大冶有色金属(00661)跌2.86%。东吴证券表示，截至3月27日，伦铜报收12,141美元/吨，周环比上涨2.59%；沪铜报收95,930元/吨，周环比上涨1.26%。供给端，截至3月27日，本周，进口铜矿TC下跌至-64美元/吨，国内矿源紧缺加剧，叠加3月底开始国内冶炼厂检修情况开始增加，以及铜价下行后前期高价废铜难以流入市场，货源有望持续偏紧；需求方面，铜价维持低位，下游补库较为充分，国内社库大幅下降14.86%至51.95万吨，叠加美伊传出和谈信号，铜价于本周实现超跌反弹。尽管基于国内冶炼厂检修导致沪铜库存下行，但LME仍在累库，海外高库存对铜价上行存在压力，该机构预计铜价短期维持震荡走势，关注旺季需求落地情况以及能源价格后续走势。

2026-03-30股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)中国旺旺(00151)140.00634.17协合新能源(00182)20.004.95金蝶国际(00268)200.001700.88博雅互动(00434)40.00106.21星谦发展(00640)334.60834.09首程控股(00697)1858.403040.68腾讯控股(00700)62.4030057.85信利国际(00732)100.2094.19文远知行－Ｗ(00800)960.7718873.46快手－Ｗ(01024)188.468459.22威高股份(01066)468.801793.73中国生物制药(01177)1000.005842.40华润燃气(01193)300.005736.36友邦保险(01299)265.7022482.42美图公司(01357)465.102000.15普华和顺(01358)87.4091.06春泉产业信托(01426)100.00157.55周黑鸭(01458)1.502.12融创服务(01516)200.00176.35畅捷通(01588)1.8413.68津上机床中国(01651)10.00347.41小米集团－Ｗ(01810)500.0016159.27锦欣生殖(01951)83.35192.98理想汽车－Ｗ(02015)104.377158.64瑞声科技(02018)45.001515.91创新奇智(02121)15.0075.62归创通桥(02190)4.80113.73京信通信(02342)55.0083.31美丽田园医疗健康(02373)6.00114.92玄武云(02392)4.455.85心动公司(02400)12.50787.68遇见小面(02408)20.9599.75百果园集团(02411)87.95157.02德康农牧(02419)7.32473.24多点数智(02586)44.73332.66连连数字(02598)44.90264.78KEEP(03650)20.0058.16金山软件(03888)132.242999.79万国黄金集团(03939)6.5581.65不同集团(06090)0.3319.80绿茶集团(06831)0.241.93天福(06868)0.200.58DYNAM JAPAN(06889)13.1044.76蓝月亮集团(06993)37.20103.02亿腾嘉和(06998)25.4565.88北森控股(09669)14.0259.38叮当健康(09886)8.757.68名创优品(09896)9.36286.77网易云音乐(09899)11.681499.59泡泡玛特(09992)134.0019926.58腾讯控股－Ｒ(80700)62.4030057.85快手－ＷＲ(81024)188.468459.22

金吾财讯 | 华鑫证券发布研报指，泡泡玛特(09992)发布2025年财报，全年实现收入371.20亿元人民币，同比增长184.71%；归母净利润127.06亿元人民币，同比增长312.90%。报告的核心投资论点是公司通过IP矩阵成型、海外市场驱动及盈利能力优化实现高速增长。IP矩阵与品类拓展方面，Labubu全球爆火验证超级IP变现能力，THE MONSTERS系列全年贡献收入141.61亿元人民币，同比增长365.72%。公司已形成多层次IP矩阵，全年共有6个IP收入超过20亿元、17个IP收入过亿元。品类拓展持续深化，毛绒品类收入占比提升至50.4%，同比增长超560.6%，成为最核心收入来源。新业态方面，公司围绕IP价值拓展消费场景，包括“POPOP”珠宝品牌开设首店、成立电影工作室推进IP影视化，并计划于2026年4月推出以IP为核心的衍生小家电产品。海外市场已成为重要增长引擎。2025年海外营收达162.68亿元人民币，占总营收的43.8%。分区域看，美洲市场收入同比增长748.4%，欧洲及其他地区增长506.3%，亚太市场增长157.6%。渠道端，公司在全球20个国家运营630家门店、2637台机器人商店，全年分别净增109家及165台，德国、丹麦、加拿大等国家首家门店成功落地。线上渠道方面，自研APP及官网全球布局深化，TikTok直播拆盒等创新玩法推动线上收入增长。盈利能力显著优化。毛利率与净利率分别提升至72.1%和35.1%，主要受益于高毛利海外业务占比提升及供应链议价能力增强。现金及现金等价物达137.75亿元人民币，同比翻倍增长；资产负债率维持29.4%的稳健水平。期末派息每股股息为2.3817元人民币，合计总派息约31.94亿元人民币，派息率约为25.1%。盈利预测方面，报告预测公司2026-2028年收入分别为445.81、529.18、605.91亿元人民币，归母净利润分别为150.48、175.04、198.13亿元人民币，EPS分别为11.22、13.05、14.77元。当前股价对应PE分别为12、11、9倍。报告认为，公司通过IP创造、运营能力及渠道拓展多轮驱动增长，伴随海外市场持续开拓及新业态有序推进，有望打开新增长空间。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

金吾财讯 | 华泰证券发布研报指，美丽田园医疗健康(02373)2025年业绩基本符合预期，公司基本面展现强韧性。报告认为，公司“内生+外延”的增长模式已跑通，内生业务延续同店增长，外延收购思妍丽与奈瑞儿后，齐聚行业前三大品牌，强化了龙头地位。伴随高端消费回暖，公司凭借超级品牌、超级连锁及超级数字化战略，有望获得清晰且高质量的中期增长曲线。2025年，美丽田园医疗健康实现营收30.01亿元，同比增长16.7%；归母净利润3.18亿元，同比增长39.0%。公司内生业务同店增长6.9%。报告分析，其业务亮点在于：核心基石生活美容业务营收实现双位数增长，为“双美+双保健”战略提供客户基础；医疗美容业务延续增长，旗下品牌秀可儿计划在2026年锚定“专研抗衰”打造差异化优势；亚健康医疗服务板块营收同比大幅增长62.2%，成为增速亮点。截至2025年底，集团现金及类现金资产达25.9亿元，现金流充沛。盈利能力方面，2025年公司整体毛利率提升2.8个百分点至49.1%。这主要得益于资源整合与规模效应，包括生活美容业务租赁费用优化、收购标的奈瑞儿带来较高毛利率、医美业务单位采购成本下降以及亚健康业务固定成本摊薄。分板块看，生活美容、医疗美容及亚健康医疗服务的毛利率均有提升。公司经营质量改善，销售费用率同比下降0.8个百分点，全年经营活动产生的现金流量净额同比增长25.4%至10.0亿元。基于收购思妍丽带来的并表贡献及各业务板块盈利能力持续提升，华泰研究上调了公司未来盈利预测。预计2026年及2027年营收分别为39.15亿元和43.15亿元，归母净利润分别为4.15亿元和5.34亿元。估值方面，参考可比公司2026年一致预期市盈率17倍，考虑到公司内生增长延续及外延收购的协同效应，报告给予公司2026年19倍市盈率估值，由此得出目标价37.36港元。维持其“买入”评级。报告提示的风险包括会员向医美及抗衰业务转化速度放缓、市场竞争加剧以及潜在的医疗事故风险。

金吾财讯 | 华泰证券发布研报指，锦欣生殖(01951)的核心投资逻辑在于深圳新院区产能释放与海外业务受益于商保法案执行，将共同驱动公司周期数增长与盈利能力改善，预计2026年收入恢复正增长，经调整净利润较2025年有明显提升。报告指出，锦欣生殖2025年收入为26.49亿元，同比下滑5.8%，经调整净利润为2.09亿元，同比下滑49.7%。业绩下滑主要受国内人工授精周期占比提升影响单价，以及海外HRC经营利润受损、新院摊销与资产减值等因素拖累。但报告认为，这些因素在2025年下半年已环比改善，且2026年将迎来明确增长动力。在大湾区业务方面，报告看好深圳新大楼搬迁后的持续爬坡。新院区于2026年2月投入运营，周期产能增长约4倍，2026年1-2月周期数同比增长18%。公司计划通过发展VIP、特色专科及国际医疗等高附加值业务提升客单价，目标是在5年内实现深圳区域收入翻倍。香港诊所预计于2026年第三季度搬迁，并凭借三代牌照等优势布局高端服务。在境外业务方面，美国HRC Fertility将显著受益于加州SB729商保法案的全面执行。该法案要求员工规模超100人的企业将不孕不育诊疗纳入保险覆盖，IVF基础诊疗实现商保全覆盖，2026年该计划从中型企业进一步渗透。HRC在2026年1-2月周期数同比增长38%。报告指出，HRC旗下14家诊所中有10家为成熟盈利核心诊所，每年新增3-4位医生以支撑周期量增长，公司同时将加强成本管控以改善盈利能力。在国内其他区域，成都区域在2025年下半年实现逆转，全年取卵周期正增长。增长驱动力来自三代试管周期数高速增长（2025年同比增长72.8%）以及VIP业务渗透率提升至21.2%的历史高位。武汉及昆明区域已整体扭亏为盈，2025年合计完成4300例周期，2026年目标超5000例，进入业绩释放期。基于深圳新院摊销及海外成本投入，华泰证券预测公司2026-2028年经调整每股收益（EPS）分别为0.11元、0.15元及0.19元。估值方面，考虑美国诊所在商保执行下的放量及定价逻辑变化，给予锦欣生殖2026年26倍市盈率（较港股可比公司17倍均值溢价），对应目标价3.25港元。维持“买入”评级。报告同时提示风险，包括海外经营波动、医保推进及业务放量不及预期、额外财务费用与资本开支等。

金吾财讯 | 腾讯控股(00700)午后股价短线拉升，并由跌转涨1.16%，报487.2港元，成交额60.79亿港元。腾讯WorkBuddy微信小程序正式上线，支持云端沙箱与本地电脑远程执行双模式，用户通过手机语音、拍照及传文件即可直接派活，生成的文档、PPT及视频可一键下载并随手转发。WorkBuddy是腾讯云推出“龙虾”产品。在云端模式下，用户可选择多达八个AI模型进行任务处理，包括智谱的GLM-5.0、GLM-5.0-Turbo、GLM-4.7，MiniMax-M2.7、MiniMax-M2.5，Kimi-K2.5，DeepSeek-V3.2及腾讯自研的Hunyuan-2.0-Thinking。

金吾财讯 | 信达证券发布研报指，雅迪控股(01585)2025年业绩增长亮眼，核心逻辑在于公司积极应对外部新国标政策变化，通过产品结构优化、技术创新及国际化扩张，持续提升竞争力与盈利能力。2025年，雅迪控股实现收入370.08亿元人民币，同比增长31.1%；归母净利润29.12亿元人民币，同比大幅增长128.8%。业绩高增长主要得益于产品组合优化。2025年，公司整体单车平均销售单价（ASP）提升至约2274.7元人民币，同比增长4.9%。其中，电动自行车与电动踏板车销量分别增长26.0%和22.5%，其ASP亦分别提升5.1%和4.1%。报告指出，在新国标政策切换期（2025年9月1日后生产、12月1日后销售的电动自行车均需符合新标），部分消费需求转向电动踏板车，公司精准把握趋势并发力该品类，实现了销售增长。公司通过产品时尚化、智能化及技术创新巩固优势。2025年，雅迪控股推出针对不同消费群体的产品系列，如面向女性骑手的摩登系列、主打时尚设计与骑行性能的冠能系列，推动产品组合向高附加值转型。技术层面，公司推出首款钠离子电池驱动的电动自行车，在低温性能、重量、续航及环保回收方面具备优势。同时，公司加快国际化布局，战略重点聚焦于东南亚市场。2026年初，公司投资1亿美元的越南智能制造工厂正式启用，初始年产能为100万台，旨在作为支持当地需求及出口的关键枢纽。盈利能力的显著提升是另一亮点。2025年，公司毛利率同比提升3.9个百分点至19.1%，归母净利率同比提升3.4个百分点至7.9%。报告认为，随着销售快速增长，公司规模效应持续凸显，期间费用率得到有效控制。此外，公司运营效率有所改善，存货周转天数同比缩短0.5天至约16.3天。基于以上分析，信达证券预测雅迪控股2026-2028年归母净利润分别为32.04亿元、35.75亿元和40.50亿元人民币，对应的市盈率（PE）分别为10.9倍、9.8倍和8.7倍。报告亦提示公司面临消费疲软、行业竞争加剧、新品推广不及预期及海外扩张不及预期等风险因素。