金吾财讯

金吾财讯 | 黄金股盘初强势，灵宝黄金(03330)涨6.23%，中国黄金国际(02099)涨4.62%，山东黄金(01787)涨3.84%，赤峰黄金(06693)涨3.83%，招金矿业(01818)涨3.14%。美国总统特朗普周二表示，不排除以武力夺取格陵兰岛的可能性。其在社媒称，他的目的是从北约盟友丹麦手中夺取格陵兰岛的主权，声称格陵兰岛对美国和世界安全至关重要。此外，本周，特朗普又威胁对法国葡萄酒和香槟征收200%的关税，背景是有报道称法国总统马克龙不愿加入他所谓的“和平委员会”。欧洲领导人已将特朗普最新的关税威胁形容为“不可接受”，并据称正在考虑反制措施——其中法国被认为正推动欧盟动用其最强有力的经济反制工具，即所谓的“反胁迫工具（Anti-Coercion Instrument）”。受地缘政治冲突影响，避险情绪急剧升温，国际金价再创历史新高，截至发稿，黄金现货价格升至4826.35美元/盎司，涨幅达1.32%。

金吾财讯 | 创维集团(00751)大幅高开，截至发稿，涨42.66%，报7.39港元，成交额811万港元。创维集团公布于2026年1月4日，董事会议决，在满足先决条件的前提下，提出该建议，包括分派创维光伏股份并以介绍方式将创维光伏股份在联交所主板上市；公司将根据公司法第99条透过股份回购计划撤销上市地位，当中涉及注销计划股份，以换取(a)现金选择，即每股计划股份兑换港币4.03元的现金，或(b)股份选择，即每股计划股份兑换一股新股份。公司已向联交所申请批准股份于2026年1月21日上午9时正起恢复在联交所买卖。

金吾财讯 | A股三大指数悉数低开，沪指低开0.25%，深成指低开0.38%，创业板指低开0.24%。盘面上看，贵金属、燃气等板块概念涨幅居前；电网设备、文化传媒、通信服务等板块概念跌幅居前。

金吾财讯 | TCL电子(01070)早盘股价高开14.97%，报12.52港元，盘前成交额1642.62万港元。消息面上，公司公告公布，于2026年1月20日（交易时间后），公司与Sony Corporation（索尼）就下列事项订立不具法律约束力的意向备忘录。其中包括(i)可能成立一家承接索尼家庭娱乐业务的合资公司，并在全球范围内开展包括电视机和家庭音响等产品在内的，从产品开发、设计、制造、销售、物流到客户服务的一体化业务运营，合资公司将由集团持股51%及索尼持股49%，及(ii)合资公司与索尼，以及合资公司与集团未来在专利、技术及品牌的授权安排。

金吾财讯 | 港股开盘受压，恒指低开0.34%，国企指数低开0.3%，恒生科技指数低开0.7%。中通快递(02057)跌1.5%，中芯国际(00981)跌1.41%，泡泡玛特(09992)跌1.32%，香港交易所(00388)跌1.26%。涨幅方面，恒安国际(01044)涨1.68%，紫金矿业(02899)涨1.15%，恒隆地产(00101)涨0.98%，万洲国际(00288)涨0.93%。TCL电子(01070)高开14.97%，公司公告公布，于2026年1月20日（交易时间后），公司与Sony Corporation（索尼）就下列事项订立不具法律约束力的意向备忘录。其中包括(i)可能成立一家承接索尼家庭娱乐业务的合资公司，并在全球范围内开展包括电视机和家庭音响等产品在内的，从产品开发、设计、制造、销售、物流到客户服务的一体化业务运营，合资公司将由集团持股51%及索尼持股49%，及(ii)合资公司与索尼，以及合资公司与集团未来在专利、技术及品牌的授权安排。昭衍新药(06127)高开4.42%，公司发盈喜，预期2025年1月1日至12月31日止年度实现归属于公司股东的净利润约2.326亿元至3.489亿元人民币，同比增加约214%至371%。期内，生物资产市场价格上涨叠加自身自然生长增值，双重因素驱动其公允价值正向变动，为公司业绩做出积极贡献。该公司实验室继续保持良好稳定的运营状态，但受前期行业竞争剧烈的滞后影响，报告期履约合同的收入和毛利率同比降低，实验室服务业务利润贡献下降。中国龙工(03339)高开1.91%，公司发盈喜，预期截至2025年12月31日止年度录得净利润介乎12.5亿至13.3亿元人民币，较2024年同期增加23%至31%。港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀表示，美股周二显着向下，受地缘政局紧张影响，市场避险情绪升温，三大指数均录得显着跌幅收市。美元走势向下，美国十年期债息急升至4.29厘水平，金价持续破顶，油价表现则靠稳。港股预托证券普遍向下，预料大市早段跟随低开。内地股市昨日反覆下跌，沪综指高开低走，收市接近平收，沪深两市成交额则有所增加。港股走势回落，指数跟随外围转弱，中段跌幅一度扩大，尾市稍为反弹，整体成交保持活跃。蓝筹股个别发展，科技股表现较弱，拖低大市向下。投资者继续关注外围局势发展及内地政策消息，预料短期指数未走出上落格局，维持于26,000至27,000点水平徘徊。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成，版本为V1.0.4，生成时间 2026-01-21

金吾财讯 | 中信建投发研报指，2023年9月Meta开启AI眼镜时代，2025年行业进入产品爆发期，预计谷歌等公司AI眼镜产品也将在26-27年陆续推出。政策层面，2026年AI眼镜纳入国补，有望带动消费需求进一步提升。当前AI眼镜面临“不可能三角”，在成本、重量、性能、续航多方面有所取舍，目前AI音频眼镜和AI拍摄眼镜已经较为成熟，带显示屏的AI+AR眼镜尚在发展阶段，光学显示系统是关键环节之一，预计光波导方案为未来主流方向，待技术成熟时，有望替代智能手机，成为个人综合终端。镜片厂商目前主要在销售渠道、定制镜片领域卡位，带动客单价提升，展望未来，或可依托自身在树脂材料、光学领域的积累，深入产业链更多环节，如光波导、电致变色、眼球追踪等光电元件，分享更多产业链价值。

金吾财讯 | 中信建投发研报指，地缘政治摩擦为国产半导体提供了替代窗口期，华为、寒武纪、海光等新一代算力芯片/机柜性能快速提升，生态逐步完善。我们认为，受AI需求爆发、供给侧收缩等多重因素影响，存储芯片正处于价格上升期，推动全球存储产业链企业迎来业绩爆发。存储产线建设及国产化率提升有望进入加速阶段，看好配套半导体设备、封测等国内存储链投资机遇。随着国产替代逻辑加强、存储产能扩张，新一轮资本开支周期下国产设备/零部件/材料将深度受益。

金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，2025年中国纺服出口整体承压。2025全年纺织纱线出口按人民币计价同比上涨1%，累计增速同比下降6pct，12月单月同比下降5.45%。一方面受2024年12月同期环比大幅增长导致的高基数效应影响，另一方面海外需求持续疲弱，尚未显现明显复苏迹象。服装2025全年出口同比下降4.4%，累计降幅进一步扩大，12月单月微降0.11%。整体而言，2025年纺织品及服装出口表现明显弱于2024年，主要受美国关税冲击所致。相比之下，越南纺织品出口2025全年同比增长7.02%，12月单月同比增长8.45%、 10月底中美吉隆坡经贸磋商取得积极成果，自11月10日起，美国针对中国商品的“芬太尼关税”从20%降至10%，并将对中国商品的对等关税暂停状态延长至2026年11月10日，期间维持10%的税率。展望2026年，虽然美国对华税率仍处偏高水平，但较2025年有所缓和；叠加海外去库存进程接近尾声及2025年较低出口基数，纺织品及服装出口有望实现企稳恢复。李宁、361度公司发布2025Q4流水。李宁25Q4零售流水（不包括李宁YOUNG同比录得低单位数下降，环比持平。分渠道看，直营/批发/电商渠道分别录得低单位数下降/中单位数下降/持平，流水情况整体承压，主要受暖冬天气及消费疲软影响。由于年底清库存力度加大，折扣同比有所加深，部分门店为消化库存加大促销力度，导致毛利率短期承压。尽管如此，随着李宁户外和龙店等新店型开设，产品结构持续升级，科技含量与场景适配度提升，预计将有效带动2026年流水企稳回升，渠道折扣有望逐步收窄。361度Q4表现稳健，线下成人及童装业务分别实现约10%增长，电商渠道录得高双位数增长。全年超品店扩张超预期：共开设超品店126家（其中儿童店21家），远超年初100家目标。展望2026年，361度增长看点仍聚焦超品店加速布局及ONEWAY品牌进一步放量，叠加产品迭代与供应链优势，预计全年流水有望持续增长，抗周期能力较强。12月份天气异常以及春节时点影响，品牌流水整体波动，预计26年1-2月数据有望企稳回升。聚焦高景气户外赛道、纺织制造方面、下游品牌建议关注具备红利属性、又兼业绩稳健的高股息、低估值标的。

金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，国补退坡继续，但中央已下发2026第一批两新补贴款：1）12月社零同比+0.9%，增速环比-0.4 pct，自5月以来逐月增速环比下降。2）国补退坡下，10/11/12月家用电器和音像器材类社零同比-14.6%/-19.4%/-18.7%，隔年比分别为+18.9%/-1.5%/+13.3%；2024年9月开始推广国补，家电产业执行力强，立竿见影，其他消费细分行业执行明显落后于家电，同比基数偏高导致下滑幅度较大；10/11/12月家具类社零同比+9.6%/-3.8%/-2.2%、日用品类（含电动自行车、可穿戴智能设备）社零同比+7.4%/-0.8%/+3.7%，也开始转弱，其中2025年12月1日起，仅允许销售符合新国标的电动自行车，零售需求转冷。10/11/12月文化办公用品类（含电脑）社零同比+13.5%/+11.7%/+9.2%、通讯器材类社零同比+23.2%/+20.6%/+20.9%，由于3C数码产品补贴政策2025年初优化后方体现刺激效果，预计压力在2026年年初。3）12月底，中央已正式下达2026年第一批“两新”补贴资金，总额为 625亿元。后续各地方政府会推广，预计各地政府全面推广要到1月下旬。消费行业需要重视“十五五”规划中消费的中长期目标，以及2026年消费相关具体政策落地。消费个股方面，关注市场风格切换（高切低）过程中的高分红率优质公司，以及各细分赛道中有阿尔法的公司。

金吾财讯 | 据“上海统计”微信公号，根据地区生产总值统一核算结果，2025年，全市实现地区生产总值56708.71亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%。分产业看，第一产业增加值99.39亿元，增长2.0%；第二产业增加值11650.62亿元，增长3.5%；第三产业增加值44958.70亿元，增长6.0%。

金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，1月20日上午，财政部官网连续发布5个文件，事关消费贷、民间投资等。下午财政部举行“发挥积极财政政策作用，推动经济社会高质量发展”新闻发布会，并答记者问。此前1月15日央行举行新闻发布会，推出八项结构性货币政策措施，并强调在实施过程中，将与财政贴息、担保和风险成本分担等财政政策协同配合。20日财政部发布5份贴息、担保等政策文件，精准对接央行重点支持的扩大内需、科技创新、中小微企业等领域。从央行到财政两场发布会间隔3个工作日，政策基本无缝链接，避免政策空窗期，体现当下货币与财政高度协同发力的特征。

金吾财讯 | 国泰海通发研报指，1X发布“世界模型”，NEO机器人实现自主学习，欧洲具身智能加速落地。1）近期，OpenAI投资的机器人公司1X Technologies发布了专为NEO人形机器人打造的“1X World Model”。这一AI更新允许机器人通过模拟和预测环境变化进行自主学习，被认为是具身智能从“遥操作”迈向“完全自主”的关键一步。2）伦敦时间2026年1月13日，英国机器人Humanoid和领先运动技术公司Schaeffler宣布战略技术合作。在接下来的五年里，合作将把数百台人形机器人带入舍弗勒的生产设施。3）硅谷知名天使投资人杰森·卡拉卡尼斯近期预言特斯拉即将推出的Optimus V3人形机器人将超越该公司在汽车领域的成就。国内新品与场景作业多点开花，产量规模与数据要素双向突破。1）2026年1月10日，新锐人形机器人科技公司矩阵超智正式发布新一代安全、自主、可泛化的物理智能机器人MATRIX-3。2）2026年1月15日，开普勒人形机器人K2“大黄蜂”在露笑科技工厂成功完成全球首例“人机协作”20米高空焊接作业。3）2026年1月14日，湖北完成全国首单企业间具身智能数据交易，向智元机器人出售数千小时训练数据。4）CES 2026中国人形机器人企业集体亮相，智元、宇树、众擎等企业脱颖而出。投融资市场需求旺盛，机器人供应链与产能扩张。1）融资需求增长：2026年1月14日，美国Skild AI获软银、英伟达领投14亿美元融资，押注通用机器人“大脑”；2026年1月12日，国内自变量机器人获字节跳动领投10亿元A++轮融资，集齐三大互联网巨头投资；租赁平台“擎天租”亦完成种子轮融资，商业模式加速跑通。2）供应链与产能扩张：蓝思科技近期已确定成为北美头部机器人客户首批核心供应商，头部模组已通过客户认证。

金吾财讯 | 华泰证券表示，截至2025年12月末，我国资产管理行业整体AUM约175.61万亿元。其中，银行理财、公募、私募、保险、信托分别约31.63万亿元、36.32万亿元、22.09万亿元、37.46万亿元、32.43万亿元。2025年全年银行理财存续规模31.63万亿元，同比+6.5%； ETF突破6万亿元，公募基金规模36.32万亿元，同比+12%。12月末《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》下发，相较征求意见稿进一步细化认申购费率要求，对赎回费机制有所放宽。

金吾财讯 | 国泰海通发研报指，业绩前瞻：预计样本银行（26家上市银行，下同）2025全年营收及归母净利润增速分别为1.5%、2.2%，分别较2025年前三季度提升0.3pct、提升0.3pct，主要得益于息差表现平稳、信用成本继续下降。规模：预计25Q4生息资产增速、贷款增速分别为9.04%、8.07%，分别较25Q3下降0.12pct、下降0.05pct。根据央行信贷收支表数据，2025年12月末金融机构贷款、债券投资增速分别为6.9%、16.4%，分别较2025年9月末下降0.3pct、下降2.0pct，其中大型银行、中小银行12月末贷款增速分别为8.4%、5.4%，分别较9月末下降0.4pct、下降0.1pct，大型银行信贷维持较高增速。息差：预计25A息差维持于1.40%，息差企稳下利息净收入增速有望由负转正，全年预计增速0.3%（2025前三季度增速为-0.6%）。得益于高成本长期限存款到期重定价，且期间内LPR保持不变、新发放贷款利率降幅趋缓（12月新发放企业贷款、个人住房贷款利率都大约在3.1%左右，与9月持平，全年新发放企业贷款利率下降约30bp），银行息差阶段性企稳。投资建议：2026年银行板块投资重点把握三条主线：1）寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的，2）重视具备可转债转股预期的银行，3）红利策略仍有望延续。

金吾财讯 | 华泰证券表示，2026年1月13日，美国众议院审议《SELF DRIVE Act of 2026》，拟将FMVSS豁免上限从2,500辆提升至9万辆（+35倍）并确立联邦优先权，两党罕见达成共识，近十年立法僵局有望打破。与此同时，Waymo周订单已达45万次、Tesla Cybercab预计4月量产，美国Robotaxi商业化进入规模扩张期。该机构认为，2026年是全球L4级自动驾驶产业化关键一年，美国联邦立法框架明确化叠加中国L3试点落地及L4商业化提速，建议关注自动驾驶产业链核心标的。该机构认为，全球L4级自动驾驶正处于大规模商业化落地的关键阶段，政策端与产业端共振有望驱动行业迎来拐点。国内方面，25年10月底萝卜快跑累计服务超1700万次并上线全球22座城市，小马智行与文远知行也加速出海布局中东及欧洲市场；Robotaxi之外，L4其他场景（Robovan/矿山/港口/Robotruck/Robosweeper等）亦加速落地。建议关注自动驾驶产业链核心标的。

金吾财讯 | 国泰海通发研报指，中国航空供给进入低增时代，需求结构性变化是核心问题。2023-25年，中国航空需求快速恢复并持续增长，其中，因私需求过去三年保持旺盛，而公商需求占比2024-25年持续低于2019年。1）航空客流：估算2025年中国民航客流量同比增长5-6%，较2019年累计增长17%。2）航空票价：2025年中国民航客座率再创历史新高，且全球可比市场居首，而票价仍处历史低位，估算2025年国内含油票价低于2024年与2019年。行业盈利能力仍未恢复，核心问题在于公商需求占比仍低于2019年，航司继续执行客座率优先策略，以价换量保障客流增长与客座率上升。中国民航空域时刻瓶颈凸显且持续，航空供给已进入低增时代，未来航空需求继续增长与客源结构恢复将驱动票价与盈利上行。2026年春运展望：预计需求保持旺盛，近日预售开始启动。元旦后航空市场进入传统淡季，航司深入反内卷管控低价非理性竞争。随着学校陆续放假，且公商出行逐步恢复，近日航空量价开始回升。2026年春运（40天）为2月2日至3月13日。春运首日火车票已提前15天于1月19日开售，近日春运机票预售亦启动，单日出票量大增且同比增长。我们预计2026年春运需求将保持旺盛，节中成规模二次出行可期，其中南方沿海城市与海南云南等旅游城市热度较高；民航将严控干线市场航司增加与国内国际增班，预计春运整体加班量将较为有限；春节拼假效应将弱于往年，预计节前节后将出现客流高峰，叠加高客座率与票价市场化，有利于航司收益管理。中国航空业将迎“超级周期”，建议淡季布局航空长逻辑。“十四五”票价实现市场化，航空供给进入低增时代，未来需求增长与客源结构恢复将驱动2026年开启票价与盈利上行，且高景气可持续，中国航空业将迎来期待多年的“超级周期”。重点提示，长逻辑演绎将提供业绩估值双重空间，基本面持续正反馈与旺季表现将催化市场乐观预期。航网品质将决定传统航司未来盈利上行空间与持续性。

金吾财讯 | 国泰海通发研报指，二线租金回报率+CPI具备优势，部分二线城市房价具备筑底潜力。4Q2025数据看，二线城市“租金回报率+CPI”开始企稳向上。数据虽然从2019年的高位5.1%回落至2023年的2.3%，但2024年开始回升至2.6%，2025年维持2.6%。相对于目前1.8%的十年期国债收益率，二线城市租金回报率达标度持续改善。尤其是合肥和西安2025年“租金回报率+CPI”分别提升0.5pct、0.4pct至2.6%、3.0%，以上两城市2025年CPI均提升0.2pct。2025年发达国家首都“租金回报率+CPI”大约在5%~7%水平，目前国内长沙和重庆是最靠近该国际住宅收益率。2025年购房信心延续改善，关注挂牌价下降比例快速提升。12月底居民购房意愿强于上月占比约为16%，环比上升1.2个百分点，延续增加趋势。整体来看，财政部，税务总局取消征收2年以上住房增值税，北京进一步放松限购政策，带动政策放松预期增加，市场信心出现一定改善。但是挂牌价下降比例快速提升，12月二手房挂牌价进一步走弱，挂牌价下降占比约为19%，环比增加5.4个百分点。后续关注CPI走势，监管指导对价格预期影响。

2026-01-20股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)首佳科技(00103)2.507.71吉利汽车(00175)378.806362.86陆氏集团（越南）(00366)6.605.87首程控股(00697)250.00520.95信利国际(00732)100.00108.00快手－Ｗ(01024)39.302995.25威高股份(01066)24.08124.27应星控股(01440)6.5048.60融创服务(01516)20.0027.80天伦燃气(01600)14.2041.90天立国际控股(01773)20.0055.40小米集团－Ｗ(01810)550.0019607.97同方友友(01868)0.800.31华检医疗(01931)47.0097.50永升服务(01995)20.0037.20朝聚眼科(02219)6.0016.06微泰医疗－Ｂ(02235)3.0023.22友和集团(02347)52.6036.80舜宇光学科技(02382)140.008860.84玄武云(02392)4.656.62易点云(02416)74.55201.12德康农牧(02419)5.25363.99荃信生物－Ｂ(02509)8.40183.53迈富时(02556)5.56250.16九源基因(02566)0.847.72多点数智(02586)24.85209.31连连数字(02598)13.2089.94手回集团(02621)0.441.53KEEP(03650)10.0038.77家乡互动(03798)11.8016.48碧桂园服务(06098)40.00248.00IFBH(06603)0.061.06绿茶集团(06831)3.0421.97捷利交易宝(08017)200.00324.46中国恒有源集团(08128)100.004.00浩德控股(08149)27.002.96十月稻田(09676)66.00570.93名创优品(09896)3.86146.50联易融科技－Ｗ(09959)40.0095.00快手－ＷＲ(81024)39.302995.25