Điểm chính
Chứng khoán Mỹ ghi nhận diễn biến trái chiều. S&P 500 tăng 0,3%, Nasdaq giảm 0,17%, Dow Jones giảm 0,42%. Ngành Năng lượng dẫn đầu đà tăng do căng thẳng địa chính trị. Các ngành Công nghệ, Nguyên vật liệu, Công nghiệp giảm nhẹ. Hàng tiêu dùng thiết yếu tăng điểm. Fed giữ nguyên lãi suất. Mùa báo cáo lợi nhuận quý IV diễn biến hỗn hợp; lợi nhuận của các công ty công nghệ vốn hóa siêu lớn tác động đến tâm lý nhà đầu tư. Quan sát thấy sự luân chuyển sang các cổ phiếu vốn hóa nhỏ/giá trị. Dữ liệu việc làm và lạm phát sắp tới là những động lực chính.
Đánh giá & Phân tích Thị trường Tuần trước
• Bối cảnh Kinh tế vĩ mô:
Cục Dự trữ Liên bang đã giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50% đến 3,75% tại cuộc họp tháng 1, một quyết định đã được dự báo rộng rãi, với việc Chủ tịch Powell cho biết sẽ tạm dừng chính sách trong khi vẫn để ngỏ khả năng cắt giảm trong tương lai vào cuối năm 2026. Dữ liệu lạm phát cho thấy một bức tranh hỗn hợp: báo cáo lạm phát bán buôn tháng 12 nóng hơn dự kiến, với Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) lõi tăng 0,7% so với tháng trước. Tuy nhiên, tỷ lệ lạm phát hàng năm của Mỹ trong tháng 2 vẫn tương đối ổn định ở mức 2,8%, với giá lõi tăng 0,2% so với tháng trước và 3,1% so với cùng kỳ năm ngoái. Thị trường lao động cho thấy triển vọng ảm đạm, với báo cáo việc làm tháng 12 tiết lộ sự tăng trưởng trì trệ với 50.000 việc làm và các số liệu của các tháng trước được điều chỉnh giảm 76.000 việc làm. Tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ xuống 4,4%. Số lượng vị trí việc làm đang tuyển dụng tại Mỹ đã giảm trong tháng 12 xuống còn 6,5 triệu, mức thấp nhất trong hơn 5 năm. Tâm lý người tiêu dùng suy yếu đáng kể, với Chỉ số Niềm tin Tiêu dùng giảm xuống 84,5 vào tháng 1 so với 94,2 vào tháng 12. Tuy nhiên, chỉ số tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan cho thấy mức tăng 0,9 điểm lên 57,3 vào tháng 2, được thúc đẩy bởi các điều kiện hiện tại, mặc dù tâm lý dậm chân tại chỗ đối với những người tiêu dùng không nắm giữ cổ phiếu. Căng thẳng địa chính trị liên quan đến Iran cũng ảnh hưởng đến thị trường.
• Tổng quan Diễn biến Thị trường:
Thị trường chứng khoán Mỹ ghi nhận diễn biến trái chiều trong tuần qua. Chỉ số S&P 500 đạt mức tăng nhẹ khoảng 0,3%, đóng cửa ở mức 6940, phục hồi một phần với mức tăng 0,5% vào thứ Hai, ngày 2 tháng 2, chấm dứt chuỗi ba ngày giảm điểm. Ngược lại, chỉ số Nasdaq Composite giảm nhẹ 0,17% trong tuần, đáng chú ý là giảm 0,9% vào thứ Sáu, ngày 2 tháng 2, trong khi Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones giảm 0,42%. Về diễn biến các ngành, ngành Năng lượng vượt trội do căng thẳng tại Iran. Tuy nhiên, Công nghệ, Nguyên vật liệu và Công nghiệp đã giảm điểm vào thứ Sáu, ngày 2 tháng 2, trong khi Hàng tiêu dùng thiết yếu ghi nhận mức tăng 1,4%. Những lo ngại xung quanh lợi nhuận của các công ty phần mềm cũng góp phần vào sự sụt giảm của thị trường vào cuối tuần. Có một sự luân chuyển rõ rệt sang các cổ phiếu vốn hóa nhỏ và cổ phiếu giá trị, trong đó các ngành Công nghiệp, Năng lượng và Tiêu dùng được hưởng lợi.
• Phân tích các Sự kiện Chính:
Quyết định giữ nguyên lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang là một sự kiện trung tâm, gây ra ít tác động tức thì đến thị trường chứng khoán Mỹ. Mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý IV đang diễn ra sôi nổi, với khoảng một phần ba số công ty trong S&P 500 đã báo cáo. Có tới 75% công ty vượt kỳ vọng về EPS và 65% vượt dự báo doanh thu, đóng góp vào mức tăng trưởng lợi nhuận 12% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, kết quả kinh doanh đáng thất vọng từ một công ty công nghệ vốn hóa siêu lớn đã khiến các nhà đầu tư bất an, tác động đến Nasdaq vào thứ Năm. Đáng chú ý, cổ phiếu Microsoft giảm mặc dù lợi nhuận vượt dự kiến do những lo ngại về tăng trưởng điện toán đám mây và chi tiêu cho AI, trong khi cổ phiếu Meta tăng vọt nhờ kết quả kinh doanh mạnh mẽ và định hướng tăng đầu tư vào AI. Một diễn biến chính sách quan trọng là việc Tổng thống Trump đề cử Kevin Warsh làm chủ tịch Fed tiếp theo, dẫn đến việc đánh giá lại các kỳ vọng về chính sách tiền tệ và góp phần làm tăng lợi suất trái phiếu Kho bạc. Việc đề cử này được coi là gợi ý về một cách tiếp cận thận trọng hơn đối với các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai. Báo cáo việc làm tháng 1 năm 2026 đã bị trì hoãn đáng kể do chính phủ đóng cửa.
• Dòng vốn & Tâm lý:
Tâm lý thị trường bị ảnh hưởng bởi sự kết hợp của nhiều yếu tố. Chỉ số biến động CBOE (VIX) tăng 3,3% lên 17,44 vào thứ Sáu, ngày 2 tháng 2, cho thấy nỗi sợ hãi gia tăng. Giá vàng và bạc chịu áp lực lớn, giảm mạnh sau khi Kevin Warsh được đề cử, do lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng và đồng USD mạnh hơn. Giá vàng kỳ hạn giảm hơn 11% và giá bạc kỳ hạn lao dốc hơn 31%, với giá vàng có lúc xuống dưới 4.500 USD/ounce vào thứ Hai, ngày 2 tháng 2. Tâm lý người tiêu dùng nói chung suy yếu trong tháng 1, mặc dù sự cải thiện trong các điều kiện hiện tại đã được ghi nhận trong dữ liệu tâm lý tháng 2 của Đại học Michigan.
• Đánh giá Tổng thể:
Tuần qua mang đặc điểm là sự biến động của thị trường, khi các nhà đầu tư phải xoay xở trước kết quả kinh doanh hỗn hợp của các doanh nghiệp, lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng và sự không chắc chắn xung quanh Chủ tịch Fed mới được đề cử. Thị trường thể hiện logic chuyển dịch từ cổ phiếu có hệ số beta cao sang các cổ phiếu có lợi suất/giá trị, với sự phân biệt ngày càng tăng về khả năng tạo ra lợi nhuận của các công ty từ các khoản đầu tư vào AI.
Các động lực thị trường chính & Triển vọng Đầu tư tuần tới
• Các sự kiện sắp tới:
Tuần tới sẽ có một số báo cáo dữ liệu kinh tế quan trọng, bao gồm Chỉ số Chi phí Nhân công quý IV/2025 và Chỉ số Giá Nhập khẩu và Xuất khẩu Mỹ tháng 12/2025 vào thứ Ba, ngày 10 tháng 2 năm 2026. Báo cáo Tình hình Việc làm tháng 1 năm 2026 bị trì hoãn, bao gồm thu nhập trung bình theo giờ, bảng lương phi nông nghiệp và tỷ lệ thất nghiệp, dự kiến công bố vào thứ Tư, ngày 11 tháng 2 năm 2026. Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tháng 1 năm 2026 và Thu nhập Thực tế tháng 1 năm 2026 dự kiến được công bố vào thứ Sáu, ngày 13 tháng 2 năm 2026. Nhiều quan chức Cục Dự trữ Liên bang, bao gồm Thống đốc Stephen I. Miran và Phó Chủ tịch Philip N. Jefferson, cũng dự kiến sẽ phát biểu trong suốt cả tuần. Nhiều báo cáo kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp cũng được mong đợi vào thứ Ba, ngày 10 tháng 2 năm 2026.
• Dự báo Logic Thị trường:
Sự chú ý của thị trường phần lớn sẽ tập trung vào báo cáo việc làm tháng 1 bị trì hoãn và dữ liệu lạm phát sắp tới, những thông tin này sẽ cung cấp thêm manh mối rõ ràng về sức khỏe của nền kinh tế Mỹ và lộ trình chính sách tiềm năng của Cục Dự trữ Liên bang. Các tác động từ việc đề cử Chủ tịch Fed mới và ảnh hưởng của nó đối với kỳ vọng chính sách tiền tệ sẽ vẫn là một yếu tố quan trọng. Chúng tôi dự báo sự luân chuyển tiếp tục từ các cổ phiếu thiên về tăng trưởng sang các phân khúc vốn hóa nhỏ và giá trị, trong đó các ngành Công nghiệp, Năng lượng và Tiêu dùng có khả năng thu hút nhiều vốn hơn.
• Khuyến nghị Chiến lược & Phân bổ:
Ủy ban nội bộ của chúng tôi duy trì ưu tiên cho cổ phiếu tăng trưởng hơn cổ phiếu giá trị và phân khúc vốn hóa lớn hơn vốn hóa nhỏ, đồng thời theo dõi chặt chẽ các ngành Dịch vụ Truyền thông, Y tế, Công nghiệp và Công nghệ để có khả năng tăng tỷ trọng đầu tư. Trong mảng thu nhập cố định, chúng tôi khuyến nghị tỷ trọng trung lập đối với trái phiếu lõi, ưu tiên chứng khoán bảo đảm bằng thế chấp (MBS) hơn là trái phiếu doanh nghiệp xếp hạng đầu tư.
• Cảnh báo Rủi ro:
Các rủi ro chính đáng chú ý bao gồm sự không chắc chắn về lãi suất đang diễn ra, các điểm nóng địa chính trị tiềm tàng (đặc biệt liên quan đến Iran) và những thách thức liên quan đến chu kỳ đầu tư AI đang dần bão hòa. Việc giải quyết chậm trễ tình trạng đóng cửa chính phủ và tác động tiềm tàng của nó đối với các báo cáo dữ liệu trong tương lai cũng vẫn là một mối lo ngại. Khả năng về một lập trường lãi suất cứng rắn hơn dưới thời ứng viên Chủ tịch Fed mới có thể gây ra thêm sự biến động cho thị trường.
Thị trường Hằng tuần
Ngành tăng giá theo tuần
Nhóm ngành Thiết bị & Linh kiện Điện tử tăng vọt 7,25%, chủ yếu nhờ vào các khoản đầu tư lớn liên quan đến AI từ các gã khổng lồ công nghệ như Amazon, Meta, Alphabet và Microsoft, đổ hàng tỷ USD vào các trung tâm dữ liệu, chip và phần mềm. Điều này đã thúc đẩy xuất khẩu mạnh mẽ các mặt hàng liên quan đến công nghệ, đặc biệt là chất bán dẫn ở châu Á, và sự mở rộng rộng khắp trong lĩnh vực sản xuất máy tính & sản phẩm điện tử. Hoạt động Chính phủ tăng 6,83% do chi tiêu chính phủ tăng lên nhằm hỗ trợ tăng trưởng GDP và tăng chi tiêu cho quốc phòng và cơ sở hạ tầng, đặc biệt là để ứng phó với sự phân mảnh địa chính trị nhấn mạnh vào an ninh năng lượng. Các khoản đầu tư được hỗ trợ bởi chính sách, bao gồm dự trữ khoáng sản thiết yếu, cũng đóng một vai trò quan trọng. Lợi nhuận từ Công nghệ Tài chính (Fintech) & Cơ sở hạ tầng ở mức 6,60% được thúc đẩy bởi chi tiêu công nghệ đáng kể vào cơ sở hạ tầng AI, trong khi các cổ phiếu cơ sở hạ tầng niêm yết có vẻ đang bị định giá thấp bất chấp nhu cầu cơ bản mạnh mẽ từ sự phân mảnh địa chính trị, tăng trưởng thị trường mới nổi và quá trình chuyển đổi carbon thấp. Vốn đang chuyển dịch sang cơ sở hạ tầng kỹ thuật số kiên cố trong bối cảnh lạm phát đang hạ nhiệt và việc nới lỏng tiền tệ dần dần.
Hiệu suất cổ phiếu 5 ngày
Tuần trước, ARM, GSK và MCK đã ghi nhận mức tăng giá đáng kể, chủ yếu nhờ vào các nhân tố thúc đẩy mạnh mẽ riêng biệt của từng công ty. Cổ phiếu ARM tăng vọt 15,68% sau kết quả kinh doanh quý III năm tài chính 2026 khả quan, với doanh thu tăng 26% và phí bản quyền tăng 27%, nhờ nhu cầu về AI và trung tâm dữ liệu trong bối cảnh ngành bán dẫn đang bùng nổ. GSK tăng 14,79% nhờ lợi nhuận năm tài chính 2025 cao hơn dự kiến, định hướng năm 2026 lạc quan và kết quả hoạt động mạnh mẽ của mảng thuốc đặc trị, giúp cổ phiếu này trở thành một lựa chọn phòng thủ bất chấp những tranh luận đang diễn ra về chính sách giá dược phẩm. Mức tăng 12,07% của MCK bắt nguồn từ việc vượt dự báo lợi nhuận quý III năm tài chính 2026 và nâng dự báo EPS cho năm tài chính 2026, nhờ khối lượng đơn thuốc tăng và hoạt động phân phối sản phẩm ung thư. Những thay đổi rộng lớn hơn trong chính sách kinh tế và căng thẳng địa chính trị đã tạo ra một bối cảnh thị trường hỗn hợp, nhưng các công ty này đã được hưởng lợi từ kết quả hoạt động nội bộ mạnh mẽ và xu hướng thuận lợi của ngành.
