Ngân hàng Trung ương Châu Âu dự kiến sẽ giữ lãi suất, thị trường tập trung vào các dự báo

FXStreet18 Th12 2025 08:17

Ngân hàng Trung ương Châu Âu dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất chủ chốt trong cuộc họp thứ tư liên tiếp vào thứ Năm.
Thống đốc ECB Lagarde khó có khả năng đưa ra manh mối mới trong cuộc họp báo sau thông báo.
EUR/USD có thể quay lại đỉnh năm ở mức khoảng 1,1920 trong những ngày tới.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đang tổ chức cuộc họp hai ngày cuối cùng của năm và sẽ công bố quyết định về chính sách tiền tệ vào thứ Năm. Thị trường tài chính dự đoán ngân hàng trung ương sẽ giữ lãi suất không thay đổi trong cuộc họp thứ tư liên tiếp sau khi giảm lãi suất đối với các hoạt động tái cấp vốn chính, cơ sở cho vay biên và cơ sở tiền gửi vào tháng 6 xuống còn 2,15%, 2,4% và 2%, tương ứng.

ECB cũng sẽ trình bày các dự báo kinh tế vĩ mô mới, với trọng tâm là tăng trưởng và lạm phát. Cuối cùng, Thống đốc ECB Christine Lagarde sẽ tổ chức một cuộc họp báo để giải thích lý do đằng sau quyết định của các nhà hoạch định chính sách.

Trước thông báo, cặp EUR/USD giao dịch với xu hướng tích cực, bất chấp một sự điều chỉnh ngắn hạn, chủ yếu do sự yếu kém chung của đồng đô la Mỹ (USD).

Những gì mong đợi từ quyết định lãi suất của ECB?

ECB đã là một trong những ngân hàng đầu tiên cắt giảm lãi suất và đạt được lãi suất trung lập. Thống đốc Christine Lagarde đã nhiều lần tuyên bố rằng chính sách tiền tệ đang ở trong một "trạng thái tốt", có nghĩa là nó được định vị tốt để giải quyết môi trường kinh tế vĩ mô hiện tại. Tuy nhiên, Lagarde đã để ngỏ khả năng hướng đi cần thiết, tuyên bố rằng các quyết định phụ thuộc vào dữ liệu và rằng có một cách tiếp cận từng cuộc họp mà không có con đường đã được xác định trước.

Có lý do chính đáng để tin rằng bà sẽ giữ thông điệp như vậy: Một mặt, Hội đồng Quản trị đã lưu ý rằng, bất chấp những cơn gió ngược, nền kinh tế khu vực đồng euro đã thể hiện sự kiên cường đáng kể. Mặt khác, lạm phát thực sự đã cao hơn mong đợi, nhưng vẫn nằm trong mức hợp lý. Theo Chỉ số giá tiêu dùng đã cân đối (HICP) mới nhất, lạm phát hàng năm đã tăng 2,1% trong tháng 11, trong khi lạm phát cốt lõi hàng năm HICP vẫn ổn định ở mức 2,4%.

Với việc không có thay đổi về lãi suất và, rất có thể, trong lời nói của Lagarde, các nhà đầu tư sẽ lấy manh mối từ các dự báo kinh tế. So với các dự báo tháng 9, cả lạm phát và tăng trưởng đều cao hơn mong đợi. Tuy nhiên, như đã lưu ý, lạm phát ở mức 2,1% so với cùng kỳ năm trước không phải là mối quan tâm. Các nhà hoạch định chính sách có khả năng sẽ điều chỉnh dự báo Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) và HICP, với lạm phát rất có thể được điều chỉnh tăng trong năm nay và giảm trong hai năm tới.

Về tăng trưởng, các nhà hoạch định chính sách dường như lạc quan hơn so với những con số gần đây. Các chỉ số Chỉ số người quản trị mua hàng (PMI) của Ngân hàng Hamburg (HCOB) mới nhất cho thấy sự tiến bộ kinh tế vẫn còn yếu ớt trên toàn khối. Sự gia tăng hoạt động kinh doanh khu vực đồng euro trong tháng 12 đã hoàn thành một năm lịch đầy đủ tăng trưởng lần đầu tiên kể từ đại dịch COVID-19, theo dữ liệu khảo sát PMI tạm thời. Tuy nhiên, sự mở rộng gần đây trong sản xuất là khiêm tốn và chậm nhất trong ba tháng. Việc điều chỉnh GDP sẽ rất thú vị để xem.

Cuối cùng, sự quan tâm đầu cơ sẽ theo dõi xem các quan chức có duy trì quan điểm diều hâu mà từ chối khả năng cắt giảm lãi suất bổ sung trong tương lai gần hay không.

Các nhà phân tích tại BNP Paribas lưu ý: "Việc công bố các dự báo kinh tế vĩ mô mới cũng nên xác nhận việc điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng cho năm 2026. Trong bối cảnh này, chúng tôi tin rằng ECB khó có khả năng cắt giảm lãi suất chính sách thêm nữa và động thái tiếp theo của nó thậm chí có thể là một sự tăng lên (vào quý 3 năm 2027). Môi trường này, trong bối cảnh chính sách tài khóa mở rộng hơn ở Đức, sẽ dẫn đến áp lực tăng thêm lên lợi suất trái phiếu vào năm 2026, với lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm vượt quá 3% trong nửa cuối năm 2026, theo dự báo của chúng tôi."

Cuộc họp ECB có thể ảnh hưởng đến EUR/USD như thế nào?

Như đã lưu ý trước đó, cặp EUR/USD giao dịch với xu hướng tăng khiêm tốn hướng tới cuối năm. Nói chung, một quyết định chính sách tiền tệ diều hâu của ECB nên hỗ trợ nhu cầu đối với đồng euro (EUR), trong khi một kết quả ôn hòa nên gây áp lực lên đồng tiền địa phương. Sự đồng thuận chung là ECB sẽ duy trì lập trường diều hâu của mình, đặc biệt nếu Thống đốc Lagarde lặp lại thông điệp rằng ECB đang ở trong một trạng thái tốt, kết hợp với việc điều chỉnh giảm lạm phát và điều chỉnh tăng kỳ vọng tăng trưởng.

Valeria Bednarik, Nhà phân tích trưởng của FXStreet, lưu ý: "Từ quan điểm kỹ thuật, cặp EUR/USD chủ yếu là tăng giá, mặc dù hoàn toàn phụ thuộc vào nhu cầu USD. Đồng EUR gần đây không có nhiều sức sống riêng, và thông báo của ECB có thể sẽ có tác động giảm đối với đồng EUR."

Bednarik bổ sung: "Trong quyết định của ECB, Mỹ sẽ công bố Chỉ số giá tiêu dùng (CPI), điều này có thể kích hoạt một số biến động giá. Các số liệu lạm phát cao hơn dự kiến sẽ có khả năng thúc đẩy suy đoán về việc cắt giảm lãi suất bổ sung ở Mỹ, dẫn đến một số sự yếu kém của USD, trong khi kịch bản ngược lại cũng có thể xảy ra. Nhớ rằng, EUR/USD đã đạt đỉnh 1,1804 vào tháng 12 này, mức kháng cự ngay lập tức. Khi vượt qua nó, cặp tiền có thể kiểm tra lại đỉnh năm 2025 ở mức 1,1918. Hỗ trợ ngắn hạn nằm ở mức 1,1690, tiếp theo là vùng giá 1,1620/40. Một sự giảm xuống mức sau sẽ thu hút người mua."

Chỉ báo kinh tế

Lãi suất tiền gửi của ECB

Một trong ba lãi suất chủ chốt của Ngân hàng Trung ương Châu Âu, lãi suất tiền gửi, là lãi suất mà các ngân hàng kiếm được khi họ gửi tiền tại ECB. Nó được Ngân hàng Trung ương Châu Âu công bố tại mỗi trong tám cuộc họp thường niên theo lịch trình của mình.

Đọc thêm

Lần phát hành tiếp theo: Th 5 thg 12 18, 2025 13:15

Tần số: Không thường xuyên

Đồng thuận: 2%

Trước đó: 2%

Nguồn: European Central Bank

Câu hỏi thường gặp về Các ngân hàng trung ương

Ngân hàng trung ương làm gì?

Ngân hàng trung ương có nhiệm vụ chính là đảm bảo giá cả ổn định ở một quốc gia hoặc khu vực. Các nền kinh tế liên tục phải đối mặt với lạm phát hoặc giảm phát khi giá của một số hàng hóa và dịch vụ nhất định biến động. Giá cả tăng liên tục đối với cùng một loại hàng hóa có nghĩa là lạm phát, giá cả giảm liên tục đối với cùng một loại hàng hóa có nghĩa là giảm phát. Nhiệm vụ của ngân hàng trung ương là giữ cho nhu cầu phù hợp bằng cách điều chỉnh lãi suất chính sách của mình. Đối với các ngân hàng trung ương lớn nhất như Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed), Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) hoặc Ngân hàng trung ương Anh (BoE), nhiệm vụ là giữ lạm phát ở mức gần 2%.

Ngân hàng trung ương làm gì khi lạm phát thấp hơn hoặc vượt quá mục tiêu dự kiến?

Ngân hàng trung ương có một công cụ quan trọng để tăng hoặc giảm lạm phát, đó là điều chỉnh lãi suất chính sách chuẩn, thường được gọi là lãi suất. Vào những thời điểm được thông báo trước, ngân hàng trung ương sẽ ban hành một tuyên bố về lãi suất chính sách của mình và đưa ra lý do bổ sung về lý do tại sao họ vẫn giữ nguyên hoặc thay đổi (cắt giảm hoặc tăng lãi suất). Các ngân hàng địa phương sẽ điều chỉnh lãi suất tiết kiệm và cho vay của mình cho phù hợp, điều này sẽ khiến mọi người khó hoặc dễ kiếm tiền từ tiền tiết kiệm của mình hoặc các công ty khó vay vốn và đầu tư vào doanh nghiệp của mình. Khi ngân hàng trung ương tăng đáng kể lãi suất, điều này được gọi là thắt chặt tiền tệ. Khi ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất chuẩn, điều này được gọi là nới lỏng tiền tệ.

Ai quyết định chính sách tiền tệ và lãi suất?

Một ngân hàng trung ương thường độc lập về mặt chính trị. Các thành viên của hội đồng chính sách ngân hàng trung ương phải trải qua một loạt các hội đồng và phiên điều trần trước khi được bổ nhiệm vào một ghế trong hội đồng chính sách. Mỗi thành viên trong hội đồng đó thường có một niềm tin nhất định về cách ngân hàng trung ương nên kiểm soát lạm phát và chính sách tiền tệ tiếp theo. Các thành viên muốn có một chính sách tiền tệ rất lỏng lẻo, với lãi suất thấp và cho vay giá rẻ, để thúc đẩy nền kinh tế đáng kể trong khi vẫn hài lòng khi thấy lạm phát chỉ cao hơn 2% một chút, được gọi là 'bồ câu'. Các thành viên muốn thấy lãi suất cao hơn để thưởng cho tiền tiết kiệm và muốn duy trì lạm phát mọi lúc được gọi là 'diều hâu' và sẽ không nghỉ ngơi cho đến khi lạm phát ở mức hoặc thấp hơn một chút là 2%.

Có tổng thống hay người đứng đầu ngân hàng trung ương không?

Thông thường, có một chủ tịch hoặc tổng thống điều hành mỗi cuộc họp, cần tạo ra sự đồng thuận giữa phe diều hâu hoặc phe bồ câu và có tiếng nói cuối cùng khi nào thì đưa ra quyết định bỏ phiếu để tránh tỷ lệ hòa 50-50 về việc có nên điều chỉnh chính sách hiện tại hay không. Chủ tịch sẽ có bài phát biểu thường có thể được theo dõi trực tiếp, trong đó lập trường và triển vọng tiền tệ hiện tại được truyền đạt. Một ngân hàng trung ương sẽ cố gắng thúc đẩy chính sách tiền tệ của mình mà không gây ra biến động mạnh về lãi suất, cổ phiếu hoặc tiền tệ của mình. Tất cả các thành viên của ngân hàng trung ương sẽ truyền đạt lập trường của mình tới thị trường trước sự kiện họp chính sách. Vài ngày trước khi cuộc họp chính sách diễn ra cho đến khi chính sách mới được truyền đạt, các thành viên bị cấm nói chuyện công khai. Đây được gọi là thời gian cấm phát biểu.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin được cung cấp trên trang web này chỉ mang tính chất giáo dục và cung cấp thông tin, không nên được coi là lời khuyên tài chính hoặc đầu tư.

Tradingkey