Tại sao chiến thắng của bà Sanae Takaichi trong cuộc bầu cử Quốc hội Nhật Bản thúc đẩy các chỉ số chứng khoán Nhật Bản tăng mạnh, và vì sao đồng Yên tiếp tục xu hướng mất giá?

TradingKey - Các báo cáo chỉ ra rằng liên minh cầm quyền do Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi dẫn dắt đã giành được đa số ghế đơn đảng vững chắc trong cuộc bầu cử quốc hội diễn ra vào Chủ nhật (ngày 8 tháng 2). Sau tin tức này, đồng Yên suy yếu nhẹ, trong khi chỉ số Nikkei lần đầu tiên trong lịch sử vượt mốc 57.000 điểm. Mức tăng của chỉ số Topix mở rộng lên 3%.

Tại sao chiến thắng trong cuộc bầu cử của bà Sanae Takaichi lại kích hoạt sự bùng nổ của thị trường chứng khoán Nhật Bản?

Bà Takaichi nhất quán ủng hộ các chính sách nới lỏng, khuyến khích các doanh nghiệp tìm kiếm nguồn vốn để tăng trưởng, giúp nâng cao kỳ vọng lợi nhuận và chi tiêu vốn trong dài hạn. Quan trọng hơn, bà Takaichi ủng hộ việc duy trì chính sách tiền tệ siêu nới lỏng của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và phản đối rõ rệt việc tăng lãi suất quá sớm, trực tiếp xoa dịu những lo ngại của thị trường về sự kết hợp chính sách.

Trong bối cảnh tỷ lệ nợ chính phủ trên GDP của Nhật Bản đạt mức 260%, bất kỳ tín hiệu thắt chặt nào cũng có thể gây ra một cuộc khủng hoảng bền vững tài khóa. Chiến thắng của bà Takaichi ngụ ý rằng Nhật Bản sẽ tiếp tục "duy trì nợ cao với lãi suất thấp", điều này không chỉ ngăn chi phí vay vốn của doanh nghiệp tăng vọt mà còn ổn định mỏ neo định giá cho các tài sản định giá bằng đồng Yên.

Ngoài ra, bà còn ủng hộ các chính sách công nghiệp và kích thích tài khóa chủ động, dự kiến tăng cường đầu tư vào các lĩnh vực chiến lược như bán dẫn, AI và quốc phòng, củng cố thêm kịch bản "Abenomics 2.0". Do đó, các nhà đầu tư đang đặt cược rằng thị trường chứng khoán Nhật Bản — đặc biệt là các lĩnh vực hướng tới xuất khẩu và công nghệ — sẽ tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ, nhờ vào chính sách tiền tệ nới lỏng và sự hỗ trợ công nghiệp.

Tại sao chiến thắng của bà Sanae Takaichi không thể mang lại sự tăng giá cho đồng Yên?

Việc Đảng Dân chủ Tự do (LDP) giành được đa số tuyệt đối tại Hạ viện đã mở đường cho bà Takaichi triển khai thêm các gói kích thích tài khóa dựa trên nợ. Kỳ vọng của thị trường về việc các chính sách nới lỏng sẽ tiếp tục được duy trì đã gây áp lực lên đồng Yên. Tuy nhiên, do mức giảm đáng kể, cũng tồn tại rủi ro về sự can thiệp bằng lời nói từ các cơ quan chức năng Nhật Bản.

Thị trường kỳ vọng bà Takaichi sẽ duy trì các chính sách tài khóa mở rộng, bao gồm gói kích thích kinh tế trị giá 135 tỷ USD mà bà đã giới thiệu trước đó nhằm giảm bớt tác động của lạm phát. Thêm vào đó, bà đã cam kết tạm đình chỉ thuế tiêu thụ đối với thực phẩm.

Tốc độ tăng lãi suất của Nhật Bản đã tạm dừng vào tháng 1. Chính sách tài khóa nới lỏng kéo dài sẽ tiếp tục làm tăng áp lực tài chính lên chính phủ, dẫn đến quy mô nợ của Nhật Bản không ngừng mở rộng. Đặc biệt với chiến thắng của bà Takaichi, thị trường đang ngày càng giao dịch dựa trên khả năng chính phủ Nhật Bản mất khả năng thanh toán tài khóa, dẫn đến việc đồng Yên mất giá và lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) liên tục tăng.

Nợ của Nhật Bản có những lợi thế gì so với nợ của Mỹ?

Nợ của Nhật Bản hầu như được nắm giữ hoàn toàn trong nước, chủ yếu bởi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ), các ngân hàng nội địa, quỹ hưu bổng và các hộ gia đình Nhật Bản, từ đó tránh được một cuộc khủng hoảng nợ nước ngoài.

[Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm, Nguồn: MacroMicro]

[Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm, Nguồn: MacroMicro]

Đồng thời, Nhật Bản đã ở trong môi trường lãi suất siêu thấp trong một thời gian dài. Lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm đã duy trì gần mức 0% trong một giai đoạn kéo dài trước đó (2015–2022) và hiện đứng ở mức 2,24%, giúp gánh nặng lãi vay đối với chính phủ ở mức nhẹ. Ngược lại, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện là 4,22%, với phần lớn trong số đó là nợ nước ngoài. Chính phủ Mỹ từ lâu đã phải trả chi phí cao cho các khoản nợ của mình, và với việc Mỹ hiện đang trong chu kỳ lãi suất cao, điều này làm tăng thêm lo ngại về tính bền vững của nợ công Mỹ.