Chỉ số S&P 500 đạt mức cao kỷ lục; JPMorgan vẫn kỳ vọng đà tăng sẽ tiếp tục

Các xu hướng tương tự cũng đã xuất hiện tại các thị trường nước ngoài, với chỉ số chứng khoán tại Hàn Quốc, Nhật Bản và Đài Loan đều đạt mức cao kỷ lục. Các thị trường mới nổi đã phục hồi thậm chí còn nhanh hơn các chỉ số tham chiếu của Mỹ. Tuy nhiên, mức độ phục hồi có sự khác biệt giữa các thị trường nước ngoài, trong đó các chỉ số châu Âu có hiệu suất kém hơn so với thị trường quốc tế nói chung.

JPMorgan lưu ý rằng logic đằng sau sự sụt giảm của chứng khoán châu Âu là rất rõ ràng: đầu năm nay, thị trường châu Âu đã tăng điểm theo xu hướng toàn cầu và dẫn đầu về hiệu suất, với định giá tăng song song nhờ những kỳ vọng lạc quan và tích cực về lợi nhuận. Thậm chí trước khi cuộc khủng hoảng năng lượng bắt đầu, nền kinh tế và thị trường vốn châu Âu đã thiếu khả năng phục hồi, với các rủi ro tiềm ẩn ngày càng trở nên rõ rệt.

Hiện tại, những lo ngại của thị trường đã chuyển dịch từ sự chênh lệch định giá sang áp lực giảm đối với lợi nhuận tương lai. So với bức tranh tích cực của thị trường chứng khoán Mỹ, hiệu suất của châu Âu đang tụt hậu đáng kể; thiếu sót lớn nhất là tỷ trọng thấp của các cổ phiếu công nghệ, khiến khu vực này bỏ lỡ động lực cốt lõi của đợt tăng giá cổ phiếu Mỹ gần đây.

Mặt khác, mặc dù chỉ số S&P 500 đã quay trở lại mức cao kỷ lục, nhưng định giá của nó đã lùi bước so với mức đỉnh. Vào cuối năm 2024, hệ số P/E dự phóng tổng hợp một năm của chỉ số tham chiếu này đã vượt quá 23 lần. Hiện nay, con số đó đã giảm xuống dưới 21 lần. Việc tái định giá trong lĩnh vực công nghệ thậm chí còn rõ rệt hơn.

Tổ chức này chỉ ra thêm rằng đợt phục hồi thị trường lần này không chỉ đơn thuần là sự hồi phục về giá. Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị liên quan đến Iran, kỳ vọng lợi nhuận tương lai thay vào đó đã tăng nhiệt đáng kể. Đáng chú ý, xu hướng phục hồi đã hình thành từ trước khi các rủi ro địa chính trị hạ nhiệt. Điều này cho thấy đợt tăng giá hiện tại không được thúc đẩy bởi kỳ vọng về một tình hình cải thiện, mà bởi sự hỗ trợ từ các yếu tố cơ bản đóng vai trò là động lực cốt lõi.

Trong số các cổ phiếu thành phần của S&P 500 hiện nay, khoảng 25% đã báo cáo kết quả kinh doanh quý, với khoảng 83% trong số các công ty đó vượt kỳ vọng về lợi nhuận – cao hơn nhiều so với mức trung bình 5 năm là 78%. Tăng trưởng doanh thu cũng đang trên đà đạt mức cao nhất kể từ năm 2022, với 77% số công ty vượt ước tính doanh thu, so với mức trung bình 5 năm là 70%.

JPMorgan phân tích thêm rằng, với việc cả doanh thu và lợi nhuận đều vượt kỳ vọng với đà tăng mạnh mẽ như vậy, đợt tăng vọt của giá cổ phiếu lên mức cao kỷ lục gần đây cho thấy lực mua hiện tại được hỗ trợ bởi một niềm tin vững chắc – cụ thể là sự tin tưởng hoàn toàn vào các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp Mỹ. Nếu phần còn lại của mùa báo cáo lợi nhuận này diễn ra như mong đợi, nó sẽ đánh dấu quý thứ sáu liên tiếp có mức tăng trưởng lợi nhuận ở mức hai con số – chuỗi dài nhất kể từ đợt phục hồi sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ tiếp tục xác nhận rằng đợt tăng điểm thị trường chứng khoán hiện tại không phải là "vụt sáng rồi tắt", mà là sự phản ánh mạnh mẽ sức mạnh bền vững của lĩnh vực công nghệ và toàn bộ chỉ số.

Nhìn về phía trước, chuyên gia phân tích Jason Hunter của ngân hàng cho biết thêm rằng mặc dù dòng vốn đổ vào gần đây đã đẩy tình trạng quá mua lên mức cao nhất kể từ cuối năm ngoái — đặc biệt là ở nhóm cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ — đợt tăng giá này vẫn chưa cho thấy những tín hiệu điển hình của một đỉnh thị trường.

Hunter kỳ vọng rằng miễn là Chỉ số S&P 500 vẫn duy trì trên vùng hỗ trợ then chốt từ 6.900 đến 7.000, phe bò sẽ tiếp tục chiếm ưu thế. Tuy nhiên, ông cũng dự báo rằng tốc độ tăng của thị trường chứng khoán Mỹ có thể thay đổi trong những tuần tới: khi chỉ số tiếp cận dải kháng cự quan trọng trong khoảng từ 7.100 đến 7.300, thị trường có thể chuyển dịch từ đà tăng mạnh mẽ theo động lượng sang một đợt tăng "chậm và chắc" ổn định hơn. Mô hình này tương tự như diễn biến giá vào cuối năm ngoái, khi thị trường tiếp tục tiến cao hơn nhưng với tốc độ thận trọng hơn.

Về các rủi ro, Hunter dự báo rằng trừ khi chỉ số giảm xuống dưới vùng hỗ trợ sâu từ 6.600 đến 6.700, hiện tại không có mối đe dọa lớn nào đối với xu hướng tăng chủ đạo.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.