Tại sao IBM đang tìm cách hợp tác với Arm? Liệu điều này có thể thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận của IBM?

Về mặt lịch sử, IBM vốn dựa vào kiến trúc Power độc quyền và các máy chủ mainframe dòng Z của mình. Việc giới thiệu Arm đã tạo ra một lộ trình bổ sung hiệu quả bên cạnh x86 và Power.

Patrick Moorhead, người sáng lập Moor Insights, nhận định trực tiếp: "Các ưu tiên về hạ tầng doanh nghiệp đã thay đổi; tính linh hoạt, khả năng di chuyển khối lượng công việc và phạm vi bao phủ của hệ sinh thái hiện nay cũng quan trọng không kém gì hiệu suất và độ tin cậy."

Các dữ liệu đã củng cố đánh giá này. Số liệu từ Mercury Research cho thấy tính đến quý 3/2025:

• Thị phần xuất khẩu CPU máy chủ của Intel đã giảm xuống còn 72,2%, mức thấp kỷ lục trong lịch sử.
• AMD đã tăng lên mức 27,8%.
• Kiến trúc Arm đã chiếm 13,2% doanh thu bán máy chủ, với lượng hàng xuất xưởng tăng trưởng 50%.

IBM đang đón nhận Arm vào thời điểm hoàn hảo — "con hào" x86 đang dần hẹp lại và một cục diện đa kiến trúc đang dần hình thành.

Sự hợp tác này cũng là một phần trong chiến lược "điện toán đám mây lai + AI" của IBM. Chưa đầy một tháng trước tại GTC 2026, IBM đã thắt chặt quan hệ hợp tác với Nvidia. Vào tháng 2 năm nay, CEO của IBM, ông Arvind Krishna, đã tuyên bố rõ ràng: "Năm 2026 sẽ thúc đẩy đổi mới sáng tạo trong AI, điện toán đám mây lai và phần cứng chuyên dụng." Cùng với mối quan hệ đối tác với Arm, liên minh với Nvidia và thương vụ thâu tóm Confluent trị giá 11 tỷ USD, IBM đang lắp ghép một lộ trình tính toán AI cấp doanh nghiệp hoàn chỉnh.

Arm trước đây tập trung chủ yếu vào chip di động. Tuy nhiên, trong hai năm qua, công ty đã mở rộng mạnh mẽ sang lĩnh vực trung tâm dữ liệu. Chỉ hai tuần trước khi công bố quan hệ đối tác này, Arm đã giới thiệu chip trung tâm dữ liệu độc quyền đầu tiên của mình là AGI CPU.

Mối quan hệ đối tác với IBM giúp Arm thâm nhập vào các hệ thống doanh nghiệp cốt lõi, điển hình là các máy chủ mainframe dòng Z-series. Đây là một thị trường có rào cản gia nhập cao, bao gồm các giao dịch tài chính và hệ thống chính phủ, nơi các yêu cầu về độ tin cậy cực kỳ khắt khe. Arm cuối cùng đã có cơ hội chứng minh rằng kiến trúc của mình có khả năng vận hành không chỉ các máy chủ đám mây mà còn cả các khối lượng công việc quan trọng.

Kỳ vọng của thị trường đối với Arm hiện đã ở mức cao. Tính đến ngày 1/4/2026, vốn hóa thị trường của Arm đạt khoảng 164 tỷ USD, với hệ số P/E là 207 lần. Ý kiến đồng thuận của các nhà phân tích là "Mua vừa phải" (Moderate Buy), với mức giá mục tiêu trung bình là 168,58 USD. Vào ngày trước khi công bố hợp tác, Wells Fargo đã nâng xếp hạng của Arm lên "Tăng tỷ trọng" (Overweight) với mức giá mục tiêu là 175 USD, thúc đẩy cổ phiếu tăng 2,5%. Tuy nhiên, định giá của Arm vẫn ở mức cao và cả CEO lẫn CFO gần đây đều đã giảm tỷ lệ sở hữu.

Phản ứng ngắn hạn của thị trường vẫn khá bình lặng trong ngày giao dịch trước khi thông báo về quan hệ hợp tác được đưa ra:

• Arm đóng cửa tăng 2,51% ở mức 155,07 USD
• IBM chốt phiên tăng 0,31% ở mức 243,14 USD

Điều này cho thấy thị trường đang ở trạng thái chờ đợi – kỳ vọng vào việc triển khai công nghệ và một lộ trình cụ thể.

Về lâu dài, Phố Wall vẫn tương đối lạc quan về IBM. Trong ba tháng qua, 11 công ty môi giới đã khuyến nghị "Mua" đối với IBM, 6 bên đề xuất "Giữ" và không có xếp hạng "Bán" nào được đưa ra. Mức giá mục tiêu trung bình là 332,94 USD, tương ứng với tiềm năng tăng giá khoảng 37% so với mức hiện tại. Các dự báo của chính IBM cũng rất vững chắc: tăng trưởng doanh thu dự kiến sẽ vượt 5% vào năm 2026 (vượt mức dự báo 4,1% của Phố Wall), với dòng tiền tự do dự kiến đạt 15,7 tỷ USD.

Ngược lại, mặc dù hoạt động trong cùng lĩnh vực, tâm lý của Phố Wall đối với Arm có sự phân hóa rõ rệt hơn: 19 công ty môi giới khuyến nghị "Mua", 6 bên gợi ý "Giữ" và một bên khuyến nghị "Bán". Mức giá mục tiêu trung bình khoảng 168,17 USD cho thấy tiềm năng tăng giá chỉ từ 7%–23%, thấp hơn đáng kể so với mức 37% của IBM. Với hệ số P/E vượt quá 200, Arm có thể đối mặt với biến động mạnh nếu lợi nhuận không đạt kỳ vọng dù chỉ một chút; trong khi đó, hệ số P/E khoảng 20 của IBM mang lại biên độ an toàn lớn hơn nhiều. Tóm lại, sự lạc quan của thị trường dành cho IBM dựa trên sự hỗ trợ của dòng tiền và định giá, trong khi việc đặt cược vào Arm phụ thuộc nhiều hơn vào khả năng hiện thực hóa quá trình chuyển đổi.

Mối quan hệ đối tác giữa IBM và Arm đánh dấu một xu hướng lớn: điện toán doanh nghiệp đang chuyển dịch từ sự thống trị của x86 sang sự cùng tồn tại của nhiều kiến trúc khác nhau.

Có ba động lực đằng sau xu hướng này:

• Công nghệ: Nhu cầu của AI đối với năng lực tính toán đang có sự phân hóa—việc đào tạo yêu cầu GPU hiệu năng cao, suy luận và điện toán biên đòi hỏi hiệu suất năng lượng của Arm, còn các giao dịch cốt lõi yêu cầu độ tin cậy cực cao.
• Kinh doanh: Các khách hàng doanh nghiệp không muốn bị ràng buộc vào một kiến trúc duy nhất. Việc có nhiều lựa chọn hơn mang lại quyền thương lượng lớn hơn.
• Địa chính trị: Khi các quốc gia theo đuổi quyền tự chủ về công nghệ, họ cũng đang thúc đẩy việc áp dụng các kiến trúc mã nguồn mở (như RISC-V) và đa dạng hóa nhà cung cấp.

Như Patrick Moorhead đã lưu ý: "Tác động đầy đủ sẽ cần thời gian để thể hiện rõ nét. Tuy nhiên, đằng sau sự hợp tác này là sự đổi mới nền tảng sâu sắc hơn và sự đầu tư vào hệ sinh thái."

Việc liệu liên minh IBM-Arm có thể thực sự thay đổi cục diện điện toán doanh nghiệp hay không còn phụ thuộc vào tốc độ triển khai kỹ thuật và mức độ sẵn sàng chuyển đổi của khách hàng. Tuy nhiên, có một điều chắc chắn là: khi các máy chủ chính zSystems của IBM bắt đầu hỗ trợ kiến trúc Arm, các nhà ra quyết định CNTT sẽ có thêm một lựa chọn khác đáng để cân nhắc nghiêm túc.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.