Tại sao cổ phiếu của SK Hynix lại giảm thay vì tăng khi tập đoàn này chuẩn bị niêm yết tại Mỹ?

TradingKey - Giá cổ phiếu của SK hynix suy yếu trước thềm niêm yết tại Mỹ, chủ yếu do nhiều áp lực bao gồm sự dịch chuyển thị trường và áp lực định giá.

Trong phiên giao dịch châu Á ngày 7/7, gã khổng lồ bộ nhớ SK hynix tiếp tục đà giảm điểm. Cổ phiếu mở cửa ở mức thấp hơn và liên tục trượt dốc, giảm gần 160.000 KRW trong ngày, tương đương mức giảm 6,7%, tạm thời giao dịch ở mức 2.186.000 KRW. Trong bối cảnh SK hynix chuẩn bị niêm yết tại Mỹ, tại sao giá cổ phiếu của hãng lại giảm thay vì tăng?

Vào ngày 30/6, SK hynix thông báo khởi động quy trình IPO tại Mỹ, và giá cổ phiếu của hãng đã tăng nhẹ trong ngày hôm đó, đạt mức cao nhất là 274.900 KRW. Kể từ đó, giá cổ phiếu của SK hynix liên tục suy yếu, giảm xuống mức thấp nhất là 205.000 KRW vào ngày 3/6, dẫn đến mức sụt giảm tối đa là 25%.

Sự kiện "niêm yết tại Mỹ" này của SK hynix vốn dĩ là sự kiện niêm yết lịch sử được mong đợi nhất trong ngành bán dẫn toàn cầu năm nay. Nguyên nhân khiến nó rơi vào tình trạng đình trệ khi giá cổ phiếu "giảm thay vì tăng" trong ngắn hạn là do sự kết hợp của xu hướng dịch chuyển thị trường vĩ mô, áp lực định giá từ việc pha loãng cổ phiếu mới, và dòng vốn ngắn hạn vội vã rút lui sau khi tin tốt được hiện thực hóa.

Từ cuối tháng 6 đến đầu tháng 7, Phố Wall bắt đầu suy ngẫm về việc các gã khổng lồ công nghệ chi hàng trăm tỷ USD để xây dựng các trung tâm dữ liệu AI trong khi lại thiếu khả năng kiếm tiền đủ tốt trong ngắn hạn. Đặc biệt, động thái bán năng lượng tính toán của Meta ( META) đã làm trầm trọng thêm những lo ngại. Đồng thời, thị trường cũng dấy lên nghi ngờ về kế hoạch mở rộng khổng lồ trị giá 500 tỷ USD của Samsung và SK hynix, cũng như liệu bộ nhớ băng thông cao (HBM) có thể đối mặt với tình trạng dư cung trong ngắn hạn hay không.

Hồ sơ pháp lý mới nhất được SK hynix nộp ngày 6/7 cho thấy giá tham chiếu niêm yết đã được hạ từ 2,555 triệu KRW vào cuối tháng 6 xuống còn 2,425 triệu KRW vào lúc đóng cửa ngày 3/7, và quy mô huy động vốn cũng giảm 1 tỷ USD. Tình trạng "càng gần ngày niêm yết, giá tham chiếu càng giảm" đã làm giảm lòng tin của các nhà đầu tư giá lên trong việc mua đuổi ở mức giá cao hơn.

Trong nửa đầu năm 2026, nhờ cơn sốt AI thúc đẩy, mức tăng lũy kế từ đầu năm đến nay của SK hynix từng tăng vọt vượt quá 260%, biến đây trở thành một trong những cổ phiếu tập trung dòng tiền và có tỷ lệ đòn bẩy cao nhất tại Hàn Quốc. Gần đây, cựu ứng cử viên tổng thống Ahn Cheol-soo và Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã cảnh báo về rủi ro gia tăng của các quỹ ETF đòn bẩy như vậy, thậm chí còn kêu gọi hủy niêm yết chúng, một động thái chắc chắn đã dội một gáo nước lạnh vào thị trường.

Biểu đồ giá cổ phiếu SK hynix, Nguồn: TradingView

Vào ngày 10/7, SK hynix sẽ chính thức niêm yết trên sàn Nasdaq của Mỹ và dự kiến sẽ được đưa vào Chỉ số Bán dẫn Philadelphia (SOX). Vào thời điểm đó, các quỹ đầu tư chỉ số thụ động khổng lồ của Mỹ (như SOXX) sẽ buộc phải tham gia thị trường vô điều kiện và phân bổ vốn, tạo ra một rào cản phòng thủ cực kỳ vững chắc cho giá cổ phiếu của SK hynix. Tuy nhiên, nếu mất đi lực đỡ mua từ các quỹ thụ động này, SK hynix rất có khả năng sẽ tiếp tục giảm và thử thách lại mức hỗ trợ 180.000 KRW.