Đà bán tháo đồng loạt ba nhóm tài sản tại Mỹ trầm trọng hơn khi căng thẳng tại Greenland phá vỡ sự bình ổn của thị trường, liệu tình trạng này có tiếp diễn?

TradingKey - Vào thứ Ba (ngày 20 tháng 1), thị trường Mỹ đã hứng chịu một đợt "bán tháo ba mặt" đối với cổ phiếu, trái phiếu và tiền tệ. Cả ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đều giảm điểm, xóa sạch đà tăng kể từ đầu năm, trong đó Nasdaq Composite dẫn đầu đà giảm với mức giảm 2,39%; chỉ số VIX, thước đo nỗi sợ hãi của thị trường, đã vượt ngưỡng 20 lần đầu tiên kể từ tháng 11 năm ngoái.

Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm có thời điểm tăng vọt lên 4,94%, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng 7 điểm cơ bản lên 4,30%, cả hai đều đạt mức cao nhất kể từ ngày 3 tháng 9 năm ngoái. Giá trái phiếu biến động ngược chiều với lợi suất, cho thấy sự sụt giảm mạnh của trái phiếu kho bạc. Chỉ số Dollar Index giảm hơn 0,7% trong ngày, chạm mức thấp nhất là 98,25.

Đợt bán tháo ba mặt này được thúc đẩy bởi sự kết hợp của nhiều yếu tố. Trước thềm diễn đàn Davos, ông Trump đã đưa ra những lời đe dọa áp thuế đối với nhiều quốc gia châu Âu và thậm chí còn đăng những bài viết đầy khiêu khích trên Truth Social, tuyên bố Greenland sẽ trở thành lãnh thổ của Mỹ vào năm 2026. Điều này, cùng với cuộc chiến thuế quan đang rình rập, tranh chấp Greenland, sự lan tỏa từ lãi suất dài hạn ngoài tầm kiểm soát tại Nhật Bản trong ngày hôm đó và thông báo bán trái phiếu kho bạc Mỹ của các quỹ hưu trí Đan Mạch, đã khiến chứng khoán Mỹ, đồng USD và trái phiếu kho bạc đồng loạt lao dốc.

Chứng khoán Mỹ bất ngờ đối mặt với đợt bán tháo tập trung mới

Bất chấp lời kêu gọi các bên giữ bình tĩnh và tránh hoảng loạn của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent, thị trường dường như không mấy ấn tượng, khi nhiều loại tài sản tiếp tục đà giảm không ngừng.

Kể từ đầu năm 2026, Phố Wall đã coi diễn biến thị trường là đặc biệt bình lặng. Tính đến tuần trước, biến động trung bình trên các thị trường trái phiếu Mỹ, thị trường chứng khoán và đồng USD vẫn ở mức thấp nhất kể từ ít nhất là năm 1990. Vào đầu năm nay, cả các lệnh trừng phạt của Nhà Trắng đối với Venezuela lẫn áp lực lặp đi lặp lại của ông Trump đối với Fed đều không gây ra những biến động đáng kể trên thị trường tài chính, khi thị trường cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ.

Trong khi đó, tâm lý thị trường khá lạc quan, với chứng khoán Mỹ tiếp tục xu hướng tăng trong đầu tháng 1. Khảo sát mới nhất của Bank of America cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã đạt mức lạc quan nhất kể từ tháng 7 năm 2021, trong khi tỷ lệ nắm giữ tiền mặt giảm xuống mức thấp kỷ lục. Khảo sát cũng chỉ ra rằng gần một nửa số người tham gia không có biện pháp bảo vệ nào trước một đợt điều chỉnh lớn của thị trường — tỷ lệ cao nhất kể từ năm 2018 — làm nổi bật sự đánh giá thấp rủi ro của thị trường hiện tại.

Sự bình lặng đó giờ đây đã bị phá vỡ. Sự leo thang nhanh chóng của tranh chấp Greenland và đợt bán tháo ba mặt trên thị trường Mỹ chứng tỏ khả năng hấp thụ các cú sốc của thị trường đã cạn kiệt.

Những lo ngại hiện tại của thị trường đang tập trung vào ông Trump. Mặc dù có kỳ vọng chung rằng quan hệ Mỹ-EU cuối cùng sẽ bình thường hóa và tranh chấp Greenland sẽ được giải quyết thông qua ngoại giao, nhưng những động thái gần đây của ông Trump và phong cách đàm phán điển hình của Nhà Trắng đã khiến thị trường bất an.

Alexis Bienvenu, giám đốc đầu tư tại công ty quản lý tài sản Pháp La Financière de l’Échiquier, lưu ý rằng có một sự bất an rõ rệt về việc ông Trump có thể đi bao xa với chiến lược đe dọa mới này. Mặc dù lịch sử cho thấy ông Trump thường quay lại bàn đàm phán để xoa dịu căng thẳng sau khi đưa ra các tín hiệu gây áp lực cao, nhưng niềm tin của thị trường liên tục bị lung lay trong những giai đoạn như vậy.

Krishna Guha, người đứng đầu chiến lược ngân hàng trung ương tại Evercore ISI, chỉ ra rằng trong kịch bản cơ sở, thị trường tin rằng cuối cùng một thỏa hiệp sẽ được đạt được để hạ nhiệt căng thẳng, nhưng nếu tình hình vượt khỏi tầm kiểm soát, nó có thể gây ra những tác động sâu rộng và lâu dài đối với đồng USD.

Rủi ro lớn nhất đối với tài sản bằng đồng USD: EU kích hoạt Công cụ chống cưỡng bức

Mike Wilson, chiến lược gia trưởng về chứng khoán Mỹ tại Morgan Stanley, cho biết các mối đe dọa thuế quan mới của ông Trump đối với EU có tác động chi phí trực tiếp hạn chế đối với các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ, nhưng các lĩnh vực như thiết bị vận tải ô tô, hàng tiêu dùng thiết yếu, nguyên liệu thô và chăm sóc sức khỏe sẽ đối mặt với rủi ro đáng kể nhất.

Wilson lưu ý rằng rủi ro lớn nhất từ cuộc khủng hoảng Greenland là khả năng EU kích hoạt Công cụ chống cưỡng bức, nhắm mục tiêu vào lĩnh vực dịch vụ, điều này có thể tạo ra những trở ngại lớn hơn cho các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn của Mỹ.

Tuy nhiên, Sven Jari Stehn, nhà kinh tế trưởng khu vực châu Âu tại Goldman Sachs, tỏ ra lạc quan hơn khi cho rằng việc kích hoạt công cụ này không giống như việc áp đặt các lệnh trừng phạt, vì việc trừng phạt đòi hỏi nhiều bước. Mặc dù việc kích hoạt công cụ này báo hiệu hành động tiềm tàng của EU, nhưng nó cũng để lại một khoảng trống cho các cuộc đàm phán.

Christopher Granville, giám đốc điều hành tại TS Lombard, cho biết mặc dù chứng khoán Mỹ có thể sụt giảm đáng kể, nhưng điều đó cần một chất xúc tác cụ thể: chỉ khi căng thẳng xuyên Đại Tây Dương leo thang thành một cuộc đối đầu gay gắt hơn — chẳng hạn như ông Trump vũ khí hóa xuất khẩu LNG hoặc EU sử dụng Công cụ chống cưỡng bức để hạn chế quyền tiếp cận thị trường của các tập đoàn công nghệ lớn — thì cổ phiếu Mỹ mới có khả năng chứng kiến một đợt bán tháo lớn.

Hơn nữa, đồng USD và trái phiếu kho bạc cũng sẽ bị ảnh hưởng. Christopher Hodge, nhà kinh tế trưởng về Mỹ tại Société Générale, lưu ý rằng nếu Mỹ chiếm đoạt Greenland bằng vũ lực, điều đó có thể gây ra một làn sóng đổ xô vào trái phiếu kho bạc trong ngắn hạn trong khi trái phiếu châu Âu bị bán tháo, mang lại lợi ích cho đồng USD và trái phiếu kho bạc thông qua dòng vốn trú ẩn an toàn; nhưng nếu quan hệ Mỹ-EU đổ vỡ, những lo ngại về vị thế của đồng USD có thể tái diễn.

Kallum Pickering, nhà kinh tế trưởng tại ngân hàng đầu tư độc lập Peel Hunt ở London, cho biết nếu xung đột leo thang, thị trường có thể trở nên lo ngại hơn về sự xói mòn uy tín chính sách của Mỹ, điều này sẽ gây thêm áp lực giảm giá đối với đồng USD.