Nên mua Bitcoin lúc này hay mua cổ phiếu Tesla, doanh nghiệp đang nắm giữ Bitcoin?

TradingKey - Vào năm 2026, Bitcoin (BTC) đã trải qua một đợt bán tháo thảm khốc kiểu Waterloo, với giá nhanh chóng lùi về mức quanh 60.000 USD từ mức cao kỷ lục trong giai đoạn này là gần 98.000 USD vào đầu năm. Bitcoin một lần nữa đối mặt với câu hỏi quen thuộc: Đây thực sự là "vàng kỹ thuật số" hay là một tài sản rủi ro biến động mạnh? Chúng ta nên đầu tư trực tiếp vào Bitcoin hay vào các công ty đang nắm giữ Bitcoin?

Theo dữ liệu từ BITCOINTREASURIES.NET, Tesla (TSLA) đang nắm giữ 11.542 Bitcoin, xếp thứ 13 trong danh sách các tổ chức nắm giữ Bitcoin và là công ty duy nhất trong nhóm "Magnificent Seven" (Bộ bảy quyền lực) gồm các gã khổng lồ công nghệ Mỹ góp mặt trong danh sách này.

[Top 100 thực thể nắm giữ Bitcoin, Nguồn: https://bitcointreasuries.net]

Nếu một nhà đầu tư lạc quan vào giá trị dài hạn của Bitcoin, họ nên mua trực tiếp Bitcoin hay tiếp cận gián tiếp thông qua việc mua cổ phiếu Tesla - công ty đang nắm giữ các tài sản Bitcoin?

Chúng tôi sẽ giải quyết câu hỏi mang tính quyết định này từ ba khía cạnh: bản chất logic, sự khác biệt về rủi ro và chu kỳ thị trường.

Mua trực tiếp so với nắm giữ gián tiếp Bitcoin: Logic cốt lõi của mỗi lựa chọn là gì?

Mua Bitcoin trực tiếp đồng nghĩa với việc nhà đầu tư chịu toàn bộ rủi ro từ sự biến động giá của chính tài sản kỹ thuật số này. So với bất kỳ công cụ ủy thác nào, đặc điểm nổi bật nhất của Bitcoin là không có dòng tiền, không có hoạt động doanh nghiệp và không chịu ảnh hưởng từ các quyết định quản trị. Giá của nó chủ yếu phản ánh những thay đổi động lực trong thanh khoản toàn cầu, khẩu vị rủi ro và mối quan hệ cung - cầu, khiến logic đầu tư trở nên tương đối đơn giản và thuần túy.

Khi mua Bitcoin, về bản chất bạn đang đặt cược vào môi trường thanh khoản vĩ mô toàn cầu, khẩu vị rủi ro của dòng vốn biên đối với tài sản kỹ thuật số, và liệu câu chuyện dài hạn về "vàng kỹ thuật số" hoặc một tài sản thay thế có thể tiếp tục tồn tại hay không.

Tesla thì hoàn toàn khác. Mặc dù bảng cân đối kế toán của hãng có bao gồm Bitcoin, nhưng Tesla trước hết vẫn là một công ty sản xuất và một doanh nghiệp công nghệ tăng trưởng cao. Giá cổ phiếu của hãng không chỉ chịu ảnh hưởng bởi giá Bitcoin mà còn bởi nhiều yếu tố khác bao gồm doanh số xe điện (EV), sự thay đổi biên lợi nhuận gộp, tốc độ chi tiêu vốn, tiến độ thương mại hóa lái xe tự động, cạnh tranh trong ngành và tâm lý thị trường.

Do đó, khi nhà đầu tư mua Tesla, họ không chỉ mua rủi ro của Bitcoin mà là một tập hợp các rủi ro toàn diện được hình thành bởi nhiều yếu tố chồng chéo. Trong một số chu kỳ nhất định, sự kết hợp của các yếu tố này có thể mang lại lợi nhuận có độ đàn hồi cao hơn; tuy nhiên, trong giai đoạn suy thoái, loại rủi ro hỗn hợp này có thể dễ dàng làm khuếch đại các khoản thua lỗ.

Nói một cách đơn giản, mua Bitcoin là "tiếp cận rủi ro đơn yếu tố", trong khi mua Tesla là "tiếp cận rủi ro đa yếu tố".

Chu kỳ kinh tế ảnh hưởng đến cả hai như thế nào?

Nhiều nhà đầu tư do dự vì các số liệu kinh tế vĩ mô yếu thường được diễn giải là "làm tăng khả năng cắt giảm lãi suất và củng cố logic tăng giá cổ phiếu". Tuy nhiên, trên thực tế, phương trình này không hề đơn giản như vậy.

Đối với Bitcoin, thanh khoản được cải thiện thực sự có thể nâng cao định giá của các tài sản rủi ro, nhưng khi dữ liệu yếu kém bắt nguồn từ nhu cầu sụt giảm, sự mở rộng của doanh nghiệp chậm lại hoặc thị trường lao động xấu đi, những tin tức như vậy không nhất thiết trở thành chất xúc tác cho sự tăng trưởng.

Tình hình đối với Tesla thậm chí còn phức tạp hơn. Là một cổ phiếu có hệ số beta cao, định giá của nó thực sự cho thấy độ đàn hồi tăng trưởng cao trong các chu kỳ nới lỏng, nhưng độ đàn hồi này cũng có thể nhanh chóng đảo chiều khi khẩu vị rủi ro giảm bớt hoặc kỳ vọng lợi nhuận bị hạ bậc. Điều này có nghĩa là khi dữ liệu vĩ mô yếu và các tài sản rủi ro nói chung chịu áp lực, ngay cả khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng lên, giá cổ phiếu Tesla vẫn có thể đối mặt với áp lực giảm lớn hơn do các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp và tâm lý thị trường.

Về mặt trực quan, nếu nền kinh tế suy yếu tiến đến giai đoạn lợi nhuận doanh nghiệp bị hạ bậc, thì việc giảm lãi suất chiết khấu không thể bù đắp cho những tác động tiêu cực từ việc sụt giảm dòng tiền trong tương lai và các đợt điều chỉnh định giá.

Phải chăng khả năng chịu đựng rủi ro là bước ngoặt cho việc ra quyết định?

Nếu một nhà đầu tư có mức độ chịu đựng sụt giảm giá thấp và tìm kiếm sự tiếp cận rủi ro tương đối rõ ràng, việc mua trực tiếp Bitcoin có thể hợp lý hơn. Con đường của Bitcoin đã rõ ràng và các yếu tố rủi ro chủ yếu tập trung ở cấp độ vĩ mô và tâm lý thị trường, cho phép các nhà đầu tư đưa ra các quyết định quản trị rủi ro tương đối riêng biệt dựa trên hành động giá.

Ngược lại, nếu một nhà đầu tư tin tưởng vào giá trị dài hạn của Bitcoin, đồng thời sẵn sàng chịu đựng các đợt sụt giảm định giá và biến động cơ bản liên quan đến một cổ phiếu tăng trưởng như Tesla, thì Tesla có thể mang lại độ đàn hồi lợi nhuận cao hơn trong các giai đoạn điều kiện vĩ mô cải thiện. Tuy nhiên, độ đàn hồi này chỉ có thể đạt được bằng cách chấp nhận mức độ không chắc chắn cao hơn.

Trong giai đoạn hiện tại của chu kỳ vĩ mô và các điều chỉnh cấu trúc thị trường, các nhà đầu tư phải phân biệt rõ họ thực sự đang đặt cược vào điều gì và đảm bảo sự đặt cược này phù hợp với khả năng chịu rủi ro, thời gian đầu tư và các mục tiêu danh mục của họ. Chọn Bitcoin nghĩa là đặt cược trực tiếp vào thanh khoản vĩ mô và khẩu vị thị trường; chọn Tesla nghĩa là đặt cược kép vào tiềm năng tăng trưởng và tâm lý thị trường.

Không ai có thể dự đoán chính xác khi nào thị trường sẽ xoay trục, nhưng việc hiểu rõ logic rủi ro cốt lõi của hai tài sản này sẽ giúp các quyết định của bạn trở nên vững chắc hơn và tiến gần hơn đến giá trị dài hạn.