Không rời đi cho đến khi cuộc điều tra kết thúc. Powell lần đầu tiên công khai cam kết tại vị, liệu Trump có còn có thể kiểm soát Fed theo ý muốn?

TradingKey - Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell lần đầu tiên nêu rõ trong cuộc họp báo sau cuộc họp chính sách hôm thứ Tư rằng ông sẽ không từ chức thành viên Hội đồng Thống đốc Fed cho đến khi cuộc điều tra hình sự của Bộ Tư pháp Mỹ đối với ông kết thúc hoàn toàn, đánh dấu lần đầu tiên ông công khai thảo luận về kế hoạch rời đi của mình.

Tuyên bố của ông Powell giáng một đòn trực tiếp vào kế hoạch tái cơ cấu Cục Dự trữ Liên bang của Tổng thống Trump. Nếu ông vẫn ở lại Hội đồng Thống đốc, ông Trump sẽ mất một ghế mà lẽ ra ông có thể bổ nhiệm người của mình vào. Hiện tại, ba trong số bảy thống đốc của Fed được bổ nhiệm thông qua các đề cử của ông Trump.

Mặc dù nhiệm kỳ chủ tịch của ông Powell sẽ hết hạn vào giữa tháng 5, nhưng nhiệm kỳ thành viên Hội đồng Thống đốc Fed của ông sẽ không kết thúc cho đến ngày 31 tháng 1 năm 2028.

Ông cũng tuyên bố rằng ngay cả sau khi nhiệm kỳ chủ tịch kết thúc, ông có thể tiếp tục giữ chức chủ tịch tạm quyền cho đến khi người kế nhiệm được đề cử, Kevin Warsh, được Thượng viện phê chuẩn. Tuy nhiên, quy trình phê chuẩn ông Warsh đã bị đình trệ do một thượng nghị sĩ cấp cao của Đảng Cộng hòa công khai tuyên bố sẽ ngăn chặn đề cử này chừng nào cuộc điều tra của công tố viên liên bang Jeanine Pirro đối với ông Powell còn tiếp diễn, trong khi chỉ còn chưa đầy hai tháng nữa là nhiệm kỳ chủ tịch của ông Powell kết thúc.

Trong lịch sử, việc một chủ tịch Fed vẫn ở lại Hội đồng Thống đốc sau khi kết thúc nhiệm kỳ chủ tịch là cực kỳ hiếm; người cuối cùng làm như vậy là cựu Chủ tịch Fed Marriner Eccles, người đã ở lại vào năm 1948 theo yêu cầu của Tổng thống đương thời Truman.

Việc ông Powell tiếp tục giữ chức Chủ tịch tạm quyền

Ông Powell tuyên bố rằng nếu Thượng viện không phê chuẩn người được ông Trump đề cử là Kevin Warsh trước khi nhiệm kỳ chủ tịch của ông kết thúc, ông sẽ giữ chức chủ tịch tạm quyền theo "quy định của pháp luật" cho đến khi ông Warsh được phê chuẩn.

Ông lưu ý rằng vào năm 2022, chính ông đã giữ chức chủ tịch tạm quyền trong hơn ba tháng trong khi chờ phê chuẩn tái bổ nhiệm, đồng thời khẳng định: "Chúng tôi đã thực hiện tiền lệ này vài lần trước đây và chúng tôi cũng sẽ làm như vậy lần này."

Hiện tại, quy trình phê chuẩn ông Warsh đang bế tắc. Tuần trước, một thẩm phán liên bang đã chính thức bác bỏ hai trát hầu tòa phục vụ điều tra do Bộ Tư pháp Mỹ gửi tới Cục Dự trữ Liên bang. Phán quyết này đã giáng một đòn mạnh vào cuộc điều tra đối với ông Powell do Công tố viên liên bang tại Đặc khu Columbia Jeanine Pirro dẫn đầu, người đã tuyên bố sẽ kháng cáo quyết định này.

Trọng tâm cuộc điều tra của Bộ Tư pháp đối với ông Powell tập trung vào vài phút điều trần của ông trước Quốc hội vào mùa hè năm ngoái liên quan đến việc cải tạo tòa nhà Cục Dự trữ Liên bang. Phán quyết của tòa án tuần trước cho rằng các trát hầu tòa do Bộ Tư pháp ban hành cấu thành các hành động thực thi pháp luật không đúng đắn, cho thấy mục đích thực sự của chúng là buộc ông Powell phải hạ lãi suất quỹ liên bang hoặc từ chức thông qua "sự quấy rối và gây áp lực".

Thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa bang North Carolina Thom Tillis cho biết một khi quá trình kháng cáo bắt đầu, quy trình phê chuẩn tại Thượng viện đối với Kevin Warsh, người được ông Trump đề cử kế nhiệm tại Fed, chắc chắn sẽ còn bị trì hoãn thêm nữa.

Ngay cả khi cuộc điều tra cuối cùng được giải quyết và ngay cả sau khi ông Warsh được Thượng viện phê chuẩn thành công để chính thức tiếp quản vị trí chủ tịch Fed, ông Powell vẫn có thể chọn ở lại Hội đồng Thống đốc Fed để hoàn tất nhiệm kỳ 14 năm của mình, vốn không kết thúc cho đến tháng 1 năm 2028.

Ông nhấn mạnh rằng lựa chọn này "không dựa trên những cân nhắc cá nhân" mà sẽ tập trung vào việc thực hiện "những gì tốt nhất cho định chế Cục Dự trữ Liên bang và những người dân mà định chế này phục vụ".

Kể từ năm 1978, đã có ba trường hợp nhiệm kỳ của một chủ tịch Fed đương nhiệm hết hạn trước khi Thượng viện phê chuẩn chủ tịch mới; trong mỗi trường hợp, người đương nhiệm đều chuyển sang vai trò chủ tịch tạm quyền.

Vào các năm 1996 và 2022, các chủ tịch đương nhiệm khi đó đang chờ Thượng viện phê chuẩn tái bổ nhiệm, trong khi vào năm 1978, Nhà Trắng đã yêu cầu chủ tịch sắp mãn nhiệm ở lại cho đến khi chủ tịch mới chính thức nhậm chức. Ông Powell đặc biệt nhấn mạnh rằng các thỏa thuận chuyển giao như vậy là các quy trình được pháp luật quy định rõ ràng, thay vì là những giải pháp tạm thời.

Cục Dự trữ Liên bang giữa vòng xoáy đấu tranh quyền lực

Trong nhiều tháng qua, Tổng thống Trump đã công khai bày tỏ mong muốn cấp thiết rằng Chủ tịch Fed Jerome Powell phải rời nhiệm sở. Khi ông Powell giữ lập trường kiên quyết ở lại, mối quan hệ của ông với ông Trump rơi vào trạng thái đối đầu hiếm thấy—kể từ khi trở lại Nhà Trắng hơn một năm trước, ông Trump đã liên tục chỉ trích Fed vì không cắt giảm lãi suất mạnh như ông yêu cầu, thậm chí còn nhiều lần đe dọa sa thải ông Powell.

Cơ chế nhân sự của Cục Dự trữ Liên bang vốn dĩ phức tạp, vì chủ tịch cũng kiêm nhiệm vai trò thống đốc, trong đó hai vị trí này có nhiệm kỳ khác nhau. Hơn nữa, mặc dù vị trí chủ tịch Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) theo truyền thống do chủ tịch Fed nắm giữ, nhưng vị trí này thực chất là do các thành viên FOMC bầu ra, điều này càng làm tăng thêm sự không chắc chắn cho quá trình chuyển giao quyền lực.

Hiện tại, cuộc tấn công pháp lý của chính quyền Trump nhắm vào Fed được nhiều người coi là áp lực trực tiếp lên tính độc lập của ngân hàng trung ương. Quốc hội Mỹ đã trao cho Cục Dự trữ Liên bang quyền độc lập thiết lập chính sách lãi suất. Các quan chức Fed và nhiều nhà kinh tế khu vực tư nhân tin rằng chính sách tiền tệ không bị can thiệp chính trị sẽ dẫn đến kết quả kinh tế ổn định hơn, trong khi các ngân hàng trung ương lệ thuộc vào chính phủ thường kém hiệu quả trong việc kiểm soát lạm phát.

Trên thực tế, ông Trump và các đồng minh đã dọn đường cho sự ra đi của ông Powell từ lâu. Vào năm 2024, ngay trước khi được đề cử làm Bộ trưởng Tài chính, ông Bessent đã đề xuất ý tưởng về một "chủ tịch bóng tối"—bổ nhiệm sớm người kế nhiệm cho ông Powell và để người này công khai bình luận về chính sách tiền tệ nhằm làm suy yếu thẩm quyền của ông Powell.

Mặc dù ông Bessent đã nhanh chóng phủ nhận kế hoạch này sau đó, nhưng ông Trump đã nói với các đồng minh vào mùa hè năm ngoái rằng ông thích ý tưởng sớm chốt người kế nhiệm, mặc dù ông không chính thức đề cử Kevin Warsh cho đến tháng 1 năm nay.

Ngay trước quyết định chính sách của Fed vào hôm thứ Tư, ông Trump đã gây áp lực buộc cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, quyết định giữ nguyên lãi suất của Fed đã nhận được sự ủng hộ rộng rãi, ngay cả hai trong số ba thống đốc do ông Trump bổ nhiệm cũng bỏ phiếu tán thành.

Cục Dự trữ Liên bang tại ngã ba đường

Đáng chú ý là ngưỡng cắt giảm lãi suất tại Cục Dự trữ Liên bang hiện cao hơn đáng kể so với năm ngoái. Năm ngoái, Fed đã cắt giảm lãi suất ba lần, điều mà các quan chức mô tả là "hiệu chỉnh lại chính sách" nhằm điều chỉnh lãi suất về mức ít hạn chế hơn. Vào thời điểm đó, việc cắt giảm lãi suất không yêu cầu dữ liệu lạm phát tích cực đáng kể, chỉ cần niềm tin rằng lạm phát cuối cùng sẽ có xu hướng giảm.

Hiện nay, Cục Dự trữ Liên bang có thể đang bước vào một giai đoạn mới, nơi trọng tâm của các cuộc tranh luận chính sách không còn giới hạn ở mức độ cắt giảm lãi suất, mà đã chuyển sang sự lựa chọn mang tính định hướng giữa việc tăng hay giảm lãi suất tiếp theo.

Quá trình "hiệu chỉnh lại" trong hai năm qua, giai đoạn mà các quan chức Fed dần hạ lãi suất để hướng tới "mức lãi suất trung tính", giờ đây dường như đang đối mặt với khả năng kết thúc.

Sự thay đổi chính sách này trùng hợp với quá trình chuyển giao quyền lãnh đạo sắp tới tại Cục Dự trữ Liên bang, một lộ trình ngày càng trở nên không chắc chắn do các bế tắc trong điều tra và đề cử. Điều này khiến một câu hỏi trung tâm ngày càng có nhiều biến số: Khi Fed buộc phải đưa ra lựa chọn chính sách khó khăn tiếp theo, ai mới thực sự là người cầm búa quyền lực?