ตลาดหุ้นสหรัฐฯ รายงานรายสัปดาห์

2026-05-11

การทบทวนและวิเคราะห์ตลาดในสัปดาห์ที่ผ่านมา

ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯ ในช่วงสัปดาห์วันที่ 4-10 พฤษภาคม 2026 มีลักษณะเด่นคือความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กำลังดำเนินอยู่ อัตราเงินเฟ้อรายปีสำหรับรอบ 12 เดือนสิ้นสุดเดือนมีนาคม 2026 อยู่ที่ 3.3% โดยราคาน้ำมัน โดยเฉพาะน้ำมันเบนซิน ถูกระบุว่าเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก ส่วนอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core CPI) เดือนมีนาคมอยู่ที่ 2.6% ดัชนีราคา PCE เดือนมีนาคมแสดงการปรับตัวขึ้นเล็กน้อย โดยแตะระดับ 3.5% เมื่อเทียบเป็นรายปี ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) คงช่วงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.50%-3.75% หลังการประชุมวันที่ 28-29 เมษายน อย่างไรก็ตาม มติครั้งนี้ไม่เป็นเอกฉันท์ โดยมีสมาชิกหลายท่านคัดค้านเนื่องจากความกังวลด้านเงินเฟ้อและนโยบายที่มีแนวโน้มผ่อนคลาย อัตราดอกเบี้ย Fed funds rate ที่แท้จริงอยู่ที่ประมาณ 3.63-3.64% ตลอดสัปดาห์ อัตราดอกเบี้ยเงินกู้จำนองปรับตัวสูงขึ้น โดยอัตราดอกเบี้ยคงที่ 30 ปีเฉลี่ยอยู่ที่ 6.37% ณ วันที่ 7 พฤษภาคม เพิ่มขึ้นจาก 6.30% ในสัปดาห์ก่อนหน้า ซึ่งส่วนหนึ่งได้รับอิทธิพลจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ GDP ไตรมาส 1 ปี 2026 เติบโตที่อัตรา 2.0% ต่อปี ฟื้นตัวจากไตรมาสก่อนหน้า โดยได้รับแรงหนุนจากการใช้จ่ายภาครัฐ การส่งออก และการลงทุน การจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนมีนาคมเพิ่มขึ้น 178,000 ตำแหน่ง และอัตราการว่างงานยังคงอยู่ที่ 4.3% จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ลดลงเหลือ 189,000 ราย

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีผลการดำเนินงานแบบผสมผสานในสัปดาห์นี้ ในวันจันทร์ที่ 4 พฤษภาคม ดัชนีหุ้นหลักของสหรัฐฯ ร่วงลงจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดย S&P 500 ลดลง 0.4%, Dow Jones Industrial Average ลดลง 1.1% และ Nasdaq Composite ลดลง 0.2% สาเหตุหลักมาจากความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในตะวันออกกลางและความกังวลเกี่ยวกับการหยุดยิงในอิหร่าน ก่อนเริ่มสัปดาห์ ดัชนี S&P 500 และ Nasdaq ได้แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยได้รับแรงหนุนจากผลประกอบการที่แข็งแกร่งของบริษัทจดทะเบียนและราคาน้ำมันดิบที่ผ่อนคลายลงก่อนหน้านี้ ผลการดำเนินงานรายเซกเตอร์ก่อนเข้าสู่สัปดาห์พบว่ากลุ่มบริการสื่อสาร (Communication Services) นำตลาด ตามด้วยกลุ่มพลังงาน (Energy) ในขณะที่กลุ่มวัสดุ (Materials) ปรับตัวลดลง

ในสัปดาห์นี้ไม่มีการประชุม FOMC แต่เจ้าหน้าที่เฟดหลายท่านได้กล่าวสุนทรพจน์ ได้แก่ ผู้ว่าการ Lisa D. Cook (8 พฤษภาคม), ผู้ว่าการ Michael S. Barr (5 พฤษภาคม) และรองประธาน Michelle W. Bowman (5 พฤษภาคม) ผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนยังคงเป็นจุดสนใจหลัก โดยรายงานไตรมาส 1 ปี 2026 ส่วนใหญ่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยเฉพาะจากบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ ข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญที่ประกาศในสัปดาห์นี้ ได้แก่ ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคบริการ (ISM Services PMI) (5 พฤษภาคม), รายงานการจ้างงาน ADP (6 พฤษภาคม) และจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรก (7 พฤษภาคม)

ความเชื่อมั่นของนักลงทุนยังคงระมัดระวังแต่มีความยืดหยุ่น โดยได้รับอิทธิพลอย่างมากจากสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์และฤดูกาลประกาศผลประกอบการที่กำลังดำเนินอยู่ กระแสเงินไหลเข้ากองทุนหุ้นสหรัฐฯ ชะลอตัวลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหกสัปดาห์ในสัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 29 เมษายน โดยมีเงินไหลเข้า 911 ล้านดอลลาร์ กองทุนกลุ่มเทคโนโลยียังคงดึงดูดเงินทุน (เงินไหลเข้า 1.43 พันล้านดอลลาร์) ในขณะที่กองทุนกลุ่มสุขภาพเผชิญกับเงินไหลออก (1.06 พันล้านดอลลาร์) กองทุนพันธบัตรมีความต้องการเพิ่มขึ้นด้วยเม็ดเงินไหลเข้า 4.87 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กองทุนรวมตลาดเงิน (money market funds) ยังคงเผชิญกับเงินไหลออกรวม 1.302 หมื่นล้านดอลลาร์ ดัชนีความผันผวน (VIX) แสดงการแกว่งตัว แต่ลดลงเหลือ 16.93 ภายในวันที่ 1 พฤษภาคม ความเชื่อมั่นผู้บริโภคสหรัฐฯ ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 48.2 ในช่วงต้นเดือนพฤษภาคม สะท้อนถึงความกังวลเรื่องเงินเฟ้อและราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น

ตลาดแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นในระดับพื้นฐาน โดยได้รับแรงหนุนจากผลประกอบการที่แข็งแกร่งจากงวดรายงานก่อนหน้า โดยเฉพาะในภาคเทคโนโลยี อย่างไรก็ตาม แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ ท่าทีที่ระมัดระวังของธนาคารกลางสหรัฐฯ และความไร้เสถียรภาพทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นใหม่ในตะวันออกกลาง ได้นำมาซึ่งความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญและความระมัดระวังของนักลงทุนในระดับหนึ่ง

ปัจจัยขับเคลื่อนตลาดและแนวโน้มการลงทุนในสัปดาห์หน้า

สัปดาห์ที่กำลังจะถึงนี้จะมีการประกาศข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญหลายรายการ ที่สำคัญที่สุดคือดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนเมษายนของสหรัฐฯ ในวันที่ 12 พฤษภาคม ตามด้วยดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ในวันที่ 13 พฤษภาคม ข้อมูลยอดค้าปลีกของสหรัฐฯ มีกำหนดประกาศในวันที่ 14 พฤษภาคม และดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคเบื้องต้นจากมหาวิทยาลัยมิชิแกนจะประกาศในวันที่ 15 พฤษภาคม นอกจากนี้ Susan Collins ประธานเฟด มีกำหนดกล่าวสุนทรพจน์ด้วย

ปัจจัยหลักสำหรับทิศทางตลาดน่าจะเป็นข้อมูลเงินเฟ้อเดือนเมษายน หาก CPI สูงกว่าคาด อาจตอกย้ำท่าทีที่เข้มงวด (hawkish) ของเฟด ซึ่งส่งผลกระทบต่อความคาดหวังเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ย สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งความขัดแย้งในอิหร่านและอิทธิพลต่อราคาน้ำมัน จะยังคงได้รับการตรวจสอบอย่างใกล้ชิดเนื่องจากมีศักยภาพในการกระตุ้นการเปลี่ยนแปลงของตลาด ตลาดจะประเมินว่าปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งของบริษัทจดทะเบียนจะสามารถรักษาแรงส่งท่ามกลางมรสุมทางเศรษฐกิจมหภาคได้หรือไม่

ภายใต้สภาพแวดล้อมปัจจุบัน เราแนะนำแนวทางที่สมดุล นักลงทุนควรให้ความสำคัญกับกลุ่มที่มีการเติบโตอย่างมีคุณภาพ (quality growth) โดยเฉพาะกลุ่มเทคโนโลยีและธีมที่เกี่ยวข้องกับ AI ซึ่งแสดงให้เห็นถึงผลประกอบการที่แข็งแกร่ง นอกจากนี้ กลุ่มที่มีความยืดหยุ่นและไวต่อวัฏจักรเศรษฐกิจน้อยอาจช่วยสร้างเสถียรภาพได้

ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ โอกาสที่เงินเฟ้อจะยืดเยื้อจนนำไปสู่นโยบายการเงินที่เข้มงวดเป็นเวลานานจากเฟด ความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นของความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อราคาน้ำมันและการค้าโลก ซึ่งนำไปสู่การปรับฐานของตลาด นอกจากนี้ มูลค่าหุ้น (valuations) ในกลุ่มย่อยของเทคโนโลยีบางกลุ่ม โดยเฉพาะกลุ่มที่ขาดกลยุทธ์การสร้างรายได้ที่ชัดเจนจากการลงทุนใน AI อาจเผชิญกับการตรวจสอบที่เข้มงวดมากขึ้น