Samsung Electronics ได้รับการปรับอันดับเป็น "ซื้อ" โดย BofA จากแนวโน้มที่แข็งแกร่งและมูลค่าต่ำ

Investing.com — BofA Securities ได้ปรับอันดับ Samsung Electronics (KS:005930) เป็น "ซื้อ" จาก "เป็นกลาง" และปรับเพิ่มเป้าหมายราคาเป็น ₩75,000 จากเดิม ₩62,000 ในบทวิเคราะห์เมื่อวันพุธ

การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนถึงผลประกอบการที่ดีกว่าที่คาดการณ์ มูลค่าที่ต่ํา และความกังวลที่ลดลงเกี่ยวกับภาษีนําเข้าของสหรัฐฯ ที่อาจเกิดขึ้น

หุ้นของ Samsung ซึ่งปัจจุบันซื้อขายที่ ₩53,500 มีโอกาสเติบโตมากกว่า 30% โดยอิงจากการกลับไปที่อัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชีที่ 1.2 เท่า

หุ้นซื้อขายที่เพียง 0.9 เท่าของมูลค่าทางบัญชีประมาณการปี 2025-2026 ซึ่งอยู่ในระดับต่ําที่สุดเท่าที่เคยมีมา

Samsung รายงานกําไรจากการดําเนินงานเบื้องต้นที่ ₩6.6 ล้านล้านสําหรับไตรมาสแรกของปี 2025 สูงกว่าประมาณการฉันทามติที่ ₩5-5.7 ล้านล้าน

ผลประกอบการที่ดีเกิดจากยอดขาย DRAM ที่มีอัตรากําไรสูงขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการ DDR5 และการลดต้นทุนอย่างมีนัยสําคัญในสมาร์ทโฟน ทั้งสองส่วนนี้ชดเชยการขาดทุนอย่างต่อเนื่องในการดําเนินงาน NAND และ foundry

นักวิเคราะห์ที่ BofA คาดการณ์ว่าจะมีการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องตลอดทั้งปี โดยคาดการณ์กําไรจากการดําเนินงานรายไตรมาสที่ ₩6.9 ล้านล้านในไตรมาส 2, ₩10.1 ล้านล้านในไตรมาส 3 และ ₩11.3 ล้านล้านในไตรมาส 4

การฟื้นตัวของราคาหน่วยความจําอย่างค่อยเป็นค่อยไป การเปิดตัว 12-hi HBM3e การดําเนินงาน foundry ที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น และการเพิ่มการผลิตสมาร์ทโฟนนอกเวียดนามคาดว่าจะสนับสนุนการเติบโตนี้

สําหรับปี 2025 และ 2026 คาดว่า Samsung จะสร้างกําไรจากการดําเนินงาน ₩35 ล้านล้านและ ₩44 ล้านล้านตามลําดับ ซึ่งสูงกว่าระดับกลางวัฏจักร แม้ว่ายอดขายต่อหน่วยจะยังคงต่ํากว่าแนวโน้มในอดีต

BofA เห็นว่ามีโอกาสในการปรับปรุงอัตรากําไร โดยเฉพาะใน DRAM ซึ่งอัตรากําไรอาจเพิ่มขึ้นจาก 32% ในไตรมาส 1 เป็น 37% ภายในไตรมาส 4

แม้ว่าความตึงเครียดทางการค้าเชิงภูมิรัฐศาสตร์ยังคงมีอยู่ แต่ BofA เชื่อว่าผลกระทบโดยตรงต่อกําไรจากภาษีนําเข้าของสหรัฐฯ ที่อาจเกิดขึ้นจะมีจํากัด

น้อยกว่า 10% ของยอดขายทั่วโลกของ Samsung มาจากการส่งออกไปยังสหรัฐฯ โดยตรง และเพียงกว่า 20% ของสมาร์ทโฟนถูกส่งไปยังสหรัฐฯ ซึ่งส่วนใหญ่ผลิตในเวียดนามและอินเดีย

โบรกเกอร์ยังชี้ให้เห็นถึงความสามารถของ Samsung ในการชดเชยภาระภาษีนําเข้าผ่านการปรับราคาขายปลีกและการย้ายการผลิตไปยังเกาหลี บราซิล และประเทศในกลุ่มอาเซียน

แม้แต่ในสถานการณ์ที่เกี่ยวข้องกับภาษีนําเข้า 25-54% การวิเคราะห์ของ BofA ชี้ว่ามีผลกระทบด้านลบน้อยกว่า 10% ต่อกําไรจากการดําเนินงาน

โบรกเกอร์ยังเห็นโอกาสสําหรับ Samsung ในการเพิ่มส่วนแบ่งในยุโรปและตลาดเกิดใหม่หาก OEM จีนเผชิญกับข้อจํากัดที่เข้มงวดมากขึ้นจากสหรัฐฯ

BofA คาดว่าจะมีการเพิ่มราคาเพียงเล็กน้อยใน DRAM และ NAND ประมาณ 2-5% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าตลอดช่วงที่เหลือของปี 2025 แต่กล่าวว่านี่จะเพียงพอที่จะยกระดับความสามารถในการทํากําไรโดยรวม

ในขณะที่ SK Hynix เป็นผู้นําในหน่วยความจําแบนด์วิดท์สูง การจัดส่ง 12-hi HBM3e ของ Samsung คาดว่าจะเริ่มในช่วงปลายไตรมาส 2 โดยบริษัทจะมีส่วนแบ่งการตลาดประมาณ 30% ภายในสิ้นปี

เมื่อคู่แข่งไม่ได้ขยายกําลังการผลิตอย่างรุนแรง Samsung อยู่ในตําแหน่งที่จะรักษาบทบาทผู้นําทั้งในหน่วยความจําแบบดั้งเดิมและส่วน HBM ที่กําลังเติบโต

เป้าหมายราคาใหม่ของ BofA อิงจากอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชีที่ 1.2 เท่า ซึ่งต่ํากว่าค่าเฉลี่ยในอดีตประมาณ 10% แต่ถือว่าเป็นการประเมินแบบอนุรักษ์นิยมเมื่อพิจารณาจากปัจจัยพื้นฐานของบริษัท

นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นถึงสถานะเงินสดที่แข็งแกร่งของ Samsung ซึ่งอาจถึง ₩100 ล้านล้านภายในสิ้นปี พร้อมกับผลตอบแทนเงินปันผล 3% และโปรแกรมการซื้อหุ้นคืนมูลค่า ₩10 ล้านล้านที่จะดําเนินการจนถึงเดือนพฤศจิกายน 2025

หุ้นเกาหลีอาจได้รับประโยชน์จากความรู้สึกของนักลงทุนที่ดีขึ้น ตามที่นักกลยุทธ์ของ BofA Ritesh Samadhiya กล่าวว่า ตัวชี้วัด "ความรักความเสี่ยง" ของเกาหลียังคงอยู่ในระดับต่ําทางประวัติศาสตร์

การทดสอบย้อนหลังของเหตุการณ์ที่คล้ายกันตั้งแต่ปี 1995 แสดงให้เห็นโอกาส 78% ของผลตอบแทนเชิงบวกในอีกหกเดือนข้างหน้า โดยมีค่ามัธยฐานของกําไรที่ 17%

ความเสี่ยงด้านลบยังคงมีอยู่ รวมถึงความล้มเหลวที่อาจเกิดขึ้นในการดําเนินการ HBM ความอ่อนแอของราคาหน่วยความจําเพิ่มเติม การขาดทุนจาก foundry ที่เพิ่มขึ้น หรือการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในค่าใช้จ่ายฝ่ายทุน

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยกระตุ้นด้านบวกรวมถึงคําสั่งซื้อใหม่จากลูกค้า Big Tech ของสหรัฐฯ อํานาจในการกําหนดราคาในหน่วยความจํา ความพยายามในการปรับโครงสร้าง และการจ่ายเงินให้ผู้ถือหุ้นที่มากขึ้น

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน