Goldman Sachs เตือน ตลาดอาจกำลังทำผิดซ้ำเหมือนปี 2019

Investing.com - ตลาดอาจกำลังเพิกเฉยต่อบทเรียนสำคัญจากปี 2019 ตามคำเตือนของ Goldman Sachs

ธนาคารวอลล์สตรีทแห่งนี้ระบุในบันทึกว่า การประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ในเดือนมกราคมนี้ไม่น่าจะให้ข้อมูลใหม่ที่สำคัญมากนัก นักกลยุทธ์ของ Goldman Sachs เชื่อว่าคำแถลงอาจยอมรับถึงการฟื้นตัวในตลาดแรงงาน แต่ไม่น่าจะให้คำแนะนำที่ชัดเจนเกี่ยวกับการประชุมในเดือนมีนาคมหรือกำหนดการปรับอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

“เราจะรับฟังคำใบ้ว่า การลดลงเพิ่มเติมของอัตราเงินเฟ้อที่เราคาดหวังในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าจะเปิดทางไปสู่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยหรือไม่ และผู้นำของ FOMC รู้สึกอย่างไรกับการที่อัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันยังคง 'มีข้อจำกัดที่สำคัญ' และไม่ใช่จุดเหมาะสมที่จะหยุด” นักกลยุทธ์กล่าวในบันทึก

นอกจากนี้ พวกเขายังเฝ้ารอที่จะได้ยินว่า FOMC มีแผนจะจัดการกับความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการขึ้นภาษีและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อราคาสินค้าอย่างไร

มองไปข้างหน้าในปี 2025 Goldman Sachs ยังคงมีมุมมองทางเศรษฐกิจที่เป็นบวก โดยคาดว่าจะมีความคืบหน้าไปสู่เป้าหมายอัตราเงินเฟ้อที่ 2% รวมถึงการฟื้นตัวในตลาดแรงงานที่พอประมาณหลังจากการชะลอตัวในปี 2024 และการเติบโตของ GDP ที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ในภาพรวม

ธนาคารคาดว่ารายงานอัตราเงินเฟ้อที่กำลังจะมาถึงจะแสดงให้เห็นถึงการลดลงแบบปีต่อปีอย่างต่อเนื่อง ภายใต้สภาวะเศรษฐกิจที่คาดการณ์ไว้ในปีนี้ Goldman Sachs เชื่อว่าการลดอัตราดอกเบี้ยจะเป็นเรื่องที่สมเหตุสมผล แม้ว่ามันอาจไม่จำต้องเป็นเรื่องเร่งด่วน

การตัดสินใจของ FOMC ตาม Goldman Sachs จะขึ้นอยู่กับการจัดการภาษีของคณะกรรมการเป็นหลัก โดยธนาคารคาดการณ์ว่าภาษีจะเพิ่มอัตราเงินเฟ้อเพียงเล็กน้อยที่ 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งอาจไม่ส่งผลให้เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นและเปิดทางสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ย

อย่างไรก็ตาม สมาชิก FOMC อาจลังเลที่จะลดอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากความไม่แน่นอนหรือกังวลว่าการดำเนินการของพวกเขาอาจถูกตำหนิว่าทำให้เกิดผลกระทบเงินเฟ้อจากภาษี

Goldman Sachs ได้ทบทวนบันทึกและการวิเคราะห์จากการประชุมของธนาคารกลางในช่วงสงครามการค้าในปี 2018-2019 เพื่อหาข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับการตอบสนองของ FOMC ต่อสภาวะปัจจุบัน

ธนาคารพบว่าผู้เชี่ยวชาญของธนาคารกลางและสมาชิก FOMC ก่อนหน้านี้มองว่าผลกระทบของภาษีต่อเงินเฟ้อมีความรุนแรงน้อย เช่นเดียวกับมุมมองปัจจุบันของ Goldman Sachs

นอกจากนี้ การประเมินผลกระทบต่อ GDP จากข้อเสนอการเก็บภาษีที่ใหญ่กว่าของธนาคารกลางในขณะนั้นก็สูงกว่าการประเมินของ Goldman Sachs

แม้ว่าในที่สุด FOMC จะตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ย แต่สมาชิกบางคนก็สงสัยว่าผลกระทบของภาษีจะสมเหตุสมผลพอที่จะทำให้เกิดการตอบสนองทางนโยบายการเงินหรือไม่

สำหรับปีนี้ Goldman Sachs คาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้ง ครั้งละ 25 จุดพื้นฐานในเดือนมิถุนายนและธันวาคม และอีกครั้งในปี 2026 โดยอ้างอิงจากการคาดการณ์ว่าเงินเฟ้อจะลดลงต่อเนื่องและตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง

อย่างไรก็ตาม ธนาคารเน้นว่าการคาดการณ์ช่วงเวลาที่แน่นอนของการปรับลดนั้นเป็นเรื่องยาก เนื่องจากความไม่แน่นอนในเศรษฐกิจและแนวทางของ FOMC ต่อภาษี

“เรามีความมั่นใจมากขึ้นว่าการกำหนดราคาของตลาดที่มองว่าเส้นทางของเฟดในอีกไม่กี่ปีข้างหน้ามีความเป็นไปได้มากเกินไป โดยเฉพาะความเป็นไปได้ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนั้นสูงเกินไป” นักกลยุทธ์กล่าวเสริม

พวกเขาสงสัยว่านโยบายของฝ่ายบริหารใหม่จะมีผลกระทบต่อเงินเฟ้อจนทำให้ FOMC ต้องพิจารณาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจากระดับที่ถือว่ามีข้อจำกัดหรือไม่

“เรากังวลว่าบทเรียนจากปี 2019 ซึ่งภาษีนั้นสร้างความผันผวนให้กับตลาดหุ้นและทำให้ FOMC ต้องตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยแบบ ‘ประกันภัย’ กำลังถูกเพิกเฉย” ทีมงานสรุป