เงินไมโคร (XAGUSD-M) เคลื่อนไหวแรงในวันที่ 3 ก.ค.: เป็นเพราะสต็อกสินค้า ดอลลาร์ หรือภูมิรัฐศาสตร์?

ราคาสปอตโลหะเงินปรับตัวสูงขึ้นจนสามารถกลับมาแตะระดับจิตวิทยาสำคัญได้อีกครั้ง โดยเป็นการเดินหน้าฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งซึ่งได้รับแรงหนุนจากการเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันของข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคและความคาดหวังต่อนโยบายของธนาคารกลาง ปัจจัยกระตุ้นหลักคือรายงานตลาดแรงงานของสหรัฐฯ ที่อ่อนแอกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งระบุว่าตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้นเพียง 57,000 ตำแหน่งในเดือนมิถุนายน ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มาก ข้อมูลดังกล่าวมีขึ้นหลังจากการเปิดเผยดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคการผลิตจากสถาบัน ISM ที่ซบเซา และการปรับลดตัวเลขการจ้างงานในเดือนก่อนหน้าลง ส่งผลให้นักลงทุนสถาบันปรับลดการคาดการณ์อย่างรวดเร็วเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงในระยะสั้นของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) นอกจากนี้ การคาดการณ์ทิศทางนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายลงนี้ยังได้รับการตอกย้ำเพิ่มเติมจากถ้อยแถลงของนายเควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการประชุม ECB Forum on Central Banking ณ เมืองซินตรา ซึ่งระบุว่าความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อพื้นฐานเริ่มลดน้อยลง ด้วยเหตุนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จึงปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ และดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงจากระดับสูงสุดในรอบหลายเดือนล่าสุด ซึ่งช่วยลดต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองโลหะมีค่าที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย และกระตุ้นให้มีกระแสเงินทุนไหลเข้าสู่โลหะเงินอย่างแข็งแกร่ง

ขณะที่การเปลี่ยนแปลงแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยจะเป็นปัจจัยหนุนทางมหภาคในวงกว้าง แต่การที่โลหะเงินทำผลงานได้โดดเด่นกว่าทองคำอย่างมีนัยสำคัญนั้นช่วยเน้นย้ำถึงปัจจัยพื้นฐานที่มีบทบาทซ้ำซ้อนอันเป็นเอกลักษณ์เฉพาะตัว ราคาโลหะเงินไม่เหมือนกับทองคำ เนื่องจากได้รับอิทธิพลอย่างมากจากอุปสงค์ในภาคอุตสาหกรรม ซึ่งพุ่งสูงขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์อย่างต่อเนื่องจากการเติบโตในระยะยาวของอุตสาหกรรมโซลาร์เซลล์ โครงสร้างพื้นฐานของยานยนต์ไฟฟ้า และฮาร์ดแวร์ปัญญาประดิษฐ์ นอกจากนี้ การคาดการณ์ของสถาบันโลหะเงิน (Silver Institute) ยังคงบ่งชี้ถึงภาวะขาดดุลอุปทานรายปีอย่างต่อเนื่องไปจนถึงปี 2026 ซึ่งถือเป็นปีที่ 6 ติดต่อกันที่ตลาดส่งมอบจริงทั่วโลกเผชิญกับภาวะอุปทานขาดแคลนเชิงโครงสร้าง และเมื่อพิจารณาว่าอุปทานจากเหมืองแร่ใหม่ไม่มีความยืดหยุ่นและต้องใช้เวลาหลายปีในการพัฒนา เรื่องราวการขาดแคลนในระยะยาวนี้จึงเป็นรากฐานที่ทำให้ตลาดส่งมอบจริงมีความตึงตัว ดังนั้น เมื่อมีการซื้อคืนเพื่อปิดสถานะขายชอร์ต (short-covering) จากปัจจัยทางมหภาค การขาดแคลนสินค้าคงคลังในคลังสินค้าจึงมักจะเป็นตัวเร่งให้ราคาปรับตัวสูงขึ้นอย่างรุนแรงขึ้นไปอีก

ปัจจัยทางเทคนิคและปัจจัยขับเคลื่อนด้านสภาพคล่องยังมีบทบาทสำคัญอย่างยิ่งต่อความแข็งแกร่งของราคาในระหว่างวัน เนื่องจากการปรับตัวขึ้นในครั้งนี้เกิดขึ้นในช่วงคาบเกี่ยววันหยุดสุดสัปดาห์เนื่องในวันชาติสหรัฐฯ วันที่ 4 กรกฎาคม ปริมาณการซื้อขายในตลาดจึงค่อนข้างเบาบางตามสภาพคล่องในช่วงวันหยุด ซึ่งส่งผลให้ความผันผวนของราคาเพิ่มสูงขึ้นโดยธรรมชาติ การปรับตัวพุ่งทะลุระดับสำคัญที่ 60 ดอลลาร์ได้กระตุ้นคำสั่งซื้อเพื่อตัดขาดทุน (buy-stops) ของระบบเทรดอัตโนมัติ และผลักดันให้มีการซื้อคืนอย่างรวดเร็วเพื่อปิดสถานะขายชอร์ตที่เปิดไว้ในช่วงการปรับฐานในไตรมาสที่สอง อย่างไรก็ตาม แม้ว่าความเสี่ยงของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจและการกลับมาใช้นโยบายการเงินแบบตึงตัวของเฟดจะยังคงเป็นปัจจัยที่อาจเกิดขึ้นได้ แต่มุมมองของนักลงทุนสถาบันกลับเปลี่ยนไปในทิศทางบวกมากขึ้น โดยวาณิชธนกิจรายใหญ่หลายแห่งคาดการณ์ว่าราคาเฉลี่ยจะปรับตัวสูงขึ้นในช่วงที่เหลือของปีนี้ โดยได้รับอิทธิพลร่วมกันจากการผ่อนคลายของแรงต้านด้านนโยบายการเงิน และอุปสงค์ในภาคอุตสาหกรรมที่ไม่มีสิ่งใดมาทดแทนได้

เหตุการณ์และความเสี่ยงล่าสุด:

• การหลุดแนวรับทางเทคนิคและการล้างสถานะเก็งกำไร:ราคาสปอตโลหะเงิน (XAGUSD) เผชิญกับการหลุดแนวรับทางเทคนิคอย่างรุนแรง โดยดิ่งลงต่ำกว่าแนวรับรายสัปดาห์ที่สำคัญในรอบหลายเดือนที่ระดับ 64.50 ดอลลาร์ และเส้น EMA 50 สัปดาห์ การหลุดแนวรับเชิงโครงสร้างนี้ได้กระตุ้นให้เกิดคำสั่งตัดขาดทุน (stop-loss) เป็นโดมิโนในกลุ่มผู้ลงทุนที่ใช้เลเวอเรจสูง ส่งผลให้โลหะเงินตกเป็นเป้าหมายของการเปิดสถานะขายชอร์ตตามแนวโน้มอย่างรุนแรง และมีความเสี่ยงที่จะถูกเทขายลงสู่แนวรับทางจิตวิทยาที่ระดับ 50.00 ดอลลาร์ หรือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 สัปดาห์ที่ระดับ 42.00 ดอลลาร์
• การลดแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์:ความคืบหน้าในการเจรจาสันติภาพทางการทูตระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน รวมถึงการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของเส้นทางการเดินเรือพาณิชย์ผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ส่งผลให้ค่าพรีเมียมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ลดลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งเป็นการสูญเสียปัจจัยหนุนสำคัญและกระตุ้นให้เกิดการเทขายสถานะซื้อ (long positions) ออกมาอย่างหนัก
• อุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมที่ชะลอตัวและการลดปริมาณการใช้โลหะเงิน:อุปสงค์โลหะเงินในภาคอุตสาหกรรมเริ่มส่งสัญญาณอ่อนแอลงเรื่อย ๆ โดยคาดว่าการใช้โลหะเงินในอุตสาหกรรมโซลาร์เซลล์จะลดลง 19% เมื่อเทียบรายปีในปี 2026 เนื่องจากผู้ผลิตพลังงานสะอาดต่างพยายามลดปริมาณการใช้โลหะเงินอย่างจริงจัง หรือเปลี่ยนไปใช้โลหะทางเลือกอื่นที่มีราคาถูกกว่า นอกจากนี้ คาดว่าอุปสงค์เชิงพาณิชย์ทั่วโลกสำหรับเครื่องประดับและเครื่องเงินจะลดลง 16% และ 20% ตามลำดับ
• นโยบายการเงินและปัจจัยกดดันจากอัตราผลตอบแทนที่แท้จริง:แม้ข้อมูลตลาดแรงงานที่เผยแพร่ออกมาเมื่อเร็ว ๆ นี้จะอ่อนแอ แต่ความกังวลอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) อย่างน้อยหนึ่งครั้งในช่วงปลายปี 2026 ยังคงสนับสนุนการแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐและทำให้อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ทรงตัวในระดับสูง ซึ่งเป็นการเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสอย่างมากในการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ยอย่างโลหะเงิน

บทความนี้อาจมีเนื้อหาที่สร้างหรือแปลโดย AI และผ่านการตรวจสอบโดยมนุษย์แล้ว โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อใช้อ้างอิงและให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน