ข้อมูลดุลการชำระเงินชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงที่มากขึ้น – Commerzbank

ข้อมูลดุลการชำระเงินของตุรกีสำหรับเดือนมีนาคมที่เผยแพร่เมื่อวานนี้อาจจะล้าสมัยไปแล้ว แต่ก็ได้นำสัญญาณเตือนล่วงหน้าว่าการไหลของเงินทุนต่างประเทศอาจกลับตัวภายใต้ความไม่แน่นอนทางการเมืองหรือความผันผวนของตลาด ในเดือนมีนาคม ตุรกีได้เผชิญกับความผันผวนของตลาดที่เกิดขึ้นใหม่ซึ่งถูกกระตุ้นโดยการจับกุมผู้ว่าการ Ekrem Imamoglu ซึ่งทำให้ค่าเงินลิร่าตกต่ำลงอย่างกะทันหัน ในการตอบสนอง ธนาคารกลาง (CBT) ได้ดำเนินการซึ่งดูเหมือนจะเด็ดขาด เช่น การปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ยที่มีผลบังคับใช้ แต่ในที่สุดกลับพึ่งพากลไกที่เรามองว่าเป็นการถอยหลัง นักวิเคราะห์ FX ของ Commerzbank Tatha Ghose กล่าว

ความเสี่ยงขาลงที่สำคัญสำหรับค่าเงินลิร่าตุรกี

"การนำกลับมาใช้ใหม่ของ 'อัตราคอร์ริดอร์' ซึ่งเป็นระบบที่บิดเบือนและไม่โปร่งใสที่เคยถูกละทิ้งไปแล้ว เป็นจุดวิจารณ์ที่สำคัญ การเคลื่อนไหวนี้ร่วมกับการแทรกแซงค่าเงินแบบเฉพาะกิจ และการนำกลับมาใช้ใหม่ของการควบคุมเงินทุนแบบอ่อน เช่น การบังคับขายเงินตราต่างประเทศโดยผู้ส่งออก เป็นสัญญาณของการถอยกลับจากนโยบายที่ชัดเจน โปร่งใส และมีพื้นฐานจากกฎเกณฑ์"

"แม้ว่าต้นทุนการจัดหาเงินทุนที่มีผลบังคับใช้จะสูงกว่าระดับอัตราดอกเบี้ยมาตรฐาน แต่การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินในทันทีเมื่อเกิดวิกฤตเล็กน้อย ได้ทำลายผลกระทบที่เป็นประโยชน์ของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอย่างพื้นฐาน การแทรกแซงค่าเงินก็ไม่สามารถยั่งยืนได้อยู่ดี รายงานบางฉบับประเมินว่ามีการสูญเสียมากกว่า 57 พันล้านดอลลาร์ในเวลาเพียงหกสัปดาห์ ซึ่งเกือบจะทำให้การฟื้นฟูของ CBT ในช่วงสองปีที่ผ่านมาเป็นโมฆะ"

"การซ้ำเติมสถานการณ์ เราพบจากข้อมูลดุลการชำระเงินของเดือนมีนาคมว่าการไหลเข้าของเงินทุนกลับกลายเป็นการไหลออกสุทธิที่สำคัญภายในเดือนมีนาคม: การไหลของพอร์ตโฟลิโอและการไหลของภาคธนาคารต่างลงทะเบียนการไหลออกสุทธิ ($3.6 พันล้านแต่ละรายการ) สำหรับเดือนทั้งหมด ส่วนหนึ่งของเรื่องนี้อาจเกิดจากความเงียบเหงาในฤดูกาลซึ่งตามมาหลังจากการจัดสรรและการระดมทุนที่ยุ่งเหยิงในช่วงต้นปี แต่สิ่งนี้ไม่ใช่คำอธิบายที่น่าพอใจสำหรับการไหลออกสุทธิ - กลับกัน นี่เตือนเราว่าเดือนเมษายนและพฤษภาคมอาจมีแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไป ซึ่งจะส่งผลให้เกิดแรงกดดันเพิ่มเติมต่อผู้กำหนดนโยบาย เรามองเห็นความเสี่ยงขาลงที่สำคัญสำหรับอ