EUR: ความเสี่ยงที่เข้มงวดจาก ECB หลังเหตุการณ์แผ่นดินไหว – ING

การประกาศของรัฐบาลใหม่ของเยอรมนีว่าจะผ่อนคลายกฎการคลังและใช้จ่ายทางการเงิน 900 พันล้านยูโรได้สร้างการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในตลาดยุโรป การขายพันธบัตรรัฐบาลเยอรมัน (bunds) 40 จุดเมื่อวานนี้ได้รับการตอบสนองจากพันธบัตรรัฐบาลอื่นๆ ในสหภาพยุโรปในมุมมองที่ว่า การขาดดุลจะเพิ่มขึ้น อัตราเงินเฟ้ออาจสูงขึ้น และการเติบโตอาจดีขึ้น การเคลื่อนไหวเหล่านั้นไม่ควรถูกย้อนกลับ นอกจากนี้ ความเสี่ยงอาจมีแนวโน้มไปที่ระดับ 3% ในพันธบัตรรัฐบาลเยอรมันอายุ 10 ปี นักวิเคราะห์ FX ของ ING ฟรานเชสโก เปโซเล่ กล่าว

การขยายไปที่ 1.10 ในการปรับตัวขึ้นนั้นไม่น่าจะเกิดขึ้น

"EUR/USD กำลังซื้อขายที่ 1.08 และหลังจากการปรับตัวขึ้นมากกว่า 3% ในสองเซสชั่นที่ผ่านมา น่าสนใจว่าระดับนั้นมีการฝังปริมาณความเสี่ยงที่ค่อนข้างจำกัด (เช่น การประเมินมูลค่าระยะสั้น): ประมาณ 1.2% ในการคำนวณของเรา นั่นเป็นเพราะช่องทางการส่งผ่านอัตราดอกเบี้ย-FX ที่สำคัญ – ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยสวอป 2 ปี – ได้แคบลงอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน นั่นหมายความว่าตลาดกำลังปรับราคากราฟ ECB ขึ้นในขณะที่ปรับราคากราฟ Fed ลง ซึ่งเป็นความแตกต่างที่รุนแรงและไม่ปกติ ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยสวอป 2 ปีระหว่าง EUR:USD อยู่ที่ -145 จุด (เมื่อสัปดาห์ที่แล้วอยู่ที่ -175 จุด) และ – พร้อมกับการเคลื่อนไหวในหุ้นและส่วนอื่นๆ ของกราฟผลตอบแทน – ตอนนี้ให้มูลค่าที่เหมาะสมในระยะสั้นสำหรับ EUR/USD ที่ 1.067 ด้วยการพิจารณาเหล่านี้ เราจึงไม่เต็มใจที่จะเรียกจุดสูงสุดใน EUR/USD ในตอนนี้"

"การตัดสินใจที่คาดหวังอย่างกว้างขวางของ ECB ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดในวันนี้ไม่ควรได้รับอิทธิพลจากการเคลื่อนไหวของตลาดในช่วงที่ผ่านมา การสื่อสารในแถลงการณ์และระหว่างการแถลงข่าวจะต้องคำนึงถึงการพัฒนาทางการคลังและตลาดมากขึ้น อย่างไรก็ตาม เราคิดว่าคำถามหลักในวันนี้คือ ECB จะยกเลิกการอ้างอิงถึงนโยบายการเงินที่เป็น "การจำกัด" หลังจากที่ปรับอัตราดอกเบี้ยเป็น 2.5% ในวันนี้หรือไม่ เราเคยคิดว่ามันจะไม่เกิดขึ้น แต่แนวคิดที่ว่าการใช้จ่ายทางการเงินในที่สุดกำลังเกิดขึ้นอาจให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่งขึ้นแก่กลุ่มนโยบายที่เข้มงวดในคณะกรรมการบริหาร"

"การขยายไปที่ 1.10 ในการปรับตัวขึ้นจะไม่สอดคล้องกับแนวโน้มของภาษีของสหรัฐฯ ที่มีต่อสหภาพยุโรปและความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ย และโมเดลของเรายังคงแสดงให้เห็นว่ามีการปรับฐานอย่างน้อย 1-1.5% รออยู่สำหรับ EUR/USD ในระยะสั้น สำหรับวันนี้และวันพรุ่งนี้ ความผันผวนและเหตุการณ์ความเสี่ยงที่สำคัญชี้ให้เห็นว่าไม่ควรเลือกจุดสูงสุดใน EUR/USD อย่างกระตือรือร้น"