USDCAD มีมูลค่าสูงเกินไปอย่างมาก - BBH

ตามที่คาดการณ์กันอย่างกว้างขวาง ธนาคารกลางแคนาดา (BOC) ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 25bps เหลือ 3.00% เมื่อวานนี้ BOC ยังได้ประกาศการเปลี่ยนแปลงสองประการในกรอบการดำเนินนโยบายการเงิน การปรับเปลี่ยนเหล่านี้เป็นเรื่องทางเทคนิคและไม่มีผลกระทบต่อการดำเนินนโยบายการเงินอย่างมีนัยสำคัญ นักวิเคราะห์ FX ของ BBH รายงาน

USDCAD อาจปรับตัวสูงขึ้นจากความเสี่ยงของสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ/แคนาดา

"ประการแรก BOC จะยุติการคุมเข้มเชิงปริมาณและเริ่มซื้อสินทรัพย์เป็นส่วนหนึ่งของการจัดการงบดุลตามปกติในต้นเดือนมีนาคม ประการที่สอง BOC ประกาศว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากจะถูกกำหนดที่ส่วนต่าง 5bps ต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (เช่น: 2.95%) เป้าหมายคือเพื่อลดแรงกดดันขาขึ้นที่เกิดขึ้นกับอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนเมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ยนโยบายในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา"

"ที่สำคัญกว่านั้น BOC ส่งสัญญาณว่าอาจหยุดการผ่อนคลายขณะเตือนว่านโยบายการค้าของสหรัฐฯ เป็นแหล่งความไม่แน่นอนที่สำคัญสำหรับเศรษฐกิจของแคนาดา: (i) BOC เน้นย้ำอีกครั้งว่า "การลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายสะสมตั้งแต่เดือนมิถุนายนปีที่แล้วมีความสำคัญ" แต่ยกเลิกคำแนะนำการผ่อนคลายก่อนหน้านี้ (ii) BOC ยังคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงใกล้เคียงกับเป้าหมาย 2% ในช่วงการคาดการณ์ (iii) BOC คาดการณ์ว่าอัตราการเติบโตของ GDP จะสูงกว่าผลผลิตที่เป็นไปได้ในปี 2025 และ 2026"

"อย่างไรก็ตาม ตลาดคาดว่า BOC จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม เราเห็นด้วย สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยบ่งชี้ว่า BOC จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเกือบ 75bps ในช่วง 12 เดือนข้างหน้าซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายลดลงใกล้ 2.25% ซึ่งจะอยู่ในช่วงล่างของการประมาณการช่วงอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางของ BOC ที่ 2.25% ถึง 3.25% แม้ว่า USDCAD จะมีมูลค่าสูงเกินไปอย่างมาก แต่การปรับตัวเกินคาดยังมีแนวโน้มมากขึ้น นโยบายของ FED/BOC ความเสี่ยงของสงครามการค้าระหว่างแคนาดาและสหรัฐฯ และการมุ่งเน้นของรัฐบาลทรัมป์ในการลดราคาพลังงานสนับสนุน USDCAD ที่สูงขึ้น"