หุ้น: การประเมินมูลค่าดีขึ้นเมื่อรายได้ยังคงที่ – HSBC

HSBC Asset Management เน้นย้ำว่าดัชนีหุ้นทั่วโลกยังคงมีความยืดหยุ่นผ่านวิกฤตน้ำมัน ในขณะที่มูลค่าหุ้นและพรีเมียมความเสี่ยงได้ปรับตัวอย่างมีนัยสำคัญมากขึ้น ในสหรัฐฯ ราคาหุ้นที่อ่อนแอลงและความคาดหวังผลกำไรที่แข็งแกร่งขึ้นได้กดดันอัตราส่วน S&P 500 ลง และอัตราผลตอบแทนจากกำไรที่สูงกว่าผลตอบแทนพันธบัตรได้ช่วยยกระดับพรีเมียมความเสี่ยงของหุ้น ทำให้ธนาคารเห็นว่าผลตอบแทนที่คาดหวังจากหุ้นได้เพิ่มขึ้น

อัตราส่วนลดลงและความเสี่ยงขยายตัว

“ดัชนีหุ้นยังคงมีความยืดหยุ่นผ่านวิกฤตน้ำมัน แต่การปรับตัวที่แท้จริงเกิดขึ้นใต้พื้นผิว – ในอัตราส่วนตลาดและพรีเมียมความเสี่ยง”

“อันดับแรก ในสหรัฐฯ การผสมผสานระหว่างราคาหุ้นที่อ่อนแอลง พร้อมกับฤดูกาลผลกำไรของบริษัทไตรมาส 1 ที่น่าจะแข็งแกร่ง และการปรับปรุงสถานการณ์ผลกำไรปี 2026 หมายความว่าอัตราส่วนตลาดได้ลดลงเหลือประมาณ 20 เท่า”

“ผลกำไรที่แข็งแกร่งและอัตราผลตอบแทนจากกำไรที่สูงขึ้นได้แซงหน้าการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรจนถึงขณะนี้”

“อัตราดอกเบี้ยแท้จริงของสหรัฐฯ ซึ่งวัดโดยพันธบัตรป้องกันเงินเฟ้อระยะยาวของกระทรวงการคลัง มีความคงที่ตั้งแต่ต้นปีที่ประมาณ 1.9% ซึ่งหมายความว่าพรีเมียมหุ้นได้เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะในบางตลาดเกิดใหม่”

“สรุปก็คือ ผลตอบแทนที่คาดหวังได้เพิ่มขึ้น แม้ว่าจะยากที่จะเห็นจากกราฟราคาหุ้นเพียงอย่างเดียว”