ยูโรโซน: การกระตุ้นทางการคลังของเยอรมนีเปลี่ยนแปลงแนวโน้มการเติบโต - Societe Generale

นักเศรษฐศาสตร์ของ Societe Generale ประเมินว่าการปฏิรูปกฎการควบคุมหนี้ของเยอรมนีและงบประมาณที่ได้รับการอนุมัติสำหรับปี 2025–2026 จะช่วยเพิ่มการใช้จ่ายทางการคลังของเยอรมนีและส่งผลกระทบต่อเขตยูโร พวกเขาคาดการณ์ว่าการขาดดุลงบประมาณของเยอรมนีจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก การเติบโตของเยอรมนีจะได้รับการสนับสนุนในระดับปานกลาง และจะมีผลกระทบที่สำคัญต่อ GDP ของเขตยูโร รวมถึงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่มีแนวโน้มสูงขึ้น

การกระตุ้นเศรษฐกิจของเยอรมนีและผลกระทบต่อเขตยูโร

"หลังจากการปฏิรูปกฎการควบคุมหนี้ของเยอรมนีเมื่อปีที่แล้วเพื่อสนับสนุนการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานและการใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศ ความก้าวหน้าได้ช้ากว่าที่หลายคนคาดหวัง ด้วยงบประมาณปี 2025 และ 2026 ที่ได้รับการอนุมัติแล้ว เราคาดว่าการใช้จ่ายทางการคลังของเยอรมนีจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในปีนี้ จาก 2.7% ของ GDP ในปี 2025 เราคาดว่าการขาดดุลงบประมาณของเยอรมนีจะเพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 4% ในปีนี้และยังคงอยู่ในระดับสูงจนถึงปี 2029"

"สองปัจจัยจะมีบทบาทในการกำหนดขนาดของการสนับสนุนเศรษฐกิจเยอรมันและผลกระทบต่อประเทศอื่นในยุโรป ปัจจัยแรกคือความสามารถในการผลิตที่มีอยู่ในเศรษฐกิจเยอรมันและเขตยูโร โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแง่ของแรงกดดันทางประชากรที่เพิ่มขึ้น โดยมีการประเมินช่องว่างการผลิตที่แตกต่างกันอย่างมาก"

"ปัจจัยที่สองคือการตอบสนองนโยบายของ ECB: การตอบสนองที่ช้าจะเพิ่มผลกระทบเชิงบวกต่อการเติบโตในเยอรมนีและต่างประเทศ แต่จะมีค่าใช้จ่ายในด้านเงินเฟ้อที่สูงขึ้น"

"เรามองเห็นช่องว่างการผลิตเพียงเล็กน้อยในเยอรมนี โดยตลาดแรงงานยังคงตึงตัวเนื่องจากแรงกดดันทางประชากร ในบริบทนี้ และด้วยเงินลงทุนส่วนใหญ่ที่ไหลเข้าสู่การบริโภค เราคาดว่าการสนับสนุนเศรษฐกิจเยอรมันจะน้อยกว่าที่อาจคาดการณ์ไว้ในขณะที่ผลกระทบอาจอยู่ในช่วงสูงสุดของความเป็นไปได้"

"เราคาดว่าการเติบโตประจำปีของเยอรมนีจะได้รับการสนับสนุนประมาณ 0.5pp ถึง 0.8pp จนถึงปี 2029 ความเสี่ยงต่อเงินเฟ้อส่วนใหญ่จะอยู่ในด้านบวก"

"ผลกระทบต่อประเทศอื่นในเขตยูโรจะมุ่งเน้นไปที่สองปีแรก โดยมีการเพิ่ม GDP สะสม 0.25pp โดยมีเพดานสูงถึง 0.5pp"

(บทความนี้ถูกสร้างขึ้นด้วยความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ)