ลาตินอเมริกา: การวางตำแหน่งตึงเครียดเมื่อการไหลสูงสุด – BNY

บ็อบ ซาเวจ หัวหน้ากลยุทธ์มหภาคของ BNY เน้นย้ำว่าทรัพย์สินในละตินอเมริกามีการไหลเข้าที่แข็งแกร่งและกว้างขวางในทุกกลุ่มสินทรัพย์ ทั้งหุ้น, พันธบัตร และ FX ทำให้การวางออเดอร์สูงกว่าตลาดเกิดใหม่อื่น ๆ ธนาคารเตือนว่าสิ่งนี้ยากที่จะพิสูจน์ได้หากไม่มีการปฏิรูปครั้งใหญ่หรือการเพิ่มขึ้นของสินค้าโภคภัณฑ์ที่ยั่งยืน และคาดว่าจะมีการปรับตัวบางอย่าง ซึ่งเริ่มต้นแล้วใน FX เนื่องจากละตินอเมริกาไม่สามารถแยกตัวออกจากตลาดที่พัฒนาแล้วและ APAC

การไหล, การถือครอง และความเสี่ยงการปรับฐาน

"ข้อมูลของเราแสดงให้เห็นว่าทรัพย์สินในละตินอเมริกามีการไหลเข้าที่ไม่เลือกปฏิบัติตลอดไม่กี่เดือนที่ผ่านมา สิ่งนี้ไม่ยั่งยืนและทำให้ภูมิภาคนี้เตรียมพร้อมสำหรับการปรับฐานที่สำคัญ"

"ณ วันจันทร์ ตลาดหุ้นละตินอเมริกาทุกแห่งที่เรามีข้อมูลหนาแน่นเพียงพอได้รับการซื้อสุทธิ - โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีของบราซิลและเปรู ในตลาดตราสารหนี้ (รวมทั้งรัฐบาลและเอกชน) ตลาดพันธบัตรทุกแห่งยกเว้นเปรูได้รับการซื้อสุทธิในระดับรายไตรมาส โดยมีคะแนนการไหลสูงเช่นกัน ผลลัพธ์สุทธิคือ ตลาดส่วนใหญ่ในขณะนี้ถูกถือครองอย่างแข็งแกร่งในทุกกลุ่มสินทรัพย์ ซึ่งยากที่จะพิสูจน์ได้หากไม่มีการปฏิรูปโครงสร้างที่สำคัญเกิดขึ้นพร้อมกับความคาดหวังในการเพิ่มขึ้นอย่างยั่งยืนในราคาสินค้าโภคภัณฑ์"

"ใน FX การถือครองในละตินอเมริกาเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา ขณะที่ตลาดเกิดใหม่อื่น ๆ ประสบปัญหา แม้จะมีการเพิ่มขึ้นในผู้ให้กู้ APAC ที่มีการซื้อขายกันอย่างแพร่หลาย ตามที่ได้เน้นย้ำเมื่อวานนี้ บางส่วนของการเพิ่มขึ้นอาจเกิดจากการคลี่คลายสินทรัพย์พื้นฐาน แต่เนื่องจากสิ่งนี้ไม่ได้เกิดขึ้นในละตินอเมริกา การเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่จึงเกี่ยวข้องกับดอกเบี้ยการถือครอง มีสัญญาณเบื้องต้นของการถึงจุดสูงสุดที่ซับซ้อน แต่สกุลเงินในละตินอเมริกาก็ไม่ได้เป็นผู้นำในกระบวนการนี้"

"การถือครองหุ้นในละตินอเมริกาติดตามเทียบเท่ากับ EM แต่ช่องว่างในตราสารหนี้ได้ขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญ นำโดยความแตกต่างของพันธบัตรรัฐบาล เฟสเริ่มต้นในแนวโน้มนี้เกิดขึ้นในเดือนพฤศจิกายน เมื่อการถือครองพันธบัตรรัฐบาลในละตินอเมริกาเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 15% เหนือค่าเฉลี่ย 12 เดือนที่ผ่านมา ขณะที่ EM ตกต่ำกว่ามาตรฐาน ณ ต้นเดือนกุมภาพันธ์ การถือครอง EM ทั่วโลกยังคงต่ำกว่ามาตรฐาน ขณะที่ตราสารหนี้ในละตินอเมริกาประมาณ 10% สูงกว่า นำโดยการเพิ่มขึ้นในตลาดหลัก เนื่องจากละตินอเมริกาไม่สามารถเติบโตได้อย่างอิสระจากตลาดที่พัฒนาแล้วและ APAC การปรับตัวบางอย่างจึงอาจจำเป็น ซึ่งกำลังเกิดขึ้นใน FX ก่อน อาจเนื่องจากความคาดหวังในการผ่อนคลายเพิ่มเติมในอนาคต"

(บทความนี้ถูกสร้างขึ้น