สหรัฐฯ: จากสงครามการค้าไปสู่สงครามทุน – ABN AMRO

ร่างกฎหมายที่สวยงามหนึ่งฉบับมีหลายแง่มุมที่น่ากังวลซึ่งเพิ่มระดับหนี้โดยไม่มีแรงกระตุ้นทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง นอกเหนือจากการลดภาษีที่เป็นหัวข้อหลักแล้ว ยังมีข้อเสนอเกี่ยวกับภาษีต่างๆ เช่น มาตรา 899 ที่ดูเหมือนการควบคุมเงินทุนอย่างมาก สมาชิกต่างๆ ของรัฐบาลทรัมป์ได้แสดงความคิดเห็นสนับสนุนการควบคุมดังกล่าว คล้ายกับภาษีศุลกากร การควบคุมเงินทุนสามารถลดการขาดดุลการค้า และคล้ายกับภาษีศุลกากร พวกเขายังทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยและเงินเฟ้อ ในทางตรงกันข้ามกับภาษีศุลกากร การควบคุมเงินทุนในทางทฤษฎีจะลดมูลค่าของดอลลาร์ รายงานโดยนักเศรษฐศาสตร์ Rogier Quaedvlieg จาก ABN AMRO

นักลงทุนต่างชาติอาจสูญเสียความเชื่อมั่นในสหรัฐฯ มากขึ้น

"มาตรา 899 ของ ร่างกฎหมายที่สวยงาม อนุญาตให้รัฐบาลสหรัฐฯ เรียกเก็บภาษีจากบุคคลและธุรกิจจากประเทศที่มีระบอบภาษี 'เลือกปฏิบัติ' ตามที่มูลนิธิภาษีกล่าว ประเทศที่มี 'ภาษีที่ไม่เป็นธรรม' มีส่วนร่วมประมาณ 80% ของการลงทุนจากต่างประเทศที่เข้ามาในสหรัฐฯ ในระดับหนึ่ง สหรัฐฯ มีความสามารถนี้อยู่แล้วภายใต้มาตรา 891 ของรหัสภาษีปัจจุบัน ซึ่งสามารถเพิ่มภาษีเป็นสองเท่าสำหรับพลเมืองและบริษัทจากประเทศดังกล่าว ความแตกต่างที่สำคัญอยู่ที่การยกเว้นดอกเบี้ยจากพอร์ตโฟลิโอที่ได้รับ ซึ่งอาจเปลี่ยนความต้องการจากการลงทุนอื่นๆ ที่เข้ามาไปยังพันธบัตรรัฐบาล ซึ่งสนับสนุนแนวคิดที่ว่ารัฐบาลกำลังพยายามเพิ่มความต้องการพันธบัตรรัฐบาลอย่างแข็งขัน"

"การลดลงของความต้องการสินทรัพย์อื่นๆ ของสหรัฐฯ จะนำไปสู่ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นและขัดขวางการลงทุน ลดผลิตภาพและการเติบโตตามแนวโน้ม ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงจะกดดันความต้องการนำเข้า ทำให้ดุลการค้าตีบตัน อย่างไรก็ตาม มันยังส่งผลกระทบต่อความต้องการสินค้าที่ผลิตในประเทศด้วย ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจเข้าแทรกแซงโดยการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะยิ่งกดดันดอลลาร์ ทำให้การนำเข้ามีราคาแพงขึ้น และทำให้ดุลการค้าตีบตันมากขึ้น แม้ในกรณีนี้ สถานการณ์นี้ก็เผชิญกับข้อจำกัดเดียวกันที่รัฐบาลทรัมป์ต้องเผชิญ: เศรษฐกิจสหรัฐฯ ไม่สามารถผลิตสินค้าทั้งหมดที่นำเข้าในทันทีได้ วิธีแก้ปัญหาเพียงอย่างเดียวคือสหรัฐฯ ต้องบริโภคน้อยลง"

"ผลกระทบโดยรวมต่อเศรษฐกิจจะไม่เป็นที่น่าพอใจ และผลกระทบต่อตลาดการเงินอาจเลวร้ายกว่านั้นอย่างมีนัยสำคัญ ความเสียหายด้านชื่อเสียงนี้อาจเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ดอลลาร์ลดค่าลงในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา หากการดำเนินการควบคุมเงินทุนเกิดขึ้น จะมีผลกระทบที่รุนแรงต่อดอลลาร์และผลตอบแทน ดอลลาร์ที่อ่อนค่าจะทำให้เงินเฟ้อสูงขึ้น และอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะยิ่งขัดขวางการลงทุน สรุปได้ว่า แม้ว่าช่องทางจะแตกต่างจากภาษีศุลกากร แต่ผลลัพธ์ยังคงเป็นช็อกเศรษฐกิจถดถอยและเงินเฟ้อ"