UOB Group มองจีน: แรงกดดันจากภาวะเงินฝืดยังคงมีอยู่

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของจีนชะลอตัวลงอีกมาเป็น 0.3% y/y ในเดือนตุลาคม (Bloomberg est: 0.4%;  กันยายน: 0.4%)  CPI พื้นฐาน (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) โดยแทบจะไม่เพิ่มขึ้นแม้ว่าจะเพิ่มขึ้นมาเป็น 0.2% y/y จากระดับ 0.1% y/y ในเดือนกันยายน  อัตราเงินเฟ้อภาคการบริการปรับตัวสูงขึ้นมาเป็น 0.4% y/y (กันยายน: 0.2%) แต่อัตราเงินเฟ้อสินค้าอุปโภคบริโภคลดลงมาเหลือ 0.2% y/y (ตัวเลขในเดือนกันยายน: 0.5%) ในเดือนตุลาคม  Ho Woei Chen นักเศรษฐศาสตร์ของ UOB Group รายงาน

ทิศทางราคาเกือบจะแบนราบในเดือนตุลาคม

ดัชนี CPI และ PPI ทั่วไปอ่อนตัวลงในเดือนตุลาคม ราคาอาหารที่ลดลง ราคาน้ำมันที่ลดลง และความต้องการเดินทางที่เย็นตัวลงอย่างรวดเร็วหลังวันหยุดวันชาติกำลังทําให้ราคาอยู่ในการควบคุม  ดัชนี PPI ได้รับแรงกดดันจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ระหว่างประเทศบางชนิดที่ลดลง แต่สํานักงานสถิติแห่งชาติระบุว่าการลดลงของดัชนี m/m ที่แคบลงเป็นผลมาจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลและกิจกรรมส่งเสริมองค์กรภายในประเทศ

เราปรับลดการคาดการณ์ CPI ทั่วไปของจีนลงมาเป็น 0.4% (จาก 0.5%) และ 0.9% (จาก 1.2%) สําหรับปี 2024 และ 2025 ตามลําดับ นอกจากนี้เรายังปรับลดการคาดการณ์ดัชนี PPI ลงเหลือ -2.2% (จาก -2.0%) ในปี 2024 และ -1.2% (จาก -0.9%) ในปี 2025  เนื่องจากคาดว่าอุปสรรคจากความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนจะเพิ่มขึ้นในปีหน้า หลังจากการกลับสู่ตำแหน่งของทรัมป์อีกครั้ง

เราคาดการณ์ว่า PBOC จะยังคงมีแนวโน้มความผ่อนคลายทางนโยบาย ธนาคารจีนได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ (LPR) ลง 25 bps มากกว่าที่คาดการณ์ไว้ในเดือนตุลาคม และ PBOC ระบุว่าจะปรับลดอัตราส่วนเงินสํารองของธนาคาร (RRR) ลง 25-50 bps ภายในสิ้นปีนี้เพื่อรักษาเสถียรภาพของการเติบโต อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงจะสนับสนุนการออกพันธบัตรรัฐบาลท้องถิ่น 10 ล้านหยวนในแผนการแลกเปลี่ยนหนี้หลายปีที่ได้รับการอนุมัติเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา (8 พฤศจิกายน)