道琼斯指数创历史新高！AI科技主线退潮，摩通料消费必需品股有望反弹

Tradingkey - 美东时间5月27日，美股三大指数表现分化，道琼斯指数盘中触及50830.41点创下历史新高，纳斯达克综合指数和标普500指数则转跌。

近两个月以来美股整体强势反弹，但三大指数表现差距显著。其中纳斯达克综合指数累计上涨约27%，涨幅领跑大盘；标普500指数同期上涨约18%；道琼斯指数表现相对弱势，区间涨幅仅12%，显著落后于前两大指数。

【来源：TradingView】

行情分化源于美股鲜明的结构性特征。自美伊冲突进入拉扯期间，市场情绪逐步修复。AI产业盈利预期持续向好，成为推动市场上行的核心动力。而道琼斯指数成分股中科技标的占比较低，因此未能充分受益于本轮科技股行情。

花旗此前表示，尽管2026年全球各行业每股收益均有望实现增长，但约50%的增量预计来自科技板块。这一高度集中的盈利结构，是看好美股的核心逻辑——美国科技公司在全球盈利增长中的权重持续上升，令美股在全球配置中具备结构性优势。

但从今日股市分化的特征来看，过去这科技股领涨美股的情况似乎有所改变：科技股集体下挫，消费股逆势领涨。高通（QCOM）跌7.56%领跌科技板块，迈威尔科技（MRVL）、康宁（GLW）、英特尔（INTC）、Palantir（PLTR）纷纷跟跌；而此前表现平平的宝洁（PG）、耐克（NKE）、家得宝（HD）、可口可乐（KO）则集体走强，成为当日市场的亮点。

站在当前的市场节点看未来，三大核心变量正共同左右美股未来的走势：美伊达成停火协议、新任美联储主席凯文·沃什即将召开上任后的首个议息会议、市场定价美联储将开启新一轮加息周期。

在此背景下，日前跑输纳指与标普500的道琼斯工业平均指数，能否重新成为市场主线，成为当前投资者最为关注的问题之一。

摩根大通发表了对市场状况的解读，当前市场显著高估了全球主要央行的加息概率，这一预期偏差为消费必需品、公用事业等低波动防御性股票创造了明确的反弹布局窗口。

该机构续指，尽管投资者普遍担忧伊朗冲突引发的能源价格冲击可能复制2022年俄乌冲突后的新一轮加息周期，但该行认为当前地缘政治环境与 2022 年存在本质差异。

报告中表示，本次冲突各方的最终目标仍是寻求和平解决方案，因此未来6-12个月内，全球债券收益率与国际油价均有望回落至当前水平以下。

在本轮AI推动的牛市行情中，低波动股票一直被市场忽视。高盛一项衡量“美国周期股相对于防御股表现”的指标，目前已经升至18年来的极端高位。

摩通指出，去数月美欧低波动股票随债券收益率上行出现显著调整，反而凸显其配置价值。除消费必需品、公用事业外，保险股及部分工业股同样具备类似属性。而无论未来美债收益率朝哪个方向变动，这些股票都具备配置价值。

该机构续指，若10年期美债收益率飙升至5%关口附近，低波动股票有望打破与利率的传统负相关关系，凭借前期超跌实现相对跑赢；若债券收益率升势消退，低波动股票则将回归伊朗冲突爆发前的跑赢态势。