แนวโน้มราคาทองคำ: เงินเฟ้อ PCE ที่สูงกว่าคาดกดดันราคาทองคำ, สุนทรพจน์ของ Warsh ที่ Jackson Hole จะจุดชนวนการปรับตัวขึ้นรอบใหม่หรือไม่?

ในแง่ปัจจัยพื้นฐาน ข้อมูลดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) เดือนก.ค. ล่าสุดของสหรัฐฯ ออกมาแข็งแกร่งในภาพรวม ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังคงยืดเยื้อ

ดัชนีราคา PCE เดือนก.ค. ของสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้น 0.2% เมื่อเทียบรายเดือน ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 0.1% ขณะที่เมื่อเทียบรายปี ปรับตัวขึ้น 3.7% สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 3.6% เช่นกัน และทรงตัวเมื่อเทียบกับเดือนมิ.ย. ส่วนดัชนี PCE พื้นฐาน (Core PCE) ที่ไม่รวมอาหารและพลังงาน ปรับตัวขึ้นประมาณ 0.246% เมื่อเทียบรายเดือน (ตัวเลขแบบไม่ปัดเศษ) ซึ่งใกล้เคียงกับ 0.3% ขณะที่เมื่อเทียบรายปีอยู่ที่ประมาณ 3.3% ทั้งนี้ ดัชนี PCE เมื่อเทียบรายปีอยู่สูงกว่าเป้าหมายที่ระดับ 2% ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ติดต่อกันเป็นเดือนที่ 65 แล้ว และอัตราเงินเฟ้อทั่วไปในเดือนก.ค. ที่ออกมาสูงกว่าคาดอีกครั้งนั้น แสดงให้เห็นว่ายังคงเป็นเรื่องยากที่เฟดจะประกาศว่าสามารถควบคุมเงินเฟ้อได้แล้ว

หลังจากมีการเปิดเผยข้อมูลดังกล่าว ตลาดได้เพิ่มน้ำหนักอย่างมีนัยสำคัญต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนก.ย. โดยจากเครื่องมือ CME FedWatch Tool ความน่าจะเป็นที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนก.ย. ปรับตัวขึ้นจากประมาณ 36% ก่อนการเปิดเผยข้อมูล มาอยู่ที่ประมาณ 40% ขณะที่ความน่าจะเป็นที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้อยู่ที่ประมาณ 60%

อย่างไรก็ตาม ราคาทองคำไม่ได้ลดลงต่อในวันนี้ โดยแกว่งตัวอยู่แถวระดับ 4,600 ดอลลาร์ แม้ว่าตัวเลข PCE จะออกมาค่อนข้างสูง แต่ข้อมูลดังกล่าวก็ยังไม่เพียงพอที่จะทำให้ตลาดปักใจเชื่อว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนก.ย. อย่างแน่นอน ในปัจจุบัน การคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนก.ย. ยังคงต่ำกว่า 50% ขณะที่ตลาดแรงงานของสหรัฐฯ แสดงสัญญาณชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัดเมื่อเร็ว ๆ นี้ ซึ่งบีบให้เฟดต้องรักษาสมดุลระหว่างความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและความเสี่ยงต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ

เมื่อมองไปข้างหน้า ปัจจัยสำคัญที่สุดที่กำหนดทิศทางราคาทองคำในระยะสั้นอยู่ที่สุนทรพจน์ของวอร์ช (Warsh) ในการประชุมที่แจ็กสัน โฮล (Jackson Hole) ในวันศุกร์นี้ สำหรับนักลงทุน ควรให้ความสนใจว่าวอร์ชประเมินข้อมูล PCE ล่าสุดอย่างไร และเขาจะให้ความชัดเจนเพิ่มเติมเกี่ยวกับทิศทางนโยบายสำหรับเดือนก.ย. หรือไม่ รายงานการประชุมเดือนก.ค. ของเฟดระบุว่า เจ้าหน้าที่บางส่วนกังวลว่าหากชะลอการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย อาจจำเป็นต้องใช้นโยบายคุมเข้มที่เข้มงวดมากขึ้นในอนาคต นอกจากนี้ คอลลินส์ ประธานเฟด สาขาบอสตัน ยังกล่าวในสัปดาห์นี้ว่า หากข้อมูลที่จะออกมาในระยะถัดไปไม่สามารถพิสูจน์ได้ว่าเงินเฟ้อกำลังลดลงอย่างต่อเนื่อง เฟดอาจจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้

หากวอร์ชเน้นย้ำว่าดัชนี PCE ยังคงอยู่สูงกว่าเป้าหมาย และส่งสัญญาณถึงความจำเป็นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนก.ย. อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และดอลลาร์สหรัฐก็อาจปรับตัวขึ้นต่อ ซึ่งจะกดดันราคาทองคำอย่างเห็นได้ชัด ในทางกลับกัน หากวอร์ชให้ความสำคัญกับความเสี่ยงด้านการจ้างงานและการเติบโตทางเศรษฐกิจมากกว่า พร้อมทั้งหลีกเลี่ยงการแสดงท่าทีสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนก.ย. อย่างชัดเจน ความน่าจะเป็นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันที่ประมาณ 40% ก็อาจลดลงอีกครั้ง และราคาทองคำก็อาจมีโอกาสปรับตัวขึ้นทดสอบระดับ 4,700 ดอลลาร์อีกครั้ง

กราฟราคาทองคำรายวัน ที่มา: TradingView

เมื่อพิจารณากราฟรายวัน ราคาทองคำโดยรวมยังคงอยู่ในช่วงพักฐาน ณ ระดับสูงหลังจากปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง โดยราคาทองคำปรับตัวขึ้นมากกว่า 5% ในสัปดาห์ที่แล้ว และแตะระดับสูงสุดในรอบกว่า 3 เดือนในสัปดาห์นี้ อย่างไรก็ตาม ราคาได้ย่อตัวลงอย่างเห็นได้ชัดหลังจากการเปิดเผยข้อมูล PCE ของสหรัฐฯ ซึ่งบ่งชี้ว่ามีแรงเทขายทำกำไรอย่างหนักและแรงกดดันทางเทคนิคสะสมอยู่ใกล้ระดับ 4,700 ดอลลาร์

ปัจจุบัน ระดับ 4,600 ดอลลาร์ได้กลายเป็นจุดเปลี่ยนระยะสั้นที่สำคัญที่สุดสำหรับฝั่งกระทิงและฝั่งหมี เมื่อวานนี้ หลังจากราคาทองคำร่วงลงไปใกล้ระดับ 4,600 ดอลลาร์ ก็ดึงดูดแรงซื้อกลับเข้ามาอีกครั้งและดีดตัวขึ้นสู่ระดับประมาณ 4,619 ดอลลาร์ในวันนี้ ซึ่งชี้ให้เห็นว่ามีแรงหนุนจากฝั่งซื้อที่แข็งแกร่ง ณ ระดับนี้ในขณะนี้

สำหรับทิศทางขาขึ้น แนวต้านหลักที่ต้องจับตาคือ 4,700 ดอลลาร์ หากราคาทองคำสามารถทะลุและยืนเหนือระดับนี้ได้ ก็จะเปิดกรอบขาขึ้นไปสู่ระดับ 4,800 ดอลลาร์ และมีโอกาสขึ้นไปทดสอบช่วง 4,890-4,900 ดอลลาร์ต่อไป

สำหรับทิศทางขาลง แนวรับหลักที่ต้องจับตาอยู่ที่ประมาณ 4,530 ดอลลาร์ หากไม่สามารถยืนเหนือระดับนี้ได้ ราคาทองคำอาจลงไปทดสอบแนวรับที่ 4,450 ดอลลาร์ หรืออาจปรับตัวลดลงสู่เส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด