การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI

• ข้อจำกัดที่แท้จริง — และโอกาส — ของ AI อยู่ที่ชั้นโครงสร้างพื้นฐาน: ชิป ศูนย์ข้อมูล เครือข่าย และพลังงาน
• การฝึกและประมวลผลต้องการคลัสเตอร์ GPU แบบเฉพาะทาง เครือข่ายความเร็วสูง ระบบระบายความร้อนด้วยของเหลว และไฟฟ้ามหาศาล
• ลงทุนข้ามทั้งชั้นโครงสร้าง (เซมิคอนดักเตอร์ เน็ตเวิร์ก REITs ศูนย์ข้อมูล คลาวด์ GPU พลังงาน) พร้อมเคารพวัฏจักร ค่าใช้จ่ายฝ่ายทุน ภูมิรัฐศาสตร์ และมูลค่าประเมิน
• ปฏิบัติต่อเป็นการจัดสรรการเติบโตเชิงโครงสร้าง: ยึดผู้นำขนาดใหญ่ เปิดโอกาสผู้เล่นใหม่แบบเลือกสรร และซื้อในช่วงปรับฐานผ่านวัฏจักร

โครงสร้างพื้นฐานที่ซ่อนอยู่ของ AI บูม

TradingKey - ปัญญาประดิษฐ์เป็นหนึ่งในเทคโนโลยีที่ถูกกล่าวถึงมากที่สุดในทศวรรษนี้ ระบบอัตโนมัติ แชทบอท และโมเดลสร้างสรรค์เต็มไปด้วยข่าวพาดหัว แต่ภายใต้แอปพลิเคชันที่แวววาวนั้น ซ่อนโครงสร้างสนับสนุนที่มองไม่เห็น: โครงสร้างพื้นฐานที่ AI ยึดอยู่ ข้อจำกัดและโอกาสในโลกจริงอยู่ที่โครงสร้างพื้นฐาน AI จากเน็ตเวิร์กความเร็วสูงและระบบพลังงาน ไปจนถึงศูนย์ข้อมูลรุ่นใหม่และชิป

นี่คือปมปัญหาสำหรับนักลงทุน แอปพลิเคชันดึงดูดความสนใจสาธารณะ แต่โครงสร้างพื้นฐานสร้างมูลค่าระยะยาว เช่นเดียวกับที่รถไฟสนับสนุนการพัฒนาอุตสาหกรรม และคลาวด์สนับสนุนการปฏิวัติดิจิทัล อนาคตของ AI จะถูกกำหนดโดยขนาดและความซับซ้อนของโครงสร้างพื้นฐาน

ที่มา: https://www.ccn.com

ทำไมโครงสร้างพื้นฐานจึงสำคัญ

งานโหลด AI มีความเข้มข้นเป็นพิเศษ การฝึกโมเดลขนาดใหญ่ต้องการการคำนวณพารามิเตอร์พันล้านที่กระจายอยู่ใน GPU นับพันเครื่อง ทำงานต่อเนื่องหลายสัปดาห์ ไม่ใช่งานที่ศูนย์ข้อมูลแบบเดิมถูกออกแบบมาเพื่อรองรับ โครงสร้างพื้นฐาน AI เป็นโครงสร้างพื้นฐานที่มีความเฉพาะทางสูง ประกอบด้วยเครือข่ายความหนาแน่นสูง และระบบปรับอากาศที่สามารถระบายความร้อนสูงได้

ข้อกำหนดไม่จำกัดเฉพาะการฝึกเท่านั้น การอนุมาน (inference) กระบวนการดำเนินโมเดลที่ฝึกแล้วในกรณีการใช้งานจริง สร้างความท้าทายที่ใหญ่กว่า ต้องให้บริการคำขอ คาดการณ์ หรือสร้างภาพนับล้านพร้อมกัน และต้องการการประมวลผลความหน่วงต่ำใกล้ผู้ใช้ปลายทาง หากไม่มีโครงสร้างพื้นฐานที่แข็งแกร่ง การบูมของ AI จะหยุดชะงัก

นั่นคือเหตุผลที่บริษัท รัฐบาล และนักลงทุนใช้จ่ายเงินพันล้านในโครงสร้างพื้นฐาน AI มุ่งเน้นไม่ใช่ศูนย์ข้อมูลที่ใหญ่ขึ้น แต่เป็นการปรับโครงสร้างพื้นฐานการประมวลผลใหม่ทั้งหมด

ที่มา: https://www.epoch.ai

องค์ประกอบหลักของโครงสร้างพื้นฐาน AI

รากฐานของโครงสร้างพื้นฐาน AI คือชิปประสิทธิภาพสูง GPU หรือกราฟิกส์โพรเซสซิ่งยูนิต ที่ผลิตโดยบริษัทเช่น นวิดีอา (Nvidia) และ AMD ควบคุมงานโหลดในการฝึก ระบบเร่งความเร็ว เช่น TPU ของกูเกิล หรือแม้แต่ ASIC แบบกำหนดเอง เพิ่มประสิทธิภาพเพิ่มเติม การแข่งขันในวงการเซมิคอนดักเตอร์ส่งผลโดยตรงต่ออัตราการพัฒนา AI

ระดับถัดไปคือศูนย์ข้อมูล Hyperscalers เช่น Amazon Web Services, Microsoft Azure และ Google Cloud กำลังขยายขีดความสามารถเฉพาะด้าน AI อย่างรวดเร็ว ศูนย์ข้อมูลเหล่านี้มีเครือข่ายความเร็วสูง ระบบระบายความร้อนด้วยของเหลว และที่เก็บข้อมูลขนาดใหญ่เพื่อรองรับงานโหลด AI ผู้เล่นใหม่เช่น CoreWeave และ Nebius มุ่งเสนอ GPU-as-a-service และเปิดโครงสร้างพื้นฐานที่ก่อนหน้านี้สงวนไว้สำหรับยักษ์เทคโนโลยี

เน็ตเวิร์ก & การเชื่อมต่อ:Arista Networks (ANET) ครองตลาดเน็ตเวิร์ก AI ความเร็วสูงMarvell (MRVL) จัดหาชิปเน็ตเวิร์กแสงและที่จัดเก็บข้อมูลCisco (CSCO) ปรับเน็ตเวิร์กเดิมให้รองรับงานโหลด AI

การเชื่อมต่อและเน็ตเวิร์กมีความสำคัญเท่าเทียมกัน คลัสเตอร์ AI ต้องการการเชื่อมต่อความเร็วสูงเพื่อให้ GPU นับพันสามารถทำงานร่วมกันได้อย่างมีประสิทธิภาพ บริษัทที่ผลิตสวิตช์ อุปกรณ์เน็ตเวิร์กแสง และผ้าคลุมความเร็วสูงเป็นผู้ขับเคลื่อนหลัก

สุดท้าย คุณไม่สามารถมองข้ามระบบพลังงานได้ มันต้องการปริมาณไฟฟ้ามหาศาลสำหรับการฝึกโมเดลการเรียนรู้เชิงลึก ผลักดันให้สิ่งอำนวยความสะดวกสู่การระบายความร้อนที่เหมาะสม การผสานพลังงานหมุนเวียน และการมีปฏิสัมพันธ์กับกริด นักลงทุนที่มองข้ามส่วนประกอบพลังงานของโครงสร้างพื้นฐาน AI จะพลาดองค์ประกอบสำคัญของสมการ

ระบบระบายความร้อน & พลังงาน

Vertiv (VRT) ผู้เชี่ยวชาญด้านระบบความร้อนและพลังงานSchneider Electric (SU) ผู้นำด้านการจัดการพลังงานศูนย์ข้อมูลNextEra Energy (NEE) จัดหาพลังงานหมุนเวียนให้ผู้ให้บริการขนาดใหญ่Constellation Energy (CEG) จัดหาพลังงานสะอาดจากนิวเคลียร์

โอกาสการลงทุน

โครงสร้างพื้นฐาน AI สร้างโอกาสในหลายภาคส่วน ผู้นำด้านชิปเช่น AMD และนวิดีอา ให้การเข้าถึงโดยตรงสู่การแข่งขันชิป ผู้ให้บริการออกแบบอุปกรณ์เน็ตเวิร์ก เช่น Marvell และ Broadcom ประสบกับความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับคลัสเตอร์เชื่อมต่อ

กองทุนอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน (REITs) ในด้านการลงทุนศูนย์ข้อมูลก็เป็นทางเลือกได้ แม้ AI จะขับเคลื่อนคลื่นการพัฒนาใหม่ แต่ REITs ศูนย์ข้อมูลประสิทธิภาพสูงสามารถรักษาเงินเช่าที่มั่นคงผ่านสัญญาแบบยาว ยักษ์คลาวด์ยังให้การเข้าถึง แต่ในฐานะบริษัทเทคโนโลยีแบบหลากหลาย รายได้ด้าน AI เป็นเพียงส่วนหนึ่งของพอร์ตโฟลิโอทั้งหมด

ผู้เล่นคลาวด์ GPU ใหม่และบริษัท co-location มีศักยภาพความเสี่ยงสูง-ผลตอบแทนสูง เมื่อพวกเขามุ่งเป้าไปที่ช่องว่างหรือให้ประโยชน์ด้านราคา พวกเขากลายเป็นการเดิมพันแบบไม่สมมาตรในชั้นโครงสร้างพื้นฐาน ผู้เล่นด้านพลังงานที่เชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับศูนย์ข้อมูล โดยเฉพาะผู้ที่ก้าวหน้าในการผสานพลังงานหมุนเวียน อาจได้ประโยชน์ทางอ้อมด้วย

ศูนย์ข้อมูล & คลาวด์ GPU

Microsoft (MSFT) ขับเคลื่อนการเติบโต AI ผ่าน Azure และ OpenAIAlphabet (GOOGL) ขับเคลื่อน Google Cloud ด้วย TPU เฉพาะของตัวเองAmazon (AMZN) นำหน้าด้วย AWS และชิป AI ภายในDigital Realty (DLR) ดำเนินการศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ในฐานะ REITNebius (NBIS) สร้างคลัสเตอร์คลาวด์ GPU ราคาประหยัดในยุโรปCoreWeave (CRWV) เติบโตอย่างรวดเร็วในฐานะผู้เล่นคลาวด์ GPU แบบเฉพาะ

ที่มา: https://www.spglobal.ai

ความเสี่ยงและท้าทาย

แม้น่าสนใจ แต่การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI ก็ไม่ปราศจากความเสี่ยง วัฏจักรเป็นหนึ่งในนั้น ความต้องการ GPU และศูนย์ข้อมูลอาจพุ่งสูงขึ้นในช่วงนวัตกรรม แต่ลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงภาวะถดถอย ความเสี่ยงของการสร้างกำลังการผลิตเกินความจำเป็นเป็นสิ่งที่ต้องพิจารณาเสมอ

ความเข้มข้นของทุนเป็นอุปสรรคอีกประการ การพัฒนา fab ระดับสูงหรือคลัสเตอร์ขนาดใหญ่สำหรับ AI ต้องการการลงทุนล่วงหน้าหลายพันล้าน บริษัทขนาดใหญ่ที่มีงบดุลแข็งแกร่งเท่านั้นที่สามารถแข่งขันได้ การเข้ามาของผู้เล่นใหม่โดยบริษัทขนาดเล็กอาจเป็นเรื่องท้าทาย

ภูมิรัฐศาสตร์ทำให้ซับซ้อน การควบคุมการส่งออกชิปเทคโนโลยีสูงเกี่ยวข้องกับการจำกัดการเข้าถึงตลาดบางแห่ง อาจส่งผลต่อความสัมพันธ์การแข่งขัน โดยเฉพาะความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และจีน ที่มีบทบาทสำคัญในการกำหนดห่วงโซ่อุปทานและรูปแบบความต้องการ

สุดท้าย มูลค่าประเมินสูงเกินจริง ธีม AI ได้รับมัลติเพิลสูงสำหรับธุรกิจเซมิคอนดักเตอร์และโครงสร้างพื้นฐาน นักลงทุนควรแยกแยะระหว่างพื้นฐานระยะยาวกับวัฏจักรความคลั่งไคล้เชิงเก็งกำไร

การจัดพอร์ตการลงทุน

โครงสร้างพื้นฐาน AI ควรพิจารณาเป็นการจัดสรรการเติบโตเชิงโครงสร้างสำหรับพอร์ตเทคโนโลยี ในขณะที่แอปพลิเคชันผู้บริโภคอาจผันผวนตามเทรนด์ โครงสร้างพื้นฐานคือความต้องการที่ยึดติดกับพื้นฐานของ AI เอง

การกระจายความเสี่ยงมีความสำคัญ การกระจายโดยชิป ศูนย์ข้อมูล เน็ตเวิร์ก และพลังงาน ช่วยดุลความเสี่ยงกับผลตอบแทน การยึดผู้นำขนาดใหญ่เป็นแกนหลักให้ความยืดหยุ่น และการเปิด exposure แบบเลือกสรรในผู้ให้บริการเกิดใหม่สร้าง alpha นักลงทุนเน้นมูลค่าต้องมองรอบด้านมูลค่าประเมิน และซื้อเพิ่มในช่วงวัฏจักรขาลงเมื่ออารมณ์ความรู้สึกปรับตัว

ในระยะยาว โครงสร้างพื้นฐานสำหรับ AI เหมือนเทคโนโลยีพื้นฐานใดๆ: ไฟฟ้า รถไฟ หรือคลาวด์ มันมีค่าใช้จ่ายสูง เป็นสิ่งจำเป็น และมีแนวโน้มรวมตัวอยู่กับผู้เล่นขนาดใหญ่ไม่กี่ราย นักลงทุนที่อดทนจะได้รับผลเติบโตและความยั่งยืน

สรุป: การเดิมพันกับโครงสร้างพื้นฐาน

ปัญญาประดิษฐ์จะไม่พุ่งสูงขึ้นจากอัลกอริทึมอัจฉริยะเพียงอย่างเดียว มันยังต้องการการปฏิวัติโครงสร้างพื้นฐาน ชิปที่แข็งแกร่งพอฝึกโมเดลขนาดใหญ่ ศูนย์ข้อมูลที่สร้างสำหรับงานโหลดที่ไม่มีใครเทียบ เครือข่ายที่ส่งข้อมูลได้ในพริบตา และกริดพลังงานที่ให้การสนับสนุน โครงสร้างพื้นฐาน AI เป็นด้านที่น้อยกว่าความน่าตื่นตา แต่ทนทานกว่าของเรื่องราว AI สำหรับนักลงทุน

มูลค่าสะสมที่นี่อย่างมั่นคง ขับเคลื่อนด้วยความต้องการเชิงโครงสร้าง วัฏจักร ภูมิรัฐศาสตร์ มูลค่าประเมิน และความเสี่ยงเป็นความกังวลที่สมเหตุผล แต่ไม่อาจเทียบเคียงกับความมุ่งมั่นของเทรนด์ได้ การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI ไม่ใช่การตามความคลั่งไคล้ มันคือการตระหนักว่าการก้าวกระโดดทั้งหมดของ AI ถูกสร้างขึ้นบนซิลิคอน เหล็ก และพลังงาน ผู้ที่ควบคุมโครงสร้างพื้นฐานคือผู้ควบคุมการบูม

ประสบการณ์ทันที

เนื้อหานี้แปลโดย AI ซึ่งอาจมีข้อผิดพลาดจากข้อจำกัดทางเทคโนโลยีและภาษา จึงไม่สามารถรับประกันความถูกต้อง และความสมบูรณ์ของเนื้อหาได้ทั้งหมด ในการนำข้อมูลไปใช้ โปรดอ้างอิงจากต้นฉบับ และใช้วิจารณญาณประกอบการตัดสินใจ ทั้งนี้ บริษัทฯ จะไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายหรือความเข้าใจผิดใดๆ ที่เกิดขึ้นจากการใช้เนื้อหาดังกล่าว

ลิงก์บทความต้นฉบับ