ช่วงเวลา AI ของบรอดคอม: สามารถท้าชนกับนวิดีอาได้หรือไม่?

TradingKey - เมื่อโมเดลภาษาขนาดใหญ่ (LLMs) เปลี่ยนจากฝึกอบรมสู่การอนุมาน (inference) ความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI กำลังผ่านการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ แอปพลิเคชันแบบเรียลไทม์ต้องการการประมวลผลที่เร็วขึ้น มีประสิทธิภาพมากขึ้น และราคาไม่สูง — สิ่งนี้สร้างตลาดพุ่งสูงสำหรับชิปแบบกำหนดเองหรือ ASICs (Application-Specific Integrated Circuits)

ยักษ์เทคและแพลตฟอร์มคลาวด์กำลังมองหาทางเลือกแทน GPU แบบทั่วไปราคาแพงของนวิดีอา และนี่คือจุดที่ ASICs เข้ามา บรอดคอมและมาร์เวล — สองผู้ได้ประโยชน์หลักจากการเคลื่อนไหวชิปแบบกำหนดเองนี้

ความเร็วและความยืดหยุ่น: จุดแข็งหลักของบรอดคอม

บรอดคอมพัฒนาศักยภาพทั้งในส่วนของตัวเร่ง AI (XPUs) และชิปเครือข่ายความเร็วสูง — สององค์ประกอบสำคัญสำหรับการปรับใช้ AI ขนาดใหญ่

ผลิตภัณฑ์สวิตช์อีเธอร์เน็ตเรือธง Tomahawk และ Jericho ถูกออกแบบมาเฉพาะสำหรับศูนย์ข้อมูล AI ด้วยความเร็วผ่านสูงสุด 800Gbps และความหน่วงต่ำสุด ชิปเหล่านี้ช่วยให้การสื่อสารระหว่างตัวประมวลผล AI มีประสิทธิภาพสูง โซลูชันเครือข่ายของบรอดคอมถูกใช้อย่างแพร่หลายในศูนย์ข้อมูลของ Amazon Google Meta Microsoft Alibaba และผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ (hyperscalers) อื่น ๆ แล้ว

ตั้งแต่ปี 2025 บรอดคอมจะกลายเป็นผู้จัดหาชิป AI แบบกำหนดเองหลักให้กับ OpenAI นักวิเคราะห์เชื่อว่ารายชื่อลูกค้าอาจขยายไปยังผู้เล่นรายใหญ่เช่น Arm Apple ความพยายามด้าน AI ของอีลอน มัสก์ และลูกค้า hyperscale รายหนึ่งที่ยังไม่เปิดเผยชื่อ

ทุกสายตาจับจ้องผลประกอบการ

บรอดคอมมีกำหนดรายงานผลประกอบการ FYQ3 2025 หลังตลาดปิดวันที่ 4 กันยายน ตามข้อมูล FactSet นักวิเคราะห์คาดการณ์รายได้ 15.83 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 22% และกำไรต่อหุ้น (EPS) 1.66 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 34%

ในทางตรงข้าม ผลประกอบการล่าสุดของมาร์เวลพลาดเป้า ซึ่งส่งผลให้หุ้นร่วงและเพิ่มแรงกดดันให้บรอดคอมต้องทำผลงานได้ดี

แม้ผลลัพธ์สุดยอดของนวิดีอาอาจตั้งมาตรฐานสูงขึ้นสำหรับทุกคน ในตลาดปัจจุบัน การทำตามประมาณการอาจไม่เพียงพอที่จะขยับราคาหุ้น นักลงทุนจับตาอย่างใกล้ชิดต่อคำแนะนำเชิงบวกหรือหลักฐานการเร่งตัวโมเมนตัม AI

เหตุผลที่ ASICs สำคัญ: ข้อได้เปรียบด้านต้นทุนและพลังงานเ

มื่อการอนุมาน AI กลายเป็นส่วนใหญ่ของงาน ASICs ถือเป็นคำตอบที่มีประสิทธิภาพกว่า GPU แบบทั่วไป พวกมันถูกปรับแต่งเพื่อประมวลผลแมทริกซ์ที่ขับเคลื่อน LLMs — โดยไม่มี Overhead ที่มาพร้อมกับ GPU

รายงานล่าสุดของซิตี้ ประมาณการว่า ASIC สำหรับ AI ราคาประมาณ 5,000 ดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ GPU H100 ของนวิดีอาที่ 20,000–30,000 ดอลลาร์ ด้านการใช้พลังงาน ASICs ยังได้เปรียบ: H100 ใช้พลังงานสูงสุด 700W ในขณะที่ ASIC แบบกำหนดเองที่จัดการงานใกล้เคียงกัน ใช้พลังงานน้อยกว่า 30%

สำหรับบริษัทที่จัดการโครงสร้างพื้นฐาน AI ขนาดใหญ่ สิ่งนี้สะสมได้ — อาจลดต้นทุนการเป็นเจ้าของทั้งหมด (TCO) ได้สูงถึง 75% นี่คือจุดขายสำคัญ

โอกาสยิ่งใหญ่: ตลาดอาจแตะ 9 หมื่นล้านดอลลาร์ภายในปี 2027

บรอดคอมคาดการณ์ว่าตลาด AI ASIC ทั่วโลกจะเติบโตสู่ช่วง 6 หมื่น–9 หมื่นล้านดอลลาร์ภายในปี 2027 บริษัทมุ่งเป้าการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ด้านรายได้ที่เกี่ยวข้องกับ AI ที่ 60% — เร็วกว่าการคาดการณ์ปัจจุบันของนวิดีอาที่ 50%

อย่างไรก็ตาม ส่วนใหญ่ของธุรกิจชิป AI ปัจจุบันของบรอดคอมขับเคลื่อนโดย XPUs — ซึ่งมีมาร์จินต่ำกว่าส่วนอื่น ๆ ของพอร์ตโฟลิโอ ดังนั้น ความสามารถทำกำไรระยะสั้นอาจเผชิญแรงกดดัน บริษัทคาดว่ามาร์จินขั้นต้นจะลดลงประมาณ 1.3 เปอร์เซ็นต์ในปีงบประมาณ 2025 แต่เมื่อการออกแบบดีขึ้นและปริมาณเพิ่มขึ้น บรอดคอมเชื่อว่ามาร์จินจะฟื้นตัวตามเวลา

นวิดีอา vs. บรอดคอม: ศึกชิงโครงสร้างพื้นฐาน AI

นวิดียายังครองตลาดระบบนิเวศซอฟต์แวร์ AI ด้วย CUDA stack และเครือข่ายนักพัฒนา แต่บรอดคอมกำลังตามทันด้านฮาร์ดแวร์

ที่จริง รายงานชี้ว่านวิดีอาได้จัดตั้งทีมออกแบบ ASIC ภายในอย่างเงียบ ๆ — สัญญาณว่ากำลังจริงจังกับเทรนด์ชิปแบบกำหนดเองมากขึ้น

สิ่งนี้สะท้อนสิ่งที่อุตสาหกรรมเรียกว่า Makimoto’s Wave — วงจร 10 ปีระหว่างฮาร์ดแวร์แบบทั่วไปและแบบกำหนดเอง เมื่อประมาณ 10 ปีก่อน AlexNet จุดประกายการบูม AI ที่ขับเคลื่อนด้วย GPU ตอนนี้ เราอาจกำลังเปลี่ยนกลับสู่การเฉพาะทาง และบรอดคอมคือผู้นำในด้านนี้

ที่ชัดเจน นี่ไม่ใช่การแข่งขันว่าชิปใดชนะอีกชิป — ASICs และ GPUs น่าจะอยู่ร่วมกันได้ในงานที่ต่างกัน แต่ในแง่ต้นทุน ประสิทธิภาพ และการใช้พลังงาน ชิปเฉพาะทางกำลังอยู่ในช่วงเวลาของมัน

มูลค่าประเมินยังน่าสนใจอยู่หรือไม่?

บรอดคอมซื้อขายที่ P/E แบบ forward ประมาณ 40 เท่า ไม่ถูก — แต่ยังต่ำกว่ามูลค่าประเมินนวิดีอาที่ 50–60 เท่า ซึ่งให้ข้อได้เปรียบเชิงสัมพัทธ์สำหรับนักลงทุนที่มุ่งเน้นมูลค่าในวงการ AI นับตั้งแต่ผสานรวม VMware บรอดคอมสร้างกระแสเงินสดอิสระได้แข็งแกร่ง — แตะ 6.41 พันล้านดอลลาร์ใน Q2 FY2025 เพิ่มขึ้น 44% เมื่อเทียบปีต่อปี

ตามข้อมูล Seeking Alpha มูลค่าประเมินแบบ forward ของบรอดคอมคาดว่าจะมีแนวโน้มลดลงตั้งแต่ปี 2025 ถึง 2028 เมื่อกำไรตามทัน ชี้สู่เส้นทางที่ชัดเจนสู่มูลค่าที่สมเหตุสมผล

ดังที่ Melius Research กล่าวไว้: "ใช้จุดอ่อนใด ๆ เป็นโอกาสซื้อ เนื่องจากมีผู้นำประเภทนี้นอกเหนือจากนวิดีอาในวงการ AI น้อยมาก"

เนื้อหานี้แปลโดย AI ซึ่งอาจมีข้อผิดพลาดจากข้อจำกัดทางเทคโนโลยีและภาษา จึงไม่สามารถรับประกันความถูกต้อง และความสมบูรณ์ของเนื้อหาได้ทั้งหมด ในการนำข้อมูลไปใช้ โปรดอ้างอิงจากต้นฉบับ และใช้วิจารณญาณประกอบการตัดสินใจ ทั้งนี้ บริษัทฯ จะไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายหรือความเข้าใจผิดใดๆ ที่เกิดขึ้นจากการใช้เนื้อหาดังกล่าว

ลิงก์บทความต้นฉบับ