ดัชนี KOSPI ของเกาหลีใต้ดิ่งลงกว่า 7%, เตือนตลาดกระทิงอาจใกล้สิ้นสุดลง

จากผลการดำเนินงานล่าสุด ดัชนี KOSPI ของเกาหลีใต้พุ่งทะลุระดับ 7,000 จุดเมื่อวันที่ 6 พฤษภาคม และใช้เวลาเพียง 8 วันทำการในการพุ่งเหนือระดับ 8,000 จุด โดย ณ ปัจจุบัน ดัชนี KOSPI ปรับตัวเพิ่มขึ้นมากกว่า 80% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (YTD) ซึ่งสูงกว่าการพุ่งขึ้น 75.63% ในปี 2568 และกลายเป็นหนึ่งในดัชนีตลาดหุ้นหลักที่ทำผลงานได้ดีที่สุดในโลก

อย่างไรก็ตาม เป็นที่น่าสังเกตว่าการพุ่งขึ้นของตลาดในครั้งนี้ถูกขับเคลื่อนโดยหุ้นขนาดใหญ่เพียง 2 ตัวเกือบทั้งหมด ได้แก่ Samsung Electronics และ SK Hynix ซึ่งมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดรวมกันคิดเป็นสัดส่วนถึง 44% ของมูลค่าตลาดรวมในดัชนี KOSPI

ในมุมมองของตลาด โครงสร้างการปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นเกาหลีใต้ในครั้งนี้ถือว่าไม่แข็งแกร่ง เนื่องจากมีการกระจุกตัวมากเกินไปและมีความเสี่ยงที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง นักวิเคราะห์จาก Mirae Asset เชื่อว่าปัจจุบันตลาดหุ้นเกาหลีใต้มีการซื้อขายที่ระดับมูลค่าประมาณ 9 เท่าของกำไรในปีนี้ หากอุปสงค์ชิป AI ยังคงแข็งแกร่ง ดัชนี KOSPI ก็มีโอกาสที่จะแตะระดับ 10,000 จุด อย่างไรก็ตาม หากอุปสงค์ AI ทรุดตัวลงเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อ การเติบโตที่ชะลอตัว หรือความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่รุนแรงขึ้น ดัชนีอาจร่วงลงสู่ระดับ 4,500 จุดได้

ในมุมมองของภาวะอารมณ์ตลาด ตลาดหุ้นเกาหลีใต้แสดงสัญญาณความร้อนแรงเกินไปอย่างชัดเจน โดยได้รับแรงหนุนจากการทะยานขึ้นอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้อารมณ์ความรู้สึกของนักลงทุนรายย่อยภายในประเทศพุ่งสูงขึ้นถึงขีดสุด ข้อมูลจากสมาคมการลงทุนทางการเงินแห่งเกาหลีระบุว่า ณ วันที่ 4 พฤษภาคม 2026 จำนวนบัญชีหุ้นที่มีความเคลื่อนไหวอยู่ที่ 105.22 ล้านบัญชี ซึ่งคิดเป็นประมาณสองเท่าของประชากรเกาหลีใต้ทั้งหมดที่มีอยู่ราว 51 ล้านคน สะท้อนให้เห็นว่าชาวเกาหลีใต้จำนวนมากถือครองบัญชีซื้อขายหลายบัญชี

กระแส "FOMO" (ความกลัวที่จะตกขบวน) ได้แพร่กระจายไปทั่วทั้งในสำนักงานและภาคครัวเรือน ส่งผลให้พ่อแม่จำนวนมากขึ้นเริ่มซื้อหุ้นให้บุตรหลาน ข้อมูลจาก Toss Securities แสดงให้เห็นว่าจำนวนการเปิดบัญชีใหม่โดยผู้เยาว์ที่มีอายุต่ำกว่า 18 ปีในไตรมาสแรก พุ่งขึ้นเกือบสิบเท่าเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว

ภาวะอารมณ์ตลาดในปัจจุบันของเกาหลีใต้ทำให้นึกถึงบรรยากาศในตลาดหุ้น A-share ของจีนในช่วงก่อนการร่วงลงอย่างรุนแรงในปี 2015 เป็นอย่างมาก โดยตั้งแต่ปี 2014 ถึงครึ่งแรกของปี 2015 ดัชนีเซี่ยงไฮ้คอมโพสิตพุ่งขึ้นเกือบเท่าตัวภายในเวลาเพียงประมาณหกเดือน เนื่องจากนักลงทุนรายย่อยและกองทุนที่ใช้เลเวอเรจจำนวนมหาศาลหลั่งไหลเข้าสู่ตลาด

Reuters รายงานว่า การทะยานขึ้นของหุ้นจีนได้รับแรงหนุนหลักจากนักลงทุนรายย่อยทั่วไป ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 60% ของฐานนักลงทุนในตลาด A-share ขณะเดียวกัน ยอดคงค้างหนี้มาร์จิ้นได้ขยายตัวอย่างรวดเร็ว และอารมณ์ความรู้สึกที่ว่าใครก็สามารถทำกำไรได้ง่ายๆ เพียงแค่ซื้อหุ้นได้แพร่กระจายไปทั่วตลาด ต่อมา มูลค่าตลาดของหุ้น A-share ลดลงเกือบครึ่งหนึ่งในช่วงระหว่างเดือนมิถุนายน 2015 ถึงมกราคม 2016

แม้ว่าสถานการณ์ปัจจุบันในตลาดเกาหลีใต้จะไม่เหมือนกับตลาด A-share ในตอนนั้นเสียทีเดียว แต่ทั้งสองตลาดก็มีลักษณะที่คล้ายคลึงกันในแง่ของภาวะอารมณ์ ได้แก่ การเข้าถือสถานะอย่างต่อเนื่องของนักลงทุนรายย่อย การหลั่งไหลของเงินทุนจากภาคครัวเรือน การพุ่งขึ้นของบัญชีสำหรับนักลงทุนรุ่นเยาว์และผู้เยาว์ รวมถึงการมองว่า AI และเซมิคอนดักเตอร์เป็นธีมการลงทุนระยะยาวที่ "ไม่มีทางแพ้" เมื่อผู้คนจำนวนมากขึ้นเริ่มปักใจเชื่อว่าตลาดจะปรับตัวขึ้นต่อไป ความเสี่ยงก็ค่อยๆ ก่อตัวเพิ่มสูงขึ้น

ในแง่ของสภาพคล่อง กระแสเงินทุนที่ไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นเกาหลีใต้ไม่ได้อยู่ในทิศทางขาขึ้นเพียงด้านเดียวอย่างชัดเจนอีกต่อไป ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า iShares MSCI South Korea ETF ของ BlackRock ซึ่งเป็น ETF ที่ติดตามหุ้นเกาหลีใต้ที่มีขนาดใหญ่ที่สุด มียอดเงินทุนไหลออกสุทธิสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 970 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ที่แล้ว ขณะที่ผลิตภัณฑ์ Long ที่ใช้เลเวอเรจ 3 เท่า มียอดเงินไหลออก 240 ล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน นอกจากนี้ นักลงทุนต่างชาติยังมียอดขายสุทธิในหุ้นเกาหลีใต้มูลค่า 1.15 หมื่นล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม

ความเสี่ยงที่ยิ่งใหญ่ที่สุดสำหรับตลาดหุ้นเกาหลีใต้ในขณะนี้ไม่ใช่การขาดปัจจัยหนุนฝั่งกระทิง แต่เป็นการที่ผู้คนจำนวนมากเกินไปต่างคาดการณ์ว่าตลาดจะปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง แม้ว่ากระแสเรื่อง AI การฟื้นตัวของผลกำไรในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ เม็ดเงินลงทุนจากต่างชาติ และการปฏิรูปนโยบาย จะช่วยสนับสนุนปัจจัยพื้นฐานและบรรยากาศการลงทุนของดัชนี KOSPI อย่างแข็งแกร่ง แต่การที่ดัชนีพุ่งขึ้นจากระดับ 7,000 จุด สู่เกือบ 8,000 จุด ในเวลาไม่ถึงสองสัปดาห์ ประกอบกับการที่น้ำหนักหุ้นหลักกระจุกตัวอยู่ในหุ้นเทคโนโลยีเพียงไม่กี่ตัว หมายความว่าหากสูญเสียแรงส่งเพียงเล็กน้อย ก็อาจทำให้ตลาดพลิกกลับเข้าสู่โหมดการแห่เทขายทำกำไรได้ทันที

ประวัติศาสตร์ได้พิสูจน์ซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่า ช่วงเวลาที่อันตรายที่สุดของตลาดกระทิงมักไม่ใช่ตอนที่ไม่มีใครเชื่อมั่น แต่เป็นตอนที่เกือบทุกคนต่างเชื่อมั่นเหมือนกันหมด

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด