ควรมีมุมมองอย่างไรต่อการเสนอชื่อ เควิน วอร์ช โดยทรัมป์

TradingKey - เมื่อวันที่ 30 มกราคม 2026 ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ ได้ประกาศเสนอชื่อนายเควิน วอร์ช อดีตผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) อย่างเป็นทางการ ให้ดำรงตำแหน่งประธานเฟดคนต่อไปต่อจากนายเจอโรม พาวเวลล์ ซึ่งการตัดสินใจดังกล่าวได้รับความสนใจอย่างมากจากทั้งตลาดและสาธารณชนในทันที

ในฐานะที่เป็นการแต่งตั้งบุคลากรสำคัญที่มีผลกระทบต่อแนวโน้มเศรษฐกิจโลก การเปลี่ยนแปลงผู้นำเฟดจึงไม่ได้เกี่ยวข้องเพียงแค่การปรับเปลี่ยนนโยบายการเงินเท่านั้น แต่ยังสะท้อนถึงความตั้งใจของประธานาธิบดีในการปรับสมดุลอำนาจการบริหารเศรษฐกิจ โดยในช่วงกระบวนการคัดเลือกตลอดหลายเดือนที่ผ่านมา ทรัมป์ได้วิพากษ์วิจารณ์พาวเวลล์ต่อสาธารณะหลายครั้งว่า "แข็งกร้าวเกินไปในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย" และล้มเหลวในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยให้ทันท่วงที พร้อมกับส่งสัญญาณถึงมาตรการในการเปลี่ยนตัวผู้นำ

การกลับมาของวอร์ชถือเป็นการ "ปรากฏตัวอีกครั้ง" ของบุคลากรรายเดิมและการดำเนินกลยุทธ์ทางการเมืองที่ลึกซึ้ง โดยในฐานะผู้ว่าการเฟดระหว่างปี 2006 ถึง 2011 วอร์ชเป็นที่รู้จักจากมุมมองนโยบายการเงินที่แข็งกร้าวและความคลางแคลงใจต่อมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) อย่างไรก็ตาม การเสนอชื่อเขาในครั้งนี้มีสาเหตุมาจากความยืดหยุ่นทางนโยบายที่เขาแสดงให้เห็นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา รวมถึงสายสัมพันธ์ส่วนตัวที่มีมาอย่างยาวนานกับครอบครัวทรัมป์

การเสนอชื่อครั้งนี้ไม่เพียงแต่สะท้อนถึงความตั้งใจที่ชัดเจนของทำเนียบขาวเกี่ยวกับทิศทางนโยบายการเงิน ซึ่งหวังจะผลักดันให้มีการลดอัตราดอกเบี้ยและผ่อนคลายสภาวะทางการเงินเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความพยายามของรัฐบาลในการรักษาสมดุลที่ละเอียดอ่อนระหว่างการคงไว้ซึ่งความเป็นอิสระของเฟดในสายตาภายนอกกับการบรรลุเป้าหมายทางการเมือง

ดังนั้น เหตุใดวอร์ชจึงโดดเด่นท่ามกลางผู้สมัครจำนวนมาก?

ทำไมเควิน วอร์ช ถึงได้รับเลือก?

ในกระบวนการคัดเลือกประธานเฟดครั้งปัจจุบัน การที่เควิน วอร์ช ได้รับการเสนอชื่อในท้ายที่สุดนั้น ถือเป็นผลมาจากการที่ทำเนียบขาวพิจารณาน้ำหนักระหว่างนโยบาย การเมือง และตลาดในหลากหลายมิติ โดยเมื่อเทียบกับผู้สมัครรายอื่น วอร์ชถือเป็นบุคคลที่มีข้อได้เปรียบรอบด้านที่สุดในสถานการณ์ที่ซับซ้อนขณะนี้

นายเควิน ฮาสเซตต์ ซึ่งก่อนหน้านี้เป็นตัวเต็ง มีความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับทำเนียบขาว อย่างไรก็ตาม การที่เขาคล้อยตามประธานาธิบดีในด้านนโยบายเศรษฐกิจ ทำให้ตลาดเชื่อโดยทั่วไปว่าเขาจะรักษาความเป็นอิสระของเฟดได้ยาก และจะกลายเป็น "หุ่นเชิดทางการเมือง" ได้ง่าย

ผู้สมัครอีกรายคือฟิล รีด แม้จะมีภูมิหลังมาจากวอลล์สตรีท แต่เขายังขาดประสบการณ์ภายในเฟด และมีความเชื่อมโยงกับกลุ่มทุนทางการเงินมากเกินไป ซึ่งอาจสร้างความกังวลให้แก่สาธารณชนเกี่ยวกับเรื่องการเอื้อประโยชน์ได้ง่าย

ขณะเดียวกัน คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการเฟดคนปัจจุบัน แม้จะมีประสบการณ์ในองค์กร แต่จุดยืนสายเหยี่ยว (Hawkish) ของเขานั้นแข็งกร้าวยิ่งกว่าพาวเวลล์เสียอีก ซึ่งไม่สอดคล้องกับความต้องการของรัฐบาลในปัจจุบันที่อยากเห็นทิศทางนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้นอย่างชัดเจน

ภายใต้บริบทนี้ วอร์ชจึงกลายเป็นตัวเลือกที่ค่อนข้างเหมาะสมที่สุด เนื่องจากความยืดหยุ่นทางนโยบาย ภูมิหลังทางวิชาชีพที่แข็งแกร่ง และความสัมพันธ์ส่วนตัวกับทรัมป์ โดยทรัมป์เคยให้ความเห็นว่า วอร์ช "รู้วิธีนำเสนอความต้องการทางการเมืองภายใต้กฎระเบียบ" และสามารถเข้าใจรวมถึงปฏิบัติตามความตั้งใจเชิงนโยบายของทำเนียบขาวได้อย่างแม่นยำ

การเสนอชื่อวอร์ชสะท้อนให้เห็นถึงการพิจารณาของทำเนียบขาวในการพยายามสร้างสมดุลในหลายระดับ

ในด้านนโยบาย เขาได้เสนอแผนกลยุทธ์ "การปรับลดงบดุลไปพร้อมกับการลดอัตราดอกเบี้ย" ซึ่งการผสมผสานนี้ตอบโจทย์เป้าหมายระยะสั้นของรัฐบาลในการกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านการลดดอกเบี้ย ขณะเดียวกันก็พยายามควบคุมความเสี่ยงของเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นด้วยการปรับลดขนาดงบดุลของเฟด วิธีนี้เป็นการหาจุดสมดุลที่มั่นคงระหว่างการผ่อนคลายทางการเงินและการควบคุมเงินเฟ้อ ซึ่งช่วยเสริมสร้างความเชื่อมั่นของตลาดต่อความเป็นอิสระทางนโยบายของเฟด โดยป้องกันไม่ให้คนภายนอกมองว่าเป็นเครื่องมือที่ยอมจำนนต่อการเมืองอย่างสิ้นเชิง

ในขณะเดียวกัน วอร์ชมีทั้งประสบการณ์การทำงานที่เฟด ประสบการณ์ในวอลล์สตรีท และภูมิหลังทางวิชาการ ซึ่งทำให้เขามีความน่าเชื่อถือในระดับวิชาชีพและทำให้ผ่านกระบวนการรับรองจากสภาคองเกรสได้ง่ายขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อวุฒิสภาอยู่ภายใต้การควบคุมของพรรครีพับลิกัน ทำให้การขัดขวางจากพรรคเดโมแครตมีโอกาสเกิดขึ้นได้น้อย นอกจากนี้ ภูมิหลังทางครอบครัวของวอร์ชยังช่วยเสริมสร้างความไว้วางใจกับทำเนียบขาว เนื่องจากพ่อตาของเขาเป็นพันธมิตรทางการเมืองที่สำคัญและยาวนานของทรัมป์ ซึ่งความสัมพันธ์ส่วนตัวนี้มีส่วนช่วยให้มั่นใจได้ว่าเขาจะยังคงมีแนวทางนโยบายที่สอดคล้องกับประธานาธิบดีอย่างสูง

ลุค บาร์โธโลมิว รองหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จาก abrdn ให้ความเห็นว่า "ประสบการณ์ของวอร์ชที่เฟดทำให้เขามีชื่อเสียงในฐานะผู้ตอบโต้ภาวะวิกฤตที่มีความสามารถสูง และมีความเข้าใจอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับตลาดการเงิน เมื่อประกอบกับประวัติอันยาวนานในการมีความคิดที่เป็นอิสระต่อนโยบายการเงิน นั่นหมายความว่าเขาเป็นผู้ถูกเสนอชื่อที่มีความน่าเชื่อถือ"

อีกประเด็นที่สำคัญคือ การปรากฏตัวของวอร์ชอาจช่วยให้รัฐบาลสามารถหาจุดประนีประนอมระหว่างการปรับเปลี่ยนนโยบายและความเสถียรของตลาด โดยเขาสนับสนุนการปรับลดงบดุลอย่างค่อยเป็นค่อยไป การปฏิรูปกรอบนโยบายการเงิน และสนับสนุนการผ่อนคลายอย่างเหมาะสมภายใต้ระบบ วิธีการ "ผ่อนคลายภายใต้กรอบงาน" นี้สามารถลดความวิตกกังวลของตลาดต่อนโยบายที่รุนแรงได้ ขณะเดียวกัน ภูมิหลังในฐานะคนในองค์กรยังช่วยเพิ่มความน่าเชื่อถือในหมู่คณะนักลงทุน ซึ่งช่วยบรรเทาความกังวลเรื่องการสูญเสียความเป็นอิสระของเฟด และลดความไม่แน่นอนที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงนโยบาย

เควิน วอร์ช จะเจริญรอยตามพาวเวลล์หรือไม่?

เป็นที่น่าสังเกตว่า เจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟดที่กำลังจะถูกแทนที่โดยวอร์ช ก็เคยเป็น "ผู้สมัครที่เหมาะสมที่สุด" ซึ่งทรัมป์คัดเลือกมากับมือในปี 2017 โดยในตอนนั้น ทรัมป์เผชิญกับตำแหน่งประธานเฟดที่ว่างลงและได้เลือกจากผู้สมัคร 4 ราย ได้แก่ จอห์น เทย์เลอร์ (ผู้คิดค้น "Taylor Rule"), เควิน วอร์ช อดีตผู้ว่าการเฟด, แกรี โคห์น ผู้อำนวยการสภาเศรษฐกิจแห่งชาติ และพาวเวลล์ซึ่งดำรงตำแหน่งผู้ว่าการเฟดในขณะนั้น

ในท้ายที่สุด ทรัมป์เลือกพาวเวลล์ ซึ่งถูกมองว่าเป็น "สายเหยี่ยวสายกลาง" โดยเป็นผู้สมัครที่ดูค่อนข้างปลอดภัยทั้งในแง่ของการเมือง กฎระเบียบ และจุดยืนเชิงนโยบาย

อย่างไรก็ตาม หลังจากเข้ารับตำแหน่ง บทบาทหน้าที่ขององค์กรก็ได้ค่อยๆ อยู่เหนือเจตจำนงส่วนบุคคล เมื่ออยู่ในตำแหน่ง พาวเวลล์ได้แสดงจุดยืนที่เป็นอิสระ โดยให้ความสำคัญกับเป้าหมายนโยบายของเฟดและความน่าเชื่อถือของตลาด ซึ่งค่อยๆ เบี่ยงเบนไปจากความคาดหวังของทำเนียบขาว

ในปี 2018 ท่ามกลางการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่รวดเร็วและการว่างงานที่ลดลง เฟดภายใต้การนำของพาวเวลล์ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 4 ครั้งในปีนั้น เพื่อป้องกันไม่ให้เงินเฟ้อพุ่งสูงเกินการควบคุม โดยปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายจาก 1.5%–1.75% เป็น 2.25%–2.5% การดำเนินการนี้ขัดแย้งอย่างรุนแรงกับแนวทางนโยบายของทรัมป์ที่ต้องการ "คงอัตราดอกเบี้ยต่ำเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ" ส่งผลให้ประธานาธิบดีวิพากษ์วิจารณ์เขาต่อสาธารณะบ่อยครั้ง โดยกล่าวหาว่าการปรับขึ้นดอกเบี้ยนั้นแข็งกร้าวเกินไปและเป็นการประเมินสถานการณ์เศรษฐกิจที่ผิดพลาด

แม้ว่าเมื่อเฟดได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงเหลือศูนย์และเริ่มมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณขนานใหญ่อีกครั้งเพื่อตอบสนองต่อการแพร่ระบาดของโควิด-19 ในปี 2020 ซึ่งในตอนแรกได้รับคำชมจากทำเนียบขาว แต่หลังจากนั้น ทรัมป์ก็ได้เรียกร้องให้ธนาคารกลางดำเนินมาตรการที่แปลกใหม่ยิ่งขึ้น เช่น การใช้อัตราดอกเบี้ยติดลบ การเข้าซื้อหุ้นในภาคเอกชนโดยตรง และแม้กระทั่งการเข้าแทรกแซงในตลาดพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง (High-yield bond)

พาวเวลล์ปฏิเสธข้อเรียกร้องเหล่านี้อย่างหนักแน่น โดยระบุชัดเจนว่าอัตราดอกเบี้ยติดลบไม่เหมาะสมกับโครงสร้างทางการเงินของสหรัฐฯ และการซื้อหุ้นโดยตรงนั้นไม่เพียงแต่ขาดอำนาจทางกฎหมายรองรับเท่านั้น แต่ยังอาจเป็นการทำลายขอบเขตขององค์กรระหว่างนโยบายการเงินและนโยบายการคลัง ซึ่งจะส่งผลเสียต่อความเป็นอิสระและความน่าเชื่อถือของธนาคารกลาง

ส่งผลให้ความขัดแย้งระหว่างทั้งสองปะทุขึ้นอย่างเต็มที่ โดยทรัมป์ได้แสดงความไม่พอใจหลายครั้งทาง Twitter และในที่สาธารณะ ถึงขั้นขู่ว่าจะ "ไล่พาวเวลล์ออก" แม้ว่าประธานาธิบดีจะไม่มีอำนาจตามระเบียบองค์กรในการปลดเขาออกจากตำแหน่งก็ตาม

ประวัติศาสตร์นี้ทำให้เกิดคำถามสำคัญว่า ทรัมป์จะ "ประเมินพลาด" อีกครั้งในรอบนี้หรือไม่?

วอร์ชเชื่อมั่นมาโดยตลอดว่าต้องรักษาความเป็นอิสระของธนาคารกลางอย่างเคร่งครัดในด้านนโยบายการเงิน แม้ว่าปรัชญานี้จะไม่สามารถโต้แย้งได้ในทางทฤษฎี แต่ประเด็นในทางปฏิบัติคือเรื่องนี้ขัดแย้งอย่างชัดเจนกับแนวโน้มของทำเนียบขาวในปัจจุบันที่ต้องการแทรกแซงนโยบาย ในสถานการณ์ที่เหมาะสมที่สุด เฟดที่เป็นมืออาชีพและเป็นอิสระอาจร่วมมือกับประธานาธิบดีเพื่อบรรลุเป้าหมายการลดดอกเบี้ยในระยะสั้น แต่สิ่งนี้ต้องตั้งอยู่บนพื้นฐานของข้อมูลทางเศรษฐกิจที่สนับสนุนการดำเนินการดังกล่าว

อย่างไรก็ตาม หากเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูงหรือตลาดแรงงานแข็งแกร่งเป็นพิเศษ พื้นที่สำหรับการปรับเปลี่ยนนโยบายการเงินก็จะถูกจำกัดลงอย่างมาก เมื่อถึงจุดนั้น วอร์ชจะเผชิญกับภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกว่าจะยึดถือหน้าที่ขององค์กรหรือจะตอบสนองต่อความต้องการทางการเมือง? สิ่งนี้ยังคงเป็นตัวแปรสำคัญที่ในปัจจุบันยังเป็นไปไม่ได้ที่จะคาดการณ์

เป็นที่คาดการณ์ได้ว่า ทำเนียบขาวไม่น่าจะนิ่งเฉยเมื่อต้องเผชิญกับผลลัพธ์ที่ไม่เป็นไปตามความคาดหวังเชิงนโยบาย ตัวอย่างเช่น ในการประชุม FOMC ครั้งแรกของวอร์ชในเดือนมิถุนายน หากเขาพบว่าตนเองเป็นเสียงข้างน้อยในเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ย และล้มเหลวในการผลักดันนโยบายไปในทิศทางที่ประธานาธิบดีต้องการ อำนาจการเป็นผู้นำของเขาก็อาจถูกตั้งคำถามตั้งแต่เริ่มแรก

วอร์ชมีความรอบรู้เชิงนโยบายและประสบการณ์ทางวิชาชีพอย่างไม่ต้องสงสัย และการวิพากษ์วิจารณ์ของเขาเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงในปัจจุบัน รวมถึงความผิดพลาดเชิงนโยบายในอดีตของเฟดนั้นก็มีเหตุผลอยู่บ้าง แต่ความย้อนแย้งที่แท้จริงอยู่ที่ความจริงที่ว่า หากเส้นทางนโยบายที่เขาเสนอนั้นถูกนำมาใช้จริงทั้งหมด ผลลัพธ์สุดท้ายอาจไม่สามารถตอบสนองเป้าหมายทางการเมืองและเศรษฐกิจในระยะยาวของประธานาธิบดีได้ และอาจถึงขั้นขัดแย้งกับความคาดหวังของทำเนียบขาวในบางสถานการณ์

ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่า เมื่อประธานเฟดเข้ารับตำแหน่งแล้ว พวกเขามักจะถูกจำกัดด้วยหน้าที่ของบทบาทนั้นๆ ทำให้ต้องตัดสินใจเชิงนโยบายอย่างเป็นอิสระภายใต้กรอบขององค์กร แม้ว่าประธานาธิบดีอาจหวังที่จะหาผู้นำธนาคารกลางที่ "จงรักภักดีทางการเมือง" แต่เมื่อได้อยู่ในตำแหน่งและเผชิญกับความเป็นจริงทางเศรษฐกิจที่ซับซ้อนรวมถึงแรงกดดันจากตลาด การกำหนดนโยบายก็มักจะเอนเอียงไปทางวิจารณญาณทางวิชาชีพมากกว่าเจตจำนงทางการเมือง