การแตกต่างทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางโลกเดือนกันยายน: ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ และตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราจะเคลื่อนไหวอย่างไร?

TradingKey - แม้ว่าในเดือนกันยายนนี้ นโยบายการเงินของธนาคารกลางหลักระบบโลกจะมีทิศทางที่แตกต่างกัน (โดยธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่ธนาคารกลางยุโรป ธนาคารกลางอังกฤษ และธนาคารกลางญี่ปุ่นยังคงอัตราดอกเบี้ยคงที่) แต่เราคาดการณ์ว่าทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ธนาคารกลางยุโรป (อีซีบี) และธนาคารกลางอังกฤษ (บอย) จะกลับมาสอดคล้องกันภายในสิ้นปี โดยทั้งสามแห่งจะดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยต่อเนื่อง ภายใต้สภาพแวดล้อมนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้น ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ มีแนวโน้มรักษาทิศทางขาขึ้นต่อไป ขณะที่การสอดคล้องกันของนโยบายดังกล่าวทำให้ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยนโยบายระหว่างเศรษฐกิจทั้งสามนี้ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD และ GBP/USD น่าจะเคลื่อนไหวแบบ Sideways ในกรอบราคา ตรงข้ามกับเศรษฐกิจญี่ปุ่นที่กำลังฟื้นตัว และนโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่น (โบจี) ที่แตกต่างออกไป ทำให้เงินเยนมีแนวโน้มแข็งค่าขึ้นในระยะสั้น

ที่มา: Mitrade

เนื้อหาหลัก

ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะลดอัตราดอกเบี้ย 25 basis points ในวันที่ 17 กันยายน 2025 ลงสู่ระดับ 4.25% ส่วนธนาคารกลางอังกฤษ (บอย) และธนาคารกลางญี่ปุ่น (โบจี) จะยังคงอัตราดอกเบี้ยคงที่ที่ 4% และ 0.5% ตามลำดับ ในวันที่ 18 กันยายน ส่วนธนาคารกลางยุโรป (อีซีบี) ได้ตัดสินใจรักษาอัตราดอกเบี้ยคงที่ที่ 2.15% เมื่อวันที่ 11 กันยายน ซึ่งเป็นไปตามความคาดหมายของตลาด (รูปที่ 1) นี่แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างในนโยบายการเงินของธนาคารกลางหลักระบบโลกในเดือนกันยายน (รูปที่ 2) คำถามคือ ตั้งแต่เดือนหน้าเป็นต้นไป อัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางจะเปลี่ยนแปลงอย่างไร และจะส่งผลต่อดัชนีหุ้นสหรัฐฯ และตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราอย่างไร?

รูปที่ 1: ข้อมูลจริงหรือการคาดการณ์ของตลาด

ที่มา: Refinitiv, TradingKey

รูปที่ 2: อัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางหลักระบบโลก (%)

ที่มา: Refinitiv, TradingKey

สหรัฐอเมริกา: ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้นเพียง 22,000 ตำแหน่ง ต่ำกว่าความคาดหมายของตลาดอย่างมาก ในขณะที่ข้อมูลเดือนมิถุนายนถูกปรับทบทวนเป็นตัวเลขติดลบ แม้จะมีสัญญาณเงินเฟ้อกลับมาชัดเจน แต่ทั้งดัชนี CPI และ PCE ยังอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ ภายใต้สภาวะดังกล่าว เฟดมีแนวโน้มให้ความสำคัญกับตลาดแรงงานที่อ่อนแอลงเป็นหลัก นอกจากการลดอัตราดอกเบี้ย 25 basis points ที่คาดการณ์ในวันที่ 17 กันยายนแล้ว อาจมีการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มอีก 2 ครั้งภายในปีนี้

ยูโรโซน: อัตรา CPI ยังคงอยู่ใกล้เคียงกับเป้าหมายของอีซีบี โดยความเสี่ยงเงินเฟ้อกลับมาในระยะสั้นยังต่ำ ประกอบกับแนวโน้มเศรษฐกิจของภูมิภาคที่ค่อนข้างซบเซา หลังจากอีซีบีตัดสินใจรักษาอัตราดอกเบี้ยคงที่เมื่อวันที่ 11 กันยายน ธนาคารกลางนี้จึงคาดว่าจะดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยต่อเนื่อง โดยคาดการณ์ว่ายูโรโซนจะเข้าสู่ช่วงอัตราดอกเบี้ยต่ำภายในครึ่งแรกของปี 2026

สหราชอาณาจักร: เศรษฐกิจชะลอตัวจนเกือบหยุดนิ่งในเดือนกรกฎาคม โดยอัตราการเติบโตเฉลี่ยในช่วง 3 และ 6 เดือนที่ผ่านมาอยู่ที่เพียง 0.1% นอกจากนี้ อัตราเงินเฟ้อทั้ง headline และ core ยังปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่องตั้งแต่เดือนกันยายนปีที่แล้ว สถานการณ์เศรษฐกิจที่เติบโตต่ำแต่มีเงินเฟ้อสูงนี้บ่งชี้ว่าสหราชอาณาจักรกำลังเข้าสู่ภาวะ stagflation อย่างค่อยเป็นค่อยไป หลังจากบอยคาดว่าจะยังไม่ลดอัตราดอกเบี้ยในวันที่ 18 กันยายน เราประเมินว่าธนาคารกลางนี้จะใช้แนวทางค่อยเป็นค่อยไปในการลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อบรรเทาแรงกดดันทางเศรษฐกิจ แต่การลดลงอย่างมีนัยสำคัญยังไม่น่าเกิดขึ้น

ญี่ปุ่น: GDP จริงขยายตัว 0.5% เมื่อเทียบรายไตรมาสในไตรมาสสองของปีนี้ สูงกว่าความคาดหมายตลาดที่ 0.3% และดีกว่าการเติบโตแบบนิ่ง 0% ในไตรมาสแรก แม้อัตราเงินเฟ้อจะค่อยๆ ลดลงจากจุดสูงสุด แต่คาดว่า CPI จะยังคงอยู่เหนือเป้าหมาย 2% ของโบจีอย่างมีนัยสำคัญในระยะสั้น แม้จะมีความไม่มั่นคงจากกรณีการลาออกของนายกรัฐมนตรี แต่เศรษฐกิจญี่ปุ่นยังคงแสดงสัญญาณฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่ยังสูงต่อเนื่อง เราจึงคาดว่าโบจีจะรักษาอัตราดอกเบี้ยคงที่ในวันที่ 18 กันยายน แต่จะเปลี่ยนไปใช้ท่าทีเชิงรุก (hawkish) และกลับมาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนตุลาคม

รูปที่ 3: อัตราเงินเฟ้อของเศรษฐกิจพัฒนาแล้วหลัก (% ต่อปี)

ที่มา: Refinitiv, TradingKey

สรุป: แม้ในเดือนกันยายนนี้ นโยบายการเงินของธนาคารกลางหลักระบบโลกจะมีความแตกต่างกัน (เฟดลดอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่อีซีบี บอย และโบจียังคงอัตราดอกเบี้ยคงที่) แต่เราคาดการณ์ว่าทิศทางนโยบายของเฟด อีซีบี และบอย จะกลับมาสอดคล้องกันภายในสิ้นปี โดยทั้งสามแห่งจะดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยต่อเนื่อง ภายใต้สภาพแวดล้อมนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้น ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ มีแนวโน้มรักษาทิศทางขาขึ้นต่อไป ขณะที่การสอดคล้องกันของนโยบายดังกล่าวทำให้ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยนโยบายระหว่างเศรษฐกิจทั้งสามนี้ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD และ GBP/USD น่าจะเคลื่อนไหวแบบ Sideways ในกรอบราคา ตรงข้ามกับเศรษฐกิจญี่ปุ่นที่กำลังฟื้นตัว และนโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่น (โบจี) ที่แตกต่างออกไป ทำให้เงินเยนมีแนวโน้มแข็งค่าขึ้นในระยะสั้น

ประสบการณ์ทันที

เนื้อหานี้แปลโดย AI ซึ่งอาจมีข้อผิดพลาดจากข้อจำกัดทางเทคโนโลยีและภาษา จึงไม่สามารถรับประกันความถูกต้อง และความสมบูรณ์ของเนื้อหาได้ทั้งหมด ในการนำข้อมูลไปใช้ โปรดอ้างอิงจากต้นฉบับ และใช้วิจารณญาณประกอบการตัดสินใจ ทั้งนี้ บริษัทฯ จะไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายหรือความเข้าใจผิดใดๆ ที่เกิดขึ้นจากการใช้เนื้อหาดังกล่าว

ลิงก์บทความต้นฉบับ