RPT-ROI-Nvidia supera expectativas, mas ainda pode gerar temor em Wall Street: McGeever

Por Jamie McGeever

ORLANDO, Flórida, 21 Nov (Reuters) - A Nvidia apresentou mais uma vez resultados financeiros acima do esperado na quarta-feira, o que pode inicialmente amenizar alguns dos temores latentes sobre a bolha tecnológica. Mas, paradoxalmente, os números mais recentes da empresa de US$ 5 trilhões, na verdade, destacam muitas das preocupações com a inteligência artificial que têm agitado os mercados recentemente.

À primeira vista, os números principais são impressionantes. A receita da fabricante de chips no terceiro trimestre foi um recorde de US$ 57 bilhões, um aumento de 62% em relação ao ano anterior, e o lucro líquido subiu 65% no ano, atingindo um recorde de US$ 32 bilhões.

As previsões da Nvidia são ainda mais otimistas, com a receita projetada para atingir US$ 65 bilhões no quarto trimestre, acima da estimativa média dos analistas, em torno de US$ 62 bilhões. Números como esses sugerem que a capacidade de geração de caixa da líder global em inteligência artificial permanece tão forte quanto sempre.

As ações da Nvidia subiram 5% nas negociações após o fechamento do mercado na quarta-feira, adicionando cerca de US$ 225 bilhões à capitalização de mercado da empresa em questão de minutos.

"As vendas da Blackwell estão disparando, e as GPUs para nuvem estão esgotadas", disse o presidente-executivo Jensen Huang, referindo-se a dois tipos de chips da Nvidia. "A IA está em todos os lugares, fazendo tudo, ao mesmo tempo."

Essa linguagem é bastante exuberante para um comunicado de imprensa. E considerando os crescentes temores sobre a sobrecarga de investimentos em IA, pode estar beirando o excesso de entusiasmo.

INVESTIMENTO DEMAIS?

A questão principal é simples: as dezenas de bilhões de dólares em receitas que a Nvidia arrecada a cada trimestre são dezenas de bilhões de dólares que seus clientes gastam, sem muitos indícios de quando – ou mesmo se – todo esse investimento se tornará lucrativo.

Huang reiterou na quarta-feira que a Nvidia tem US$ 500 bilhões em encomendas para seus chips avançados até 2026. Isso representa meio trilhão de dólares em investimentos em hardware de IA.

Além disso, quatro clientes foram responsáveis por 61% das vendas da Nvidia no terceiro trimestre, um aumento em relação aos 56% do segundo trimestre. Isso sugere um risco de concentração maior tanto para a Nvidia quanto para os compradores de chips.

São apostas ousadas. Os ganhos de produtividade a longo prazo podem ser suficientes para justificar o investimento. Mas só saberemos disso daqui a algum tempo, e quanto maior o investimento, maior a meta de rentabilidade e maior o risco de os investidores ficarem impacientes.

De fato, a paciência deles já parece estar se esgotando. A pesquisa de novembro do Bank of America com gestores de fundos mostra que os entrevistados acreditam, em sua grande maioria, que a operação mais popular no momento é a compra de ações das sete maiores empresas do setor, e que o maior risco extremo é uma bolha da inteligência artificial.

Gestores de fundos se unem em torno do risco da IA

Os resultados da Nvidia foram suficientemente fortes para sustentar a alta inicial de 5% no preço de suas ações e dissipar as preocupações sobre a capacidade de seus clientes de continuarem investindo bilhões em IA?

Analisando os últimos sete relatórios de resultados trimestrais, a variação média do preço das ações da Nvidia nos dois dias seguintes à divulgação foi de alta de 1,8%. No entanto, esse ímpeto está diminuindo. O maior aumento – impressionantes 16% – ocorreu em fevereiro do ano passado, e a variação média nos dois dias seguintes às três divulgações deste ano foi de queda de quase 3%.

É claro que essas quedas são insignificantes em comparação com a ascensão estratosférica das ações. A Nvidia se tornou uma empresa de US$ 4 trilhões em julho, e viu seu valor de mercado saltar outro trilhão de dólares em apenas três meses.

Mas alguns acionistas de alto perfil venderam suas participações recentemente, com o SoftBank do Japão e o fundo de hedge do bilionário da tecnologia Peter Thiel se desfazendo de suas participações na Nvidia durante o terceiro trimestre. E as ações da fabricante de chips caíram mais de 10% desde o pico em 29 de outubro, contribuindo para arrefecer o entusiasmo em relação ao boom tecnológico em geral.

Será que os resultados mais recentes da Nvidia vão desencadear uma recuperação sustentável, com a tendência de "comprar na baixa", ou vão agravar as preocupações com uma possível bolha? Descobriremos em breve.

(As opiniões expressas aqui são as do autor, colunista da Reuters.)

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