GRÁFICO-Conexões das criptomoedas com o restante do sistema financeiro

Por Elizabeth Howcroft

PARIS, 20 Nov (Reuters) - Os mercados de criptomoedas tiveram um crescimento expressivo nos últimos anos, em parte impulsionados pela postura favorável às criptomoedas do governo Trump, o que incentivou uma maior aceitação entre as instituições financeiras.

Com um valor total de US$ 3,2 trilhões e um volume de negociação de cerca de US$ 197 bilhões por dia, as criptomoedas representam uma pequena parte dos mercados globais, segundo estimativas da CoinGecko, empresa que monitora o mercado de criptomoedas.

No entanto, reguladores e investidores ainda estão preocupados com a possibilidade de problemas no mundo pouco regulamentado das criptomoedas se alastrarem para o sistema financeiro em geral.

A maior criptomoeda, o bitcoin, caiu abaixo de US$ 90.000 (link) pela primeira vez desde abril nesta semana, e cerca de US$ 1,2 trilhão foi eliminado do valor de todas as criptomoedas em seis semanas.

O Bitcoin BTC= geralmente se move em linha com o apetite ao risco do mercado em geral. Sua correlação com o S&P 500 em uma base móvel de um mês nesta semana foi de 0,84, a mais forte em seis semanas, segundo dados da LSEG. A correlação é medida de -1 a 1.

É aqui que as criptomoedas e os mercados tradicionais se cruzam.

RESERVAS DE STABLECOIN

As stablecoins são criptomoedas atreladas a uma moeda fiduciária, geralmente o dólar norte-americano. Os emissores de stablecoins mantêm reservas equivalentes à quantidade de tokens criados e afirmam que os detentores desses tokens podem trocá-los por dólares quando desejarem.

Especialistas em estabilidade financeira alertam (link) que uma onda de pedidos de resgate causaria uma corrida a essas reservas, afetando os bancos (link) onde o dinheiro é depositado, ou mesmo os ativos em que as reservas são investidas (link).

O mercado de stablecoins é dominado pela Tether, sediada em El Salvador, que possui cerca de US$ 181 bilhões em reservas, dos quais US$ 112 bilhões estão em títulos do Treasury dos EUA. A concorrente Circle detém US$ 24 bilhões em títulos do Treasury dos EUA.

AÇÕES RELACIONADAS A CRIPTOMOEDAS

As ações de criptomoedas dispararam em 2025 e mais empresas do setor abriram capital. Mas as empresas com foco exclusivo em criptomoedas ainda representam uma pequena parcela do mercado total.

A capitalização de mercado das ações na categoria "blockchain e criptomoedas" e "mineração de criptomoedas" é de US$ 225 bilhões, apenas 1,8% do mercado global de ações, segundo dados da LSEG.

Isso exclui as chamadas empresas de tesouraria de criptomoedas (link), cujo modelo de negócios é comprar e manter criptomoedas. Embora os compradores de bitcoin incluam grandes empresas como a Strategy MSTR.O, dezenas de ações de baixo valor foram adquiridas este ano por entusiastas de criptomoedas que apostam na alta dos preços.

O Standard Chartered estima que, com o preço do bitcoin abaixo de US$ 90.000, metade dos cofres corporativos dessas empresas ficará com bitcoins que valem menos do que pagaram por eles.

Quatro das 173 novas empresas que abriram capital nos EUA em 2025 foram empresas de criptomoedas, que arrecadaram um total de US$ 1,2 bilhão, cerca de 3,3% do total de fundos arrecadados em IPOs nos EUA, disse a LSEG.

EXPOSIÇÃO BANCÁRIA A CRIPTOMOEDAS

Os bancos ganham exposição ao mundo das criptomoedas ao aceitarem clientes ligados a criptomoedas, manterem reservas de stablecoins ou oferecerem serviços relacionados a criptomoedas, como custódia de ativos.

Alguns bancos de pequeno porte se especializam em criptomoedas, concentrando o risco, como ocorreu em 2023, quando o banco norte-americano Silvergate Capital, focado em criptomoedas, entrou em colapso após os clientes retirarem seus depósitos.

Este ano, os reguladores dos EUA facilitaram o processo (link) para que os bancos se envolvam em atividades relacionadas a criptomoedas, pressionando os reguladores em outros lugares a repensarem sua abordagem.

É difícil encontrar dados sobre a exposição dos bancos, mas os disponíveis sugerem que ela é pequena, porém crescente.

O banco central Europeu afirmou, em um relatório divulgado em maio, que as principais instituições da zona do euro forneceram 4,7 bilhões de euros em serviços de custódia de criptoativos em 2024, um aumento em relação aos 400 milhões de euros em 2023.

Dados do Comitê de Supervisão Bancária da Basileia mostram uma exposição prudencial a criptomoedas no valor de 5,9 bilhões de euros no segundo semestre de 2024, entre bancos de países que forneceram dados voluntariamente.

FUNDOS DE INVESTIMENTO EM CRIPTOMOEDAS

A decisão de janeiro de 2024 (link) dos reguladores dos EUA de permitir fundos negociados em bolsa (ETFs) de bitcoin desencadeou uma nova onda de compradores, incluindo investidores institucionais como fundos soberanos e fundos de pensão, que estão investindo pesado em criptomoedas.

De acordo com dados da Morningstar Direct, o número de produtos negociados em bolsa de ativos digitais em todo o mundo aumentou para 367 em 2025, em comparação com 104 em 2021.

Ainda assim, com US$ 222,3 bilhões em ativos sob gestão, os ETPs de criptomoedas são insignificantes em comparação com os US$ 17,4 trilhões administrados pelos ETPs não criptográficos do mundo, segundo estimativas da Morningstar.