Morgan Stanley revisa classificações de corretoras e bolsas em meio a risco de recessão

Investing.com — O Morgan Stanley (NYSE:MS), em nota datada de terça-feira, revisou suas perspectivas para corretoras e bolsas dos EUA, mudando para nomes mais defensivos em resposta à deterioração das condições macroeconômicas, inflação persistente e sinais de recuo dos investidores de varejo.

A corretora elevou CME Group (NASDAQ:CME), CBOE Global Markets, MarketAxess e Charles Schwab (NYSE:SCHW) para Overweight, enquanto rebaixou Nasdaq, Tradeweb, Robinhood (NASDAQ:HOOD) e Virtu Financial (NASDAQ:VIRT).

Os analistas esperam que os volumes de negociação institucional permaneçam fortes à medida que os investidores buscam gerenciar riscos em um ambiente incerto, enquanto as receitas sensíveis ao varejo podem ficar sob pressão.

A CME foi elevada à posição de Top Pick do Morgan Stanley, com os analistas destacando a franquia dominante de futuros da empresa e a base de receita fortemente vinculada a taxas de compensação e transação.

Um novo preço-alvo de US$ 301 (acima de US$ 263) reflete expectativas de que o crescimento do volume no complexo de taxas exceda as médias históricas, impulsionado por debates contínuos sobre inflação e política do Fed.

Com pressão competitiva reduzida e um balanço sólido, a CME está posicionada para se beneficiar da demanda por liquidez e hedge de risco.

A CBOE também foi elevada para "overweight" com um novo alvo de US$ 235 (acima de US$ 193). O conjunto de opções SPX e índice VIX da empresa deve ganhar com a volatilidade contínua do mercado.

Os analistas observaram potencial de alta com a expansão das ofertas de produtos e novos canais de distribuição por meio de plataformas como Robinhood e Webull, que poderiam sustentar volumes de opções de índices além das estimativas atuais.

A MarketAxess foi elevada para "overweight", com preço-alvo de US$ 263. Espera-se que as crescentes preocupações com a recessão aumentem a negociação de títulos corporativos à medida que os investidores rotem para crédito de maior qualidade.

Embora o crescimento do volume tanto em investment-grade quanto em high-yield seja previsto como forte até 2026, a compressão de taxas pode compensar parte dos ganhos de receita. Ainda assim, o Morgan Stanley vê estimativas de lucros acima do consenso.

A Charles Schwab foi elevada para "overweight" com um alvo revisado de US$ 76 (de US$ 91), com base em seu mix de receita mais estável e potencial de lucros.

Espera-se que a receita líquida de juros, que representa quase metade da receita, se beneficie de um ciclo de flexibilização tardia do Fed. A Schwab também tem flexibilidade no balanço para apoiar os lucros por meio de gestão de portfólio e redução de dívida.

Por outro lado, o Morgan Stanley rebaixou a Robinhood para "equal-weight", cortando seu preço-alvo de US$ 90 para US$ 40.

A dependência da empresa de receita transacional impulsionada pelo varejo a torna vulnerável à queda da atividade de varejo, que começou a enfraquecer em março.

Os analistas revisaram drasticamente para baixo as estimativas de lucros para 2025 e 2026, citando confiança reduzida nas projeções futuras.

A Virtu Financial foi rebaixada para "underweight", com um alvo de US$ 26 (abaixo de US$ 33). Embora o desempenho do 1º tri tenha sido mais forte do que o esperado, o Morgan Stanley prevê uma desaceleração na receita de market-making impulsionada pelo varejo. Com o sentimento dos investidores prejudicado pelas perdas do mercado de ações e volatilidade, o desengajamento do varejo poderia pesar ainda mais nas perspectivas de lucros da Virtu.

Tradeweb e Nasdaq foram ambas movidas para "equal-weight". Para a Tradeweb, o alvo revisado de US$ 148 (de US$ 159) reflete potencial limitado de valorização dado seu múltiplo premium.

Embora as tendências de volume sejam fortes, os analistas veem menos catalisadores de curto prazo para resultados acima das expectativas. O rebaixamento da Nasdaq, com um novo alvo de US$ 74 (de US$ 96), reflete preocupações com o crescimento em seu segmento de Soluções em meio a ciclos de vendas mais longos e fraca atividade de IPOs.

As bolsas superaram no 1º tri, com volumes em ações à vista, opções, derivativos de índices e futuros mostrando forte crescimento de dois dígitos ano a ano. Os analistas esperam que essas tendências persistam no 2º tri, reforçando o argumento para exposição a plataformas como CME e CBOE.

O Morgan Stanley elevou as estimativas de lucros para bolsas em 4% em média para o 1º tri e em 3-4% para 2025 e 2026. CME e CBOE lideraram as revisões para cima.

Para as corretoras, a tendência foi inversa: as estimativas foram cortadas em 2% para o 1º tri e em até 25% até 2026, com Robinhood e Raymond James vendo os maiores ajustes para baixo.

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