ANÁLISE-Investidores temem que o acordo de Trump com a Intel dê início à era da política industrial dos EUA

Por Ross Kerber

27 Ago (Reuters) - A nova participação do governo dos EUA na Intel INTC.O está deixando alguns investidores nervosos que o acordo do presidente Donald Trump anuncia uma era de intromissão governamental na indústria privada, particularmente como o arranjo seguiu o apelo de Trump pela renúncia do presidente-executivo da fabricante de chips de computador.

O acordo, anunciado na sexta-feira, converte US$ 11,1 bilhões em subsídios do Chips Act e outros financiamentos governamentais em uma participação acionária de 9,9% na Intel. O comunicado de imprensa da empresa anunciando o acordo incluiu declarações dos CEOs da Microsoft MSFT.O, Dell DELL.N e outras empresas elogiando a mudança.

Os investidores disseram isso nível de tratabilidade não era normalmente associado às relações entre empresas e Washington. Trunfo disse nas redes sociais que a Intel O presidente-executivo Lip-Bu Tan queria manter seu emprego e "acabou nos doando US$ 10 bilhões para os Estados Unidos".

"Isso cria um péssimo precedente se o presidente puder tomar apenas 10% de uma empresa ameaçando o presidente-executivo", disse James McRitchie, investidor privado e acionista ativista da Califórnia, dono de ações da Intel. A declaração, disse ele, efetivamente transmite a mensagem de que "amamos Trump, não queremos que nos tirem 10% da nossa empresa".

As ações da Intel fecharam em US$ 20,41 em 6 de agosto, um dia antes de Trump pedir a renúncia de Tan, e apresentaram tendência de alta, fechando em US$ 24,56 em 15 de agosto, o último dia de negociação antes da divulgação dos termos de Trump. Sobre Na terça-feira, a Intel fechou em queda de 1%, a US$ 24,35. o acordo não dá o NÓS Assentos no conselho do Departamento de Comércio, de acordo com um documento de valores mobiliários, e requer comércio para dar suporte ao conselho em relação a indicações e propostas de diretores. Mas o Comércio pode votar "como quiser" em vários outros assuntos.

A Fitch Ratings disse que o acordo não melhora da Intel recomendação de crédito BBB, que fica logo acima do status de lixo. Embora proporcione mais liquidez, não melhora fundamentalmente a procura dos clientes por Intel chips, disse a Fitch em uma nota de pesquisa na terça-feira.

DIREITOS DE VOTO REDUZIDOS

O processo da Intel também afirma que acordo dilui acionistas existentes (link), reduz seus direitos de voto e pode sujeitar a empresa a regulamentações ou restrições adicionais em outros países. Além disso, presidente-executivo Tan disse que a Intel não precisava do dinheiro. O SoftBank investiu US$ 2 bilhões (link) na fabricante de chips três dias antes do anúncio de Trump.

Isso foi a última intervenção extraordinária (link) em uma empresa privada por De Trump Casa Branca, após um acordo militar para uma participação em uma empresa de mineração (link) anunciado em julho e influência sobre a US Steel (link) como parte de sua compra (link) b e do Japão Nippon Steel 5401.T. Na terça-feira, o secretário de Comércio dos EUA, Howard Lutnick, disse que o governo Trump pode tomar participações em empreiteiros de defesa (link) .

No entanto, as medidas dos EUA podem ser vistas como algo normal em vários países europeus e asiáticos cujos governos já possuem partes de grandes empresas. O estado alemão da Baixa Saxônia tem uma participação de 20% na Volkswagen VOWG.DE, por exemplo.

"Isso já acontece há anos com o governo japonês, o governo coreano, o governo taiwanês, o governo de Cingapura, o governo da Malásia", disse Richard Hardegree, vice-presidente de banco de investimento em tecnologia do UBS. "Na Itália e na França, eles implementaram uma enorme quantidade de políticas industriais em torno da indústria de semicondutores... por 40 ou 50 anos, desde que todos perceberam a importância dos semicondutores."

Durante a crise financeira de 2008-2009, Washington também assumiu posições de capital em diversas empresas vitais em risco, mas esses arranjos eram temporários. Pressionar empresas que de outra forma seriam saudáveis por longo prazo participações acionárias eram sem precedentes, e a mudança alarmou alguns investidores.

LINHAS BORRADAS

Rich Weiss, vice-presidente sênior e diretor de investimentos de estratégias multiativos da American Century Investments, disse que futuros investimentos federais "precisarão de regulamentações e diretrizes para limitar as oportunidades de abusos, como negociação com informações privilegiadas".

"Em um cenário descontrolado de investimento direto do governo, negociar nessas empresas pode ser muito mais arriscado para os investidores", disse ele.

Vários investidores e representantes citaram riscos semelhantes, como quando os conselhos avaliam interesses conflitantes em decisões como onde localizar uma nova fábrica, se devem demitir funcionários ou o quanto devem pressionar para entrar em mercados estrangeiros.

Os objetivos da empresa e os nacionais podem facilmente entrar em conflito nessas questões, disse Robert McCormick, diretor executivo do Conselho de Investidores Institucionais, cujos membros incluem fundos de pensão estaduais e outros grandes acionistas.

"Uma participação governamental em uma entidade privada pode criar um conflito entre o que é certo para a empresa e o que é certo para o país", disse ele.

Kristin Hull, diretora de investimentos da empresa ativista Nia Impact Capital, sediada na Califórnia, disse ter "mais dúvidas do que confiança" em relação à participação acionária. A Nia administra ações da Intel. para clientes e seus fundos possuem participações próprias em outros fabricantes de chips incluindo Taiwan Semiconductor Manufacturing 2330.TW e Advanced Micro Devices AMD.O.

“Acho que as linhas entre onde está o governo e onde está o setor privado estão realmente confundindo algumas linhas aqui”, disse Hull em uma entrevista.

Um representante da Intel afirmou que o conselho da empresa aprovou o acordo para a emissão de ações. O representante não fez mais comentários. Questionado sobre preocupações com informações privilegiadas, o representante citou uma frase no comunicado à imprensa de que o governo dos EUA não terá representação no conselho ou "outros direitos de governança ou informação".

Um representante da Microsoft não quis comentar. Representantes da Dell não responderam a perguntas.

Um grande investidor institucional, falando sob condição de anonimato devido à sensibilidade da situação, disse que o acordo poderia d proteger a Intel da pressão por investidor ativista s.

Mas a pessoa alertou que se o governo dos EUA mantém assumir participações em outras empresas, isso poderia ser um passo preocupante em direção ao capitalismo de estado.

"Ver isso acontecer uma vez, para uma empresa como essa, não levanta suspeitas, pelo contrário, causa espanto. Mas se isso se tornar uma ferramenta mais difundida, teremos que analisar por que essa ferramenta está sendo usada e por que o mercado de capitais não está fornecendo financiamento", disse o investidor.