ANÁLISE-Empresas recorrem ao crédito privado durante a turbulência tarifária para obter empréstimos

Por Nupur Anand e Saeed Azhar

NOVA YORK, 29 Mai (Reuters) - A incerteza tarifária e a volatilidade do mercado levaram algumas empresas a buscar uma rota mais flexível e segura para obter financiamento de empresas de crédito privadas, o que resultou na rejeição de credores tradicionais em alguns casos.

Várias empresas optaram por empréstimos de provedores de crédito privados em vez de formas tradicionais de crédito desde o início de abril, quando a política de idas e vindas sobre tarifas criou instabilidade no mercado. Analistas e banqueiros preveem que o crédito privado, um setor de US$ 2 trilhões que cresceu de US$ 500 milhões há uma década, se beneficiou da volatilidade.

"Quando há volatilidade, fica relativamente mais difícil para os bancos colocarem novos negócios no mercado de empréstimos sindicalizados", disse Mike Koester, ex-executivo do Goldman Sachs e cofundador da 5C Investment Partners, uma empresa privada de investimento em crédito.

"E é aí que o crédito privado ganha mais participação porque ele já tem o capital e pode emprestar diretamente onde for necessário."

Exemplos recentes foram a Lakeview Farms, que buscou financiar a aquisição da fabricante de iogurtes Noosa por US$ 200 milhões em abril. A Lakeview optou por obter um empréstimo da empresa de crédito privado Silver Point Capital porque ela oferecia financiamento mais flexível do que credores tradicionais, como bancos, por meio do processo de empréstimo sindicado, disseram duas fontes à Reuters. O Citigroup CN estava inicialmente liderando as negociações do empréstimo, disse uma das fontes.

O Citi não quis comentar. A Lakeview não respondeu a um pedido de comentário da Reuters.

Em outra transação, a Blackstone BX.N e a Apollo Global Management APO.N lideraram conjuntamente o financiamento de crédito privado de cerca de US$ 4 bilhões para a aquisição da plataforma de navegação Jeppesen da Boeing BA.N pela Thoma Bravo. (link) unidade junto com outros investidores, disseram duas fontes.

"No momento, o crédito privado está muito competitivo", disse Ted Swimmer, chefe de mercados de capitais e consultoria da Citizens Financial, que às vezes concorre com empresas de crédito privado. A empresa também empresta e trabalha com elas em negócios. "Estávamos estruturando alguns empréstimos sindicalizados, mas não conseguimos precificá-los de forma competitiva devido à volatilidade do mercado e perdemos os negócios para licitações de crédito privado."

O número total de empréstimos sindicalizados nos EUA caiu 15% entre janeiro e 21 de maio em comparação ao mesmo período do ano passado, de acordo com a Dealogic, já que os banqueiros disseram que a volatilidade nos mercados desacelerou os mercados públicos.

As transações de empréstimos diretos - que competem diretamente com o mercado de empréstimos sindicalizados e geralmente envolvem alguns fundos de crédito privado - caíram em um ritmo mais lento de 10% no primeiro trimestre em relação ao mesmo período do ano anterior, mostram os comentários e dados alavancados da PitchBook.

Houve um aumento nos acordos de crédito de empréstimos diretos em abril e maio, disseram duas fontes de empresas de crédito privadas e um banqueiro.

O crédito privado pode ser mais caro do que os empréstimos tradicionais, mas oferece termos mais flexíveis para estruturar uma transação, dizem os participantes do setor.

Isso pode incluir termos de empréstimo flexíveis, cronogramas de pagamento, cláusulas e requisitos de garantia, diferentemente de modelos de subscrição mais padronizados para bancos.

O acordo com Lakeview, anunciado em 8 de abril, ocorreu em um momento em que os spreads de crédito para tomadores de empréstimo aumentaram drasticamente, à medida que os mercados financeiros despencavam após os anúncios abrangentes de tarifas do presidente Donald Trump.

"A volatilidade geralmente não é amiga dos mercados de financiamento público", disse Brad Marshall, chefe global de estratégias de crédito privado da Blackstone Credit & Insurance, à Reuters.

"Em muitos casos, ele é muito amigo dos mercados privados porque é mais confiável, pois você tem uma visão de longo prazo."

CRESCIMENTO DA INDÚSTRIA

O crescimento do crédito privado ocorreu depois que regulamentações mais rigorosas implementadas após a crise financeira de 2007-09 tornaram mais caro para os bancos financiar empréstimos de risco para empresas endividadas.

Credores diretos, geralmente entidades não bancárias, como empresas de private equity e gestores de ativos como Apollo, Ares Management ARES.N e KKR KKR.N, às vezes são vistos como uma opção de financiamento mais viável do que os bancos tradicionais devido à sua capacidade de oferecer termos mais flexíveis e alavancagem.

Mais tomadores de empréstimo estão recorrendo ao crédito privado, o que pode fornecer maior certeza em relação aos mercados amplamente sindicalizados, disse Kort Schnabel, sócio e codiretor de Empréstimos Diretos dos EUA na Ares.

"Em mercados voláteis, o valor da certeza aumenta", disse ele. Outro credor importante, a Apollo, não respondeu a um pedido de comentário.

Grandes credores de Wall Street, incluindo JPMorgan Chase JPM.N, Morgan Stanley MS.N e Goldman Sachs GS.N também reservaram bilhões de dólares para empréstimos diretos e têm participado de alguns desses negócios (link), disseram fontes.

Goldman Sachs, JPMorgan e Morgan Stanley não quiseram comentar.

"Acreditamos que o crédito privado acumulará maior participação de mercado em meio à volatilidade", disse Marc Pinto, chefe global de crédito privado da Moody's Ratings. "Eles estão um pouco mais ágeis."