Resultados da Interactive Brokers no 3T26: Receita Líquida Cresce 16% com Crescimento dos Saldos

A Interactive Brokers (Nasdaq: IBKR) relatou receita líquida GAAP no 3º trimestre de 2026 de US$ 1,914 bilhão, uma alta de cerca de 16% em relação aos US$ 1,655 bilhão do ano anterior, enquanto o LPA diluído aumentou de US$ 0,59 para US$ 0,69. A receita líquida de juros subiu 19%, para US$ 1,154 bilhão, com a expansão dos empréstimos de margem e dos saldos de crédito de clientes, embora a margem líquida de juros tenha se estreitado e a margem antes dos impostos GAAP tenha recuado de 79% para 78%. As contas de clientes cresceram 35%, atingindo 5,58 milhões, e o conselho de administração elevou o dividendo trimestral para US$ 0,15 por ação.

Principais Resultados Financeiros

O crescimento permaneceu semelhante tanto na base GAAP quanto na ajustada. A receita líquida ajustada, que exclui os efeitos da estratégia de diversificação cambial e as variações na marcação a mercado de investimentos, subiu cerca de 16%, para US$ 1,872 bilhão. O LPA diluído ajustado aumentou de US$ 0,57 para US$ 0,67.

O lucro antes dos impostos cresceu a um ritmo mais lento do que a receita porque as despesas não relacionadas a juros aumentaram cerca de 22%, para US$ 418 milhões. Isso reduziu a margem antes dos impostos em um ponto percentual, apesar do crescimento da receita de dois dígitos.

A receita líquida GAAP superou a receita líquida ajustada em US$ 42 milhões, principalmente porque os valores ajustados removeram os ganhos associados à diversificação cambial e às variações da marcação a mercado dos investimentos. O ajuste correspondente reduziu o LPA diluído em US$ 0,02.

Fatores de Receita e Atividade dos Clientes

A receita líquida de juros permaneceu como o principal impulsionador de crescimento. Aumentou 19%, para US$ 1,154 bilhão, principalmente devido à média mais alta de empréstimos de margem e de saldos de crédito de clientes. No final do trimestre, os empréstimos de margem a clientes subiram 36%, para US$ 105,2 bilhões, enquanto os créditos de clientes aumentaram 20%, para US$ 186,2 bilhões.

A base de clientes também continuou se expandindo. O número de contas subiu 35%, para 5,58 milhões, o patrimônio dos clientes aumentou 27%, para US$ 964,7 bilhões, e a média diária de negociações com receita (DARTs) total de clientes avançou 18%, para 4,27 milhões. No entanto, a média anualizada de DARTs por conta liquidada caiu 14%, para 168, indicando que o crescimento do número de contas superou a atividade por conta.

A receita de comissões aumentou 12%, para US$ 602 milhões. O volume de contratos futuros subiu 13%, mas o volume de ações de clientes caiu 24% e o volume de opções recuou 1%. A comissão por ordem sujeita a comissão liquidada diminuiu 4%, para US$ 2,59, enquanto o repasse de taxas regulatórias mais elevadas aos clientes também contribuiu para o crescimento da receita de comissões.

Outras taxas e serviços aumentaram 33%, para US$ 88 milhões. O aumento incluiu US$ 11 milhões adicionais em taxas de exposição a risco, US$ 3 milhões provenientes de programas de pagamento por fluxo de ordens exigidos por bolsas e US$ 3 milhões em taxas de dados de mercado. Outras receitas caíram 18%, para US$ 70 milhões, uma vez que a diminuição de US$ 50 milhões relacionada às atividades de investimento foi apenas parcialmente compensada pelo aumento de US$ 36 milhões decorrente da estratégia de diversificação cambial.

Lucratividade e Balanço Patrimonial

As despesas não relacionadas a juros aumentaram de US$ 343 milhões para US$ 418 milhões. As taxas de execução, liquidação e distribuição subiram 46%, para US$ 134 milhões, principalmente porque a taxa mais alta de transações da Seção 31 da SEC adicionou US$ 30 milhões em custos regulatórios. Como essas taxas são repassadas aos clientes, parte do crescimento da receita no trimestre veio acompanhada por um componente de despesa correspondente.

A remuneração de funcionários aumentou de US$ 156 milhões para US$ 167 milhões, enquanto as despesas gerais e administrativas subiram de US$ 62 milhões para US$ 78 milhões. A combinação entre o crescimento mais acelerado das despesas e o repasse de taxas regulatórias contribuiu para o recuo na margem antes dos impostos.

O balanço patrimonial expandiu-se acompanhando a atividade dos clientes. O ativo total atingiu US$ 243,235 bilhões em 30 de setembro de 2026, em comparação com US$ 203,240 bilhões no final de 2025. Caixa e equivalentes de caixa aumentaram de US$ 4,963 bilhões para US$ 5,935 bilhões, enquanto o patrimônio líquido total subiu de US$ 20,472 bilhões para US$ 23,251 bilhões no mesmo período.

O conselho de administração aumentou o dividendo trimestral em dinheiro de US$ 0,0875 para US$ 0,15 por ação, um avanço de cerca de 71%. O dividendo será pago em 14 de dezembro de 2026 aos acionistas registrados até 1º de dezembro de 2026.

Expansão do Balanço Superou o Rendimento de Juros Menor

A dinâmica central da receita de juros no trimestre foi o contraste entre a rápida expansão dos saldos e um spread mais estreito. No demonstrativo de margem líquida de juros da empresa, os ativos rentáveis médios aumentaram cerca de 29%, para US$ 237,246 bilhões. Os empréstimos de margem médios de clientes subiram cerca de 47%, para US$ 104,032 bilhões, e os saldos médios de crédito de clientes aumentaram cerca de 25%, para US$ 176,566 bilhões.

Ao mesmo tempo, a margem líquida de juros caiu de 2,16% para 1,99%. O rendimento anualizado dos empréstimos de margem de clientes caiu de 4,60% para 4,25%, enquanto o rendimento sobre dinheiro e títulos segregados diminuiu de 3,81% para 3,40%. A taxa paga sobre os saldos de crédito de clientes também recuou, de 2,64% para 2,31%, mas não o suficiente para evitar a compressão geral da margem.

Portanto, a base de saldos maior produziu mais receita líquida de juros em termos monetários, embora cada dólar de ativo rentável tenha gerado um spread menor. O crescimento futuro da receita de juros dependerá de os saldos de clientes continuarem se expandindo a um ritmo rápido o bastante para compensar qualquer pressão adicional sobre os rendimentos.

Transações Recentes de Insiders

Os registros agregados de insiders para os seis meses anteriores mostraram 803.718 ações adquiridas em sete transações e 26.000 ações vendidas em uma transação, resultando em aquisições líquidas de 777.718 ações. O total de participações de insiders foi relatado em 12,08 milhões de ações. Como o histórico de transações inclui uma grande concessão de ações juntamente com compras diretas, a marca agregada não deve ser tratada puramente como compras no mercado aberto.

As últimas dez transações relatadas incluíram oito compras diretas pela diretora Lori A. Conkling, uma concessão de ações ao executivo e diretor Earl H. Nemser e uma venda pelo diretor Lawrence E. Harris.

Riscos que os Investidores Precisam Acompanhar

• Pressão sobre a margem líquida de juros: A margem líquida de juros caiu 17 pontos-base à medida que os rendimentos sobre empréstimos de margem e ativos segregados recuaram. Um crescimento mais lento dos saldos pode tornar a compressão adicional dos rendimentos mais visível na receita líquida de juros.
• Mix de negociação e monetização: As DARTs aumentaram 18%, mas o volume de ações de clientes caiu 24%, o volume de opções recuou 1% e a comissão por ordem diminuiu 4%. O crescimento geral da atividade pode não se traduzir proporcionalmente em crescimento de comissões.
• Crescimento de despesas e taxas regulatórias: As despesas não relacionadas a juros cresceram mais rápido do que a receita, enquanto taxas regulatórias mais altas aumentaram tanto a receita de comissões relatada quanto os custos de execução. O crescimento contínuo dos custos pode colocar pressão adicional sobre a margem antes dos impostos.
• Volatilidade cambial e de investimentos: Outras receitas caíram 18%. A estratégia de diversificação cambial gerou um ganho de US$ 40 milhões em outras receitas, mas uma perda de US$ 44 milhões em outros resultados abrangentes, reduzindo o resultado abrangente em US$ 4 milhões e criando diferenças entre os resultados GAAP, ajustados e abrangentes.

Resumo

Os resultados da Interactive Brokers no 3º trimestre de 2026 foram impulsionados por uma base de clientes maior, expansão dos empréstimos de margem e dos saldos de crédito e maior atividade de negociação. Esses fatores elevaram a receita líquida e o LPA, mas rendimentos de juros menores, atividade reduzida por conta e um crescimento de despesas mais acelerado estreitaram a margem antes dos impostos. Os principais pontos a serem monitorados são se o crescimento dos saldos poderá continuar compensando a pressão sobre a margem líquida de juros e se a atividade dos clientes conseguirá sustentar o crescimento das comissões sem pressões adicionais sobre o retorno financeiro por ordem.